实物期权
- 创新支持政策下自贸试验区企业多阶段研发投资动态决策分析
摘 要：基于实物期权理论，构建自贸试验区企业多阶段研发投资动态决策模型，运用数值模拟方法，考量自贸试验区相关税收、补贴以及知识产权保护等创新支持政策对企业研发投资行为的影响。结果显示：相比传统投资决策方法，多阶段研发投资动态决策模型能更好地帮助企业根据市场环境变化动态调整研发投资策略，发掘政策红利；有助于政府及时调整与完善相关政策，激励与引导企业创新。鉴于此，需完善鼓励类产业目录、优化事中事后监管规则、健全知识产权保护机制、适时调整企业发展战略。关键词：
财经理论与实践 2023年6期2023-12-11
- 工业互联网企业价值评估
量折现模型与实物期权模型相结合的评估方法对哈尔滨博实企业进行价值评估，研究发现二者相结合的评估模型估计的企业价值更接近企业的真实价值。【关键词】工业互联网；DCF模型；实物期权；企业价值评估【中图分类号】F424；F49 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2
中小企业管理与科技·下旬刊 2023年7期2023-08-25
- 汇率不确定性、金融市场化与企业投资行为
不确定性通过实物期权效应与金融摩擦效应影响企业投资行为，且影响效应在出口企业与非国有企业中更为显著；金融市场化显著弱化汇率不确定性对企业投资的负向冲击。我国汇率政策调整应保持相对稳定，同时应引导和管理企业汇率风险预期，加快金融市场化改革，降低企业资产处置成本与融资成本，保障投资恢复与宏观经济稳定。关键词： 汇率不确定性；企业投资；实物期权；金融摩擦；金融市场化中图分类号：F8323 文献标识码： A 文章编号：1001-148X（2022）06-011
商业研究 2022年6期2022-02-20
- 互联网企业价值评估模型比较研究
-Moon等实物期权价值评估模型，分别运用于评估案例企业泛微网络价值。结果发现，相较于传统现金流贴现模型，实物期权价值评估模型评估结果更接近于公司实际价值。三种实物期权模型敏感性分析表明：Schwartz-Moon模型评估误差最小，且模型稳健性最强，适用于不确定性高的互联网企业估值。关键词： 互联网企业价值;实物期权;Schwartz-Moon模型;蒙特卡洛模拟中图分类号：F275;F49 文献标识码： A 文章编号：1003-7217（2021）05
财经理论与实践 2021年5期2021-09-29
- 基于二叉树实物期权定价的养老服务PPP项目特许期研究
关键，文章从实物期权的角度去分析PPP特许期决策问题，并运用二叉树定价的方法为实物期权定价，最后将定价分析模型应用于具体PPP案例，验证其可行性。为PPP项目更有效的决策提供一定的借鉴作用。 关键词：实物期权 二叉树 PPP特许期 养老服务 中图分类号：F062.6 文献标识码：A 文章编号：1004-4914（2021）04-061-02 一、引言 进入21世纪以来，我国的老龄化问题越来越严重，虽然目前大部分老人还更倾向于居家养老的方式，但由于不
经济师 2021年4期2021-09-10
- 不确定条件下电力企业投资组合策略研究
画，整合应用实物期权与基于条件风险价值的投资组合优化方法，仿真分析了电力企业的最优投资组合策略。研究结果表明：考虑市场电价、燃料价格、碳价格和投资成本的不确定性的影响时，风电、光伏发电和化石能源发电的投资价值相差不大，同时可再生能源发电投资风险普遍小于化石能源发电投资风险。对于投资组合策略而言，存在可再生能源装机规模限制时，即使煤电的风险损失较大，要提高预期投资收益，煤电投资比例也需不断增加，而燃气发电风险损失最大，在发电组合中的比重则应逐步减少;若不存在
中国石油大学学报(社会科学版) 2021年4期2021-08-28
- 论我国钢企获取铁矿资源控制权的策略研究
;套期保值;实物期权[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.07.0741 引言自2001年起，我国的钢铁产量位居世界第一以来，钢铁企业（以下简称“钢企”）和铁矿企业（以下简称“矿企”）关于铁矿价格快速增长的矛盾就愈演愈烈。第一，我国铁矿石进口对外依存度高。根据中国钢铁协会的统计显示，到2010年年底，我国的铁矿对外依存度为75%，进口量由最初1.48亿吨上升到6.18亿吨，由于铁矿价格直接上涨导致我国钢铁产业每吨钢成本增加623元[
中国市场 2021年7期2021-08-11
- 经济政策不确定性对企业融资约束的影响研究
;融资约束;实物期权;预防性储蓄一、前言经济政策的不确定性是指在国家制定各项经济政策的过程中，企业等各类经济主体无法准确预测政府将要采取何种经济政策、何时实施而产生的各种不确定性。2008年金融危机以来，各国政府为迅速带领本国经济走出低迷，采取了一系列积极的经济政策。纵观如今的国际形势，贸易摩擦加剧、新冠疫情形势严峻、地缘政治危机加大，全球不确定性指数不断加大。同时国内经济正处于转型关键期，在经济下行压力大、创新不足等困难面前，政府积极推行各项经济政策来应
商场现代化 2021年6期2021-05-28
- 不可逆投资、实物期权与政府管制创新
际成本定价;实物期权;政府管制创新基金项目：辽宁省社会科学基金一般项目“沉淀成本视角下加快辽宁老工业基地制造业转型升级研究”（L19BJL002）中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1003-854X（2021）02-0027-06一、引言党的十八届三中全会提出，经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用，标志着中国特色社会主义进入了新时代。不论是成熟的市场经
江汉论坛 2021年2期2021-03-16
- 人工智能独角兽企业价值评估方法比较分析
统评估方法与实物期权法进行比较。比较分析结果表明实物期权法更适合应用于人工智能独角兽企业价值评估，并选取了三种实物期权模型进行比较，发现Schwartz-Moon模型操作方便，对人工智能独角兽企业的评估更加准确。关键词：人工智能;独角兽企业;企业价值;实物期权一、人工智能独角兽企业相关概念及其特征2013年，美国投资人Aileen Lee将创立10年内，私募市场和公开市场中估值超过10亿美元的美国软件公司命名为“独角兽企业”。现在独角兽企业普遍指成立不超过
商场现代化 2021年24期2021-01-10
- 不确定性下柔性分布式多能源发电系统扩展规划
确定性规划;实物期权;中图分类号：TP399 文献标识码：AExtension Planning of Flexible Distributed Multi-EnergyGeneration System Under UncertaintyLU Tan?，LI Jian-ze，WU Zhong-chao，XUE Li-jun，SHENG Hua-yan，SUN Zhi
计算技术与自动化 2020年3期2020-10-20
- 实物期权理论在互联网企业价值评估中的应用
优缺点，利用实物期权理论寻找一条更适合互联网企业发展现状和特点的价值评估模型，给互联网企业价值评估提供一条新思路，丰富了企业价值评估体系。关键词：实物期权;互联网企业;价值评估中图分类号：F49;F832.51 文献识别码：A 文章编号：2096-3157（2020）11-0102-02一、互联网企业特征及评估难点1.投资风险较高、发展不确定性高与传统行业相比互联网企业的前期投资非常大，投入所占比例较大的是平台技术支撑、用户挖掘成本等。前期互联网企业盈利情
全国流通经济 2020年11期2020-07-06
- 基于实物期权的旅游房地产企业的EVA模型分析
征，恰巧使用实物期权定价法能够较好评估不确定条件下被忽略地旅游地产企业潜在期权价值，因此本文认为引入实物期权对EVA评估模型进改进能够更加准确合理地评估旅游地产企业价值。【关键词】旅游地产企业价值 实物期权 EVA一、旅游地产企业概念旅游地产项目开发一般选择在旅游资源丰富的区域，以旅游地产项目为主营产品的旅游地产企业与普通住宅地产企业会有所不同，旅游地产企业除了提供传统居住服务外，还可提供旅游休闲度假等综合服务。根据旅游地产企业提供的项目不同，将企业分
商情 2020年23期2020-06-04
- 投资决策中NPV法应与实物期权相结合
投资项目。而实物期权法对传统NPV法的缺陷和不足起到很好的补充作用。当今企业在评估投资项目价值时，可以根据实际情况在传统的NPV法中加入实物期权的方法。文中，主要就对NPV法与实物期权的方法的应用进行探讨。[关键词] NPV法;实物期权;现金流Abstract： NPV is a common method used by enterprises to evaluate investment projects. But now the global eco
对外经贸 2020年4期2020-05-25
- GARCH与实物期权法的互联网企业价值评估研究
choles实物期权定价模型，使评估的价值更接近互联网企业的实际价值。随后，对在美上市的五家中国互联网企业进行实际评估，拟合效果较为满意。【关键词】 实物期权;价值评估;互联网企业【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2020）04-0063-05一、引言（一）研究背景截至2018年12月，我国境内外上市互联网企业数量达到120家，同比增加17.6%，总体市值为7.89万亿元人民币，网信独角
商业会计 2020年4期2020-04-01
- 干散货二手船最优投资决策研究
化目标，通过实物期权建立了最优投资决策模型，明确了投资决策中的期权价值，从而求出了最优的投资时机和节约的期望支出，对指导干散货二手船的投资具有一定的意义。[关键词]干散货二手船;航运业;实物期权[DOI]1013939/jcnkizgsc202009076近年来，航运业在激烈的世界贸易中发展。其中，干散货运输市场作为航运市场的一個重要分支，是一个自由竞争的市场。为了突破专业船东的运价、时间等限制，企业纷纷开始组建自己的船队。对于企业而言，干散货二手船的投资
中国市场 2020年9期2020-03-25
- 养老保险基金参与基础设施PPP项目投资决策研究
指出现有模糊实物期权理论中的局限性，将三角直觉模糊数集和实物期权模型相结合开发出一个基于投资者决策犹豫度以及风险偏好的三角直觉模糊实物期权模型，并利用中建二局参与铜陵市高速公路PPP项目的投资方案，利用传统的NPV净现值模型和三角直觉模糊实物期权模型分别对该PPP项目投资价值进行测算，结果表明，三角直觉模糊实物期权模型不仅考虑到投资者的风险偏好以及决策犹豫程度，同时也可以将项目未来所面临的不确定性的风险因素进行量化在项目投资价值中，这比传统净现值模型在判断
赤峰学院学报·自然科学版 2020年2期2020-03-20
- 企业价值评估方法分析
考虑企业项目实物期权价值进行企业价值的评估有更好效果;通过以上几点对现金流折现进行阐述，以探讨企业估值评估方法。[关键词] 现金流折现法;价值评估;实物期权[中图分类号] F302[文献标识码] A[文章编号] 1009-6043（2020）01-0154-02我国的资产评估开始于上世纪80年代，随着经济的不断发展，企业数量不断增加，企业价值评估的理论与方法也在不断的模仿和探索中进行着完善，但仍没有形成完整的价值评估体系。在当前的企业价值评估研究中，上市企
商业经济 2020年1期2020-02-06
- 基于复合实物期权的高速公路项目价值评估
项目所具有的实物期权特性进行分析，把项目的投资建设过程分为“项目建设期”“后续可开发项目建设期”“稳定运营期”三个阶段，剖析了项目在各阶段蕴含的实物期权。同时利用Geske模型构建了高速公路建设项目投资价值评估模型，并对计算方法、步骤等进行了阐释。实际案例运用表明，基于Geske模型的高速公路项目投资价值评估模型优于传统的净现值评估方法。【关键词】 高速公路建设项目; 实物期权; 价值评估【中图分类号】 F283;F275 【文献标识码】 A 【文章编
会计之友 2019年22期2019-11-07
- 基于实物期权的城市轨道交通PPP项目价值研究
，本文将基于实物期权理论，对PPP项目价值进行合理评估。关键词：实物期权;PPP项目;价值评估中图分类号：F283文献标识码：A文章编号：1008-4428（2019）07-0009-02一、 引言目前，我国城市轨道交通投资需求巨大。“十三五”期间，我国将进入轨道交通建设的高峰期。预计到2020年，城市轨道交通新增通车里程超过4000公里，投资约2.48万亿元，通车总里程将超过8000公里。如此巨大规模的投资，单单依靠政府的力量显然是无法全部实现的。因此，
市场周刊 2019年7期2019-09-12
- 论生物医药项目投资的实物期权特性分析
n摘 要：实物期权方法的出现，把投资机会作为投资者的一项权利，不确定性在一定程度上也增加了项目的总体价值，从而丰富了生物医药项目的投资决策理论。另外，将实物期权方法应用到不确定性较高但具有重要战略价值的生物医药项目上，具有重要的理论与现实意义。一方面，实物期权方法弥补了传统价值评估方法的不足之处，进一步完善了生物医药项目价值评估体系。另一方面，实物期权方法在价值评估过程中更加科学，能够满足投资者科学全面评估项目价值的要求，促进我国生物医药产业的快速发展。
科学导报·学术 2019年23期2019-09-10
- 实物期权视角下医药项目投资最佳时机研究
价值，而运用实物期权的理论和方法，主要从市场需求不确定以及综合考虑收益不确定和技术不确定两种情形下研宄了医药项目投资时的最佳时机，为医药公司把握投资时机提供了一种新的途径。关键词：实物期权;医药项目;投资1传统决策方法的基本假设医药项目投资具有投资规模大、投资风险高、投资回收期长等特点，并且受到市场、技术、政策等不确定性因素的影响。因此，投资者在制定投资决策时，必须全面分析这一系列不确定性因素的影响，以准确判断投资的价值，使投资方向不会产生偏差，从而达到医
科学导报·学术 2019年21期2019-09-10
- 基于实物期权的PPP项目特许经营期决策
的基础上引入实物期权理论，构建高速公路PPP项目特许经营期决策模型，综合运用蒙特卡罗模拟方法对模型进行求解，以政府为交通量波动做出的担保期权为例，计算实物期权法下的特许经营期并分析结果。研究发现：由于实物期权的价值来自于未来的不确定性，充分考虑了投资决策的柔性和灵活性，因此能够弥补传统净现值法的缺陷，且项目收益在考虑政府担保期权价值后有所增加，使得项目特许经营期缩短，因此社会资本方能够更快地获得预期回报，有利于政府和社会资本方的谈判。研究有利于丰富高速公路
财会月刊·下半月 2019年4期2019-09-10
- 浅谈实物期权法在企业并购价值评估中的应用
摘要：目前，实物期权法在企业的价值评估方面具有广泛的应用，借助实物期权的相关理论，以实现对企业价值的准确、客观的评价。本文立足于实物期权法在企业并购价值评估中的应用，通过对实物期权法的价值评估方法可行性，以及其在企业并购中的特征进行分析，并建立Black一Scholes期权定价模型，以便为企业价值评估体系的构建提供参考。 关键词：实物期权;企业并购;应用 伴随着21世纪的到来，全球经济一体化的发展趋势凸显，构建起了一种新的企业发展形态，企业逐步将市场由国内
环球市场 2019年13期2019-09-10
- 两种碳排放权交易定价适用方法的研究
价公式应用于实物期权定价的研究思路，构建了基于B-S模型的碳排放权定价模型，将属性和定价相结合，为碳排放定价相关研究提供了一个新的视角。【关键词】 碳排放权定价 影子价格 B-S模型 实物期权一、文献综述2014年全球平均的二氧化碳排放率是每资本4.97吨，同时期中国是每资本7.54吨。中国的排放率远高于全球平均值。2017年碳排放量高达92.33亿吨。截止至2018年3月，我国碳交易总量为13882万吨，总交易额为28亿多，并且市场规模在不断扩大。由此可
大经贸 2019年5期2019-07-25
- 旅游景区经营权价值评估方法之探讨
价值评估 实物期权一、评估方法分析1、收益还原法。收益还原法又称收益现值法，属于资产评估方法，是指在综合考虑旅游地资源情况、地理区位、经济社会发展水平的基础上评估景区开发价值和产权价值。收益还原法被广泛应用于收益性地产项目估值，进而被引入景区经营权价值评估之中，旅游资源经营权可以带来预期收益，通过对预期收益的估算，可以得出旅游资源经营权在评估时点的公允价值。应用收益还原法评估旅游资源经营权价值的思路是，对未来预期收益以及资本化率进行估算，再对各收益期的预
大经贸 2019年5期2019-07-25
- 项目开发权估值与实物期权定价模型的构建
局限，而采用实物期权定价模型能够更全面地反映项目开发权的管理柔性和不确定性所蕴含的价值，是对项目开发权估值的创新。【Abstract】Project development right is a special investment object， and its investment and development and future earnings are uncertain， while its decision uncertainty and
中小企业管理与科技·上旬刊 2019年5期2019-07-11
- 实物期权视角下污水治理PPP项目需求风险分担研究
基础上考虑了实物期权的价值，运用Black-Scholes模型构建政府担保上下限，并将该风险分担策略应用于江西省S市的污水处理项目进行分析。【关键词】 PPP项目; 政府担保; 实物期权; 风险分担【中图分类号】 F283 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2019）13-0046-06一、引言我国正处于经济新常态下“三期叠加”的大环境，经济运行面临不少突出的矛盾，地方财政的投资建设资金已无法满足日益增长的基础设施需求，多地政府已负
会计之友 2019年13期2019-07-11
- 基于实物期权的小微企业定价研究
丁胜摘 要：实物期权方法是当今投资决策的主要方法之一，它对于不确定环境中的战略投资决策是一种有效的方法。小微企业在网络信息化及时便利、网络数据传导准确安全、企业成本低廉的环境下发展迅速，已俨然成为发展的生力军、就业的主渠道、创新的重要源泉。通过对小微企业的了解以及企业价值评估理论的概述，分析基于实物期权的小微企业的价值评估及其案例，对实物期权法与小微企业之间的联系进行相关阐述并论证。关键词：小微企业;实物期权;定价中图分类号：F276.3 文
经济研究导刊 2019年10期2019-06-25
- 基于实物期权的企业项目碳资产价值评估研究
产具有较强的实物期权特性，忽略这种特性将导致企业项目碳资产的价值被低估，给项目开发企业造成收益损失。【关键词】 项目碳资产;价值评估;实物期权【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2019）10-0017-03一、引言进入21世纪以来，由二氧化碳等温室气体排放造成的全球气候变暖一直是世界各国关注的重要环境问题。作为全球碳减排的重要倡导者，我国政府实施了大量的碳减排政策，明确提出至2020年单位GDP碳
商业会计 2019年10期2019-06-24
- 基于实物期权的油气储量资产价值评估
介绍，并探讨实物期权对净现值法的修正，其次构建了基于实物期权的油气储量资产价值评估模型，并将其应用到某油区油气储量资产价值评估中，最后对基于实物期权的油气储量资产价值评估的优势、不足进行了分析。【关键词】 实物期权;油气储量资产;价值【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2019）06-0053-03油气储量是石油公司最核心的资产，对油气储量数量进行估算和价值评估，不仅关系到石油公司的健康可持续发展，
商业会计 2019年6期2019-06-09
- 基于实物期权理论的电商价值评估研究
不再适用。而实物期权理论充分地考虑了电子商务企业中的各种潜在投资机会和管理柔性的价值，为企业价值评估理论注入新的生机。本文对Black-Scholes模型进行了介绍，并将其运用到聚美优品的企业价值评估中来，得出聚美优品价值被低估的结论，这一结论在之后股价的走势中得到了印证。说明Black-Scholes模型在一定程度上可以对电子商务企业的价值做出准确的评估。【关键词】实物期权;企业估值;Black-Scholes模型一、实物期权模型对电子商务企业进行价值评
商情 2019年7期2019-03-29
- 诉讼风险下专利评估模型及分析
额。文章基于实物期权理论，构建诉讼风险下专利评估模型，并分析影响专利权价值的关键因素，为创新企业的专利决策和监管部门的政策引导提供参考。关键词：专利评估;诉讼风险;实物期权中图分类号：F832.48 文献标志码：A 文章编号：2095-2945（2019）05-0030-031 概述当今知识经济时代，知识产权在经济发展中的重要作用日益凸显，其中又以专利表现最为显著。近年来，我国专利申请总数呈指数增长。2017年我国专利申请量为138.2万件
科技创新与应用 2019年5期2019-03-13
- 汇率风险影响下企业出口及FDI决策研究
口;FDI;实物期权中图分类号：F83 文献标识码：A收录日期：2019年1月9日四、结论本文将企业进入东道国投资的过程分为出口和FDI两个阶段，研究如何进行出口和FDI投资：企业先期通过出口开拓海外新兴市场，投资风险和收益较小;随后在出口基础上，进行跨国并购或绿地投资等FDI决策的第二阶段，使企业在东道国生产，以降低关税成本和人工成本，获得更大的投资收益。同时结合实物期权的方法，研究了在汇率不确定条件下，促使企业开展出口和FDI投资的汇率触发值，为企业的
合作经济与科技 2019年6期2019-03-05
- 创新型企业成长性、企业价值及其关系研究
用突变级数和实物期权方法，对作为创新型企业典型代表的创业板上市公司的成长性和企业价值进行分析和评估，并在此基础上实证考察它们之间的关系。研究结果显示：创新型企业成长性较高，但它们个体之间差异较大；整体而言创新型企业价值偏小，但成长性较高的公司的企业价值则相对较大；创新型企业成长性与期权价值之间存在关联，且盈利能力、发展能力和创新能力成长性越高的企业的期权价值越大，而偿债能力成长性越高的企业的期权价值越小；不同行业的创新型企业的成长性与企业价值之间的关系互有
湖南大学学报(社会科学版) 2018年5期2018-12-11
- 房地产市场最优投资时间和资本密集度研究
素之一。根据实物期权理论，本文建立了一个资本强度可变的计量模型，用以估计房地产开发决策过程中的最优租金和资本强度。并将模型应用到房地产开发项目中，得出比较静态结果，据此提出建议。【关键词】实物期权 资本密集度 房地产开发决策一、引言在实物期权理论出现之前，传统的折现现金流方法被广泛应用于房地产项目投资和战略问题的求解中。然而，现在普遍认为，折现现金流方法忽视了管理者修改和变更项目的灵活性，变更项目开发时间的可能性，因此往往低估了项目的价值（Jack，199
时代金融 2018年23期2018-10-09
- 基于实物期权的含债券保险混合融资项目投融资决策研究
的思想，结合实物期权理论方法，建立了存在债券保险情况下的企业投融资决策模型。通过对模型分析，给出了含债券保险混合融资项目的最优投资阈值、最优融资水平和相应的保险费用的表达式。最后，通过数值分析进一步探讨了风险对投资阈值和最优杠杆率的影响，并与其他融资方式相比较。研究结果表明，债券保险的引入会降低投资阈值，增加项目价值。关键词 债券保险 实物期权 投融资决策 投资阈值中图分类号：F273 文献标识码：A0引言现代经济活动中存在的各种不确定性因素直接影响项目的
科教导刊·电子版 2018年15期2018-07-28
- 基于实物期权的稀土资源投资决策研究
要：本文依据实物期权理论，以动态规划期权定价方法构建了投资决策模型，并以实例对模型进行了运用，对模型参数进行了敏感性分析。研究结果表明，模型比较切合投资的实际情况，计算出的投资项目价值临界值更为科学，为稀土投资决策者提供参考。关键词：稀土资源；投资决策；实物期权；动态规划稀土是发展高新科技和国防尖端技术的重要战略资源，对国家经济的发展起到了显著作用。我国稀土资源丰富，资源储量居世界首位，进入21世纪以来，伴随着其他国家及地区稀土矿的相继发现，中国稀土资源在
科技经济市场 2018年3期2018-06-19
- 技术类无形资产价值评估中的实物期权方法
无形资产具有实物期权的性质，不同于有形资产和金融资产，若仍采用传统的估价方式对其评估，容易扭曲资产价值。因此本文评述二叉树定价模型和Black-Scholes模型对技术类无形资产的评估方法的完善，并提出改进建议。关键词： 实物期权；技术类无形资产；Black-Scholes模型中图分类号： F275 文献标识码： A 文章编号： 2095-8153（2018）01-0061-04在现代公司经营中，无形资产比有形资产表现出更强的生命力。一个企业拥有无形资产的
湖北工业职业技术学院学报 2018年1期2018-06-07
- PPP项目物有所值评估方法的缺陷及改进
目，本文借鉴实物期权的定价模型，分析了蕴含实物期权的PPP项目的VFM定量评估。【关键词】物有所值评估 敏感性分析 外部性量化 实物期权一、物有所值定量研究的传统方法财政部指出：物有所值（Value For Money，VFM）是指为提供公共产品或公共服务，综合考虑了全生命周期成本和质量、价格与效用的最佳结果，是判断是否采用PPP模式代替政府传统投资运营方式提供公共产品或公共服务项目的一种评价方法。只有通过“物有所值评价”和“财政可承受能力论证”的项目，才
商情 2018年14期2018-05-31
- 基于实物期权理论的企业投资项目决策
业投资策略。实物期权是非股票、非期货的实物商品，管理者需要对其实物资产进行决策以完善投资策略，本文将介绍实物期权的特点、实物期权的类型、实物期权的计算方法以及计算步骤。关键词：实物期权；企业投资；特点类型；计算方法实物期权是把金融市场的规则引入企业内部的战略决策之中，可以更好地规划和管理投资。如果企业经营存在不确定的因素，可以及时通过实物期权来调整决策，从而创造出更大的经济效益。不同的公司对于实物期权有着不同的对待方式。本篇文章将介绍实物期权的特点、实物期
行政事业资产与财务 2018年7期2018-05-14
- 实物期权方法在企业价值评估中的运用
法就受限了。实物期权法则可以有效解决这一问题。文章试图对实物期权法在高科技消费类电子企业集团价值评估中的应用进行探讨。[关键词]实物期权 B-S模型 企业价值评估 TCL集团1理论研究1.1实物期权法概述实物期权是金融期权在实物资产领域的拓展，复杂的实物资产是其标的。实物期权的价值与企业类型有很大关系，可以用类似金融期权定价的方法进行估算，并融入“最优决策”的思想，使得对企业不确定性的评价更为可靠、科学。文章主要就最为认可的B-S定价模型并运用于案例分析。
商情 2018年7期2018-03-28
- 基于实物期权的企业商标价值评估
重点。本文以实物期权在企业商标价值评估中的应用为主要研究对象，用实物期权定价模型对该商标进行评估，得到企业商标的价值，比传统的用收益法计算商标价值更具有参考性，实物期权考虑了条件变化和管理柔性产生的价值。[关键词]商标 价值评估 实物期权 B-S定价模型本文选取的山东九阳股份有限公司（股票代码：002242）的商标作为评估标的，选用该商标的理由有以下几点：（1）九阳公司为上市公司，数据可得；（2）大多数人对九阳公司是比较了解的，较为熟知。1九阳公司基本情况
商情 2018年7期2018-03-28
- 基于期权视角下的公司财务金融投资行为分析
。【关键词】实物期权 公司财务 金融投资 博弈方法一、前言在现代的公司中，财务金融具备两个基本职能，投资决策时其的一种。投资决策就是指资金的运用，即以最低的风险获取最高的效益。事实上，在企业投资决策过程中，隐含着许多期权的选择。因此，加强基于期权视角下的公司财务金融投资行为分析研究具有重要意义。二、期权理论概述（一）期权的定义近年来，金融期权在国际金融市场中得到了迅猛的发展。无论是交易的数量上，还是交易的种类上，都呈现出快速增加的趋势。在此背景下，人们对期
时代金融 2018年3期2018-02-07
- PPP模式下地下综合管廊的实物期权分析
的风险较大。实物期权理论作为评估不确定的一种有效手段，可以通过对PPP模式下综合管廊的实物期权进行研究分析，帮助决策者更全面地认识项目，提高其投资决策的科学性。关键词：PPP；综合管廊；实物期权引言综合管廊作为一项新型的市政基础设施在我国建筑行业掀起了一股热潮以来，政府积极推动PPP模式在综合管廊建设的应用，但是对投资者来说，PPP模式下的综合管廊前期投资非常大，并且在我国的实践经历并不多，因此需要对未来建设运营中所存在的不确定性进行有效地评估和预测，以达
现代经济信息 2018年16期2018-01-31
- 技术创新投资决策研究综述
;投资决策;实物期权;博弈Key words： technological innovation;investment decision;real option;game theory中图分类号：F283 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2018）36-0289-051 技术创新的涵义美籍奥地利经
价值工程 2018年36期2018-01-25
- 运用二叉树期权定价方法对不良债权进行竞争性评估
权定价方法是实物期权的一种，它将公司战略与管理灵活性结合起来，为公司战略创造更多的价值。关键词：实物期权；二叉树定价；不良债权中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.02.0551问题简述不良债权的定价永远是一个挑战。一般简化来说，不良债权的未来可预测的价值为100，市场的交易价格为200，买入不良债权的运作成本为50。如何用期权定价方法去理解市场交易价格为200呢？用传统评估方法，暂且不计时间成
现代商贸工业 2018年2期2018-01-11
- 海外投资钢铁项目实物期权战略分析
开探讨，应用实物期权方法分析海外投资钢铁企业项目决策问题，制定海外投资钢铁项目实物期权分析方案与实施步骤，为海外投资钢铁企业提供了重要参考价值。关键词：实物期权；海外投资；钢铁企业Strategic Analysis of Real Options for Overseas Investment Steel ProjectsBao QiongGuangzhou Financing Re-guarantee Co.， Ltd.， 510000， Guangz
西部论丛 2017年7期2017-11-20
- 实物期权理论在土地定价问题中的应用综述
大的局限性。实物期权思想的引入克服了这一难题，对于捕捉不确定性对土地价格的影响有着较好的效果。一些期权和实物期权领域的创新理论尚未被应用到为土地进行定价的研究中，利用这些理论深入探讨土地的定价机制问题可能成为未来这一领域的研究方向之一。关键词：实物期权；土地价格；定价机制；综述一、 研究土地定价的传统方法亚当·斯密、大卫·李嘉图、马克思等学者最早研究土地定价问题。得出的主要结论是，土地价格本质上是一次性收取的若干年的地租，是资本化的地租价值。利用资本化地租
现代管理科学 2017年12期2017-11-15
- 基于PFM模型的新三板企业股权价值评估
价值可以通过实物期权理论进行评估，但是由于新三板市场交易的非连续性，给其中的参数估计带来难度.借鉴风险评估领域的PFM模型原理，通过同行业创业板上市公司的数据得到企业价值及其波动率与相关财务指标之间的关系式，计算新三板企业价值及其波动率.在此基础上考虑流动性折扣，采用实物期权定价方法评估新三板挂牌企业股权价值.通过对第一批进入创新层的新三板样本企业进行股权价值评估，验证了基于PFM原理的参数确定方法的有效性及实物期权定价方法的合理性.关键词金融工程；股权价
经济数学 2017年3期2017-10-31
- 实物期权改善剩余收益估值模型解释力研究
虑公司拥有的实物期权的价值。公司内在价值除了未来剩余收益贴现和之外，还应包括各种潜在的实物期权的价值。因此考虑了实物期权的价值后能否改善剩余收益模型的解释力是一个值得研究的课题。文章以沪深300的公司为样本进行实证分析，选取了每个公司都具备的持有期权价值算入公司内在价值中，并用两个财务指标代表公司增长期权，结果表明含有或者考虑实物期权的剩余收益模型计算出的公司内在价值比起传统普通剩余收益模型计算出的公司内在价值对公司股价的解释力要强些，从而证实了实物期权对
会计之友 2017年15期2017-08-17
- 风险投资对互联网金融平台的偏好及影响因素分析
险投资，采用实物期权方法分析互联网金融行业风险投资机构的行为偏好，研究发现：需求漂移率和政府优惠力度的提高，会对互联网金融平台获得风险投资的机会产生正面影响；而需求波动率和无风险利率越高，互联网金融平台获得风险投资的机会越小。因此，互联网金融平台要获得充裕的发展资金，一方面需要平台强化自身业务创新，提高内部管理水平，规范平台经营行为，以维持业务增长的稳定性；另一方面需要政府支持和适当引导。关键词：互联网金融；实物期权；风险投资文章编号：2095-5960（
贵州财经大学学报 2017年3期2017-06-02
- 基于近似评估法的战略并购中的目标企业价值评估研究
该方法比传统实物期权更能提高评估效果；项目资产收益波动率对项目机会价值的评估结果产生的影响不能被忽略；传统的实物期权法高估了目标企业价值，对并购企业造成了损失。关键词：战略并购； 价值评估； 实物期权；近似评估法DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2017.04.10中图分类号：F275；F830 文献标识码：A 文章编号：1001-8409（2017）04-0042-05Abstract： This paper puts forwar
软科学 2017年4期2017-05-26
- 考虑隐性违约风险的BOT项目特许期决策模型研究
本文首先运用实物期权理论构建公私部门投资决策模型，得到特许期可行区间；然后，引入演化博弈思想，构建公私部门特许期决策演化博弈模型，求出考虑隐性违约风险的特许期可行区间；此外，分析了私人部门决策临界值的影响因素；最后，通过案例分析检验模型有效性。研究结论为BOT项目特许期的确定提供了一种新的思路。关键词：BOT项目；特许期；违约风险；实物期权；演化博弈中图分类号：F224.32文献标识码：A文章编号：1003-5192（2016）06-0069-06doi：
预测 2016年6期2017-05-24
- 基于动态形成路径的关系资本投资决策
多阶段二项式实物期权模型是与之最为匹配的投资决策方法，它能够给出随标的资产变动路径的各阶段最优投资决策。由此，文章以客户关系资本为例，介绍了客户关系资本多阶段二项式实物期权投资决策模型的构建及求解过程，为企业在不确定环境下进行合理有效的关系资本投资决策提供了理论上的指导。【关键词】 关系资本； 实物期权； 二项式模型； 投资决策【中图分类号】 F830.59 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）09-0084-05一、引言关系资
会计之友 2017年9期2017-05-21
- 实物期权在企业并购价值评估中的应用研究
姚春生摘要：实物期权在对企业的价值进行评估方面应用比较广泛，借助实物期权理论，能够较为准确的对企业价值进行评价，本文主要对实物期权在企业并购价值评估中的应用进行详细的研究，以便为企业价值评估系统的完善提供借鉴。关键词：实物期权 企业 并购 价值评估 应用一、引言21世纪以后，经济全球化的发展使各个国家的企业从国内转向国际大市场，为了得到更多市场资源，并购成为企业规模扩大、占领国际市场的最佳选择。西方国家企业通过并购兴起了很多规模庞大的跨国集团，在世界范围内
财经界·下旬刊 2017年2期2017-04-26
- 贫困山区产业项目投资实物期权分析
响。本文运用实物期权理论，通过求解价格和成本不确定条件下产业最优投资决策的自由边界的解析表达式，进而得出投资与等待的区域，确定最优投资法则。结合实例分析价格与成本不确定条件下，贫困山区产业项目开发的最优投资决策。【关键词】贫困山区 实物期权 投资决策一、引言贫困问题是目前我国急需解决的最尖锐的社会问题之一，也是我国政党、政府和社会各界必须长期予以高度重视的社会问题之一。国务院扶贫办统计数据显示，我国农村现有超过7000万的贫困人口，2020年我国要全面建成
时代金融 2017年9期2017-04-20
- 互联网行业并购中目标企业价值评估方法研究
本文通过介绍实物期权定价法，将期权理论的思想引入互联网行业并购活动中，把未来的不确定性当做一种期权考虑进定价过程中，从而更加准确地对目标企业进行定价，进而提高并购决策的合理性。【关键词】互联网行业并购；价值评估方法；实物期权一、引言近年来，我国互联网行业并购呈井喷式增长，据清科集团数据显示，2016年上半年中国互联网行业并购案例为260起，同比增长126.1%，其并购活跃度远大于中国整体并购市场，互联网企业之间的整合正在持续加速。但是，从我国互联网企业并购
智富时代 2017年3期2017-04-02