机构投资者
- 机构投资者持股、异质性特征与企业创新质量
[摘要]机构投资者持股对公司创新投入、创新效率和创新质量有重要影响。利用2011—2020年沪深A股主板上市公司观测样本，研究机构投资者对公司创新质量作用效果的影响。研究发现：其一，机构投资者对公司创新质量确实存在显著的促进作用，但该作用在第二阶段（2016—2020年）较第一阶段（2011—2015年）更大，呈现显著的“跨时期”效应。其二，机构投资者对公司创新质量不同的分位数水平上表现出异质性特征，且对创新质量处于较高分位数水平的公司，机构投资者的促进作
现代管理科学 2023年6期2024-01-02
- 会计盈余、现金流量价值相关性的实证分析
年来，我国机构投资者发展数量和投资规模高速增长，机构投资者也因为其分析能力较为出色以及掌控着信息优势，在资本市场的地位越来越高，机构的投资者可以为其他投资者提供对应参考，因此研究机构投资者的交易行为具有重要意义，国外相关研究表明，较差的财务报告质量会增加机构投资者持股变动与未来收益的关系，可以通过增加私人信息价值来提高依赖信息发现的机构投资者的交易收益。文章基于會计盈余质量的考察视角，分析上市公司财报的质量对机构投资者交易行为的影响。 关键词：上市公司；
中国集体经济 2023年35期2023-12-20
- 机构投资者影响股价崩盘风险的研究
晴摘 要：机构投资者在丰富和稳定金融市场、优化法人治理结构方面起着至关重要的作用，但其影响股价崩盘风险的机制仍需进一步研究。基于2010—2021年A股上市公司的样本数据，文章探讨了机构投资者影响股价崩盘风险的具体作用机制。研究结果显示，机构投资者持股比例增加会加剧企业股价崩盘风险；公司信息披露质量和股票流动性在二者的关系中起部分中介作用。关键词：机构投资者 股价崩盘风险 信息披露质量 股票流动性中图分类号：F830.91文献标识码：A文章编号：1004-
经济师 2023年9期2023-09-25
- 机构投资者持股能否促进危机企业反转
本， 检验机构投资者持股对危机企业反转的影响及作用机制。研究发现， 机构投资者持股促进了危机企业反转， 并且这种促进效应是通过缓解企业融资约束与提高企业投资效率两条路径的作用而实现的。进一步通过异质性分析发现： 不同属性机构投资者的促进作用存在明显差异， 国有及境内机构投资者对危机企业反转可能性的提升效果更好； 在信息传递效率以及经济政策不确定性较高的环境中， 机构投资者对危机企业反转的促进作用更为显著。【关键词】机构投资者；危机企业反转；融资约束；投资效
财会月刊·上半月 2023年9期2023-09-15
- 行业共有机构投资者能提高业绩预告质量吗
就行业共有机构投资者对管理层业绩预告信息披露质量的影响进行了一系列的实证研究。研究表明：行业共有机构投资者对业绩预告质量具有正向影响。在非国有产权性质、产品市场竞争低、乐观偏差的情况下，行业共有机构投资者提升业绩预告质量的影响效应更加明显。进一步研究发现，该效应产生的经济后果是得到权威监管机构的认可。研究结论表明，行业共有机构投资者对管理层盈余预测区间宽度披露形成外部监督，有助于强化业绩预告风险预警功能，为促进资本市场信息披露高质量发展提供了新的参考证据。
会计之友 2023年16期2023-08-29
- 机构投资者持股缓解企业融资约束的路径探究
本，探讨了机构投资者持股与企业融资约束的关系，并从企业ESG表现的视角研究机构投资者持股对融资约束影响的作用机制。实证结果显示，机构投资者持股能够显著缓解企业的融资约束，企业的ESG表现在其中起到了部分中介效应，且这种中介效用在非国有企业中表现得更为显著有效。【关键词】机构投资者；ESG；融资约束；中介效应；企业异质性【中图分类号】F275；F832.5 【文献标志码】
中小企业管理与科技·下旬刊 2023年7期2023-08-25
- 机构投资者参加特别代表人诉讼的路径研究
议题。关于机构投资者是否具有参诉资格，可以从原告范围划定的程序安排、推定因果关系的法律适用以及立法的价值理念三个方面进行检验。机构投资者的身份类型并非排除其参与诉讼的理由。唯有主动申请退出，或经法院诉前和诉中的审查判断，认定其与被代表人群体没有共同的信赖基础，才是机构投资者的合理退路。期待机构投资者发挥积极作用，助力良好诉讼效果的实现，是制度完善的美好愿景。在考虑机构投资者受损概率与程度、积极参与的回报大小等主观动因的基础上，建议推动特别代表人诉讼成为机构
中国证券期货 2023年3期2023-07-29
- 机构交叉持股对企业创新投入的影响研究
交叉持股的机构投资者在公司治理和发展方面起到了行业协同作用。本文将视角聚焦在企业创新投入方面，基于2016年到2021年中国A股上市公司的数据，建立固定效应模型，对机构交叉持股对企业创新投入的影响进行实证分析。本文的结论为机构交叉持股促进了企业创新投入，并且国企类的公司促进作用明显，非国企类的公司并不能有效提升创新投入。基于结论，本文提出政府要关注非国企类公司的创新投入，机构投资者和公司要积极推动机构交叉持股，进而提升企业创新投入。［关键词］机构投资者；交
南北桥 2023年5期2023-06-07
- 分析师跟踪、会计信息可比性与融资约束
验发现， 机构投资者持股、 内部控制质量在分析师跟踪缓解融资约束中均表现为替代效应， 即高持股比例机构投资者、 高质量内部控制弱化了分析师跟踪对融资约束的缓解效应。研究结论不仅拓展了分析师跟踪影响融资约束的作用机制， 还为充分发挥企业内外部治理机制的边际效应提供了经验证据。【关键词】分析师跟踪；会计信息可比性；融资约束；机构投资者；内部控制【中图分类号】 F275.1 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2023）09-00
财会月刊·上半月 2023年5期2023-05-19
- 机构投资者、内部控制与企业环保投资
实证检验机构投资者对企业环保投资的影响以及内部控制在两者之间所发挥的中介作用。研究发现： 机构投资者对企业环保投资和内部控制均产生正向影响； 内部控制在机构投资者与企业环保投资之间发挥部分中介效应。进一步地， 从环保投资分类角度来看， 相较于费用化的环保投资， 机构投资者通过内部控制更能显著促进企业资本化的环保投资。从机构投资者异质性角度来看， 压力抵制型机构投资者与企业环保投资之间的正相关关系强于压力敏感型机构投资者， 压力不确定型机构投资者与企业环保
财会月刊·上半月 2023年4期2023-05-19
- 高管纵向兼任对企业避税的影响
过程中， 机构投资者持股和审计师选择发挥的调节作用。 研究结果表明： 高管纵向兼任与企业避税程度显著正相关， 机构投资者持股和四大会计师事务所审计能够显著抑制高管纵向兼任与企业避税程度的正相关关系。 进一步分析表明， 高管纵向兼任会加剧代理问题， 增强企业的融资约束， 从而提高企业的避税程度。【关键词】高管纵向兼任;企业避税;机构投资者;审计师选择【中图分类号】F272 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2022）14-
财会月刊·下半月 2022年7期2022-07-19
- 论机构投资者对股价同步性的影响
数据，研究机构投资者持股比例对股价同步性的影响以及机构投资者数量对该影响的调节作用。研究结果显示：机构投资者持股可以显著降低同步性，监督公司行为;随着机构数量的增加，持股比例对同步性的影响机制越弱。结论有助于完善股权结构，加强持股机构质量，优化公司管理模式，健全我国股市信息披露制度，引导创业板市场资金向优质上市公司转移。关键词：股价同步性;创业板;机构投资者;调节效应中图分类号：F832.51 文献标识码：A 文章编号：1005-6432（2022）13-
中国市场 2022年13期2022-06-07
- 机构投资者持股治理效应及异质性研究：企业社会责任视角
角，研究了机构投资者参与公司治理的积极作用。实证研究结果表明：（1）在克服因方程联立和变量遗漏所引起的内生性偏误后，机构投资者有助于促进公司披露社会责任报告及改善企业社会责任披露报告的评分。（2）基金和其他类型机构投资者持股均有助于提升企业社会责任评级质量，且两者的作用效果存在显著的异质性。相比之下，其他非基金类的机构投资者对企业社会责任评级质量的提升作用更为明显。因此，加快优化机构投资者结构、推动机构投资者规模不断壮大，是我国完善机构投资者治理机制、提升
现代管理科学 2022年2期2022-04-27
- 机构投资者的治理效应：现金持有价值视角的分析
与者之一，机构投资者的作用越来越受人们关注。基于现金持有价值视角，本文以沪深A股2001-2019年非金融类上市公司作为研究样本，实证考察异质性机构投资者的治理效应，并探讨其作用机理。研究结果表明：压力抵制型机构投资者持股提升了现金持有价值，具有正向治理效应；压力敏感型机构投资者持股降低了现金持有价值，具有负向治理效应。高股权集中度弱化了压力抵制型机构投资者的正向治理效应，压力抵制型机构投资者扮演着“监督者”角色；高股权集中度、高管理层持股比例加剧了压力敏
商业研究 2022年6期2022-02-20
- 机构投资者异质性与股价崩盘风险
发达市场，机构投资者是抑制市场波动的“稳定器”，但学界对中国机构投资者的稳定性作用争议较大。本文聚焦机构投资者异质性这一研究视域，从资本来源、盈利模式、资本规模、持股意愿、机构投资者独立性五个角度出发，探究机构投资者异质性的成因和内涵。本文研究表明，资本来源和盈利模式深刻影响了机构投资者的风险偏好和时间偏好，资本规模、风险偏好与时间偏好又进一步影响了机构投资者的持股意愿。持股稳定性强、持股比例高、独立性强的机构投资者参与公司治理的积极性强，能够发挥好第三方
商业2.0-市场与监管 2022年1期2022-01-08
- 机构投资者在稳健性对并购绩效作用中的影响分析
摘 要：机构投资者是资本市场的重要参与者，以其持股比例较大、专业性强，在被投资企业中有较大话语权。并购活动是企业整合和优化资源的重要途径，会对机构投资者的利益产生影响，并购绩效是机构投资者重点关注的企业活动绩效。在并购活动中，稳健性对并购绩效有正向影响，机构投资者可以对管理层做出要求、进行监督，进而影响企业的稳健性程度，提高企业的并购绩效。关键词：机构投资者;稳健性;并购绩效本文索引：李楠.<标题>[J].商展经济，2021（23）：-053.中图分类号：
商展经济·上半月 2021年12期2021-12-24
- 真实盈余管理：高管个性特征使然？
外部稳定性机构投资者的存在对二者之间的关系起到了抑制作用。本文提出并证明了在研究公司高管决策背后的个体行为差异影响时，董事长面部宽高比是衡量管理者个性特征的一个准确、可观测、可计量的代理变量，这对未来针对高管个体差异、高管决策行为及其影响的研究，提供了一个可资借鉴的研究视角。关键词：真实盈余管理;高管个性特征;面部宽高比;产权性质;机构投资者中图分类号：F830.59;F275 文献标识码：A文章编号：1000-176X（2021）11-0055-12一
财经问题研究 2021年11期2021-12-17
- 机构投资者建仓对股票动量现象的影响研究
量现象; 机构投资者; 建仓; 超额收益率【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2021）23-0036-07一、引言动量（momentum）的本意是物理学中用来表示物体运动的动量或惯性，在证券投资实务技术分析中，“momentum”有趋势的含义。技术分析的一个基本假设是股票价格存在一定的趋势规律，并且技术分析的主要目的也是为了寻找趋势规律，即寻找股票动量现象[ 1 ]。但是根据Fama提出的有效市场假说，股票
会计之友 2021年23期2021-12-09
- 机构投资者持股、信息透明度与企业社会责任
样本，考察机构投资者持股对企业社会责任的影响及其作用机制。研究发现，机构投资者持股对企业承担社会责任有显著的促进作用，使用工具变量控制模型的内生性及Heckman两阶段模型校正样本的选择性偏差后，该结论依然稳健。就作用机制而言，机构投资者提升企业社会责任表现的途径主要是通过改善公司的信息环境和优化公司的治理结构。异质性分析表明，相较于民营企业，机构投资者对国有企业社会责任的影响更大;此外，不同类型的机构投资者对企业社会责任的影响存在差异，压力抵制型机构投资
重庆社会科学 2021年10期2021-12-08
- 机构投资者在公司治理中的作用
实，此时的机构投资者作为较大的投资主体需要积极发挥出自身的作用，以宏观的战略理念和精准的商业嗅觉为公司治理出谋划策。因此本文主要研究机构投资者如何在公司的治理和发展过程中找准自身定位，起到何种关键性的实际作用。关键词：机构投资者;市场监督;资本市场体系;公司治理;社会主义市场经济1、前言党的十九大报告提出我国的经济发展不应该只注重经济增长的速度，更应该认识到经济增长的质量问题。当下我国社会的经济发展逐步在实现速度到质量的转变，对于不同层级、不同规模、不同类
科学与财富 2021年25期2021-10-25
- 机构投资者是价值投资还是套利投资
计稳健性、机构投资者持股比例异质性与股价崩盘风险之间的关系。 研究发现： 会计稳健性能够显著抑制股价崩盘风险; 机构投资者持股比例增加会加大股价崩盘风险， 且压力抵制型机构投资者比压力敏感型机构投资者的影响更大; 压力抵制型机构投资者持股比例增加抑制会计稳健性降低股价崩盘风险的作用较压力敏感型机构投资者弱。 我国机构投资者中， 价值投资理念尚未成型， 套利投资成为风尚。【关键词】会计稳健性;机构投资者;持股比例异质性;股价崩盘风险;公司治理【中图分类号】F
财会月刊·上半月 2021年10期2021-10-25
- 机构投资者持股，过度投资对股价暴跌风险的影响
本，考察了机构投资者持股对股价暴跌风险的影响。研究表明：机构投资者持股比例的增加能够有效抑制上市公司股价暴跌风险与过度投资;过度投资中介了机构投资者持股比例与股价暴跌风险之间的关系;股权制衡能够增强机构投资者持股比例对股价暴跌风险的抑制作用。研究结果为理解股价暴跌风险的影响因素提供了重要的研究视角，对于防范股市崩盘，稳定市场金融秩序具有一定的参考价值。关键词：机构投资者;股价暴跌风险;股权制衡;过度投资中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1
预测 2021年5期2021-10-16
- 机构投资者实地调研、内部控制与企业社会责任研究综述
摘要：机构投资者实地是企业重要的利益相关者，其实地调研行为对企业社会责任起着重要的影响作用，而内部控制也是影响企业社会责任的重要因素，因此本文回顾总结了机构投资者实地调研、内部控制与企业社会责任三者研究关系的相关研究成果，以期能够为未来的研究提供一定的参考和支持。关键词：机构投资者;内部控制;企业社会责任一、关于机构投资者实地调研与内部控制的研究目前，国内外学术界对机构投资者实地调研与内部控制两者间关系的研究较少，现有文献主要从机构投资者持股比例是视角探讨
商业2.0-市场与监管 2021年11期2021-10-14
- 基于会计稳健性的机构持股与股价崩盘风险研究
稳健性; 机构投资者; 股价崩盘风险; 信息隐藏假说【中图分类号】 F832.51;F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2021）20-0063-08一、引言自2008年金融危机爆发以来，我国股市整体稳定性有待提高，2015—2016年的“千股集体跌停”使投资者个人财富严重缩水、投资热情下跌，极大地扰乱了资本市场的秩序。其中，个股股价崩盘作为引发资本市场动荡的重要因素之一，受到了各界广泛关注。股价崩盘指股价在短时间内急剧下跌
会计之友 2021年20期2021-10-08
- 境内投资者的境外投资
价格，国内机构投资者缺乏风险意识，原油宝设计的漏洞等等方面，面对如此大的教训，国内一方面加强风险管控，强化监管，另一方面提高投资者对风险的认识，大力发展机构投资者。关键词：原油宝;风险管控;机构投资者一、原油宝事件背景石油贸易是世界最大的实物贸易之一，如果加上被归类为纸货的期货贸易，则其每年的交易金额更是十分巨大。由于国内原油产品有限、语言不通、资金出境困难、海外交易制度差异等原因，境内个人要投机原油很是困难，银行推出原油价差合约，例如中行“原油宝”。中行
现代营销·理论 2021年6期2021-09-27
- 家族控制会降低机构投资者持股意愿吗
代理问题对机构投资者投资偏好的影响， 以及外部治理机制在其中的调节作用。 结果发现： 当家族成员同时担任董事长和总经理时， 机构投资者持股比例更低; 当聘请职业经理人担任总经理时， 机构投资者持股比例更高， 说明大股东与中小股东间的第二类代理问题是导致机构投资者避免入股家族企业的主要原因。 进一步研究发现， 制度環境和分析师关注度能有效发挥外部治理功能， 减缓家族控制对机构投资者持股比例的负向影响。 本研究从外部投资者决策视角拓展了社会情感财富理论和代理理
财会月刊·上半月 2021年9期2021-09-22
- 机构持股能否提升企业创新质量研究
客观。但从机构投资者的属性上看，可分为长期、短期和主动、被动两个大类别。通常情况下，长期机构投资者和主动机构投资者对企业创新质量提升工作起正相关影响;短期机构投资者与被动机构投资者由于自身实力或投资重点不同，因此，对企业创新质量提升来说并没有显著影响。机构投资者一般通过缓解融资约束的方式，来让企业的创新得到有效提升，并保证企业有足够的资金投入到科技创新板块中。关键词：机构持股;企业创新质量;机构投资者保证企业的创新质量得到有效提升，是创新驱动发展战略稳步落
商业2.0-市场与监管 2021年2期2021-09-10
- 机构持股比例、投资者异质信念与股价崩盘风险
时，我国的机构投资者近几年也正处于快速发展中，在证券市场占有重要的地位，而机构投资者的比例会在一定程度上影响整体投资者的异质信念。在此基础上，本文研究了机构投资者和投资者异质信念对于股价崩盘风险的影响，以及二者之间的交互作用。关键词：股价崩盘风险;投资者异质信念;机构投资者1.引言近年来，我国证券市场发展迅速，然而与一些西方国家相比，由于我国证券市场起步较晚，相关的证券市场法律和法规不完善，投资者不理性等原因，我国证券市场的发展阶段相较于西方是滞后的。由此
商业2.0-市场与监管 2021年4期2021-09-10
- 套利限制对股票流动性的影响及作用机制
低;（2）机构投资者持股比例越高，个股流动性越低。关键词：套利限制;信息不对称;机构投资者;个股流动性;信息不对称中图分类号：F832 文献标识码：ADOI：10.12245/j.issn.2096-6776.2021.05.14研究流动性的影响因素有很多，在政策性影响方面，有许多学者研究了融资融券制度、涨跌停板制度、股指期货、股指期权、沪港通制度等对股票市场流动性的影响，但是还没有综合考虑这些制度对股票市场流动性的影响。一般而言，机构投资者被看作套利者或
商展经济·上半月 2021年3期2021-09-10
- 企业金融化与盈余持续性
介因子; 机构投资者可以发挥缓解二者负相关关系的调节作用; 相比国有企业， 金融化行为对盈余持续性的抑制作用在非国有企业中更明显。 该结论为合理定位金融化动机提供了经验证据， 对于引导企业“脱虚向实”有一定的参考价值。【关键词】企业金融化;盈余持续性;创新能力;机构投资者【中图分类号】F275.1 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2021）13-0028-8一、引言实体经济与虚拟经济的平衡发展是防范经济运行风险的关键，
财会月刊·上半月 2021年7期2021-08-09
- 放松卖空管制、分析师评级与股价崩盘风险
析师评级;机构投资者;股价崩盘风险摘 要：证券分析师是资本市场重要信息中介，然而分析师能否有效发挥作用却存在分歧，最突出问题是限制卖空条件下分析师存在选择性评级行为，其后果是加剧股价崩盘风险。为此，本文从中国试点融资融券政策出发，构建基于放松卖空管制、分析师评级与股价崩盘风险分析框架，揭示分析师倾向乐观评级的制度诱因与后果，并检验中国放松卖空管制的效果。主要研究结论包括：（1）A股上市分析师乐观评级并未降低上市公司股价崩盘风险，反而加剧上市公司股价崩盘风险
安徽师范大学学报 2021年4期2021-08-02
- 机构投资者注意力约束与公司盈余管理：外生事件冲击的视角
度量公司受机构投资者关注程度的外生变动，通过研究这一变动与公司盈余管理水平和形式的关联，克服机构持股比例与公司盈余管理活动的内生性问题，检验机构投资者对公司盈余管理的影响。以2008—2017年A股上市公司为研究对象，发现机构投资者因外生事件分心而降低对公司的关注时，公司会增加应计项目盈余管理，减少成本更高但更为隐蔽的真实活动盈余管理。进一步研究表明，监督作用更强的机构投资者分心时造成的影响更大，内外部治理机制较弱的公司受到机构分心效应的影响更大，机构分心
改革 2021年6期2021-07-22
- 机构投资者、税收征管和公司避税
本，检验了机构投资者对公司避税的影响。研究表明，机构投资者对企业避税行为存在明显的抑制作用，并且机构投资者与税收征管在避税上存在互补效应。进一步地，研究发现，机构投资者在抑制了企业税账差异避税的同时，会促使企业更多地使用税账一致避税策略。本文拓展了机构投资者公司治理作用的文献，对于抑制管理层的机会主义倾向和治理企业避税也有重要的实践意义。关键词： 机构投资者 ;税收征管 ;避税 ;税账一致避税一、引言作为中国税收收入重大来源，企业所得税收入的稳定增长对于完
科学与财富 2021年7期2021-07-04
- A股“入摩”改善了股票市场的信息环境吗？
进一步地，机构投资者的增持是这一积极效果的重要影响机制。本文研究表明，资本市场国际化改善了信息环境，为后续微观层面的政策效应提供了证据。关键词：A股“入摩”;分析师盈利预测;机构投资者;公司治理中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2021）04-0069-07DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.04.010一、引言资本市场开放作为全面对外开放的重要组成部分，是实现经济高质量发展的必然要
金融发展研究 2021年4期2021-06-30
- 企业社会责任、机构投资者与股东价值
：为了探究机构投资者参与下的企业社会责任活动对股东价值的影响，采用2010—2019年A股上市公司中25 592个公司年样本进行实证研究和回归分析。研究结果表明，机构投资者持股会提高企业社会责任水平;当管理者处于机构投资者合适的监管下，企业的社会责任活动会增加股东价值。关键词：企业社会责任;机构投资者;股东价值中图分类号：F832.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2021）13-0058-04引言1924年Oliv
经济研究导刊 2021年13期2021-06-30
- 机构投资者、经济增长放缓与企业避税
样本，分析机构投资者对企业避税行为的影响，以及经济增长放缓对二者之间关系的调节作用。研究发现，机构投资者能够有效降低企业避税行为，经济增长放缓会使这种抑制作用更加显著。进一步研究发现，在不同产权属性企业中机构投资者与企业避税行为关系存在差异。治理结构相对完善、多重性目标等因素使得经济增长放缓对国有企业避税行为的调节作用较强;经济增长放缓会促进机构投资者对民营企业治理的关注，进而抑制其避税行为。结论有助于说明在经济增长放缓期中机构投资者对企业避税行为的抑制作
会计之友 2021年11期2021-06-01
- 持股结构、分析师关注与股价崩盘风险
而管理者和机构投资者的持股比例则加剧了该风险，接着重点分析了分析师关注显著缓解机构投资者持股比例加剧崩盘风险的问题。进一步研究表明，在第一大股东持股和管理层持股影响股价崩盘风险的过程中，会计稳健性分别发挥着遮掩效应和部分中介效应。本研究对于缓解内部代理冲突，改善治理环境，以及提升投资者的信息获取质量，降低投资风险，从而维护资本市场的健康发展具有借鉴意义。【关键词】 机构投资者; 股价崩盘风险; 分析师关注; 信息不对称【中图分类号】 F233 【文献标识
会计之友 2021年9期2021-05-11
- 机构投资者异质性对股价同步性的影响
，实证检验机构投资者与股价同步性之间的关系。研究结果表明，机构投资者与股价同步性负相关。进一步研究发现，投机投资者与股价同步性显著正相关，独立投资者则相反。研究结论为理清机构投资者真正作用提供了证据。关键词：股价同步性;机构投资者;异质性引言我国证券市场发展起步较晚，经过了近30年发展历程，我国股市总体呈现不断完善的发展趋势。但是和发达资本主义国家相比，我国证券市场依旧不够成熟。深圳交易所发布的报告显示，截至2018年，我国中小投资者占比约为80%。由于中
经济研究导刊 2021年7期2021-04-14
- 机构投资者实地调研对审计质量的影响
实证检验了机构投资者实地调研对审计质量的影响。研究发现：总体而言，机构投资者的实地调研活动能够通过降低信息不对称以及给企业和审计师施加监督来提高审计质量，监督效应的作用大于信息效应;在经营状况较差、非国有控制以及制度环境良好的企业中，机构投资者实地调研对审计质量的提高作用更加显著;进一步分析发现，机构投资者实地调研活动的频度、广度和深度对审计质量存在倒U型的影响，适度的实地调研活动能够提高审计质量，过度的实地调研活动反而会伤害审计质量。研究结论为提高审计质
会计之友 2021年8期2021-04-07
- 机构投资者对成长型企业技术创新的影响
素的影响。机构投资者作为市场主要的投资力量，其雄厚的资金实力以及成熟的监管体系，对于成长型企业的技术创新起着一定的作用，而这种作用是什么样的呢？不同类型的机构投资者对成长型企业的技术创新又会有什么样不同的影响呢？文章选取了2011～2017年中小板市场披露研发费用的214家上市公司作为样本进行了实证分析，对于上述问题进行了探讨。关键词：机构投资者;中小板;成长型企业一、研究背景及意义在全球金融市场，机构投机者成为了越来越重要的股权投资者。机构投资者主要类型
中国集体经济 2021年1期2021-04-01
- 机构投资者持股比例、公司治理水平与公司绩效的实证分析
超常规发展机构投资者”的政策推动下，我国机构投资者的发展迎来了黄金时期，其数量与规模都在这一时期得到了急速增长。关于机构投资者持股与公司治理、公司绩效等方面成为学者们研究的重点，但是在研究结论上得出的观点并不一致。选取2016—2018年我国A股公司的财务数据，通过实证分析研究三者之间的关系，研究结果表明，机构投资者持股比例与公司治理水平和公司绩效均呈现出正相关关系。基于实证研究结果，认为应该大力发展机构投资者，促进机构投资者未来发展实现多元化、专业化。关
经济研究导刊 2021年4期2021-03-18
- 险资持股对上市公司股价波动的影响研究
市场重要的机构投资者，其在整个资本市场中的作用日益受到关注。基于机构投资者异质性的视角，对保险机构和证券投资基金、社保基金以及QFII等其他机构投资者的持股特征进行对比分析，总结梳理保险机构投资者持股的特征。并运用面板数据模型，从长期持股和持股比例变动两个方面对比分析保险机构持股与证券投资基金持股对股价波动的影响。结果表明：在样本期间内，相对于证券投资基金，保险机构长期持股起到了稳定股市的作用，但保险机构持股比例变动会加剧股市的波动。关键词： 机构投资者;
财经理论与实践 2021年1期2021-02-21
- 机构投资者网络中心性与公司投资效率
大股东中的机构投资者为样本， 研究机构投资者网络中心性对公司投资效率的影响。 研究表明：机构投资者网络中心性能显著提高公司投资效率， 这一影响主要在公司过度投资的情形下发生， 而在投资不足时则不能充分发挥作用; 机构投资者网络中心性对公司投资效率的积极治理作用主要发生在非国有公司中， 在国有公司中则受到抑制; 投资者保护水平未能在机构投资者网络中心性与公司投资效率之间发挥调节作用; 而经济政策不确定性则会影响机构投资者网络中心性对公司投资效率的治理效应。
财会月刊·下半月 2021年1期2021-02-07
- CFO地位对企业现金持有的影响研究
风险文化和机构投资者对二者关系的调节作用。研究发现，CFO地位越高，企业现金持有水平越高。随着地区风险文化程度的加强，CFO地位对企业现金持有水平的正向影响也会增强。而机构投资者持股比例的提高会在一定程度上削弱CFO地位对企业现金持有水平的正向影响。本文不仅从理论上拓宽了CFO对公司现金持有决策影响的研究，也为完善公司的治理结构及决策程序提供了参考，有利于企业优化现金类资金的管理。关键词：CFO地位;现金持有;风险文化;机构投资者中图分类号：F830.91
金融发展研究 2021年12期2021-01-13
- 双重股权结构、机构投资者权力与会计信息质量
息质量，而机构投资者虽然存在被动的两权分离，但也能缓解双重股权对会计信息质量的负向影响，且其现金流权的作用效果要优于投票权;利益较独立的和持股时间相对较长的机构投资者的现金流权、更高比例的投票权，能够更有效地缓解两权分离对会计信息质量的负向影响。关键词：双重股权结构;两权分离;会计信息质量;机构投资者中图分类号：F831.4 文献标识码：A 文章编号：1001-148X（2020）10-0089-10股权融资和控制权维护正如鱼和熊掌，双重股权结构①解决
商业研究 2020年10期2020-12-28
- 水信息披露、机构投资者与股价同步性
影响，以及机构投资者的调节效应。研究表明：水信息披露对股价同步性的影响呈倒U型，且在民营企业样本中尤其显著。在国有企业样本中，机构投资者的加入能促使水信息披露更好地融入股价;在民营企业样本中，只有在高水信息披露水平下，机构投资者才能更好地发挥调节作用。关键词： 水信息披露;股价同步性;机构投资者;信息透明度中图分类号：F830.91 文献标识码： A 文章编号：1003-7217（2020）06-0057-07一、引 言随着水资源供应急剧减少，生态系统的恶
财经理论与实践 2020年6期2020-12-28
- 机构投资者与企业创新文献综述
要：本文从机构投资者监督与企业创新、机构投资者短视与企业创新、中国机构投资者与企业创新三个角度综述了机构投资者与企业创新之间的关系，以期为后续研究提供相关参考。关键词：机构投资者;企业创新;公司治理引言近年来，企业创新及其影响因素已经成为实务界和学术关注的焦点。尽管有大量的文献探讨过机构投资者影响企业创新的机理，但是，国内很少有文献对这一领域的研究进行全面归纳概括。鉴此，本文试图全面梳理机构投资者对企业创新影响的文献，归纳概括出机构投资者企业创新的机理和渠
财会学习 2020年33期2020-12-16
- 机构投资者对我国A股市场的影响
发生变化，机构投资者数量逐渐壮大，研究分析机构投资者对股价的影响将有利于国家更有效地加强监管，使机构投资者与股市形成良性互动，共同发展。关键词：机构投资者 股市波动性 股市流动性 持股比例 上市公司一、我国股票市场与机构投资者的发展（一）我国股票市场的发展历程与存在的问题1.我国股票市场的发展历程。对于我国股票市场的发展历程及阶段，不同文献及专家学者给出过不同的解释和意见。有专家认为股票市场的成长可以分为三个阶段：分别为初创阶段（1990—1992
时代金融 2020年28期2020-11-30
- 基于博弈论论中国普通个人投资者如何在股市大盘中79.9%获利的方法
者，分别为机构投资者与普通个人投资者。因中国股市除融券一种特殊方式之外无法进行直接做空获利，仅能以做多的方式获利，所以要达到获利必须“低买高卖”。从博弈论的基础出发，进行分析求解得出机构投资者如何通过自身优势、量化分析与筹码成本控制，间接调整大盘震荡市时长，使80%的机构投资者在大盘中99.9%的概率使100%的本金均能获得最小利润（80%*99.9%*100%=79.9%）。并以此对普通个人投资者进行反向博弈分析，分析其如何使80%的普通个人投资者在大盘
时代金融 2020年20期2020-11-16
- 机构投资者与企业金融化影响研究
策。本文对机构投资者与企业金融化影响进行分析，以供参考。关键词：机构投资者;企业金融化;研究0引言企业偏向于将更多的资源投资于金融资产，使得金融渠道的利润积累逐步加深，金融部门的地位不断提高，金融资本及规模不断膨胀，非金融类企业不再受自身主营业务的局限，通过增加自身的金融资产来获取金融利润。借鉴部分学者的研究，本文将企业金融化界定为非金融企业通过增加自身的金融资产，进行金融投资，从金融渠道获得利润的行为。1企业金融化的内涵关于企业金融化概念截止到目前为主还
科学与财富 2020年25期2020-11-09
- 机构投资者参与定向增发的动机研究
摘 要】 机构投资者是除了大股东和关联股东外，参与资本市场定向增发的主要主体。由于定向增发股票有一年的锁定期要求且具有一定投资风险，在股票价格持续低迷的情况下，为何机构投资者还热衷于认购定向增发股票，是基于投资还是投机动机？文章以葛洲坝定向增发股票为例，探讨机构投资者参与定向增发的动机、条件、过程和结果。结论表明，机构投资者很可能基于与股东合谋的投机动机认购葛洲坝定向增发股票，机构投资者和大股东的合谋行为损害了中小股东的利益和资本市场的公平性。此外，文章就
会计之友 2020年22期2020-11-06
- 股票收益的可预测性：来自文献的因子
内幕人士、机构投资者在信息市场扮演着重要角色，文章回顾了文献当中与分析师、内幕人士、机构投资者相关的预测因子，探讨如何利用预测因子设定合理的投资策略，加快市场的价格发现过程，提升市场理性。【关键词】股票收益；分析师；内幕交易；机构投资者【中图分类号】F832.51；F275一、引言风险补偿和错误定价是股票收益的两个来源。风险补偿说认为市场是有效的，股票的价格及时、充分地反映了所有可得的信息，股票收益的可预测性来源于对风险的补偿，高收益也就意味着高风险；错误
国际商务财会 2020年9期2020-10-26
- 机构持股对并购长期绩效影响研究
理因素，从机构投资者的外部监督治理的角度来考察企业并购长期绩效，以探讨我国企业并购的内在机理。以 2012—2015 年我国 A 股市场并购樣本为研究对象，实证检验了机构投资者、管理层权力与企业并购长期绩效的作用机理。研究表明：一是机构投资者持股能有效提升企业的并购绩效;二是管理层权力在机构投资者与并购长期绩效之间发挥部分中介效应，机构投资者可以通过抑制管理层权力来提升企业的并购长期绩效。研究结论为企业积极引入机构投资者并合理控制管理层权力提供了一定依据。
中国市场 2020年25期2020-10-12
- 控股股东股权质押、外部治理水平与审计收费
注度较弱、机构投资者持股比例较低时，股权质押对审计收费的正向影响更显著;相对于国有企业，民营企业的股权质押行为与审计费用的正向关系更显著。【关键词】 股权质押; 审计收费; 分析师关注; 机构投资者; 产权性质【中图分类号】 F239 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2020）17-0119-08一、引言信息不对称和代理问题的普遍存在，使企业难以获得金融机构的信任，因而面临着较大的融资约束。股权质押作为能缓解企业与债权人之间代理冲
会计之友 2020年17期2020-09-06
- 机构投资者规模对股票市场收益率的影响
为综合分析机构投资者对股票市场波动的影响。本文主要从实证检验的角度研究机构投资者规模与股票市场收益率相关性关系。研究结果表明，机构投资者的规模对于股市投资者收益率的相关性影响不同。关键词：机构投资者;波动性;收益率;相关性回归分析机构投资者拥有较大的投资资金与较强的收集和分析信息的能力，对于股票市场信息了解的及时性也使得机构投资者在股票市场拥有较大的优势。鉴于李敏（2011）运用GARCH-M模型验证收益率与波动率存在正相关关系[1]。本文将从股票市场波动
现代经济信息 2020年18期2020-09-02
- 积极引导长期资金入市 充分发挥资本市场资源配置功能
判断”“以机构投资者为代表的长期资金对中国资本市场有效性的影响作用”，以及“各类机构投资者对中国资本市场有效性的影响作用”等关键性问题，形成五点核心结论;同时，从实践出发，就如何引导长期资金入市、充分发挥资本市场优化资源配置功能，完整提出在“结构优化、引导入市、分类监管、退市制度、减持管理”等五方面政策建议。关键词：有效市场;股价同步性;机构投资者;长期资金中图分类号：F2 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020
现代商贸工业 2020年27期2020-08-10
- 异质机构投资者与高管薪酬契约有效性
证分析异质机构投资者对上市公司高管薪酬契约有效性的影响。研究结果表明：稳定型机构投资者能够显著提高高管薪酬业绩敏感性，而交易型机构投资者的这一作用并不显著;我国上市公司普遍存在高管薪酬粘性特征，相较于交易型机构投资者，稳定型机构投资者在抑制高管薪酬粘性方面发挥着显著的作用。进一步考察在不同的市场化进程中，稳定型机构投资者与高管薪酬粘性之间的关联性，发现在市场化进程较低的地区中，稳定型机构投资者能较大程度地抑制薪酬粘性以提高高管薪酬契约有效性。【关键词】 机
会计之友 2020年15期2020-08-06
- 机构投资者、高层管理团队融洽关系与企业创新
司为样本对机构投资者、高层管理团队融洽关系与企业创新之间的关系进行理论分析与实证研究。研究发现机构投资者持股比例与高层管理团队的融洽关系显著正相关;与交易型机构投资者相比，稳定型机构投资者显著强化了两者之间的正相关关系;与压力敏感型机构投资者相比，压力抵制型投资者显著强化了两者之间的正相关关系。高层管理团队的融洽关系与公司研发投入、创新产出以及实质性创新显著正相关。研究结论为理解机构投资者的治理作用与提升企业创新水平提供了经验证据。【关键词】 机构投资者;
会计之友 2020年16期2020-08-04
- 机构投资者与企业金融化影响研究
据，检验了机构投资者对非金融企业金融化的影响。研究发现，机构投资者持股与企业金融化程度呈显著正相关，但与过度金融化之间呈显著负相关，这说明机构投资者在企业配置金融资产方面发挥了有效的监督作用。机构投资者的异质性对企业金融化水平的影响不同，基金持股能够有效抑制企业配置金融資产，合格境外投资者、保险、证券与企业金融化水平显著正相关，这说明机构投资者在企业配置金融资产上发挥了有效的监督作用，并且机构投资者之间存在异质性。关键词：机构投资者;非金融企业金融化;机构
山西农经 2020年13期2020-07-14
- 机构投资者持股影响了实体企业金融资产配置吗？
实证检验了机构投资者持股对实体企业金融资产配置的影响。检验结果表明，机构投资者在抑制企业金融资产投资方面具有积极治理作用。对机构投资者的异质性分析表明，相比于压力敏感型机构投资者和其他机构投资者，压力抵制型机构投资者在抑制金融资产投资方面发挥着实质性作用。进一步区分产权性质发现，机构投资者的治理作用在管理者代理问题更严重的国有企业中更显著。对机构投资者持股的治理后果即实业投资的研究也进一步证明了压力抵制型机构投资者的治理作用。关键词：机构投资者;金融资产配
金融发展研究 2020年6期2020-07-06