利差
- 同业存单的利差分析
益率与DR007利差考虑到3个月的存单期限更短，受货币政策和资金面影响更为直接，本文从AAA级3个月存单收益率与DR007的利差（下文简称3M-DR007利差）入手。自2018年7月以来，3M-DR007利差的平均值在101BPs，1/4分位数和3/4分位数分别为78BPs和124BPs。AAA级3个月同业存单利率较DR007更为敏感，当DR007呈现向上或者向下趋势时，3M-DR007利差也会同向变动。而当资金面特别紧张或者宽松的时候，3M-DR007利
证券市场周刊 2023年22期2023-07-10
- 全球信用利差之谜
市场存在的“信用利差之谜”在其他市场中是否存在？本文介绍的论文《全球信用利差之谜》（The Global Credit Spread Puzzle）将视角扩展到全球公司债市场，论文发现，信用利差之谜在除美国外的其他发达国家市场中同样存在。但是，当考虑到二级市场中的内生流动性时，这一现象可以在很大程度上得到改善。美国信用债市场中的一个典型事实是：标准的结构化模型经过历史违约数据和股票风险溢价校准后计算出的信用利差，将大幅低于实际投资级公司债券与国债利差水平（
清华金融评论 2023年6期2023-06-15
- 利率市场化政策对商业银行利差的影响
践经验表明，银行利差与其具有密切的联系。论文使用面板固定效应模型和倍差法（DID）实证检验了利率市场化政策对我国商业银行利差的影响。研究结果表明，利率市场化政策对我国商业银行利差的影响以正向效应为主，但对不同类型商业银行的影响存在差异；运营成本、运营规模、管理质量、信用风险等因素也会对商业银行利差造成显著影响。【关键词】利率市场化政策；商业银行；利差【中图分类号】F832.33；F832.5
中小企业管理与科技·上旬刊 2023年2期2023-05-30
- 如何看待美债收益率曲线倒挂
0Y-7Y）期限利差分别为-1BP、-4BPs、-7BPs。此外，备受市场关注的（10Y-2Y）期限利差也曾在4月1日出现倒挂，倒挂幅度达到-5BPs，引发市场对美国经济衰退的担忧。美债收益率曲线倒挂引发衰退担忧美债2年与10年期收益率倒挂通常被视为经济衰退的前瞻信号。从历史经验来看，自1980年以来，美国历史上共出现过7次收益率曲线倒挂。根据美国国家经济研究局（NBER）的界定，除1998年外，其余的6次倒挂均成功预示了美国的经济衰退，首次倒挂与经济衰退
证券市场周刊 2022年14期2022-09-02
- 在岸与离岸人民币即期汇差的时变影响研究
汇差;北向资金;利差;利率平价模型;TVP-SV-VAR模型中图分类号：F831 文献标识码：A 文章编号：1003-7217（2022）03-0002-09一、引言（一）研究问题的提出在中国外汇管制条件下，尽管在岸市场和离岸市场人民币交易标的相同，但交易规模、产品结构、定价机制、市场参与等存在明显差异，从而形成了在岸与离岸人民币两个不同价格体系口]。也正是由于在岸市场和离岸市场人民币汇率长期存在价差，因此会滋生大量投机套利需求，进而强化人民币汇率的顺周期
财经理论与实践 2022年3期2022-06-07
- 信用利差与股市收益、波动关系研究
动溢出效应。信用利差所含信息多，内涵复杂，包括风险溢价、预期损失、流动性溢价、税收利差等(姬江帆等，2014)，是个综合性指标。 信用利差对于信用产品的评级、定价、交易和风险管理都很重要，是信用债券的核心指标。 作为影响债券价格的重要因素，从信用利差的角度探讨债券市场与股票市场的联动关系，对于深入揭示债券市场和股票市场之间的传导机制，以及资产配置和风险管理都具有很重要的意义。二、 文献综述与研究假设(一)股市收益对信用利差的影响情形1:反向关系，即股市收益
市场周刊 2021年9期2021-10-08
- 双循环奠定中美利差走阔基础
际竞争力，为中美利差走阔提供可持续的动力。美国10年期国债收益率是全球利率之锚，以此为基础的中美利差变化，反映两国经济基本面的相对走势。以增长自主性与效率普遍改善为特征的双循环经济，可以对冲美债收益率上升，支持人民币升值、人民币资产崛起和人民币国际化进入实质性推动阶段。中国现代化建设是世界性的大事件。在人类历史上，还从来没有这么大体量的经济体成长为一个发达国家。在联合国《2020世界经济形势与展望》中，共有36个国家被列为发达国家，仅有美国和日本两个国家的
清华金融评论 2021年6期2021-09-16
- 美国利率掉期的负利差研究
利率以下，出现负利差并延续至今。影响掉期利率及其利差的主要因素包括风险溢价因素、掉期利差的套利因素、供求因素、期限结构因素等。通过掉期利差衡量信用风险有一定局限性，但掉期利差收窄及负利差为银行提供了套利机会。建议市场参与者在使用国债期限利差预测美国经济前景特别是衰退状况时，可同时参考掉期利率曲线及其期限利差。关键词：利率掉期利差利率掉期曲线 美国国债利率 利差倒挂美国国债通常被认为是无信用风险的安全资产，也被作为其他资产的风险溢价基准。同期限资产的利率通
债券 2021年6期2021-08-06
- 中国债券市场私募利差研究
点差对主体的私募利差进行分析发现，受债券信用评级、品种和发债主体所有制属性影响，私募利差分布呈现出正偏态和聚集性;私募利差的时间序列非连续，可能与中债估值调整有关。由于私募利差序列波动较小，投资者可以利用私募利差对私募债进行定价，作为制定私募债交易策略的基准。关 键 词：私募债券;风险溢价;利差;债券定价中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：2096-2517（2021）01-0037-14DOI：10.16620/
金融理论探索 2021年1期2021-06-22
- 中美利差的内在决定机制与时变逻辑探析
中美利差的长期决定性因素是中美两国的经济基本面差异。中美货币政策分化会加剧中美利差的短期波动，但短期波动行情最终会回归于由中美经济基本面差异主导的长期走势中。2020年，中美利差走高引发各界关注。本文聚焦中美10年期国债利差，结合索罗（Solow）经济增长理论模型与现实影响因素，构建长端收益率决定框架，并基于该框架对历史中美利差在不同阶段呈现的走势进行分析，旨在为中美利差的进一步研究提供参考。长端利率决定框架的构建10年期国债利率属于长端利率，其往往被视为
中国外汇 2021年1期2021-03-19
- 谁决定了中美利差的起伏：内部均衡还是外部均衡？
至0.5%，中美利差也随之明显走阔，一度扩大到超过250BP的创纪录高点。在这样的背景下，2020年以来，跨境资本整体呈净流入状态，外资持有的A股和人民币债券余额进一步增加，人民币升值压力加大。总体来看，中美国债收益率利差作为世界两个主要经济体经济走势的反映，对我国短期资本流动、金融市场和实体经济等产生了重要影响[1][2][3]。目前全球疫情的不确定性仍然较大，面对疫情，全球各主要央行积极扩表，各国政府密集派发现金，超常规的量化宽松短期难以退出。就我国实
财经论丛 2021年3期2021-03-18
- 次级条款和税收条款对永续债发行定价的影响研究
发行利率 利差2019年1月，财政部发布《永续债相关会计处理的规定》（财会〔2019〕2号，以下简称《会计规定》），要求在认定永续债是否应计入权益时，发行人应当同时考虑到期日、清偿顺序、利率跳升和间接义务等因素。根据《会计规定》，在发行方清算时，永续债的清偿顺序劣后于发行方发行的普通债券和其他债务的（以下将相关条款简称为“次级条款”），其会计分类通常应归为权益;清偿顺序与普通债券和其他债务相同的，应当审慎考虑其会计分类。2019年4月，财政部和税务总
债券 2020年12期2020-12-28
- 中美利差与汇率变动：机理与证据
国与国之间的相对利差，也就是说，中美两国的相对利差是影响汇率变动的重要因素。本文拟从理论和实证阐释中美利差影响汇率变动的传导机制，尽可能全面地挖掘利差影响汇率变动的中间渠道，并基于此设置交叉变量来分析利差对汇率变动的冲击效应。按照经典的利率平价理论，利率是汇率变动的决定因素，其逻辑在于：如果两国，比如中美两国之间利差(中国利率-美国利率，下同)为负，那么国际资本将由中国流向美国，这将带来人民币的供过于求和美元的供不应求，如果这一趋势并未得到逆转，那么人民币
统计与信息论坛 2020年10期2020-10-12
- 宏观因素对资产支持证券信用利差影响实证分析
要：债券的信用利差还可能受到宏观经济波动影响。这是因为市场风险及宏观经济环境等信用风险影响因素与违约风险之间存在着相互作用，违约风险又与信用利差存在着正相关关系，因此宏观信用风险影响因素与信用利差之间也存在着相关性。因此本文利用回归模型以一个时期内（2014年3月份至2020年5月份）每个月期间资产支持证券的平均信用利差作为被解释变量，并选取相应宏观经济因素作为解释变量来对资产支持证券信用利差进行研究。研究结果表明在我国宏观经济因素对资产支持证券利差的影
科学与财富 2020年18期2020-09-16
- 货币政策反应系数与期限利差对未来产出的预测能力
收益率之间的期限利差，认为利差收窄释放出经济下行信号，利差倒挂可能预示未来经济进入衰退期。尽管利差对未来产出的预测能力得到普遍认可，但是期限利差对经济的预测作用在不同国家、不同时期的预测能力存在差异。例如，尽管美国国债期限利差有效地预测了1953年以来的多次衰退，但1966年的利差倒挂并没有伴随后期的衰退。再例如，金融危机过后，伴随美联储货币政策正常化，在加息过程中，美国长短期国债利差持续收窄，2018年12月出现3年期与5年期、10年期与2年期倒挂，20
上海经济 2020年4期2020-08-27
- 利率“换锚”的影响与应对建议
定价基准转换 利差 资产负债结构为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，2019年8月17日，中国人民银行发布2019年第15号公告，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。为进一步深化LPR改革，推进存量浮动利率贷款定价基准平稳转换，12月28日中国人民银行发布2019年第30号公告，明确“自2020年3月1日起，金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商，将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定
债券 2020年4期2020-08-04
- 信用利差给资产配置“加点料”
冯琳债券的信用利差（下称“信用利差”）通常定义为债券的到期收益率与无风险利率之差，是对信用类债券风险的定价。国际上多数以相同期限国债到期收益率为基准，国内则多采用相同期限国开债到期收益率作为基准利率，以剔除税收差异的影响。信用利差的构成可以从“风险溢价”和“行业-个券”两个角度进行拆解：前者可以帮助理解信用利差的定义和本质;后者则可为信用利差视角下大类资产及资产的行业配置提供线索，对信用债市场以外的投资者也具有重要的参考价值。国内债券市场上，信用利差曾经
证券市场周刊 2020年17期2020-05-18
- 互换利差的横向与纵向交易策略
上，分别构建互换利差的横向交易策略和纵向交易策略，实证检验结果显示：对于横向交易策略，无论构建多因子模型还是统计套利策略均不能盈利。因此，投资者基于市场基本面对互换利差的供需关系和未来走势进行主观判断最适用于互换利差的横向交易策略。对于纵向交易策略，通过分析互换利差的利率期限结构发现，构建骑乘策略可以获得较为稳定的超额回报。关 键 词：互换利差;横向交易策略;纵向交易策略;统计套利;骑乘策略中图分类号：F830.593 文献标识码：A
金融理论探索 2020年1期2020-03-20
- 中美利差下的债券市场对外开放
期内都会保持一定利差。同时，我国债券市场也存在一些问题需要解决，对此本文提出了建议。关键词：债券市场 对外开放 利差 信息披露近期国内债券市场对外开放的举措党的十九大以来，我国金融业加速了对外开放的步伐，不断推出开放举措。基于党的十九大报告提出的“提高直接融资比重”，债券市场和股票市场的改革开放首当其冲。2017年7月3日，债券通1业务中的“北向通”正式开通。 2019年7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室发布了《关于进一步扩大金融业对外开放的
债券 2020年2期2020-03-17
- 财务杠杆、产权性质与信用利差
——基于杠杆异质性的分析
融学上我们一般把利差作为债券风险的衡量工具，一个自然的疑问就是，哪些因素影响债券风险，或者说哪些因素会影响债券的信用利差？我们发现学者们对这一问题的认识有一定分歧。例如，Delianedis和Ceske(2001)认为信用利差与企业财务杠杆及信用风险等指标相关性很小，而主要与税收、流动性等因素相关，他们发现信用风险因素仅能解释信用利差的25%左右，绝大部分信用利差需要通过其他因素进行解释，而Amato和Remolona(2003)的研究则认为，信用风险对信
上海经济 2020年1期2020-03-05
- 信用评级对利差的影响
，以及不同评级下利差的走势。关键词：信用评级;信用利差一、信用评级的定义信用评级是专业的机构利用公正、权威和科学的考核标准，结合企业的经营状况、财务状况、盈利能力等进行的全方位的综合评价体系。信用评级的主要目的是判别企业信用风险的大小，一般认为评级越高，信用风险越小。信用评级主要评价企业是否会按合同如期履行债务，一般认为评级越高，风险越小，越不会发生违约情况。信用评级是独立于企业的第三方根据自己的专业技能以及企业的相关指标给投资者提供的一些意见。二、不同评
科学与财富 2019年7期2019-10-21
- 信用利差分化下的投资机会把握
件逐步增加，信用利差趋于扩大。本文对信用债的信用利差进行了尝试性研究。结果表明，由于信息不对称和投资者风险识别能力的差异，相同期限、相同信用等级债券的利差存在较大分化，但一般工商企业信用利差中枢的跨期稳定性较好。这意味着，信用市场中部分债券的定价存在较大偏差，信用风险评估能力更强的机构将有机会通过择时或者择券获得更高收益。关键字：信用评级 信用利差 债券定价在2014年超日债违约以前，国内公募信用债未有违约先例，信用利差的分化相对较小。其后，伴随着国内
债券 2019年1期2019-09-05
- 中国债券市场“信用利差之谜”
——基于宏微观影响因素的实证分析
通常采用债券信用利差来刻画，是指为了补偿信用风险，投资者要求信用债券提供的高于到期日相同的无风险债券(国债)收益的额外收益。理论上讲，公司债券的信用利差与其预期违约损失在数值上应该近似相等。而实际上，公司债券的实际信用利差一般要远远大于其预期违约损失，公司债券的实际信利差与其预期违约损失之间存在着一个“宽缺口”，它是传统的信用风险定价理论所不能解释的，这就是所谓的“信用利差之谜”[1]。这一现象普遍存在于全球债券市场[2-4]。国外学者对债券信用利差与预期
山东财政学院学报 2019年4期2019-07-18
- 浅谈股价对汇率、利率的影响机制
票；汇率；中美；利差一、现实分析（一）汇率与股价的现实分析我们选取了自2017年1月初至2018年12月中旬的人民币对美元汇率以及上证综指数据。在这一时期中国股市与人民币汇率存在明显的正向关系，大致可以分为两个阶段。第一阶段，2017年1月至2018年5月，人民币持续升值，期间央行虽然尝试通过政策手段打破单边预期，但是仍未能阻止人民币的强劲势头。这一时段的中国股市处于“慢牛”状态，大体呈现平稳上升的态势，始终维持在3000点以上，甚至短暂突破3500点。第
智富时代 2019年4期2019-06-01
- 我国商业银行利差影响因素研究
主要依赖于存贷款利差.利差反映了银行的经营管理效率，同时利差影响了金融中介配置资源的社会成本和社会福利，所以利差决定问题受到研究者的青睐.我国商业银行的利差受哪些因素的影响？研究这一问题能够为商业银行的经营实践提供参考，具有重要的现实意义.国内外学者对利差决定问题进行了丰富的研究.Ho和Saunders提出的做市商模型对利差决定问题进行了开创性研究，认为银行利差的决定因素有利率波动、市场结构、风险厌恶程度和交易规模[1].此后，Allen从贷款异质性[2]
绍兴文理学院学报(自然科学版) 2019年1期2019-05-23
- 国开、国债新旧券利差研究
0年期美债新旧券利差资料来源：Krishnamurthy，A.(2002).对新旧券利差的研究最早始于美国国债市场，图1描述了1990-1999年美国30年期国债的新旧券利差(未特别说明时，“新旧券利差”均指代“次新券收益率-新券收益率”)，一个明显的规律是，新旧券利差在新券刚发出的一段时间处于顶峰，随着下一只新券发行时间的临近，利差会逐渐回复到接近0的水平。部分投资者会利用以上这个规律进行收敛交易(convergence trade)，即在新券刚发出的时
金融经济 2019年4期2019-04-02
- 债券利率定价模型研究
利率与同期国债的利差，从而模拟出债券利率。【关键词】债券利率；定价模型；线性回归；利差债券利率是债券票面上载明的债券利息与票面金额之比，它在数额上等于债券每年应付给债券持有人的利息总额与债券总面值相除的百分比，債券利率是公司衡量债券筹资成本的基本依据，也成为投资者确定投资与否的客观尺度。一、研究的背景和意义债券利率决策问题综合性强，影响因素复杂，债券利率的高低直接影响着证券发行人的筹资成本和投资者的投资收益。在债券发行前，债券发行人必须对自己融资项目的收益
智富时代 2018年7期2018-09-03
- 推进我国的利率市场化对策分析
场化 利率风险 利差一、我国利率市场化背景利率市场化是指金融机构在市场上资金融通或盈利时的利率是由市场自由竞争决定。利率市场化是政府主导的一项政策改革，而利率市场化的最终目标是形成一个以市场为主导利率体系，为建立基准利率系统而为资源分配做出贡献。这是我国利率的市场意向的改革、社会主义市场经济系统的核心。与利率的市场意向的改革、金融市场的资金合理分配做出贡献的经济的稳步增长。提高人民币国际化的地位。我国利率市场化改革所确定的步骤一是先放开外币然后到本币，二是
科学与财富 2018年22期2018-08-18
- 利率市场化背景下对不同类型商业银行利差变动的比较分析
行业金融机构存贷利差逐步收窄。本文通过建立向量自回归模型，采用2003-2015 年上市国有商业银行、股份制银行及城商行的面板数据，分析利率市场化对不同类型银行业金融机构利差变动的影响因素，并有针对性提出对策建议。【关键词】利率市场化；不同类型银行；利差；比较分析一、引言利差收入是商业银行传统经营的重要利润来源，利差水平是衡量商业银行效率的重要指标之一。长期以来，我国存贷款利率实行上下限管制，利差不仅受到央行基准利率调控的影响，而且与商业银行资产负债结构、
中国经贸 2018年1期2018-01-18
- 基于商业周期视角的债券信用利差影响因素分析
7）0 引言信用利差指的是由于债券存在违约风险，要求提供给债券投资者的高于无风险利率的利差。信用利差的大小不仅直接反映企业的融资成本，而且是债券投资者最关注的指标，对信用利差变动趋势和大小的准确预测是债券投资者获利的基础。因此研究企业债券信用利差的影响因素和变化规律，既能为企业发债融资提供参考，使其正确选择发债时机，降低融资成本。也能为债券投资者提供重要的策略依据，方便套利和对冲，促进建立有效的资本市场；此外，信用利差对债券定价也具有一定的参考价值。因此对
统计与决策 2017年23期2018-01-06
- 货币政策与企业债券信用利差
策与企业债券信用利差吴胜(苏州大学东吴商学院江苏苏州215000)债券市场在市场资源配置和促进国民经济发展中起着重要的作用，针对债券市场，国内外都有着大量的研究。然而大量关于货币政策影响的研究都集中在股票和国债市场上，对于企业债券影响的研究较少。本文利用国内学者大量使用的固浮利差探究货币政策与企业信用利差之间的关系，结果发现未预期与预期目标利率变化会引起企业债券市场信用利差的变化，并且预期部分的影响效应大于未预期部分。货币政策;信用利差;企业债一、引言中国
福建质量管理 2017年15期2017-10-10
- 商业银行存贷款利差浅析
学商业银行存贷款利差浅析孙涵 江苏省南通第一中学存贷款业务是商业银行的主要业务，存贷款的利差也是商业银行重要的收入来源，对于金融系统的健康运行有着深刻的影响。随着我国金融行业发展加快，越来越多公民开始涉足金融领域，而利率就是这个领域里面一个非常重要的概念，而商业银行利差是利率里面重要的讨论话题，商业银行存贷款利差为商业银行的持续运行提供保障，受各方面不同因素的影响，从一定程度上反映了一个国家金融市场的利率市场化程度，讨论商业银行的存贷款利差对于我们理解利率
消费导刊 2017年14期2017-09-15
- 从期权角度分析商业银行利差存在的合理性
生转变。商业银行利差是否应该存在已经成为一个亟需讨论的问题，笔者试图从期权角度分析商业银行利差存在的合理性，并在此基础上，对商业银行存贷利差的最小值进行一定的度量。【关键词】期权 利差 商业银行一、引言在我国全面推进利率市场化的过程中，央行正在进行分步骤、按阶段的放开，这是一个渐进的推动进程，最大程度降低了政策变化对市场的冲击影响。国家不再对利率水平进行明码标价，而是将其交给市场来主导。利率市场化进程正在不断地压缩我国的存贷利差。在这一背景下，商业银行的利
时代金融 2017年20期2017-08-24
- 期限利差如何修复
从基本面寻找期限利差修复的基础，只能通过短期利率稳定甚至下行来实现。2017年6月，1年期国债与10年期国债出现收益率倒挂。2013年“钱荒”中的利率倒挂始于6月21日银行间市场流动性极度紧缺，终于6月25日央行释放流动性。本次利率倒挂持续10个交易日后，在央行熨平资金面及财政部开展国债随买操作后逐渐恢复正常。不同于2013年“钱荒”中流动性的极度紧缺，2017年6月的利率倒挂并没有伴随出现银行间市场回购利率大幅飙升、资金面极度紧张的情况，相反银行间市场资
证券市场周刊 2017年28期2017-08-14
- 信用利差与债券市场流动性的动态关系分析
淼鑫，何 彪信用利差与债券市场流动性的动态关系分析■陈淼鑫，何 彪本文利用我国交易所和银行间两个国债市场流动性差异提取我国债券市场的流动性溢酬，首先运用多元线性回归模型验证了流动性溢酬是影响信用利差的系统性因子，然后运用VAR模型和Granger因果检验探讨流动性溢酬与信用利差之间的动态关系，并进一步引入带马尔可夫机制转换的VAR模型，分析在正常机制和危机机制下流动性溢酬对信用利差的不同影响。实证结果表明:前一期流动性溢酬对当期信用利差有显著为正的影响，危
金融与经济 2017年4期2017-05-11
- “营改增”新政对资管行业生态影响几何？
行业 税收政策 利差继2016年3月23日经国务院批准发布的《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号，以下简称“36号文”），确立金融业“营改增”基本方案并自2016年5月1日起执行之后，2016年12月21日及30日，财政部、国税总局发布了《关于明确金融 房地产开发 教育辅助服务等增值税政策的通知》（财税〔2016〕140号，以下简称“140号文”）及其政策解读文件。140号文对36号文相关规定进行了细化，明确资管产品运营过程中
债券 2017年2期2017-03-18
- 中期票据发行利差影响因素研究
德斌中期票据发行利差影响因素研究中国地质大学（北京）人文经管学院仝冬冬徐春骐黄德斌本文以2009年1月至2015年12月所有已发行的中期票据为分析样本，并选择宏观经济景气指数、无风险利率及其斜率、Shi bor利率、M 2、CPI、沪深300指数及其波动率等指标，使用协整理论以及ADL-ECM模型对3年期和5年期中期票据发行利差的影响因素进行研究。结果显示：5年期中期票据的平均发行利差及其波动率低于3年期中期票据。随着时间的推移，不同期限中期票据发行利差均
财会通讯 2016年32期2016-12-08
- 信用评级对债券利差的影响分析
——基于企业债和公司债视角
）信用评级对债券利差的影响分析 ——基于企业债和公司债视角丁晨霞（上海交通大学安泰经济与管理学院，上海200030）在刚性兑付、市场分割、信息不对称的中国债券市场，有效的信用评级可以提供必要的市场信息帮助投资者进行决策。本文使用2011—2014年的企业债和公司债数据，研究在中国债券市场信用评级对于利差的影响。研究发现，债券信用评级对利差有较高的解释力度，但流动性因素并未在利差中得到体现。为此，在方程中加入评级与流动性的交叉项，进一步研究发现流动性变量对利
上海管理科学 2016年1期2016-10-25
- 中国公司债券利差影响因素研究
——基于评级信息的分析
)中国公司债券利差影响因素研究 ——基于评级信息的分析郑玉仙(浙江水利水电学院基础社科部，浙江杭州310016)本文以信用利差分解理论为基础，结合债券评级信息，基于市场实际数据实证研究了中国公司债券市场信用利差的决定因素。结果表明，预期违约损失在税后信用利差中只占很小的比例，无风险利率的期限结构、流动性风险因子、 宏观经济指标等因子都对信用利差有较显著的解释力。公司债券；信用利差；信用评级由于风险特征不同，购买公司债券往往能获得比购买政府债券更高的收益，
财经论丛 2016年2期2016-09-18
- 公司债券利差影响因素研究综述
深圳）公司债券利差影响因素研究综述□文/黄杰敏 （深圳信息职业技术学院广东·深圳）［提要］国内外学者从公司个体因素方面分析公司债券利差的决定因素，研究发现公司规模与价值对公司债券利差有重要影响，同时违约因素也是影响公司债券利差的重要因素。关键词：公司债券；利差；规模公司；价值收录日期：2016年3月18日关于公司债券个体因素的分析主要包括：公司规模、价值及违约风险三大方面的研究。一、基于公司规模、价值方面的分析有些学者分析了公司规模和价值对公司债券利差的
合作经济与科技 2016年10期2016-06-25
- 利率市场化对P2P行业发展的影响
对P2P收益率、利差和流动性进行回归分析，研究得出利率市场化条件下，P2P收益率受利差和流动性波动的影响，并且影响显著；通过P2P与商业银行之间的竞争关系，得出利率市场化可以促进P2P与商业银行竞争与发展。最后得出结论：利率市场化会使得部分P2P平台受到冲击甚至倒闭，但从整个行业的长期发展看，健全的金融市场实质上能够帮助P2P平台更快地发现问题、解决问题，实现更好的发展。关键词:P2P；利率市场化；利差；流动性；商业银行一、引言2015年10月23日，中国
北京邮电大学学报（社会科学版） 2016年2期2016-05-31
- 信用利差驱动力转变行业利差分化加剧
违约发生，但信用利差不断压缩的现象一再使得市场相信这是中国信用债的特殊性所致。然而现在看来，形势已经逆转，因为信用利差的驱动力已发生了转变，行业利差分化加剧也将持续相当长一段时间。行业利差持续分化今年5月，信用债市场在经过上月的大幅调整后有所修复，信用债收益率下行，利差整体收窄，行业分化继续。其中，产能过剩行业的利差大幅拓宽，而城投、国防军工等行业利差呈现收窄趋势。笔者通过模型测算发现，今年5月样本量大于10的26个行业（包括城投）中，利差排名1前五的行业
债券 2016年6期2016-05-14
- 基于宏观经济与资本市场的公司债券利差决定因素研究综述
本市场的公司债券利差决定因素研究综述黄杰敏（深圳信息职业技术学院财经学院， 广东 深圳 518172）摘 要：国外许多学者分析了宏观经济因素对公司债券利差的影响，主要从货币政策、财政政策等方面进行分析，他们发现宏观经济因素对公司债券利差有显著影响。另一方面，许多学者分析了资本市场因素对公司债券收益率利差的影响。国内外学者分析均表明资本市场因素对公司债券利差有显著影响。关键词：宏观经济，资本市场，公司债券，利差1 宏观经济因素研究综述许多文献研究经济发展状况
深圳信息职业技术学院学报 2016年1期2016-04-13
- 城市商业银行利差管理系统构建与优化探讨
朝晖城市商业银行利差管理系统构建与优化探讨何琴琴 陈朝晖随着利率市场化进程的不断推进，银行面临利差收窄的严峻挑战。相对于国有大银行和股份制银行，城市商业银行受到的冲击更大。由于现在银行的监管环境和经营环境已经发生变化，而净利息收入仍是城市商业银行的主要收入，那么如何对利差进行管理，维持稳定的净利息收入、减缓利差下降速度将是城市商业银行需要关注的重点。城市商业银行 利率市场化 利差管理 系统构建一、问题的提出利率市场化改革至今，央行对利率的管制逐步放开，只剩
财务与金融 2016年3期2016-02-08
- 浅谈互联网金融对我国传统商业银行的影响
金融；商业银行；利差一、互联网金融的发展互联网金融早在1995年就悄然进入我们的生活，如招行的网银支付、易保在线的网络投保等。近年来，随着互联网技术的快速发展，加之老百姓网上消费习惯的普及，各银行纷纷借助互联网平台为消费者提供更便利、更快捷、更低成本的服务。互联网金融迎来了前所未有的发展机遇。但从目前来看，互联网金融多数还只是金融业的互联网化，单就我国来说直接融资仅仅占到社会融资比重的20%左右，因此，互联网金融的发展空间巨大，相信在未来的10-20年里直
东方教育 2015年9期2015-05-30
- 中国银行业股份制改革对实际利差的影响研究
股份制改革对实际利差的影响研究付俊文（中国人民银行西安分行，陕西 西安 710075）利用86家商业银行1996—2012年的混合数据，通过多元回归模型研究股份制改革对银行实际利差的影响。第一，进行财务重组的商业银行，其重组之前的实际利差低于未进行财务重组的银行的实际利差。第二，引入境外战略投资者的银行，其在引入之前的实际利差低于未引入的实际利差；引入后实际利差短期内上升；境外战略投资者的持股时间越久，银行实际利差越小。第三，上市对我国商业银行的实际利差不
金融理论与实践 2014年8期2014-07-10
- 利差交易对中国金融市场的影响
不可避免地要受到利差交易的冲击。特别是当美联储第二轮量化宽松推出后，各主要新兴市场的利差交易都呈现出饱和的状态，投资者急需可靠而又能容纳大量资金的市场。中国作为世界上规模最大的发展中国家和增速最快的主要经济体，人民币单边升值的预期强烈。此外，中国的房地产和能源行业仍在惯性中迅猛扩张，需要新的资金支持。所以，当2011年人民银行推行适度从紧的货币政策、中美利差由负转正时，大量国际利差套利资金就开始进军中国市场。但鉴于中国目前仍然实行资本项目管控，国际资金流入
经济研究参考 2014年54期2014-04-16
- 基于结构化模型的金融衍生品流动性分析
由企业债券的收益利差来决定.收益利差是指在同等条件下不同流动性的企业债券的收益率之差；Amihud等［4］通过分析具有相同到期日的美国国库券，来分析流动性利差，同时它们的差值是一个关于到期时间的递减函数.为了能把流动性利差从企业债券的收益利差中分离出来，Longstaff等［5］先对流动性风险进行建模，此模型主要通过约化方法（reduced form models）来做的，其含义是将流动性假设成强度过程，这个强度一般用lt来表示，lt满足下面的随机微分方程
同济大学学报（自然科学版） 2014年11期2014-02-18
- 中国定存浮息债的定价研究
证明了浮息债报价利差的两个决定因素是定存利率和市场收益率的相对涨幅，并从报价利差的历史数据上获得了实证支持。本文将浮息债的定价理论和投资实践结合起来，对定存浮息债的资本利得有很强的解释能力，对定存浮息债投资实践具有一定的指导意义。关键词：定存浮息债； 利差；资本利得一、 引言随着中国债券市场的发展，定价成为市场交易的核心问题。国内的浮动利率债券基础利率的非市场化给定价带来了一定的困难，影响了市场的交易。尽管国内不少学者对浮动利率债券定价方法进行了研究，但定
财经理论与实践 2012年5期2012-07-13
- 基于Longstaff-Schwartz模型的亚式信用利差看跌期权定价
z模型的亚式信用利差看跌期权定价张海永（滁州学院 数学科学学院，安徽 滁州 239000）在经典的Black-Scholes期权定价模型中无风险利率是固定不变的常数，实际金融市场上的利率是变化的。假设信用利差和无风险利率均服从Vasicek模型，在此假设下给出亚式信用利差看跌期权的定价公式并利用随机过程的相关理论对定价公式进行证明。这种研究方法还可以用在具有浮动执行价的信用利差看跌期权。信用利差；亚式期权；Longstaff-Schwartz模型；定价1
滁州学院学报 2011年5期2011-11-13
- 寿险业利差损问题研究
0433）寿险业利差损问题研究金博轶，谢志刚（上海财经大学，上海 200433）文章以平安保险为例，使用修正久期法和实际投资收益率法对平安的未实现利差损和已实现利差损分别进行计算。文章发现，由于新会计准则的实施，平安存在251亿的为实现利差损，但是这种利差损是一种浮亏，这种浮亏在未来是否会变为真正的利差损取决于平安未来的投资收益率，同时平安存在约43亿的已实现利差益。利差损；久期；保险公司0 引言2009年11月中旬，中国保监会召集全国各大保险公司商讨财政
统计与决策 2011年4期2011-10-24