融资融券
- 基于ChatGPT+RPA的融资融券业务担保资产风险评价
功能，在券商融资融券业务担保资产的风险评价中能够进行风险评价模型构建、代码撰写以及结果评价等。RPA作为“数字员工”可以运行ChatGPT生成的场景模型代码，并得出结果。ChatGPT与RPA的结合能够做到对担保资产风险的事前预测以及事后改进。文章首先讨论了融资融券业务担保资产存在的信用风险、市场风险、流动性风险等问题。其次针对这些问题，运用ChatGPT的内容创作以及代码编写功能构建了融资融券业务担保资产风险评价模型，并通过RPA运行代码进行计算。最后得
会计之友 2024年2期2024-01-06
- 关于融资融券制度对公司治理影响的文献综述
永华摘 要：融资融券交易这项重要制度改革于2010年引入我国证券市场。因其被普遍认为能发挥积极的外部公司治理效应，在近年来成为学界研究重点。本文以委托-代理理论和信息不对称理论为基础，通过梳理和总结公司财务信息质量、财务决策及创新水平的相关文献，探究融资融券制度对公司治理的影响。综合各类研究发现，尽管存在一些争议，融资融券机制，特别是融券做空机制总体上有助于在微观层面发挥公司治理效应，约束管理層的不当自利行为，间接改善了我国公司经营管理环境和实体经济的契约
现代商贸工业 2023年14期2023-06-28
- 融资融券交易规模对股价波动性的影响研究
【摘 要】融资融券制度的出台代表着我国金融市场从单边交易进入双边交易，交易模式更加市场化。对于卖空交易和杠杆交易是否加剧股票市场的波动，在学术界产生了较大的分歧。论文选取2010年3月至2022年1月的融资和融券日度余额作为解释变量，运用BEKK-GARCH模型分析融资融券余额变动与股价之间的波动性溢出效应，发现融资交易会加剧股价的波动，融券交易并未对股价产生影响。【关键词】融资融券；信用交易；杠杆交易；股价波动；BEKK-GARCH模型【中图分类号】F
中小企业管理与科技·下旬刊 2023年3期2023-05-30
- 融资融券、代理成本与企业投资效率
开始试点实施融资融券制度以来，两融交易规模逐渐扩大，进入融资融券标的清单的企业也越来越多。同时也有更多的投资者利用两融交易进行投资、获利。目前国内已有较多学者研究该制度对于资本宏观市场的影响。论文基于国内较为特殊的金融环境，从微观层面针对我国目前企业存在的较多非效率投资行为进行分析，研究了融资融券制度所带来的影响，并分析了其对公司微观行为的作用机理。论文以沪深两市A股上市公司2008-2020年数据进行实证分析，结果表明融资融券制度的引进可以显著抑制企业非
中小企业管理与科技·上旬刊 2023年4期2023-05-25
- 融资融券业务高集中度账户的风险管理研究
我国证券市场融资融券业务的不断发展，对证券公司融资融券业务风险管理的要求也在不断提高。在融资融券业务未发生系统性风险且整体风险可控的前提下，持仓高集中度账户的爆仓风险成为融资融券业务的最主要风险来源，准确地识别相关账户并采取有效的风险防控措施将促进证券公司融资融券业务的持续健康发展。关键词：融资融券;集中度;风险管理;绕标;市值管理一、前言我国融资融券交易试点自2010年3月31日正式启动，随后融资融券（简称“两融”）业务规模稳步提升，在2015年牛市中达
中国集体经济 2022年22期2022-05-30
- 融资融券抑制了高管减持带来的不利影响吗
【关键词】 融资融券; 高管减持; 真实盈余管理; 信息不对称【中图分类号】 F832.51;F275;F272.91 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2022）04-0055-07一、引言我国资本市场中高管的大规模减持现象层出不穷，尤其是经历了2015年的股灾之后，高管的清仓式减持也屡见不鲜，影响了企业盈余管理的质量，进而影响资本市场的健康發展。这不仅会损害股东尤其是中小股东的利益，加重代理问题，也不利于我国资本市场的正常交易。
会计之友 2022年4期2022-01-21
- 国有企业高管薪酬粘性对非效率投资的影响研究
分析方法探究融资融券、高管薪酬粘性与非效率投资三者间的关系。研究发现，高管薪酬粘性与企业非效率投资显著正相关，且粘性越大非效率投资越严重;纳入融资融券标的企业后，与对照组样本相比较，实验组中的融资融券制度实施企业能够显著抑制非效率投资，并且能够削弱高管薪酬粘性对非效率投资的正向调节作用，以上研究表明，融资融券制度的实施对我国国有上市公司的内部治理发挥了显著作用。研究结论对于完善企业薪酬机制，提高国有企业资源配置效率具有一定的参考意义。【关键词】 投资效率;
会计之友 2022年1期2022-01-08
- 融资融券对于上市公司盈余管理的影响
：本文在我国融资融券制度的试点以及不断发展的背景下，基于2011-2015的A股上市公司财务数据，通过双重差分模型实证研究了融资融券制度的实施对于标的公司盈余管理程度的影响。通过研究发现，公司在进入融资融券标的名单后，应计盈余管理水平降低，这说明了融资融券具有治理效应，对于规范企业的行为，提高会计信息质量具有推动作用。同时本文也针对此提出了如下的对策与建议：进一步完善融资融券制度，实现融资与融券交易在一定程度上平衡发展;加强对于投资者的教育与引导工作;监管
国际商业技术 2021年12期2021-12-06
- 刍议券商两融业务的法律监管
展。关键词：融资融券;法律监管;资产证券化;特殊目的机构一、引言券商融资融券业务是我国证券市场上的一项新兴的金融业务交易方式。券商两融业务，在微观上基本上满足了金融消费者的看涨做多交易与看跌多空交易的两种基本投资需求，而在宏观上则对证券市场上的盈亏放大、风险对冲等产生了影响。近年来在经济新常态的语境下中央首次提出“金融供给侧”改革背景下，我国金融业中证券市场中的券商两融业务也迎来了新动态与新业态，对券商的两融业务的规制，成为当下金融革新与监管重点领域之一。
科学与生活 2021年19期2021-10-30
- 个人两融交易的心理偏差及建议
行为金融学;融资融券2010年3月两融试点以前我国股票市场只提供无杠杆及单向做多交易，之后便开始进入两融交易时代。从最开始的6家公司试点两融交易到2020年底1600家公司的股票可以作为两融交易标的总共花了10年左右的时间。融资融券具有天然的杠杆交易风险及做空风险，主要为三大风险：强制平仓风险、亏损放大风险以及授信额度被降低或被取消的风险。除此之外，有停牌及“黑天鹅”事件风险等。大多数投资者通过两融交易并不能很好的放大盈利，反而因为杠杆带来的风险扩大出现了
商业2.0-市场与监管 2021年9期2021-09-13
- 我国融资融券业务的信用风险与对策分析
陈太阳摘要：融资融券是一种信用交易，在带来巨大发展机遇的同时，也有着相应的风险。其中信用风险作为融资融券业务的内生性风险，其风险管理能力在很大程度上影响此项业务的发展空间和证券市场的平稳运行。本文主要分析在开展融资融券业务中面临的信用风险及风险成因，结合实际情况评价国内证券公司和监管方对融资融券业务信用风险管理工作的不足，提出预防和化解融资融券业务信用风险的改进建议，探求融资融券业务和证券市场的健康发展。关键词：融资融券;信用风险;证券市场一、我国融资融券
时代商家 2021年24期2021-09-13
- 融资融券交易提高了市场流动性吗
。【关键词】融资融券;流动性;SVAR模型;融资买空;融券卖空【中图分类号】F832.5 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2021）07-0123-10一、引言2010年3月31日， 中國证券监督委员会以“促进流动性， 降低波动性”为主要目的， 在上海和深圳证券交易所同时启动了融资融券业务。 截至2019年11月7日， 上海和深圳证券交易所已对融资融券标的股票进行了六次扩容， 标的股票也从最初的90只扩容到1600只，
财会月刊·上半月 2021年4期2021-08-16
- 股票波动、企业家信心对证券公司融资融券绩效的影响
企业家信心对融资融券业务绩效的贡献作用力度，并结合状态空间模型对企业家信心的中介效应进行检验。研究发现，股票波动和企业家信心都能对融资融券业务绩效产生正向影响，且股票波动对企业家信心也存在显著的正向效应，股票波动能持续影响企业家信心。企业家信心是股票波动作用于融资融券业务绩效的路径，股票波动可以通过影响企业家信心间接对证券公司融资融券业务绩效产生影响，企业家信心的中介效应比重为31.4%。鉴于此，证券公司应对股票市场中股票波动影响融资融券业务绩效中的企业家
赤峰学院学报·自然科学版 2021年6期2021-08-12
- 套利不对称性、融资融券制度和波动率效应
对称性”以及融资融券等制度安排， 检验“波动率效应”的异象特征和变化趋势。 研究发现， “波动率效应”存在因“套利不对称性”而导致的异象特征， 即波动率在低估组合中呈现出正效应， 在高估组合中呈现出负效应， 且由于负效应显著大于正效应使得波动率最终呈现出整体负效应。 结合融资融券制度改革的准自然实验研究发现， 相比非两融样本， 具有卖空机制的两融样本的“波动率效应”明显变弱， 该实验结果进一步增强了结论的稳健性。 上述结果说明， 有限套利导致的“套利不对称
财会月刊·下半月 2021年7期2021-08-05
- 融资融券与股市波动关系研究
要： 我国融资融券制度的出台意在提高市场效率和完整性，但若投资者利用其杠杆效应进行投机交易则会加剧股市波动。从融资融券与股市波动的关系角度采用VAR模型、脉冲响应、方差分解等计量方法，通过2018年1月26日—2021年2月10日的数据研究发现，在沪深300指数上升阶段，股市波动对融资交易有小幅促进作用，对融券交易有小幅抑制作用，且融资交易变化量会大幅增加股市波动;在沪深300指数下降阶段，股市波动与融资交易不存在长期影响，对融券交易有小幅抑制作用。进一
河北工业大学学报(社会科学版) 2021年2期2021-07-23
- 浅谈融资融券交易对商业银行业务经营的影响
展，都给中国融资融券业务的发展和进步提供了积极条件，融资融券业务的出现和推广，能够让资本市场和货币市场之间的沟通更加顺畅，使商业银行得以与证券公司形成稳定、健康、低风险的资金联系机制。在这种情况下，必须要充分了解融资融券业务的推出背景，并对融资融券交易对商业银行业务经营的影响进行研究，最后就商业银行如何应对融资融券交易课题进行深入分析。关键词：融资融券;商业银行;业务经营;资金融通渠道引言：融资融券业务也可以称为证券信用交易，是金融市场当中十分重要的业务类
商场现代化 2021年6期2021-05-28
- 融资融券对股市流动性的影响实证研究
应检验，研究融资融券对中国股市流动性的影响及强度，最后得出了两融制度对中国股市流动性影响的结论并对此推出了一项建议。关键词：融资融券;股市流动性;VAR模型一、绪论我国于 2010 年 3 月开始了融资融券交易试点，截止到 2019年融资融券标的股票数量增长到 1600 只，其标的几乎覆盖了我国 A 股市场。引入融资融券交易制度，完成了我国证券市场由单边作市交易制度向双边作市交易制度的改革，影响了股市的供需关系，对股市的流动性产生一定的影响。Randall
现代营销·理论 2021年3期2021-03-15
- 融资融券在我国证券市场的发展现状及问题探讨
博宇摘 要：融资融券交易又称信用交易，分为融资交易和融券交易两类，证券商向投资者出借资金供其买入证券，或出借证券供其卖出的经营活动，包括券商对投资者融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。与普通证券交易相比，融资融券交易具有以小博大的财务杠杆效应，既能够满足证券市场投资者及券商对资金的旺盛需求， 又可以提高银行保险等金融机构大量闲置的资金和证券的利用效率，在增加投资手段、活跃证券市场、开拓证券行业收入来源及提高货币市场和证券市场的资金效率方面具有重要作用。
民族文汇 2021年11期2021-03-09
- 融资融券对企业研发投入影响的研究综述
本文对国内外融资融券机制与企业研发投入的相关文献进行梳理，探讨该领域研究存在的问题，同时也为进一步探讨融资融券这一创新性制度与企业研发投入的关系奠定了基础。关键词：研发投入;创新;融资融券;卖空行为一、引言Hsu（2014）的研究中发现，繁荣的金融市场可以克服逆向选择和道德风险问题，降低企业资本成本，因此金融市场的发展对企业的创新可以产生积极的促进作用。党的十九大报告中指出，要加快从要素驱动、投资规模驱动发展为主向以创新驱动发展为主的转变，通過效率变革来推
商场现代化 2020年22期2020-12-28
- 卖空交易与股票市场价格关系研究
用。关键词：融资融券;卖空机制;股票市场中图分类号：F830.91 文献标志码：A 文章编号：1001-862X（2020）04-0143-007一、问题的提出2010年3月31日，我国正式启动股票市场融资融券试点，允许投资者向指定券商借入资金或标的股票进行买空卖空交易。但自两融业务开展以来，融资融券发展极不平衡，多空力量不均衡积累大量风险。截至2015年12月31日，沪深两市融资融券业务余额约为11742.67亿元，其中沪深两市融资余额约为1
江淮论坛 2020年4期2020-10-09
- 我国券商融资融券业务运营的法律监管研究
态我国的券商融资融券业务，在微观上基本上满足了金融消费者的看涨做多交易与看跌多空交易的两种基本投资需求，而在宏观上则对证券市场上的盈亏放大、风险对冲等产生了影响。同时我国当下的券商两融业务运营过程中也在不断的显现问题与积累风险。针对当前国内券商融资融券业务发展新业态中的绕标交易与两融资产证券化等问题和风险，及时化解两融业务问题与防范两融业务新风险以促进我国券商两融业务的稳健运营和持续发展。关键词：融资融券;法律监管;资产证券化;特殊目的机构一、引言融资融券
锦绣·中旬刊 2020年7期2020-09-14
- 融资融券对中国资本市场的影响
：2010年融资融券交易制度被引入我国的股票交易市场中，融资融券交易制度的的实行，对我国资本市场有着重大的影响。融资融券交易具有杠杆性和资金融通性两大特征。融资融券对我国资本市场的影响主要是对券商和投资者的影响，对券商的影响主要是为证券公司带来了新的盈利增长点、增加行业间竞争，促进创新业务的发展、增大了证券公司的潜在风险;对投资者的影响主要是丰富投资者的盈利方式、扩大投资者交易能力、便于投资者进行风险管理。关键词：融资融券;资本市场;股市波动1.引言上海证
商业2.0-市场与监管 2020年3期2020-09-10
- 融资融券对公司盈余管理的影响研究综述
功能。本文就融资融券这一新兴业务和公司盈余管理这两方面进行了探讨，研究出这一试点业务对于我国公司治理环境有促进作用，因此有必要放松卖空管制，降低业务准入门槛来促进此项业务发展。这对于完善我国金融体系，改善投资环境都大有裨益。关键词：融资融券 盈余管理 公司治理中图分类号：F832.51 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2020）08（a）--02随着金融创新步伐的迈进，各式各样的金融工具不断丰富着金融体系的功能。各类金融衍生品，可转换债券
中国商论 2020年15期2020-08-10
- 融资融券与市场波动性
[摘要]融资融券交易现已成为我国证券投资的重要工具，对于股票市场波动具有直接影响。文章分析了融资融券对股市波动性的作用机制，针对融资融券对我国股票市场波动性的影响进行实证分析，并围绕平衡交易业务结构、推进业务制度重构、强化监管机制建设三个层面，探讨了平抑市场波动的具体建议，以供参考。[关键词]融资融券;股市波动性;交易业务结构;场外配资监管[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.11.2010年3月31日我国融资融券交易业务的启动，标
中国市场 2020年11期2020-08-04
- 沪深两市券商融资融券业务的风险问题研究
摘要】 我国融资融券业务能够极大的提高市场效率，但同时因为该业务的杠杆效应，其风险也是不容忽视的。本文通过对沪深两市融资融券业务的发展进行探讨，并以中信证券公司为例分析券商在该业务方面存在的风险，并在此基础上为该业务的进一步完善和健康发展提供建议。【关键词】融资融券 风险问题 中信证券一、引言国外融资融券业务发展较早，我国一直到2010年3月才迎来该业务的首单交易，这不仅是证券市场的一大创新，同时也拓宽了投资者的交易渠道。但是，有机遇就有挑战，由于融资
商情 2020年5期2020-04-07
- 中国股市融资融券标的股票 “异质性波动率之谜”研究
中国A股市场融资融券标的股票的“异质性波动率之谜”，分别在我国融资融券制度推行初期和后期，构建了两阶段的双重差分回归模型，比较融资融券制度的政策效果。实证结果表明，在融资融券制度推行初期，两融标的股票“异质性波动率之谜”现象未能得到有效抑制。融资融券制度推行后期，A股市场融券交易总量快速增长，融资融券标的股票的“异质性波动率之谜”现象相对非融资融券股票得到明显抑制，这一抑制效应对于融券交易活跃的股票更为显著，说明融券交易的活跃程度对于抑制融资融券标的股票“
金融发展研究 2019年11期2019-12-31
- 我国融资融券机制的研究态势
0年我国实行融资融券机制以来，有关融资融券关联话题的发文量总体呈现上升趋势，相关研究主要集中在股票市场上，也涉及到金融衍生品市场领域，研究问题聚焦股市风险控制、波动性、定价效率等方面;通过聚类分析发现，在研究方法上多采用GARCH模型、VAR模型、DID模型;对近5年的文献做进一步细化分析后发现，将融资融券与行为金融学和公司金融学的相关理论结合的研究逐渐增多，从投资者与标的上市公司的视角进一步丰富了融资融券机制实施效果研究的内容。关键词：融资融券;共现词频
西部金融 2019年8期2019-12-13
- 融资融券对股市流动性的影响研究
要：我国融资融券制度自2010年正式推行以来，对其在证券市场是否发挥了预期作用，学者们进行了诸多研究探讨，结论不一。本文以2013年3月16日—2018年6月30日沪深两市交易数据为研究对象，通过构建VAR模型、Granger因果检验、脉冲响应分析以及方差分解的方法，分三个阶段分析两融交易对我国股市流动性的实际作用。经过实证研究，本文得出以下结论：在三个阶段中，融资均是股市流动性的Granger原因，对股市流动性提高有积极作用;融券不是股市流动性的Gr
西部金融 2019年4期2019-12-12
- 融资融券业务中折算率研究
本文旨在研究融资融券业务中可冲抵保证金证券的折算率，在了解融资融券业务的相关法律法规以及 GARCH族模型和 VaR方法后，构建应用了单一市场风险的收益率-折算率模型，共选取上证180指数中84只成分股进行研究，根据构建的折算率模型计算出每只股票的最适折算率，并和以往固定折算率进行对比分析，研究发现目前规定的上证180成分股所适用的70%的固定折算率过低。关键词：GARCH-VaR 折算率 融资融券一、引言融资融券业务是指具有融资融券业务资格的证券公司向客
时代金融 2019年26期2019-11-16
- 融资融券的治理效应研究
证监会在优化融资融券交易机制方面又推出了新的重大举措，使得融资融券标的迎来第六次也是最大规模的扩容。同时，证监会消除了融资融券业务最低维持担保比例不得低于130%的限制，对担保物的范围进行了增加和补充，从而有效增强了补充担保的灵活性和针对性。此举有助于完善市场机制，进一步增强市场流动性，同时减少了对市场的约束和限制。两市融资融券在进行扩容以后，在稳步提升中小板、创业板股票的成交额和成交活跃度方面发挥了十分重要的作用。本文在融资融券交易量快速增长之际，对成为
财经界·上旬刊 2019年10期2019-10-22
- 融资融券制度的经济后果研究
，有鉴于此，融资融券制度的经济后果研究就显得尤为重要。本文综合国内外已有文献，对融资融券机制推出后的经济后果进行了阐述，研究发现融资融券不仅影响宏观资本市场，也对微观实体经济起着不容小觑的作用。融资融券制度的财务和战略价值不可估量，如何充分发挥融资融券的积极影响、规避消极影响是社会各界都需要考虑的问题，深入研究此制度有利于促进经济的平稳运行，对我国资本市场的持续健康发展具有指导性意义。【关键词】 融资融券;经济后果;公司治理;资本市场【中图分类号】
商业会计 2019年16期2019-10-08
- 融资融券、信息透明度与企业投资效率
分模型，考察融资融券制度对企业层面投资效率的影响以及信息透明度的中介作用。研究发现，融资融券可以提高企业信息透明度，并能够降低企业的过度投资和投资不足程度，且信息透明度是融资融券约束企业非效率投资行为的重要中介因素。进一步检验发现，在内外部治理机制较弱的公司中，融资融券提高投资效率的治理效应更加明显，说明融资融券制度与企业内部和外部治理机制之间存在替代关系。上述结果表明，融资融券交易有助于改善公司的信息环境及投资行为，具有显著的治理效应。[关键词]融资融券
财会月刊·下半月 2019年2期2019-09-10
- 证券公司融资融券业务风险浅谈
快的情况下，融资融券业务已经取代了以往的传统业务，这也使得融资融券业务风险越来越大。在此背景下，有必要提升对融资融券业务的重视程度，严格把控由其产生的各种收入风险。【关键词】证券公司 融资融券 业务风险 兴业证券公司前言：融资融券交易作为当前一种新型的信用交易方式，具有杠杆效应、卖空机制等特点。故开展融资融券业务对于我国证券市场的成熟化发展是非常有利的。文章也是以此为背景，以兴业证券公司为分析对象，研究其在融资融券业务中存在的风险问题。一、兴业证券公司融资
商情 2019年16期2019-06-17
- 关于融资融券交易现状的文献综述
蔡的伟摘要：融资融券业务在我国已实施多年，其交易规模也逐年扩大，但总体呈现出不平衡的态势。本文通过梳理国内外文献，得到以下几个观点：首先是融资融券交易失衡在我国A股市场更为突出;其次，较为主流的观点认为融资融券业务的推出增加了市场波动性，且提升了流动性;最后，融资融券失衡相关研究尚不多见，已有的研究证实融资融券的失衡影响股票定价效率，助涨波动性，并试图分析其背后的影响因素。关键词：融资融券;助涨助跌;交易失衡;定价效率;交易成本一、引言自2010年3月31
财讯 2019年1期2019-06-11
- 融资融券、投资者情绪与股市波动三者的影响关系分析
摘 要：融资融券作为一种做空交易制度，交易杠杆性较强。在此背景下，研究融资融券交易制度的引进是否造成投资者情绪的波动，进而通过其投资决策行为影响到市场上股票价格的波动。在研究中引入投资者情绪，了解其在两融交易背后发挥的潜在影响，可以更深刻的反思我国股市波动的根本原因。关键词：融资融券;投资者情绪;股市波动融资融券交易制度于十七世纪初最早出现在荷兰。之后西方发达国家一直开展着这项业务，至今已有400 多年，融资融券业务在这样长的一个期间内得到了很大的成长。到
科学与财富 2019年5期2019-04-04
- 融券卖空压力对标的公司资本结构的影响
伟【摘要】 融资融券自2010年3月正式实施以来，卖空交易对定价效率和资本配置的影响成为监管者关注和学术界研究的热点问题。为此，文章检验2010—2017年间卖空压力对融资融券标的公司资本结构的影响。研究表明，卖空压力显著降低了标的公司的负债水平，且该影响在非国有标的公司中更显著。该结论在更换核心变量和使用双重差分模型估计后仍成立。文章研究提供了金融创新影响公司资本结构决策的证据，丰富了卖空机制治理效应的文献，对企业加强债务管理、降低财务风险也有重要的实践
商业会计 2019年1期2019-03-19
- 融资融券在我国证券市场的影响研究
6年开始准备融资融券的各项工作，2010年1月8日，国务院原则上同意了开设融资融券业务试点，这标志着融资融券业务进入了实质性启动阶段，证券公司开展融资融券业务将按照“试点先行、逐步推开”的步骤有序进行。这既给我国证券市场带来机遇，也使其面临更加严峻的挑战，从远期看将会对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极意义。本文首先对融资融券进行理论概述，进而从市场主体和证券市场两个视角分析融资融券的影响效应，并进一步提出了完善我国融资融券制度的政策建议。【关键词
商情 2019年1期2019-03-18
- 融资融券能抑制企业费用粘性吗
本，实证检验融资融券对企业费用粘性的影响。研究发现：融资融券对上市公司费用粘性具有显著的抑制作用，且分样本组回归结果表明，在所在地区投资者保护环境较差的企业、代理问题更为严重的国有企业及外部审计质量较低的企业中上述抑制效果更为明显。进一步分析发现：融资融券抑制费用粘性的效用主要出现在不包含企业研发支出的费用中。关键词： 融资融券;费用粘性;市场化水平;国企;审计质量中图分类号：F276文献标识码：A文章编号：10037217（2019）01010506一、
财经理论与实践 2019年1期2019-03-06
- 融资融券对中国股票市场波动性的影响研究
摘 要：融资融券制度的引入与运行是近年来我国金融市场创新发展的一个重要表现，在证监会引入券商试点开展融资融券业务以来，国内融资融券市场交易逐步增加，其市场运行对于股票市场的影响，特别是对股票市场流动性与波动性的影响逐步显露。但是，相对于西方发达资本市场完善的信息体系、相对完善的衍生品金融监管与专业投资者而言，国内的融资融券业务发展还存在一定的问题，其对股票市场的影响相对于西方而言也并不非常明确。关键词：融资融券 股市 流动性 影响我国融资融券市场发展正在一
科学与财富 2019年1期2019-02-28
- 证券公司融资融券业务风险控制研究
以证券公司融资融券业务为背景，从定量的角度出发，研究和分析融资融券业务的风险控制问题。首先介绍融资融券业务的内涵，其次将VAR方法应用于该业务的风险控制，介绍了用历史模拟法对服从正态分布的数据进行处理的步骤以及建立AR（1）-Garch（1，1）模型处理非正态分布数据的方法，然后根据得到的数据处理结果进行动态保证金比例的设定。[关键词] 融资融券；风险控制；VAR方法；历史模拟法；GARCH模型doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1
中国管理信息化 2018年19期2018-12-07
- 融资融券、终极控制人两权分离与大股东掏空抑制
司数据，考察融资融券机制、终极控制人两权分离对大股东掏空行为的影响。研究发现：两权分离度越高，大股东掏空越严重。而融资融券抑制了终极控制人两权分离引起的大股东掏空。进一步分析发现：在投资者保护环境更差、信息披露质量较低、内部治理机制更差的公司中，融资融券的掏空治理效应更加明显。关键词：融资融券；两权分离；掏空中图分类号：F830.9文献标识码：A文章编号：10037217（2018）04006706一、引言金融市场是否以及如何影响实体经济是金融经济学中最重
财经理论与实践 2018年4期2018-11-02
- 证券公司开展融资融券业务的风险控制研究
：证券公司的融资融券业务是以客户信用为基础的，证券公司收益高，因此面临的风险也较大，所以证券公司需不断完善和健全风险控制体系，使收益与风险处于最佳平衡状态。本文以N证券公司为例，在介绍融资融券业务的现状的基础上，剖析了该证券公司风险管理中存在的问题，基于此，提出开展融资融券业务中风险控制的建议，不仅完善和发展了我国融资融券业务的风险管理机制，同时也为整个金融市场的风险管理提供参考。关键词：融资融券；风险控制；证券公司1 引言融资融券业务是以客户信用为基础的
科技信息·中旬刊 2018年7期2018-10-21
- 证券公司融资融券业务风险分析及防范①
摘 要：融资融券这种信用交易，在为参与主体——证券公司带来巨大发展机遇的同时，风险也与之随行，风险管理能力直接决定了证券公司此项业务发展空间和创新深度。本文分析了證券公司在开展融资融券业务中面临的风险及风险管理的不足，提出规避风险的优化措施，力求推动证券公司融资融券业务健康发展。关键词：融资融券 证券公司 风险控制中图分类号：F832.51 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）10（b）-048-021 问题的提出融资融券起源于美国，是
中国商论 2018年29期2018-09-10
- 融资融券交易对我国股市波动性影响的实证研究
良荣摘 要：融资融券业务是我国资本市场一项重要的金融创新，但它对股票市场的效应存在很多争议，为了研究融资融券交易对我国股市波动性的影响，文章基于道氏理论将2010年3月31日至2017年6月14日的样本区间分为1个上升市场、1个下降市场和2个整合市场，运用VAR模型、Granger因果检验等实证分析了在以上不同市场区间融资交易和融券交易分别对股市波动性的影响。经实证表明：在上升市场，融资交易一定程度上能促进股市波动性，融券交易一定程度上能抑制股市波动性；在
技术与创新管理 2018年2期2018-09-10
- 融资融券法律制度分析
》首次确立了融资融券业务的合法地位。此后，我国陆续颁布《证券公司监督管理条例》、《融资融券试点管理》等相关法律法规。2010年，融资融券正式开始试点交易。尽管融资融券的实践已有一段时间，但对于融资融券相关法律问题的研究却并不充分，相关法律机制中也存在一些问题。本文从法律角度对融资融券进行了研究，希望对我国在这方面的实践提供一定参考。关键词 融资融券 法律 监管 担保中图分类号：D922.28
法制与社会 2018年20期2018-08-21
- 融资融券交易对A股市场波动性的影响研究
14年9月底融资融券第四次扩容，融资融券交易额大幅增长，其中是否存在某些因果关系？通过分析2010年4月至2016年3月的沪深300指数振幅、融资余额与融券余额数据特征，以及建立VAR模型进行脉冲响应和方差分析，发现融资融券交易对股市震动有一定的抑制作用。但综合Granger因果检验，这种影响的因果关系较弱。具体到第四次融资融券标的股扩容后的情况，融券余额则是在一定程度上抑制了股市波动。关键词：沪深300 融资融券 波动性引言融资融券交易制度是一项基本的信
商业经济研究 2018年10期2018-06-26
- 基于投资者视角的融资融券与股市波动影响机制研究
年3月，我国融资融券业务正式启动，相关研究人员认为融资融券是改善金融资本市场机制的重要途径，融资融券能够大力提升资本市场的价格发现功能。随着股市的波动与变化，人们对融资融券的态度产生了较大的转变，对于融资融券与股市波动的影响机制日渐受到人们的重视。本文对融资融券与股市波动影响机制的研究理论进行了阐述，使用趋势交易研究方法，对基于投资者视角下的融资融券与股市波动影响机制进行了研究，并根据我国股市样本为基础进行了对研究结论进行分析。从投资者视角进行分析发现，机
现代营销·学苑版 2018年4期2018-06-26
- 配对交易政策在我国股票市场上的实证研究
】配对交易 融资融券 价格比一、数据说明及阈值的选取（一）数据的说明与处理本文实证分析以电气设备行业为例进行策略说明。在证券市场人股中，权量较重。影响较大，公司最多的是电气设备，所以本文以这个行业作为研究对象。原始数据为2016年1月1日到2017年12月31日期间在上海证券交易所和深圳证券交易所上市人股日收盘价数据，选取行业为电气设备行业，该数据为除权除息后的数据。数据来源为C hoice金融数据库，所选行业分类标准为申银万国行业类。研究样本的时间范围及
商情 2018年17期2018-06-13
- 日本融资融券交易制度及对我国的启示
要】完善我国融资融券制度，比较、借鉴、吸收其他国家或地区融资融券交易模式十分重要。当前，我国融资融券模式应着重借鉴日本式的单轨式集中授信模式，同时要为向市场化模式过渡留出空间。【关键词】融资融券 交易模式 启示一、引言2010年3月31日，中国证监会批准国泰君安证券等6家证券公司进行融资融券试点交易，我国融资融券业务的试点工作正式启动。2011年10月中国证监会正式发布《转融通业务监督管理试行办法》（以下简称“《转融通办法》”），并批准设立了中国证券金融股
商情 2018年19期2018-06-11
- 融资融券交易对股票价格影响的文献综述
0年3月我国融资融券业务正式开通，并逐渐成为我国国内股票市场的重要组成部分，因为经历的时间不长，融资融券业务对股价波动的正效应及负效应学者们并没有形成统一的意见，本文就国内外学者从不同视角的的研究作出整理，希望对我国的融资融券交易与股票价格波动性之间的研究有所帮助，以促进我国融资融券业务的有序发展，提升我国证券市场运行效率。[关键词]融资融券;股票价格;影响;[中图分类号]F832.51 [文献标识码]A融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或
农村经济与科技 2018年18期2018-05-14
- 融资融券对日历效应的影响：来自中国股票市场的实证数据
票市场实行了融资融券交易试点，允许投资者进行双边交易。本文显示了中国股票市场的融资融券交易如何影响2004～2016年间中国股市的日历效应。本文通过修正的AR-GARCH模型进行检验，发现收益与波动率在融资融券推出前后期间都存在显著的日历效应。在融资融券交易实施前，中国证券市场的收益率出现了显著的“正星期一”和“正星期三”效应。然而，在融资融券推出后，中国证券市场显示出显著的“负星期四”效应和“正星期五”效应。数据检验结果还表明，信息传递和市场效率在融资融
山西农经 2018年3期2018-05-14
- 杠杆融资交易对A股波动性的影响研究
无数争议，以融资融券为代表的杠杆融资是否是市场暴涨暴跌的元凶需要深入的研究。本文以融资融券交易中的融资交易作为A股杠杆融资交易的代表，构建杠杆融资交易和A股波动的VAR模型从实证的角度分析了杠杆融资对A股波动性影响的方向和程度。根据研究结论本文认为，在A股市场发展的关键时期不应把杠杆融资妖魔化，更重要的是规范杠杆融资业务的发展和监管，在此基础上提出促进我国杠杆融资交易健康稳定发展的相关建议。[关键词]杠杆融资交易 融资融券 A股波动性 VAR模型一、引言我
商情 2018年7期2018-03-28
- 我国融资融券交易问题研究
】本文从介绍融资融券交易模式入手，分析我国融资融券交易目前的发展现状。指出我国融资融券交易面临的主要问题，包括融资与融券交易发展的不均衡、两极分化现象严重、两融余额市场占比较少及融资融券交易费率较高等问题。同时，在深入剖析问题的基础上，本文提出了完善转融通机制、降低交易成本等建议以提高投资者融资融券交易的活跃度及积极性。【关键词】融资融券 交易成本 转融通机制一、融资融券交易概述融资融券是指证券公司向投资者出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出的经营活动
时代金融 2018年6期2018-03-26
- 卖空机制与审计收费
要：我国引进融资融券制度是完善证券市场的重要举措。本文采用DID双重差分模型以及配对样本，考察了卖空机制对审计收费的影响。研究发现，卖空机制的引入使得融券标的企业的审计收费有所提高；分析师跟踪人数越多，融券标的企业的审计收费提高程度会越弱；当股权结构适度集中时，这种“提价效应”会消失。此外，本文还考察了卖空机制对异常审计收费的影响。关键词：卖空机制；审计收费；融资融券；分析师跟踪；股权集中度中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1674-22
金融发展研究 2018年11期2018-02-18
- 融资融券渐进式扩容对股价特质性波动的影响研究
】本文从我国融资融券业务发展现状及理论分析入手，选取自2010年3月31日融资融券业务开通以来的五次阶段性标的扩容为研究对象，从纵向与横向两个维度分别设计了用于政策效应研究的双重差分模型，运用Stata14.2进行实证分析。结果表明，我国证券市场尚处于不断发展、逐步完善的宏观进程中，融资融券政策从绝对效果来看，未能直接提升股价特质性波动，不同时期的政策效应存在差异；进一步综合考察发现，融资融券的渐进式扩容对股价信息含量的提升效果表现出逐渐改善的趋势，扩大融
时代金融 2018年3期2018-02-07
- 融资融券对我国证券市场的影响
晶博摘要： 融资融券是一种信用交易业务，信用交易在发达的证券市场已经是一种广泛成熟的业务，有利于发挥证券市场价格发现等基本功能的完善。引进融资融券交易有利于我国证券市场的发展，但是这种信用交易业务对于我国不太成熟的资本市场是机遇与挑战并存的。本文首先介绍融资融券业务的内涵及在我国的发展，然后分别从市场、证券公司和投资者三个角度论述融资融券业务的影响，最后就融资融券业务的继续开展提出相关的政策建议。Abstract： Margin trading busin
价值工程 2018年3期2018-01-23
- 证券公司融资融券业务风险控制研究
文以证券公司融资融券业务为背景，从定量的角度出发，研究和分析融资融券业务的风险控制问题。首先介绍融资融券业务的内涵，其次将VAR方法应用于该业务的风险控制，介绍了用历史模拟法对服从正态分布的数据进行处理的步骤以及建立AR（1）-Garch（1，1）模型处理非正态分布数据的方法，最后根据得到的数据处理结果进行动态保证金比例的设定。[关键词] 融资融券;风险控制;VAR方法;历史模拟法;GARCH模型doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1
中国管理信息化 2018年21期2018-01-06
- 我国证券融资融券的实现路径研究
了很大提高，融资融券业务的发展是为了完善我国金融市场的一大重要举措。本文在分析我国融资融券的演变趋势后进行了大致的归纳总结，并针对性的提出了推进我国融资融券业务发展的相关建议，希望能总结一套实现融资融券的可行办法，以期对国内资本市场有所益处。随着融资融券愈演愈热，其实现路径的研究必定成为将来研究的一大热点。【关键词】 市场交易 融资融券 证券 金融公司一、引言（一）融资融券的定义证券融资融券交易主要是指为了进行证券买卖而出现融资或融券的情况。证券融资融券这
大经贸 2017年10期2017-11-29
- 我国做空机制对证券市场发展影响的研究
]做空机制 融资融券 股指期货 证券市场中国的股票市场在改革开放的大环境下起步，自20世纪90年代初沪深两地交易市场成立以来，我国股票市场取得了长足的发展。据中国上市公司市值管理研究中心统计，截止2016年末，沪深两市A股总市值达50.77万亿元，成为仅次于美国的全球第二大市场。股票市场的平稳运行取决于做多做空机制的协调发展，2010年1月8日，中国证监会宣布，国务院同意推行股指期货及融资融券业务，三个月后，融资融券及股指期货业务正式开展，这表明完善我国金
商情 2017年39期2017-11-27
- 融资融券对我国上市券商股价波动的影响
刘弘宙摘要：融资融券交易是一种保证金杠杆交易模式，该制度的建立能够有效解决单边市场投机导致的暴涨暴跌问题，有助于降低股价的波动，维护市场稳定。但只有理性投资者才会通过融资融券交易的杠杆效应降低股价的波动性。若投资者是非理性的，融资融券的高杠杆性可能会带来助长投机，放大市场波动，加剧股价的波动。文章选取我国上市证券公司标的股为研究对象，进行实证分析，发现融资融券业务对我国上市券商股价波动率的影响。关键词：融资融券；上市证券公司；股价波动一、引言我国股票市场成
中国集体经济 2017年34期2017-11-27