正股
- 纺织公司可转债隐含波动率对内在价值影响
的隐含波动率高于正股的历史波动率，表明该权证相对偏贵，如果隐含波动率低于正股波动率，则代表该权证相对值得投资；李蒲江、郭彦峰（2017）[3]研究发现，隐含波动率的增加会加剧市场波动的风险；梁朝晖、郭翔（2020）[4]研究了我国股指期权隐含波动率在股市短期预警的作用，发现期权波动率能有效预警股票市场的短期波动风险，从而防范更大的系统性风险。国内学者对隐含波动率的预测性及定价策略研究较多，对可转债的隐含波动率和正股价格关系研究相对较少。选取纺织行业存量可转
北方经贸 2022年11期2022-12-09
- 参与可转债的三种方式
以选择转债需要在正股身上下功夫。这些转债的正股一定是好生意，如在疫情期间，防护用品相关转债就涨势喜人;在中医药备受关注的当下，中药类相关转债就值得关注;在冬奥会即将召开之际，网络传媒相关转债热度上升……罗伊纽伯格曾说：时机可能不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。对于重仓转债，择时决定了成败。以下两种转债一定不能重仓，因为已经错过重仓时机：一是转债与正股价格偏离太远，也就是说转股溢价太高的转债。这时，如果特别看好正股，直接买入正股而不是转债。二是面临强
证券市场红周刊 2022年3期2022-07-13
- 远离两类可转债，做可转债的价值投资者
转债涨跌幅限制比正股宽松，当正股涨停后，市场预期正股接下来的交易日里可能还会上涨，但是正股已经无法买进，于是有投资者买入可转债。所以当正股涨停时，可转债涨幅往往高于正股，这种现象是正常的。如6月7日，某只可转债涨幅高达40%，而其正股10%打涨停。这样的涨幅差，会拉大可转债和正股之间的溢价。在可转债牛市里，如果转债价格低于150元/张，有30%的转股溢价，是可以接受的。但单纯的可转债上涨，而正股不涨的转债要格外小心，如某只可转债6月16日、17日、20日、
证券市场红周刊 2022年25期2022-07-05
- 可转债实用投资策略
债价格与上市公司正股有强关联性债权人往往根据正股价格决定是否转股。上市公司正股股价高于转股价时，债权人可选择转股;股价低迷时，可转债往往不具有转换价值。此外，还可根据诸多由此衍生的相关指标判断是否转股。可转债通俗分类趋势债：转债跟随正股走势，具有较明显的股债联动属性。表现为某段时间K线走势和日内分时走势均复制正股，转股溢价率上体现为围绕0%上下波动。妖债：在转债价格大于130元，转股溢价率高于30%的可转债中，质地一般，没有基本面支撑但交易活跃、市场炒作氛
理财·市场版 2022年4期2022-05-30
- 小心可转债的两大风险，克服四种心理障碍
今年以来，可转债正股涨幅中位数大约为-22%，可转债涨幅中位数大约为-8.5%，可转债跑赢其正股约13个百分点。由此可见，投资可转债相比其正股还是有一定的优势。但随着可转债与其正股收益差额的扩大，可转债的风险也正在不断积聚，投资者应当小心为宜。可转债存强赎和修改规则两大风险可转债被强赎的风险。可转债强赎即有条件赎回，其条件有两个：一是转股期内正股价较转股价的涨幅超过30%，另一个是可转债未转股的余额低于3000万。两个条件任意一个出现，上市公司都可以赎回可
证券市场红周刊 2022年20期2022-05-30
- 可转债投资决策分析
可转债价格走势与正股具有较强的联动性，多数属于同向波动，以英科转债为例，由于2019年新冠病毒全球爆发，能够用于长期护理和紧急救护的一次性手套需求显著增加，正股英科医疗正是受益于生产一次性手套的上市公司，由于业绩的暴涨，导致其股价从4 元最高涨到197 元，股价上涨50 倍，可转债随之水涨船高，最高可转债价格达到3 618 元/张，上涨36 倍，显示出来强劲的投资属性。第二，可转债交易属性较强，因可转债并无A 股存在的涨跌幅限制，其规则是出现涨跌幅超30%
中小企业管理与科技 2022年4期2022-05-10
- 微博广场
与否，转股价格与正股股价是衡量的唯一标准。如果转股价格低于正股价格，转股才有获利可能。否则，还是老老实实等上市公司赎回吧。http：//weibo.com/caozhongming上市公司现金分红主要是对大股东及机构投资者更具意义。因为红利税属于所得税性质，作为机构在收到现金分红的时候，是不需要缴纳红利税的，但作为个人投资者，却需要征收红利税。也即红利税只向个人投资者征收。这不仅对个人投资者不公平，而且也极大地扭曲了价值投资，让现金分红不仅没有成为对投资者
股市动态分析 2022年9期2022-05-06
- 可转债市场与标的正股市场：溢出效应分析
可转债市场与标的正股市场之间理应存在密切的关系。2020年年底可转债价格疯涨并严重影响标的正股的涨跌，极大地激发了投资者对两市的关注度，那么可转债市场与标的正股市场究竟存在怎样的溢出效应，哪个市场占据主导地位？波动变化是否具有时变性？而且标的股票市场作为A 股市场的一部分，势必会对A 股产生影响，只有量化分析可转债市场和标的正股市场的溢出关系和主导地位，才能促使两市健康发展，从而进一步促进A 股市场的稳定。在这样的背景下，研究两市的收益率均值溢出效应（以下
生产力研究 2022年1期2022-03-18
- 为东财转债们正名（下）
有十余交易日，给正股及转债带来极大压力。但仅仅强赎一个逻辑，还不至于让东方财富及东财转3跳水，暴跌原因还有其他影响正股的利空因素在2月14日这天产生共振：彼时创业板指从高位调整已经超过20%进入技术熊市，创业板权重股或公募基金抱团股“跳水”此起彼伏，其他权重股或重仓股筹码不稳;2022年开年公募基金遭遇寒冬，新发基金数据断崖下跌，存量基金面临赎回压力，公募基金面临结构性流动压力叠加机构调仓，老重仓股被机构卖出。多重原因共振引发了东方财富和东财转3的暴跌，进
证券市场周刊 2022年6期2022-02-28
- 可转换债券定价方法的比较研究
行企业的股票（即正股）。由于用来支付的是债券，其价值是随机变量，而非转换价格这一确定金额，因此，转股权本质上以可转债中的单纯债券兑换正股，是两种资产交换的期权，属于奇异美式期权。现有文献常用B-S 模型对转股权定价，事实上，B-S 模型仅适用于标准欧式期权。（二）赎回条款该条款是指当发行企业的股票价格上涨超过转换价格一定幅度后，发行人可以按确定的价格赎回持有人手中的债券。譬如，我国目前发行的可转债大部分会约定，如果正股连续三十个交易日中至少有十五个交易日的
环球市场 2021年33期2021-12-17
- 可转债投资思路与对策研究
积，而转换价值与正股价格、转股价相关，通常情况下，可转债价格取决于正股价格、转股价与转股溢价率三个核心指标。短期而言，可转债的上涨源于资金的介入热度，而从长期看，可转债的上涨则是源于正股的上涨、转股价的下调等。二、可转债市场价格分布情况结合2020年5月前已退市的142只可转债产品来看，可转债投资守正出奇的特点较为明显，正股是根本，可转债条款和估值的市场博弈是补充，转股溢价率在衡量可转债价值和正股价值关系中起到较为核心的作用。但市场受情绪影响，其可转债价格
中国农业会计 2021年5期2021-12-15
- 可转债的投资价值及策略探讨
债的价格与对应的正股价格是正相关的，当正股当天涨势很猛的情况下，可以买进可转债并当天卖出，获取短线收益，反之如果正股表现一直很弱，因为可转债的“债性”保底属性，亏损的空间也是有限的，正是因为保底属性，使得可转债的价格越低，亏损的空间越小。因而在股价上涨的时候，可将其转换成股票，获股价上涨带来的盈利，在股价持续低迷的时候，将其转化成债券，获得本金与利息收益。（三）保底收益在股票价格持续低迷的时候，可转债的投资者通常可以有权以较市场交易价更低购买公司股票，并以
营销界 2021年26期2021-11-29
- 两个交易日内，我持有的转债跌了130元
看。长期看转债随正股波动但转债比正股有优势最近两年，转债成为了上市公司再融资的主要渠道，尤其是今年，转债市场红红火火，市场热度也比股票市场高得多，做转债整体收益也要好于股票。截至9月17日收盘，在正常交易的378只转债中有355只转债正溢价，只有23只负溢价。转债价格低于100元的只有8只，这样的转债市场，转债收益大大高于股票收益。在这样市场环境下，华自转债一路从底部涨起来涨幅巨大。而9月16日熔断式下跌，是9月15日晚上的一则合同告吹公告引发的。9月15
证券市场红周刊 2021年38期2021-09-25
- 可转债板块已经进入投资区域
炒行为。可转债比正股有更大的交易优势。可转债的价格是围绕正股价格波动的，理论上与正股不应该有太大的偏离。但由于涨跌幅限制规则的不同，在实际交易中，可轉债比正股更有弹性。目前股票除深交所的科创板和创业板个股涨跌幅为正负20%以外，其他股票涨跌幅均为正负10%。而可转债经过二次临停后涨跌幅在30%以上，每天最后3分钟时间里甚至没有涨跌幅限制，这样的规则，对利好起到了超强的放大作用，也使可转债具备了更大的交易优势。如4月19日当天受利好刺激的小康转债（代码：11
证券市场红周刊 2021年19期2021-05-17
- 转债再度被爆炒 政策出击急降温
转债成交额达到其正股成交额的百倍以上。而这已经是2020年以来转债市场第二次遇到“爆炒行情”，年初也曾上演过类似的戏码。2020年3月，部分转债标的就曾出现日内涨幅过高、价格大幅波动、换手率极高的现象。2020年3月20日晚，沪深两大交易所均发布了针对可转债交易的最新監管措施。之后，资金“爆炒”的现象较前期有所减少，但仍有转债不时暴涨暴跌，直到泰晶转债强赎事件后这一现象有所消退。而10月底以来，可转债市场已连续多日成交额破千亿元。10月23日更是成交189
证券市场周刊 2020年38期2020-11-02
- 基于上市公司可转债转股动机的投资策略研究
件较为宽松时，则正股下跌时较容易触发可转债的下修条件，此时公司更易于根据自身实际情况来决定是否下调转股价。而一旦下调转股价，则有利于刺激转债的短期上涨，从而使转债持有人获得短期超额收益。除此之外，上市公司发行可转债的目的之一是获得低息融资，并最终希望通过成功转股来实现“借钱不还”的目的。因此，上市公司下调转股价的目的并不仅在于短期刺激转债价格的上涨，而是希望通过转股价的下调来提升转股价值，从而为促进转股创造更有利的条件。（一）下修行为释放转股信号，但对促进
江苏商论 2020年8期2020-08-10
- 莫追高溢价转债
成交额甚至远高于正股。3月10日以来，每日收盘价最高的20只转债总成交额平均占市场总成交额的57.7%，许多个券的成交额甚至远远超过正股（图4，图5）。换手率方面，高价券也普遍较高，3月24日共有18只转债收盘价高于150元，其中4只换手率高于1000%，10只换手率位于100%-1000%之间，仅4只换手率低于100%。图4：收盘价前20的转债总成交额与占市场成交额比例数据来源：Wind，西南证券整理图5：3月24日高价券与对应正股成交额數据来源：Win
证券市场周刊 2020年11期2020-03-28
- 警惕可转债沦为“韭菜收割机”
0%的振幅是同期正股再生科技的3倍多。和暴涨暴跌相对应的，单日换手率超过1000%的转债也多次出现，“高振幅+高换手”显示目前转债市场的投机气氛十分浓烈，和目前相对低迷的A股市场显得“很不合拍”。如果暴涨暴跌的现象持续出现，投资者需要警惕可转债沦为“韭菜收割机”，重演早年权证市场的惨剧。附图 再升转债日线图可轉债作为金融衍生工具，本质上是对应正股的“影子”，如果正股价格暴涨，特别是无量涨停之后带来连续涨停的预期，那么没有涨跌幅限制的可转债率先反映正股这一波
证券市场红周刊 2020年10期2020-03-23
- 警惕可转债火爆背后的四大风险
有以下四点：一、正股大幅波动引起可转债大幅波动的风险。近期，全球股市巨幅震荡，在新冠疫情全球蔓延和国际石油价格大幅下跌的影响下，美股出现了极端熔断情况，其他资本市场也是哀鸿一片。A股也受到一定程度的影響，个股普跌之下，可转债也不能幸免，跟随正股一同下跌，有的跌幅远远高于正股，此风险需要投资者重视。二、转股溢价率太高的风险。转股溢价率是用来衡量可转债股性的一种衡量标准，是指可转债市价相对于可转债市价转换后价值的溢价水平。转股溢价率越高，其可转债的股性就越弱;
证券市场红周刊 2020年9期2020-03-16
- 可转债申购套利机会值得关注
12.29%，而正股东方财富涨幅只能是10%。再次，可转债交易不收印花税。我们买卖股票不但需要向开户证券交易所缴纳一定比例的手续费，同时需要向国家缴纳一定比例的印花税。在可转债的交易中，国家是不收印花税的，对频繁交易的用户，长期也可以节约大部分费用。最后，可转债在熊市中低风险，在牛市中高收益。在熊市中如果正股股价不断下跌，触发到发债公司下调转股价的约定，公司就会下调转股价格，从而保住了可转债的价值。当然在牛市，随着正股价格的不断上涨，也会触发发债公司回购可
证券市场红周刊 2020年7期2020-02-29
- 基于石化行业案例的公募可交换债券投资分析
的四个驱动因素：正股、债底（债性）、发行人意愿和博弈条款四项。1.正股。正股表现是可交换债券价格的主要驱动力，在很大程度上，买入可交换债券的逻辑就是看好正股。一般来说，投资者对权益市场的预期越好，可交换债券的估值就越高。2.债底（债性）。可交换债券作为一个债券品种，仍适用债券的分析方法。一是信用评价。可交换债券的信用状况主要依赖于发行人（上市公司股东），而非上市公司本身。二是债底，即纯债价值，等于使用相同期限和评级的信用债收益率对可交换债券的未来现金流进行
环球市场 2020年13期2020-01-18
- 个股期权或将扰动A股江湖
家的乐园。期权与正股互动在很长时间里，能够交易的期权合约只有看涨期权。1973年，芝加哥交易所把期权转为标准化的场内交易，并于4年后推出看跌期权，通过期权清算公司的履约保证和做市商系统提供流动性，效率和安全性得到大幅改善，期权市场也终于等到了一个期盼已久的名分。期权交易对正股价格来说意味着什么？即便在成熟市场这也是一个争论已久的问题。目前主流的共识是，正股与期权互为表里，正股是皮，期权是毛，正股价格的变动会影响期权价格，而不是反其道而行之。短时间内突然集中
证券市场周刊 2020年1期2020-01-06
- 可转债的投资策略研究
环节，债券评级、正股基本面和正股估值。一般而言，债券评级越高，则可转债违约风险就越低（当然目前为止国内未有可转债违约的案例）；如果正股基本面良好甚至优秀，那么可转债的估值也得到非常好的支撑。可转债发行时，如果正股估值水平越低，则正股向上的弹性一般会越大，由于可转债价格与正股价格呈正相关关系，那么可转债后续爆发力越强。第三，可转债发行规模大小、转股稀释率大小。一般来说，盘子大的正股其可转债融资规模也相对较大，当然评级也较高，设置网下申购方式的可能性越大，机构
中小企业管理与科技 2019年31期2019-11-27
- G三峡EB1暗涨
可交债的投资中，正股是影响可交债价格走势的中长期变量，可交债的价格和其正股的走势息息相关。复盘G三峡EB1在上市以来的低点涨幅是14.5%，但正股长江电力同期的涨幅约18%。可以看出，G三峡EB1的上涨主推力量也来自正股的强劲，而其债性特征实际上是给投资披上低風险的外衣。当前110元的价格，产品价格的波动放大是必然，但总体依然属于低风险的范畴，仍具备可转债“进可攻，退可守”的秉性。鉴于G三峡EB1的债性条款和时间推移（久期变短），即使正股价格发生调整风险，
证券市场周刊 2019年31期2019-08-31
- 期权是把斩马刀（下）
几个期权或期权加正股的组合交易套路。保守做多：见龙在田—— 利见大人这个策略属于比较保守的做多策略，当一只股票的估值十分低，且在低位横盘了一段时间，你觉得这个价位可以接受，但又看不到近期的估值催化剂，便可以卖出行权价比当前市价更低的Put， 收取权利金，然后用权利金去买入行权价高于当前市价的Call。如果股价一直小区间横盘，那么便可以重复这一策略，零成本等待股价向上突破使Call获利，或向下突破让Put行权。好处有二：其一，如果股票一直在低位保持横盘，可以
证券市场周刊 2019年25期2019-08-16
- 期权是把斩马刀（上）
果在期权合約期内正股发生分红除权，都会被折算到期权价格里去。有时看到一份期权比临近的合约贵很多，很可能不是你发现了捡漏的机会，而是期内会有公布财报或分红除权等事件发生。风险与利润综上可见，卖出期权能收到定金，但是承担很高的价格风险。有种说法是期权买方收益无限，风险有限;卖方收益有限，风险无限。这句话其实很误导人，总体来说，裸卖看涨期权Call风险要大于卖看跌期权Put。原因在于，除非踩了颗惊天巨雷，正股股价不太可能在约定的时间里跌到零，即便跌到零，最大损失
证券市场周刊 2019年24期2019-08-16
- 期权是把斩马刀（下）
几个期权或期权加正股的组合交易套路。保守做多：见龙在田—— 利见大人这个策略属于比较保守的做多策略，当一只股票的估值十分低，且在低位横盘了一段时间，你觉得这个价位可以接受，但又看不到近期的估值催化剂，便可以卖出行权价比当前市价更低的Put， 收取权利金，然后用权利金去买入行权价高于当前市价的Call。如果股价一直小区间横盘，那么便可以重复这一策略，零成本等待股价向上突破使Call获利，或向下突破让Put行权。好处有二：其一，如果股票一直在低位保持横盘，可以
证券市场周刊 2019年26期2019-07-20
- 期权是把斩马刀（上）
果在期权合约期内正股发生分红除权，都会被折算到期权价格里去。有时看到一份期权比临近的合约贵很多，很可能不是你发现了捡漏的机会，而是期内会有公布财报或分红除权等事件发生。风险与利润综上可见，卖出期权能收到定金，但是承担很高的价格风险。有种说法是期权买方收益无限，风险有限;卖方收益有限，风险无限。这句话其实很误导人，总体来说，裸卖看涨期权Call风险要大于卖看跌期权Put。原因在于，除非踩了颗惊天巨雷，正股股价不太可能在约定的时间里跌到零，即便跌到零，最大损失
证券市场周刊 2019年25期2019-07-13
- 转债连涨八周，后市依然看好
高涨，纷纷增配，正股行情还没结束。在正股带动下，转债此前连续上涨而走高的估值有所回落，相对正股，5G、非银转债价格上浮仍然较慢。特发、洲明等9只转债转股溢价率为负，转债表现落后正股，41只转债到期收益率为负，股性整体增强。市场风起时，偏成长的个股表现更佳。展望后市，转债仍然会有较为强劲表现，除5G、电子、非银、猪周期、机械、军工等部分与正股相关标的外，一些绝对价格较低的转债或迎来普涨。转债本轮行情会较长，风险偏好进一步提升，高价转债将回归。
证券市场红周刊 2019年7期2019-06-11
- 边打边退择优布局
现乏力，依然不如正股。上证转债涨0.65%、中证转债涨0.88%、深证转债涨1.26%。个券方面，在石墨烯概念带动下，湖北民爆龙头凯龙转债涨25.42%，居首。可交债方面，17桐昆EB涨2.72%、18中化EB跌2.52%。一級市场方面，发审委通过上海环境和圣达生物转债发行申请，诺普信、永兴特钢、搜于特、麦格米特、宏川智慧、新野纺织和旺能环境拟发行可转债;九州药业控股股东浙江中贝九洲集团和嘉化能源控股股东浙江嘉化集团发行私募可交债获上交所无异议函;众信转债
证券市场红周刊 2019年15期2019-06-11
- 寻找转债的结构性机会
以来新高后，随着正股回调，转债投资者信心受到压制，部分获利盘及时了结。转债绝对价格较高，股性强债性弱，一级发行中签率走高，且首日表现较好。目前已经上市的140只可转债中有46只绝对价格在120元以上，且仅有亚太转债一只处于破发状态，破发比例0.714%，而去年同期，破发的可转债数量占比最高超过60%。本周的金融数据大超预期，宽信用和宽货币同时发力，从PPI和出口数据看，强劲的金融数据带动市场风险偏好进一步上升。宏观基本面和流动性整体利于权益市场，但对债市形
证券市场红周刊 2019年14期2019-06-11
- 三一赎回 转债网下申购规则明确
周五转债涨幅不如正股，上证转债周跌1.73%、中证转债涨1.42%，深证转债跌1.06%。个券前四个交易日大面积调整为主，周五纷纷反弹，当日上市的贵都转债和富祥转债分别大涨18.26%和15%。随着市场好转，一级发行再度活跃，荣晟环保获证监会核准。15家企业披露预发行，包括国投资本拟公开发行不超过45亿元可转债。受到股市整体上涨带动，沪深两市中已陆续出现可转债触发赎回现象。而较低的赎回定价会使得投资者选择在赎回前转股以避免损失，那么必然会对正股造成一定稀释
证券市场红周刊 2019年12期2019-06-11
- MSCI扩容，转债配置价值仍较高
的监管要求。由于正股价格近期上涨较快且价格持续高于转股价，三一重工触发回售条款。3月1日MSCI宣布，将增加中国A股在MSCI指数中的权重，从5%增加至20%。预计2019年为A股市场直接带来增量資金4300亿元。MSCI新兴市场指数涵盖了A股众多优质大盘蓝筹股，主要集中在医药生物、非银金融、电子三大行业，涉及的个股数量分别为49只、36只、26只。另外，属于有色金属、化工、银行等行业的个股数量也较多。兼顾蓝筹和价值成长双轮驱动，将是未来外资流入的主要标的
证券市场红周刊 2019年8期2019-06-11
- 转债继续大涨，机构热情高涨
，处于领涨阵营。正股市场大涨成了转债大涨的最重要原因，对转债的带动作用明显。开年以来，上证指数累计上涨7.56%，深证成指上涨12.24%。首先，大涨行情引来增量资金开始加速进场;其次，转债普遍便宜，叠加债市行情不错，转债成了资本市场公募机构的主要工具抓手。Wind统计显示，市场上79只可统计的可转债基金中（A/B/C类分开统计，下同），78只基金今年录得正收益。平均收益率达到了5.93%。公募基金持有转债市值也在2018年四季度创下近年來新高。展望后市，
证券市场红周刊 2019年6期2019-06-11
- 一月份恒指回升明显
足0.1%。腾讯正股全日成交77亿元，加上衍生品认股证（俗称窝轮）及牛熊证成交79亿元，合共156亿元成交，腾讯正股、窝轮、牛熊证三者成交占大市成交超过15%。腾讯周四最高见338元，以技术分析黄金比率量度，腾讯由去年1月份高位476.6元跌至去年10月份低位251.4元，反弹38.2%目标为337.4元。因此，有分析指，腾讯下一个反弹目标为跌幅的50%，即大概365元。如果腾讯有力上升并回补8月底的下跌缺口，缺口顶为355.4元，以及去年11月以来的上升
股市动态分析 2019年3期2019-03-16
- 可转债大扩容带来投资机会
债性也有股性，当正股价格低于转股价时，可转债体现出债性，股价继续下跌时，可转债持有人可以规避正股下跌风险，而当正股价格高于转股价格时，可转债体现出股性，可转债价格将跟随正股价格上涨，同时转债持有人也可以转股。今年1月份发行规模达260亿元的平银转债，截至9月18日实现了100%转股，创造了我国资本市场从2000年首次公开发行可转债以来的最高转股纪录。平安银行今年股价大涨，转债的持有人也收获了股价上涨带来的大幅收益。发行可转债的公司一般而言更希望投资者转股，
股市动态分析 2019年49期2019-01-13
- 沪伦通有望年内开通
将使东向CDR与正股之间形成价格联动，也有利于避免沪伦通试点初期可能的炒作行为。西向GDR没有融资型限制，但规定发行价格按比例换算后原则上不得低于正股价格的90%。沪伦通为两地发行人和投资者提供进入对方市场投融资的便利机会，有利于提高境内市场的深度和国际化水平、扩大我国资本市场双向开放、深化中英金融合作，也将为A股市场带来一定的影响。如何影响A股市场？沪伦通将会给A股市场带来新的投资标的与投资品种。沪伦通开通后，会有在伦敦上市的境外公司以CDR的方式到上交
中国经济信息 2018年19期2018-10-16
- 转债分化 盯紧正股
市场表现依然不如正股，上证转债涨1.11%、中证转债涨0.89%、深证转债涨0.53%。个券方面，大族转债上市，首周涨18.58%。可交换债表现不及转债，其他可交债变化不大。一级方面，景旺电子、莱克电气、吴江银行转债发行方案获发审委通过。皖能电力拟发行6年期40亿可转债，吉林敖东拟发行24.13亿元可转换公司债券。中国化学拟发行5年期35亿公募可交债，中孚实业控股股东河南豫联能源集团有限责任公司拟发行3年期8.49亿私募可交债，南山铝业控股股东南山集团有限
证券市场红周刊 2018年8期2018-05-14
- 正股跌出转债高估值
，但多只转债由于正股暴跌，跌出转债高估值。在此类标的中，辉丰、模塑、洪涛、海印、蓝标、顺昌、17浙报EB、16凤凰EB、17山高EB、16皖新EB转、15清控EB债价格低于纯债价值，出现负的纯债溢价率。而本周新上市的盛路转债、威帝转债、德尔转债和17桐昆EB转股溢价率为负。3只新上市转债由于交易较短，转债还不能较为合理的定价。从其余标的来看，估值真正处于较低位置的1/3左右。之所以如此，是因为股市暴跌，而转债近期抗跌性，被动推高了转债的估值。因而转债出现了
证券市场红周刊 2018年30期2018-05-14
- 建议加大配置偏股型转债
上涨，但涨幅不如正股。上证转债涨1.55%，中证转债涨1.34%，深证转债涨0.96%。个券上涨为主，存量债23只下跌69只上涨。涨幅较大的有安井转债涨4.97%，东财转债涨4.77%，济川转债涨4.03%。可交债方面，18中化EB涨1.27%，17宝武EB涨1.20%，其他变化不大。一级市场方面，维格娜丝和中宠股份获发审委通过，智能自控和华夏航空拟发行可转债。兄弟转债下修议案通过，转股价由11.23元下修到5.35元，下修幅度达52.36%，创今年转债下
证券市场红周刊 2018年35期2018-05-14
- 多家公司主动下修维护股价
83%。今年由于正股大幅调整，转股价下修案例明显增多，原因主要有三类：1）发行人面临回售或偿债压力；2）大股东参与配售，持有转债亏损，有减持或止损需求；3）发行人有补充资本、降低财务费用等需求。今年下修主要是前两种原因。虽然转债下修利好提振股价，但基本上消息公布当天就充分反应，而且下修如果不能获得股东大会通过，则会出现较大回撤。例如蓝思转债下修失败当天转债暴跌5.27%。投资者在博弈转债下修时，需要分析转债下修原因和股东意愿，把握时机，选择退出时点，避免出
证券市场红周刊 2018年26期2018-05-14
- 低风险的博弈机会：买得放心拿着安心
转债及其衍生出的正股的博弈机会值得关注。可转债是具有转股权利的债券，在进入转股期之后，投资者可以根据正股情况自行选择是否转股。同时，在市价低于转股价的时候，投资者又可以持有收利息。由于发行可转债的公司经过比较严格的财務指标筛选，因此债务违约的可能性极小。即使可转债对应的正股股价表现低迷，丧失转股价值，投资者也可将可转债视为债券收息，无非利息较低，但本金安全有保障。另一方面，发行可转债的上市公司，也可以通过下修转股价来促进转债持有人转股，只要转股价不低于最新
证券市场红周刊 2018年14期2018-05-14
- 破发潮中寻找可转债的“第二春”
最新转股价远高于正股的价格，丧失转股的价值，自然也让股性部分的价值暂时归零，只剩下债性的价值。在可转债普遍票面利率较低的情况下，只有债性的可转债自然会被市场甩卖，跌破100元面值也不足为奇。不过，可转债的股性只是因为市场低迷而暂时消失，未来股市出现复苏，股性的价值随时可能恢复甚至放大。可转债到期的时间越长，股性恢复的可能性就越大。从以往的经验看，在市场深度调整之后重回牛市，可转债潜在的股性很快便会显现出来，其表现一点也不逊色于正股的表现。另一方面，只要上市
证券市场红周刊 2018年33期2018-05-14
- 违约频发影响纯债价值
泰转债大涨主要受正股刺激，但公司正股的上涨支撑力量不足，不排除追涨的炒作可能，转债价格已经创下信用申购以来新高。正股价格2月中旬至今已涨3倍，建议关注正股价格波动，防止转债价格出现较大回撤。辉丰股份环保事件仍在发酵，5月9日公司收到当地环保局停产整頓通知，要求除环保车间外，其他生产车间实施停产整治，必须验收合格后方能恢复生产。虽然辉丰转债绝对价格落于纯债价值以下，仍建议关注风险。
证券市场红周刊 2018年16期2018-05-14
- 利欧转债为何一周大涨15.62%
入转债转股+卖出正股”的套利空间。但套利盘将转债转股后次日可以抛售，会给正股带来明显压力。如利欧股份在确定下修后，正股连续两日下跌，跌幅分别为2.17%和2.22%。所以转债套利空间会逐渐消失，直至转债贴水消失。由于此前A股疲弱以及转债扩容，转债市场出现密集下修，水晶光电、蓝色光标、国祯环保、小康股份等数十家公司已成功向下修正转股价格，还有东音股份、国桢环保等多家公司董事会提议下修转股价。但并不是所有转债价格下调都像利欧股份这样，会引发转债价格的上涨，如果
证券市场红周刊 2018年42期2018-05-14
- 4月整体较抗跌 规避转债个券“雷”
定的抗跌性，但在正股市场连续两月疲软的情况下，除了少数标的，转债个券乏善可陈。更进一步看，随着转债标的增多，分化不断加大，个券“雷”越来越多。例如，新上市的岩土转债，4月25日上市首日开盘即报96.50元，3个交易日收报95.06元，较100元面值下跌4.94%。中化岩土净利增速自2016年起出现大幅下滑，直至2017年转为负增长，业绩连续走弱。而更为跌破眼镜的则是辉丰转债，最近两周下跌0.58%、9.77%，对应正股辉丰股份两周分别下跌14.73%、12
证券市场红周刊 2018年14期2018-05-14
- 转债为何大跌？
6%。转债市场受正股拖累下跌，上证转债跌1.74%，中证转债跌2.1%，深证转债跌2.63%。个券深度调整，67只在交易个券仅4只微涨，涨幅最大的玲珑转债涨1.33%，其他悉数下跌。可交债方面，也是下跌为主。一级市场方面，凯中精密可转债发行获证监会核准，长信科技可转债发行方案获证监会受理，平安银行董事会通过260亿可转债发行方案，拟提交6月20日股东大会审议，万里马、四川路桥拟发行1.8亿和25亿可转债。新泉转债6月4日网上发行。今年市场先涨后跌，深度调整
证券市场红周刊 2018年19期2018-05-14
- 银行可转债密集获批 蕴藏投资机会
，现在多数银行的正股价格都是处于大幅破净的状态，而初始转股价必须高于每股净资产。这种情况下，短期内可转债的转股隐含价值是可以忽略不计的。此时，可转债的估值就只能按照票面的利率来估值。由于可转债的票面利率远低于同期的国债、地方债和企业债，因此，在不考虑转股估值的情况下，可转债破发是必然的情况。当投资者都认为这张可转债会破发的时候，又有谁会去申购呢？没人申购的结局要么是承销商包销，要么是大股东兜底。这几家银行的可转债规模都是好几百亿，估计没有哪个金融机构愿意包
证券市场红周刊 2018年47期2018-05-14
- 转债择券更加正股化
转债市场表现弱于正股，上证转债涨0.4%，中证转债涨0.57%，深证转债涨0.85%。个券涨多跌少，光电转债上市首日涨11.01%，凯发转债涨6.88%、道氏转债涨5.61%、金农转债涨3.36%、艾华转债涨3.33%；带量采购试点导致医药股承压，转债周四周五集体下跌。一级市场方面，证监会核准拓邦股份、博彦科技、青岛海尔、创维数字和尚荣医疗转债发行申请；海亮股份、森源电气、腾邦国际、大参林和西藏天路拟发行可转债。西王食品控股股东西王集团有限公司和蓝英装备控
证券市场红周刊 2018年45期2018-05-14
- 一季度发行虎头蛇尾 静待转债出现转机
转债市场表现不及正股，三大指数均不同程度下跌，上证转债跌1.64%，中证转债跌1.1%，深证转债跌0.13%。个券方面，受工业互联网带动，宝信转债周大涨8.15%。可交债方面，大蓝筹17宝武EB下跌4.33%，17中油EB下跌1.59%，18中油EB上市三天仅涨0.55%，其他二级可交债涨跌互现。一级市场，同兴达、坤彩科技和乾照光电拟发行6年期规模分别为10亿、4亿和3.9亿可转债，浙江美大拟发行5年期4.5亿可转债。方大特钢控股股东江西方大钢铁集团有限公
证券市场红周刊 2018年7期2018-05-14
- 迎来新年开门红 个券分化又加剧
市开市四连涨。在正股带动下，转债指数大涨，迎来开门红。上证转债涨3.57%，中证转债涨3.52%，深证转债涨3.27%。转债个券多点开花，整体表现好于正股，永东转债涨7.4%，兄弟转债上市第二周涨7.4%。本周上市的泰晶转债涨4.98%，众兴转债涨0.05%，仅江南转债跌0.32%。可交债方面，受石化暴动的17桐昆EB继续上扬，单周大涨11.37%。蒙电转债1月9日上市。一级市场：无锡银行、艾华集团可转债项目已获证监会核准；威帝股份、大千生态可转债项目通过
证券市场红周刊 2018年1期2018-05-14
- 可转债T+0交易低风险投资利器
通股票的债券，当正股价格低于约定转换价时，可转债体现债券属性，当正股价格高于约定转换价时，可转债体现股性。可转债是一种进可攻退可守的低风险投资利器，与A股市场上股票T+1交易不同，可转债是T+0交易的。可转债具有债权和股权的双重特性。可转债有债权性，与其他债券一样，可转债也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息，当然一般可转债的票面利率较低；可转债也有股权性，可转债在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成
股市动态分析 2018年44期2018-03-16
- 歌尔转债的第三次努力
溢价的存在，并非正股股价超过转股价就能顺利转股，只有当强制赎回条款达成后，持债人才有足够动力转股，因为在赎回日不转股的话，持仓将面临亏损。自2002年起发行的一百余只可转债中，通过达成强制赎回条款而解决转债的个券超过95%。目前沪深两市中，正在触发强制赎回条款的可转债就有歌尔转债（128009.SZ）和白云转债（110035.SH）。歌尔转债的强制赎回条款是，在转股期内，公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%
证券市场周刊 2017年9期2017-04-24
- 熊市低风险投资品种
投资品种，对应的正股下跌时可转债有债性，正股上涨时有股性。建议投资者尽量在110元以下价格购买转债，l00以下的转债基本跟债券差不多，100到110之间的债券一般正股价跟转股价差异不太大，此时正股上涨，转债能体现股性，正股下跌，转债下跌幅度也可控。
股市动态分析 2016年6期2016-09-29
- 窄幅横行资金以牛熊证部署A股ETF
到期、行使价高于正股价格约30%的1：1安硕A50认购证为例，假设正股股价及其他因素不变，引伸波幅如果从现时38%跌至5月低位约30%，窝轮价格将下降高达60%。股市横行时，投资者若想避开引伸波幅回落的风险，牛熊证或为更符合近期市况的选择。近日较多资金利用A股ETF牛熊证进场，过去5日相关牛证共录得900万港元净流入，而认购证则录得不足300万港元净流入。另外，腾讯本周走弱，连续四日下跌，目前仍企稳140港元关口，200天线见支持。彭博引述内地媒体指，腾讯
股市动态分析 2015年31期2015-09-10
- 玩转期权策略万花筒
需要注意的是，与正股股价相比，虽然期权金的绝对数额要小得多，但一旦在行权日归零，损失也是100%。从期权定价曲线看，做空看涨期权是收益有限而风险无限的品种，不过做空看跌期权的风险还是可控。总体说来，做多看涨期权、做多看跌期权、做空看跌期权的风险通常是可控的。重点需要注意的是做空看涨期权。裸做空看涨期权的潜在风险是无限的，这是个危险而刺激的游戏。裸做空看涨期权等同于单边做空股票，并且还有杠杆，其收益是卖出看涨期权后收到的期权金，但其损失则会是巨大的。我们不主
新财富 2014年9期2014-12-17
- 招商基金：转债市场或迎投资春天
在投资转债相对于正股，如果正股继续下跌，那么转债由于有债底保护，具备非常好的安全边际，而在上涨过程中，可获得正股上涨的大部分收益，因此长期来看具备较好的投资价值。同时，目前股票市场点位较低，中长期来看，股市上涨的概率较高，空间较大，一旦股票市场出现向上的趋势性行情，可能成为转债市场整体向上的最大动力。据悉，近期即将进入发行的招商可转债分级基金就是招商基金为广大投资者量身打造的一款专门捕捉可转债这一独特标的的投资工具。招商基金表示，在正股持续震荡，债市依然向
股市动态分析 2014年26期2014-07-11