MSCI扩容，转债配置价值仍较高

郑良海

本周股市继续大幅上行，沪深连续两日成交破万亿。沪指周涨6.77%、刷新8个半月新高，创2015年6月以来最大周涨幅，连升8周。转债指数继续上涨，上证转债周涨2.2%、中证转债周涨2.93%、深证转债周涨4.06%。个券全线上涨，其中东财转债周涨20.43%，绝对价格超过特发成为第一高价转债。

证监会核准大丰实业、亨通光电和岱勒新材转债发行。世联行、联得装备、润达医疗和华昌达拟发行可转债。海亮股份控股股东海亮集团有限公司拟发行20亿私募可交债。中信银行发布转债募集说明书，募集400亿，初始转股价7.45%，现价6.45%。中信银行核心一级资本充足率8.65%，比2017年末上升0.16个百分点，刚满足系统重要性银行核心一级资本充足率不能低于8.5%的监管要求。由于正股价格近期上涨较快且价格持续高于转股价，三一重工触发回售条款。

3月1日MSCI宣布，将增加中国A股在MSCI指数中的权重，从5%增加至20%。预计2019年为A股市场直接带来增量資金4300亿元。MSCI新兴市场指数涵盖了A股众多优质大盘蓝筹股，主要集中在医药生物、非银金融、电子三大行业，涉及的个股数量分别为49只、36只、26只。另外，属于有色金属、化工、银行等行业的个股数量也较多。兼顾蓝筹和价值成长双轮驱动，将是未来外资流入的主要标的。本次预计成分股中有253只大盘股和168只中盘股（其中包括了27只创业板股票）;其中涉及转债的有海尔转债、中信银行、亨通光电、宁波银行、光大银行、上海电气、大族激光、隆基股份、长江证券、东方财富、桐昆股份、生益科技、太阳纸业、蓝思科技、康泰生物、山鹰纸业、济川药业。可交债标的涉及中国石化、中国太保、宝钢股份、以岭药业等。

在正股市场表现强劲，债市并未出现较大调整压力下，转债仍然可期。随着资本市场开放和MSCI纳入成分股大幅增加、外资和社保等机构加速进入、稳政策增长加码、信用风险偏好上升，利好正股市场。转债采取T+0交易，且无涨跌停板，弹性更大，可积极择优配置。