情绪龙头与“强轧空回档”

边惠宗

情绪龙头为何二度“强轧空”

本轮行情是在基本面维持羸弱态势的背景下，由科创板和金融供给侧政策催化的融资阶段性牛市。首先是外资的持续流入形成了机构回补和增量资金流入的先行指引。外资流入很大程度上来自于MSCI在3月1日的扩容预期，而在预期落地后预计在3-4月外资流入的程度会显著边际放缓。其次是国内资金融资交易的快速回升，保证金交易在总成交量中的占比飙升至阶段性的上限区间。由于这轮上涨未得到经济面和盈利面的改善验证，所以市场运行的逻辑依然主要在逆周期高景气以及科创板为催化叠加的5G链，还有就是杠杆资金最为青睐的非银金融行业，这些与此前的每波反弹行情在逻辑和表现上差别并不大。

自东方通信之后，这轮行情中情绪龙头二度强轧空的风格比较突出，东方通信之后有风范股份、顺灏股份、全柴动力、通产丽星等等，都完成了突破行情。包括近日的创投市北高新和物联网东信和平，说明市场的锚定心理比较强。心理学家Harvey认为，当一个变量效用的预测是基于先前同类变量效用的外显信息，人们会采用锚定启发式，对于那些以典型的生态方式呈减速趋势的系列，采用锚定启发式进行的预测是准确的。从这个角度来看，市场运行的内在逻辑和风格和东方通信第一波妖股期间时没有很大的变化，并且本质上是强轧空回档模式后发动的缩小浪、等浪或者是扩大浪再攻击。由此迭代，不排除经过一段回撤后，下一波的強轧空个股中仍有可能再度重现近期部分情绪龙头的身影。所以对于陕国投A、岷江水电、天和防务等能否经过一轮回档后并且在后续市场再度上攻时能否再度表现可以做些留意。

“强轧空回档”模式

强轧空回档模式是建立在强轧空的基础之上的，尤其是强轧空的市场龙头个股在修正回档过程中，由于锚定效应很多资金会博弈它的反弹或者再度上攻机会，这也就形成了 “强轧空回档”的做多模式。它本质上是一种顺势逆波策略，但由于龙头个股波动率大，相比一般的多头回撤低吸策略强轧空回档策略的胜算率更高天。

强轧空回档重点是择时上，主要通过量、时间和空间这三个维度来研判，若能结合动量结构则更好。强轧空回档若出现窒息量结构、时间和空间达到一定均衡，则低吸的时机会相对完美。窒息量结构体现了回撤修正动能的显著减弱，并能体现出筹码的稳定性。而时间和空间的一定均衡则是指在3天、7天、13天时间序列上要与支撑位同步验证，而支撑位的研判和量化又是一个不可忽视的方面，支撑位的研判有多种方式，在此我用的是BK通道。

以东方通信为例，其在3天和7天的回档模式中并没有在BK上轨和中轨得到支撑迹象。而在13天的回档模式中，价格在BK通道的下轨一线收出波幅极小的星线同时伴随出现了显著的窒息量结构。阶段性空头动能的极度衰竭意味着走势上面临方向的抉择，从交易策略的角度来看，这里出现了逆波左侧交易机会。次日收出了攻击性的高效的量能驱动型涨停，这里确认了该股强轧空回档的结束，确立了反弹或再度上攻的开始。一般强轧空情绪龙头在反弹时有超过50%的概率会测试前高附近，而能否展开新一波浪形的走势则取决于它对前高突破的可靠性。东方通信在2月14日以涨停形式突破前高并且没有产生压回，由此再度确认了针对前高17.96的强轧空模式，这意味着该股大概率要运行等浪乃至于扩大浪的走势了。

在实际应用该策略时，需要注意强轧空回档前的走势要坚实，所谓坚实是指上攻最好是以实体大阳及涨停形式完成的强轧空，连续一字涨停的强轧空胜算率则显著偏低。那么近期像陕国投A、紫金银行以及天和防务等上攻时的走势相对坚实。对于这种类型的强轧空龙头可以关注后续的强轧空回档机会，理论上比大智慧这种一字板强轧空的胜算率和盈亏比要高。

东方通信走势图