河北省金融发展与经济增长关系实证研究

文/刘桂雷

对于金融发展是否促进经济增长，国内外专家学者有着不同的见解。有的人认为通过提高储蓄比例、提高资本配置效率等方式促进经济增长，反之经济增长对金融发展起到促进作用，因此他们之间有一种相互促进的关系。各国学者对众多国家及地区的实证分析也证实了上述看法。但是我国幅员辽阔，省份众多，并且省份的地域面积及人口数量都较大，所以对单一省份的金融发展与经济增长之间的相互关系进行实证研究很有必要。

对于金融发展促进一国经济发展的实证文章较多。理论上讲，金融发展与经济增长的关系很直观：在非完美的经济中，金融发展提供了一些有用的服务，如：动员储蓄、分散风险、将储蓄转化为投资等。通过这些功能的发挥，金融发展促进了经济增长。Choong和Lim(2009)通过内生增长模型分析，发现在马来西亚经济增长中金融发展和FDI起了促进作用。他们选取了1970～2001年期间的时间序列数据进行协整分析，结果表明在促进当地经济活动繁荣中劳务、FDI、政府开支和投资发挥了至关重要的作用。

Beck，Levine（2004）指出，银行虽然通过资源配置来提高储蓄回报率，但银行的发展可能会降低储蓄率。如果在储蓄和投资之间有足够大的外部性，那么银行的发展可能会减缓经济长期增长。

胡民、方文虎采用单位根检验、约翰森协整检验和格兰杰因果检验针对四川金融发展与经济增长关系展开实证研究，得出了四川金融发展单向引起经济增长、四川存在金融抑制现象的结论。

李杰等（2012）采用单位根检验、约翰森协整检验和格兰杰因果检验等计量方法对海南省金融发展与经济增长之间的关系进行实证研究，得出海南省金融相关比率与人均地区生产总值之间存在长期均衡关系，金融发展在一定程度上影响和促进了经济增长；另一方面，海南经济增长对金融发展的影响作用不是很显著。

在国内外学者研究的基础上，本文选取金融相关比率FIR、人均GDP（RGDP）指标，运用Eviews6.0软件进行实证分析，量化了金融发展与经济增长之间的相互关系。

一、分析基础

（一）样本数据收集与变量选择

本文选取人均GDP（RGDP）作为衡量河北省经济增长水平的一个指标。一般情况下，金融相关比率FIR是国际上通用的衡量金融发展的一个指标，本文同样选取金融相关比率并定义为河北省金融机构存贷款之和占GDP的比重。另外，通过金融系统的效率FE这一指标来衡量河北省金融机构配置资源的效率，即贷款与存款之比。

本文选取2003～2013年间的数据为样本数据，所有原始数据主要来源于历年《河北省国民经济和社会发展统计公报》。为了减少检验过程中出现的变量波动，消除异方差性，对各指标数据均取自然对数，实证分析的过程借助Eviews6.0计量软件完成。

（二）统计分析方法和统计软件

本文运用Eviews6.0统计软件分析金融相关比率FIR、金融系统效率FE和经济增长RGDP之间的相互关系。在此基础上进行单位根检验和约翰森检验,最后进行格兰杰因果检验,以验证这种相关关系是否具有内在的因果关系。

表1 ADF单位根检验

二、实证分析

（一）ADF时间序列的平稳性检验

ADF时间序列的平稳性检验时间序列的平稳性，是指时间序列的统计规律不会随着时间的推移而发生变化。较常用的检验平稳性的方法是ADF检验。为避免时间序列数据可能出现“伪回归”现象，首先运用ADF检验法对各指标变量进行单位根检验，检验结果，如表1所示。

（二）协整检验

表2 Johansen协整检验

表3 格兰杰因果检验

通过Johansen协整检验可知，在5%的显著性水平下，河北省的GDP与金融相关比率、金融系统效率指标之间存在协整关系，即他们之间存在长期的均衡关系。协整检验结果表明存在一个协整向量，协整关系对应的长期均衡方程为

lnDP=-3.8902+3.4959lnFIR-4.8279lnFE

（0.1922） （0.5971） （0.4757）

（三）格兰杰因果关系检验

格兰杰因果检验结果显示：河北省金融发展指标与经济增长指标互不为格兰杰因果关系。也就是说，河北省的金融发展并没有直接推动经济的增长，而河北省经济的增长也没有对金融发展起到直接的促进作用。

三、结论与政策建议

本文在单位根检验、协整检验及格兰杰因果检验的基础上，对河北省金融发展与经济增长进行实证研究，得出的结论如下。

从协整检验的结果可以看出，河北省的人均GDP与金融相关比率、金融系统效率指标之间存在协整关系，即他们之间存在长期的均衡关系。金融机构吸收存款和发放贷款数量的增加能够促进经济的增长，金融系统运用资金效率的提高可以推动金融市场的竞争，提高产品和服务的质量和水平，满足了人们在经济增长过程中对金融产品与服务日益增加的需求，从而促进经济的增长。

格兰杰因果关系检验结果表明，河北省的金融发展并没有直接推动经济的增长，而河北省经济的增长也没有对金融发展起到直接的促进作用，即二者之间没有直接的因果关系。这样的结果可能与相关的经验不一致，这可能与本文的数据及指标选取有关。但就河北省本身的经济发展及金融发展结构而言还是具有一定的真实性。河北省经济体制发展相对落后，金融机构发展不健全。金融中介发展缓慢，金融、经济活动受国家政策影响较大，河北省金融机构吸收的存款不能有效地服务于当地经济的发展。所以河北省应加快金融业的全面发展，加快健全证券市场等直接融资的功能，并与银行等金融机构的间接融资功能相结合，共同发挥作用，促进河北省经济又好又快的发展，同时实现经济对金融的拉动作用，形成经济与金融的良性循环。

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