大型企业并购中的资产评估问题

［摘 要］随着市场经济的不断发展，企业之间的并购日益频繁。并购本质上是一种资产权属交易行为，科学开展企业并购，能在扩大企业市场份额的基础上控制企业的市场风险，并提高企业的竞争能力和经营效益。文章立足大型企业并购实际，在阐述企业并购内涵及类型特征的基础上，指出在企业并购活动中，资产评估活动存在重资产、轻企业价值以及资产评估方法有待优化、评估过程参数取值不准确等问题，针对这些问题，大型企业需要科学开展市场规范和引导工作，参考并分析同类型的并购案例，提升行业分析研判能力，在深化资产评估方法应用的基础上，需要优化资产操作流程，分析并控制财务报表风险，期望能进一步提升资产评估的效率和准确性，推动并购活动开展，促使大型企业得到进一步发展。

［关键词］企业并购；大型企业；资产管理；资产评估

［中图分类号］F27文献标志码：A

资产管理在企业现代化发展中起到至关重要的作用，在大型企业并购过程中，资产利益之间的接触被视为并购活动的核心，为更好地把握企业资产的实际价值，企业需要重视对资产数额及相关权益的重新评估。目前，很多大型企业结合并购活动全过程，开展了一定的资产评估工作，但是受并购双方信息交流不到位、信息支撑不足等因素的影响，现有的资产评估往往忽视了企业价值的实现，所选择的资产评估方式较为单一，造成资产评估结果不准确的问题。对此，大型企业需要积极创新资产评估方法，以此来推动企业并购活动的有效开展，取得良好的经验效益。

1 企业并购的内涵及类型特征

1.1 企业并购的内涵

作为市场环境下常见的一种经济活动，并购的内涵较为广泛，现阶段国内外学术界对企业并购尚未达到统一的解释，但是从整体来看，各种关于并购的解释在本质上是相同的，即企业并购是在特定渠道的支撑下，通过支付一定的经济成本，以此来获得其他企业资产所有权和经营控制权的一种方式。通常人们将企业并购划分为两种形式，狭义上的并购包含了兼并和收购两种类型，而在广义层面，企业并购不仅包含兼并、收购，还涉及各种类型的资产重组［1］。

1.2 企业并购的类型

企业并购活动的类型较为丰富，常见并购类型包括两类。一是兼并。通过兼并的方式，能将两个或多个企业合并成一家企业，在这种并购方式下，资产占有量持最优的企业往往占据主导地位，其在后续经营中依旧保持法人地位；另外，也有企业通过合并形成了一个全新的公司，在这两种兼并方式下，企业形成了“A+B=A（B）”或“A+B=C”的并购模型。在具体的并购操作中，除了承担债务式、购买式，控股式、吸收股份式也是较为常见的执行手段。二是收购。收购是通过多种支付手段购买被收购企业股票和资产的一种行为，经收购后，企业可以获得更多的资产，掌握更多的实际控制权。基于收购手段差异，企业的收购分为两种类型：资产收购和股票收购。

不论采用何种并购方式，按照并购双方所处行业的性质差异，还可将企业的并购行为进行重新归类，该分类方式下，企业并购可分为三种。一是横向并购，多发生在同一行业产业内部，如饮料公司并购、电子厂合并等；二是纵向并购，这种并购发生在不同的产业之间，如建筑企业并购电子厂，生产企业并购材料供应商等；三是混合并购，相比其他两种并购方式，混合并购多以扩大企业的经营范围和规模为主要目的，其从材料供应、生产活动到产品销售之间均没有直接的联系［2］。

2 大型企业并购中资产评估的重要性

一方面，资产评估本身是一项完整的工作，在评估过程中，通过控制资产评估主体、客体、依据和目的，明確资产评估原则、程序和方法，能准确判断年资产的实际数量和价值，这为大型企业并购活动提供了准确的数据支撑，推动了并购活动顺利开展。另一方面，大型企业并购行为不仅存在一定的资产交易，而且涉及一定的权益和债务转移，在并购过程中，并购双方之间往往存在信息不对称的现象，这使得并购方担心买价过高，被并购方存在卖价过低的疑虑，容易引起资产估价的差异，这种差异不仅会引起并购双方的矛盾，而且会使企业的风险明显增加。而通过资产评估工作，能有效地消除这种风险，实现对并购双方利益的有效保护。此外，在市场经济体系下，企业之间的并购行为广泛存在，立足企业并购实际，规范开展资产评估工作，能进一步规范企业并购活动的市场秩序，形成科学、完整的管理机制，这有利于改善我国市场经济的发展环境，对整个市场经济的持续稳定发展具有积极作用［3］。

3 基于大型企业并购的资产评估问题

3.1 重资产轻企业价值

企业并购的目的在于扩大自身的经营范围，增加自身的资产储备，进而获得更大的发展效益。基于这一目的，在并购阶段的资产评估中，管理者需要系统考虑企业价值的实现情况。分析以往企业并购阶段的资产评估案例可知，较多的企业使用了资产价值相加的评估方式，在该模式下，财务账簿起到了基础支撑作用，但现实情况是，企业存在较多的无形资产，这些资产并未在财务账目上记录，使得无形资产并未进入企业的账面价值，造成了账面价值与企业实际价值不统一的问题，间接影响了资产评估的科学性与准确性。

3.2 评估方法选择有待优化

科学选择资产评估方法，能有效满足新时期企业并购工作开展的需要。目前，在大型企业并购过程中，资产评估的方式具有多元化的特征，这为企业灵活使用资产评估方式提供了可能。但是在实际资产评估的过程中，企业多使用累加法这种单一的方式进行资产评估。从短期来看，这种资产评估的方式是合理的，但是伴随着企业并购类型的丰富，企业并购中所涉及的资产类型增多，这种资产评估方式的弊端逐渐显现出来，即企业很难从多个角度完成资产评估工作，且容易出现固定资产、无形资产难以评估的弊端，并且一些资产评估活动对市场要素的考虑不足，阻碍了企业并购工作的开展。

3.3 评估过程参数取值不准确

大型企业并购活动需要系统考虑自身的收益情况，因此在资产评估中，企业应重视资产收益法的合理使用，实现资产评估与实际收益的统一。基础信息数据的选择影响着大型企业资产评估方法的应用效果，对于企业实际的收益具有较大的影响。以基于收益法的资产评估工作为例，管理者需要系统考虑收益额和折现率两个关键指标，并对其参数取值进行准确控制。目前，一些大型企业在资产评估中对这两个参数的选择不规范，实际评估过程缺乏对宏观经济走势的分析，同时对企业实际经营情况的考虑不足，这使得折现率的选择存在较大的随意性，导致资产评估的结果与最终收益存在较大偏差。

4 基于大型企业并购的资产评估对策

4.1 做好市场的规范和引导

良好的市场秩序能推动大型企业并购活动的开展，减少企业并购过程中的资产评估风险。一方面，我国大型企业的并购现象不断增多，并且企业并购的目的逐渐由短期效益向着长期效益的方向转变，在考虑年终利润的基础上，越来越多的大型企业开始关注自身的整体利益，为满足这一要求，我国需要加强市场经济秩序建设，建立并完善规范市场经济发展的法律制度，在全新制度下，需要从企业并购的各个环节进行监督，科学设计大型企业并购监督目标和指标，并引导政府部门参与其中，发挥政府部门的监督和服务职能，为企业并购和资产评估创设良好的条件。另一方面，在全新管理机制下，市场需要重视资产评估大数据平台的建设，在统一的平台上进行并购双方的资产评估，给予大型企业资产评估人员和技术支撑，推动资产评估工作的高效化、准确化开展。

4.2 重视类似并购案例的参考应用

通过分析企业并购案例，能准确发现以往资产并购中的问题和缺陷，积极创新资产评估方法，提升资产评估的准确性。在各类型的并购案例分析中，一是要重视企业并购案例的科学选择，要求所选择的案例尽可能地靠近大型企业所处的行业，且并购案例本身应具有代表性的特征，通过案例分析准确反映企业并购和资产评估中的问题，为后期的并购和资产评估提供参考。二是在类似并购案例分析中，应重视定性分析和定量分析的有效结合，若条件允许，还应引入专门的服务单位和人员实时分析，并为企业并购活动中的资产评估设计方案，确保资产评估工作有目的、有计划。三是在完成类似并购案例分析后，大型企业需要对照分析企业并购活动与案例本身的相似点，区别二者的不同，科学设计资产评估模型方法，准确推进资产评估工作的开展。

4.3 提升行业分析研判能力

企业并购是一项系统性工作，需要对本企业所处行业的发展态势实施准确评估，最大化地降低企业并购活动中的风险要素，确保企业并购取得成功。在一定程度上，分析行业发展动态也是准确完成资产评估工作的基础，通过研判分析行业发展态势，不仅能掌握企业并购所取得的短期效益，而且能准确预测并购后企业的发展效益。在提升大型企业行业分析研判能力过程中，一是要准确收集市场动态信息在该环节中，除考虑市场经济主体信息、经济发展信息外，还需要重视国家经济政策信息、税法制度变更信息，在信息获取中，应科学使用现代信息技术完成数据收集、传输、分析和利用工作，为大型企业相关经济活动的开展提供数据支撑。二是大型企业需要将行业分析研判与自身并购活动中的资产评价结合起来，精准化地完成评价资产的分类，明确各种类型资产的实际价值。三是在以往的资产评估中，企业因并购双方信息不对等，存在一定的争议和纠纷，增加了并购的风险性。对此，在研判分析市场信息的基础上，并购双方还需要做好这些基础信息的共享管理，以此来消除双方的信息差，确保二者能在资产评估中达成共识，减少企业并购中的纠纷和冲突。

4.4 重视资产评估方法应用

科学使用资产评估方式，能确保企业资产评估工作的有效开展，满足大型企业的并购需要。在新时期，除累积法外，大型企业管理者还需要在资产评估中重视对成本法、收益法的有效使用。就成本法而言，其需要从原始资料的角度出发，对企业的资产价值进行评估，以此确定并购企业资产当前的市场价值，在实际的资产评估中。除复原成本法外，更新重置成本法也是应用较多的一种评价方式。大型企业需要结合原始资产的属性、类别和数量差异，合理地使用这些评价方法。另外，通过收益法也能起到资产评估的作用，企业需要通过现有资产，评估并购后企业未来的预期收益，并进行折现处理，以此来确定当下评估资产的实际价值。比如，A公司横向并购B公司，截至评估基准日，将货币资金、预付款资金、应收账款、存货等资产进行累加，发现B公司的账面资产价值、负债账面价值分别为1 274万元和1 056万元，净资产账面价值为218万元。A企业通过成本法对账面的资产实施评估管理，在该方法下，企业账面资产评估价值为1 654万元，增值380万元，增值率为29.82%；对B公司的负债账面价值进行评估，评估价值为1 056万元，负债账面价值在评估中无增减值。通过成本评估法的应用，A企业确定了B企业的资产价值，为后期的并购做好了准备。

4.5 严控资产评估操作流程

在并购活动的资产评估中，大型企业还需要重视资产评估操作流程的准确控制。在资产评估准备阶段，大型企业需要系统建设资产评估工作小组，由专业人士确定资产评估的范围和工作量，并逐步收集资产评估资料，通过企业财务报表、业务活动等信息开展资产评估工作。在资产评估开展过程中，应先确定资产评估工作的组织形式，明确资产评估管理方法，然后从目的、范围、方法、标准、分工、记录、要求、报告等多个层面出发，设计资产评估方案，使资产评估要点落到实处。在对被并购企业实施现场评估时，除了考虑被并购企业提交的资料，还需要深入被并购企业内部实施评估，了解被并购企业固定资产、无形资产实际，减少资产实际与账面价值的差异。大型企业开展资产评估计算工作，应按照市场经济规律，通过定额指标对被并购企业的净资产、账面资产、负债等内容进行计算，并实施计算结果校核处理，减少并购双方在资产价值确认中的冲突。在完成资产评估工作后，大型企业需要编制资产评估报告，并对常见的问题进行说明，确保并购工作中资产评估结果真实有效，指导企业并购工作的开展。

4.6 控制财务报表风险

在企业并购资产评估中，财务报表发挥着重要作用，为确保资产评估的科学性，企业还需要准确消除财务报表层面的风险。一方面，在依托财务报表进行资产评估时，应准确分析财务报表信息，加强报表信息与实际情况的对比，确保这些基础信息全面和准确。另一方面，在财务报表风险分析控制中，应做好对财务报表列项的管理，并准确使用风险识别、监督、分析和控制方法，以此来发挥财务报表的作用，减少或消除财务报表信息不准确、所列项目不对应带来的风险，提升资产评估的准确性。

5 结语

在大型企业并购过程中，资产评估是极为重要的一项工作，其需要将国家的法律、法规作为基本准则，然后按照特定的目的，对资产的数量、类型、价值等要素实时分析和评价，对于企业并购过程活动的开展具有积极作用。大型企业只有深刻认识到资产评估的重要性，立足企业并购活动实际，积极创新资产评估方法，才能确认被并购企业的资产价值，确保企业并购取得成果，促进企业的长远发展。

参考文献

［1］唐春勝，余傲蕾. 做优做强做大资产评估机构的思考［J］. 中国资产评估，2013（5）：25-28.

［2］王永辉. 上市企业并购重组中的标的资产评估价值与交易价格［J］. 企业改革与管理，2015（22）：96.

［3］王语涵. 企业并购重组中资产评估与具体方法分析——以新日恒力并购博雅干细胞为例［J］. 现代工业经济和信息化，2023，13（3）：217-219.

［作者简介］王虹嵛，男，江苏仪征人，江苏奥克化学股份有限公司，中级会计师，硕士，研究方向：资产评估。