城投公司债务危机形成原因与应对策略研究

摘要：城投公司作为地方政府的重要融资平台，目前债务规模庞大。城投公司债务危机的影响并不限于经济领域，还涉及社会和政治领域。应对城投公司债务危机，需要加强监管，调整债务结构，推进资产证券化，引入战略投资者，优化经营管理。通过对国内外城投公司债务进行分析，可以发现不同国家和地区的城投公司债务危机形成原因和应对策略存在差异，因此，需要根据具体情况制定应对策略。

关键词：城投公司；债务危机；形成原因；应对策略

DOI：10.12433/zgkjtz.20233632

一、城投公司债务危机的研究背景和意义

城投公司的债务主要用于城市基础设施建设和城市公共服务，但是当前城投公司的经营模式和融资方式存在一定的问题，导致债务规模的不断扩大，债务风险不断加剧。如果这些债务无法得到有效的控制和管理，将会对经济稳定和可持续发展产生严重的影响。城投公司是城市基础设施建设和公共服务提供的主要力量，如果这些公司陷入债务危机，将会对城市基础设施建设和公共服务提供产生严重的影响。此外，城投公司的债务危机也会对金融市场和国家财政产生影响，如果这些债务无法得到有效的控制和管理，将会使金融市场和国家财政产生严重的风险。

（一）研究主题和研究目的

研究城投公司债务危机是要探讨城投公司债务危机的成因、影响和解决方案。研究城投公司债务危机的目的是为了深入了解城投公司债务危机的本质和影响，为政府和企业提供有效的解决方案，为政府和企业应对债务危机提供参考。

（二）研究方法和研究框架

本文主要通过文献资料法、案例分析法、统计分析法等多种方法的结合构建完整的研究框架。首先，文献资料法是本文研究的基础。通过查阅相关文献资料，了解研究领域的最新进展和研究现状，掌握相关理论和方法，为本文的研究提供了重要的理论支持和实证依据。其次，案例分析法是本文研究的重要方法之一。通过对实际案例的分析，深入了解研究对象的特点和问题，发现问题的本质和原因，为制定解决方案提供了重要的参考。最后，统计分析法是本文研究的重要手段之一。通过对数据的收集、整理和分析，揭示问题的规律和趋势，为制定科学合理的决策提供了重要依据。

二、城投公司债务危机的形成原因和机制

（一）城投公司债务危机的本质和特点

城投公司债务危机的本质是城投公司在发展过程中，过度依赖债务融资，导致债务违约。城投公司业务范围广泛，融资渠道主要依赖于银行贷款和债券发行，而且大多数城投公司都是地方政府控股的企业，政府对其有一定的控制和支持。城投公司的债务规模庞大，债务结构复杂，债务成本高，且存在一定的隐性债务，这些都是城投公司债务危机的主要原因。城投公司债务危机的影响不仅局限于企业本身，还会对整个社会经济产生重大影响。城投公司的债务危机会导致银行贷款违约和债券违约，进而对金融市场造成冲击。城投公司的债务危机会导致其无法按时完成基础设施建设和公共服务项目，影响社会公共利益和民生福祉。城投公司的债务危机会对地方政府造成财政压力，影响地方政府的财政稳定和经济发展。为了避免城投公司债务危机的发生，需要加强监管和规范，建立健全的风险管理机制，加强信息披露，防范隐性债务，同时加强城投公司的自身管理和风险控制，降低债务规模和债务成本，提高企业盈利能力和偿债能力。

（二）城投公司债务危机的内在原因

城投公司债务危机的内在原因主要有以下四点：首先，城投公司的融资模式存在问题。城投公司通常采用债务融资的方式来筹集资金，但是由于资产负债率较高，债务规模庞大，导致偿债压力巨大。同时，城投公司的资产质量也存在一定的风险，这也增加了其债务违约的概率。其次，城投公司的投资方向存在问题。通常将资金用于基础设施建设、房地产开发等领域，这些领域的投资回报周期较长，且存在一定的市场风险。而城投公司的资金来源主要是政府财政拨款和银行贷款，这种短期借长期投的模式容易导致资金链断裂，进而引发债务危机。其次，城投公司的管理体制存在问题。城投公司通常是由政府出资设立，其管理体制相对封闭，缺乏市场化运作的机制。这种管理体制容易导致城投公司的决策不够灵活，难以适应市场变化，进而导致投资失败和债务危机。最后，城投公司的监管机制存在问题。城投公司的监管主要由地方政府和金融监管部门负责，但是由于地方政府和城投公司之间存在利益关系，监管不够严格，容易导致城投公司的违规行为和风险积累。此外，金融监管部门对城投公司的监管也存在一定的盲区，容易导致监管失效。

（三）分析城投公司债务危机的外部原因

（1）宏观经济环境的变化。近年来，经济增速放缓，房地产市场调控政策不断加强，导致城投公司的融资成本上升，资金来源受限，难以满足日益增长的资金需求。同时，国际经济形势也不稳定，全球贸易摩擦加剧，国际金融市场波动加大，这些因素都对城投公司的债务危机产生了影响。

（2）政策环境的变化。政府对城投公司的融资管控政策不断加强，例如，取消地方政府隐性债务的融资渠道、限制城投公司的融资规模等。这些政策的实施使得城投公司的融资渠道受到限制，难以满足日益增长的资金需求，从而加剧了债务危机。

（3）市场竞争的加剧。城投公司在市场竞争中面临着来自其他企业的竞争压力，例如，房地产企业、国有企业等。这些企业在融资渠道、资金来源等方面具有优势，城投公司难以与之竞争，从而导致债务危机的加剧。

（4）自身经营管理不善。城投公司在经营管理方面存在一些问题，例如过度扩张、投资项目盈利能力不足、资金使用效率低等。这些问题导致了资金的浪费和债务的增加，加剧了债务危机。

三、城投公司债务危机应对的经验和教训

近年来，国内外城投公司的债务危机频频发生，这些危机的应对经验和教训值得深思。成功的城投公司债务危机应对，往往具备以下因素：城投公司应具备稳健的财务管理能力、具备多元化的融资渠道、注重项目的盈利能力和风险控制。公司应该对项目进行严格的风险评估和盈利预测，避免盲目扩张和高风险项目的投资。失败的城投公司债务危机应对，往往存在公司管理不善，缺乏有效的财务管理和风险控制机制；公司过度依赖单一融资渠道；公司盲目扩张和高风险项目的投资，导致资金流失和债务风险的增加。对于我国城投公司的债务危机应对，以下几点值得借鉴：一是加强财务管理和风险控制，建立健全的财务管理和风险控制机制。二是拓宽融资渠道，降低单一融资渠道的风险。三是注重项目的盈利能力和风险控制，避免盲目扩张和高风险项目投资。

四、城投公司债务危机应对策略和措施

（一）加强城投公司债务危机监管

城投公司是指由地方政府出资设立的投资公司，主要从事基础设施建设和公共服务领域的投资和运营。由于背后有政府的支持，城投公司的债务规模往往较大，但也存在着债务风险。为了加强城投公司债务危机监管，可以从以下五个方面入手：

（1）加强信息披露。城投公司应当及时、真实、完整地披露其债务情况、资产负债表、现金流量表等财务信息，以便监管部门和投资者了解其真实情况，及时发现问题。

（2）建立风险预警机制。监管部门应当建立城投公司债务风险预警机制，及时发现风险，并采取相应的措施，避免风险扩大。

（3）加大监管力度。监管部门应当加大对城投公司的监管力度，对其债务情况、资产负债表、现金流量表等财务信息进行审查，发现问题及时采取措施，避免风险扩大。

（4）完善法律法规。应当完善城投公司债务危机应对的法律法规，明确监管部门的职责和权力，规范城投公司的行为，保护投资者的合法权益。

（5）加强市场监管。监管部门应当加强市场监管，对城投公司的债务融资行为进行监管，防止其违规融资，避免债务风险扩大。

（二）调整城投公司债务危机债务结构

城投公司债务危机是当前经济发展中的一个重要问题，调整债务结构是解决这一问题的关键。以下是城投公司债务危机债务结构调整可以从以下五个方面入手：

（1）加强资产管理。城投公司应该加强对资产的管理，通过优化资产结构、提高资产质量和效益，增加收入来源，减轻负债压力。

（2）优化债务结构。城投公司应该通过优化债务结构，降低负债成本，减少债务风险。具体措施包括延长债务期限、降低债务利率、增加债务种类等。

（3）加强财务管理。城投公司应该加强财务管理，建立健全的财务制度和内部控制体系，提高财务透明度和规范性，减少财务风险。

（4）推进资产证券化。城投公司可以通过资产证券化的方式，将一部分资产转化为证券，以获得更多的资金支持，同时减轻负债压力。

（5）加强风险管理。城投公司应该加强风险管理，建立健全的风险管理体系，及时发现和应对风险，减少债务风险。

（三）推进城投公司债务危机资产证券化

推进城投公司债务危机资产证券化需要以下四个方面的工作：首先，加强监管。政府应该加强对城投公司的监管，确保其债务规模和债务结构的合理性。同时，监管部门应该加强对资产证券化的监管，确保其合法性和风险可控。其次，完善法律制度。政府应该加强对资产证券化的法律规范，制定相关法律法规，明确资产证券化的操作流程和风险控制措施。同时，应该建立健全的信用评级机制，提高投资者的信心。再次，加强市场宣传。政府应该加强对资产证券化的宣传，让更多的投资者了解这种投资方式的优势和风险。同时加强对城投公司的宣传，让市场了解其经营状况和发展前景，提高其信誉度。最后，加强合作。政府应该加强与金融机构和投资者的合作，共同推进城投公司债务危机资产证券化。金融机构应该加强对城投公司的支持，提供更多的融资渠道和产品，为城投公司的资产证券化提供更多的选择。投资者应该加强对城投公司的投资，提高其市场价值和信誉度。

（四）引入城投公司债务危机战略投资者

城投公司债务危机是当前经济领域的重要问题，引入战略投资者是解决这一问题的有效途径。以下是引入城投公司债务危机战略投资者的四种方法：一是政策引导。政府可以出台相关政策，鼓励战略投资者参与城投公司债务危机的解决。政策可以包括税收优惠、资金补贴等方面，以吸引战略投资者的参与。二是市场化引导。市场化引导是指通过市场机制来吸引战略投资者。城投公司可以通过发行优先股、可转债等金融工具，吸引战略投资者的资金参与，从而解决债务危机。三是合作引导。城投公司可以与战略投资者进行合作，共同开展项目，实现共赢。通过合作，战略投资者可以了解城投公司的情况，为其提供资金支持，同时可以分享城投公司的收益。四是信息披露。城投公司可以通过信息披露，向战略投资者展示其真实情况，增强其透明度和可信度，以吸引更多的战略投资者参与，共同解决债务危机。

（五）优化城投公司经营管理

城投公司是指由政府投资或参股的城市基础设施建设和公共服务企业，优化经营管理可以提高公司效益和竞争力。以下是六点具体的优化建议：一是加强战略规划和风险管理。城投公司应制定长远的战略规划，明确公司的发展方向和目标，同时要加强风险管理，避免因市场变化或政策调整等因素导致的风险。二是提高资产负债率和现金流管理。城投公司应该合理配置资产和负债，降低负债成本，提高资产负债率。同时要加强现金流管理，确保公司资金充足，避免出现资金短缺的情况。三是加强人才培养和管理。城投公司应该注重人才培养和管理，建立完善的人才激励机制，吸引和留住优秀人才，同时要加强人才管理，提高员工的工作效率和质量。四是加强信息化建设和管理。城投公司应该加强信息化建设和管理，建立完善的信息化系统，提高信息化水平，提高工作效率和质量。五是加强企业文化建设和管理。城投公司应该注重企业文化建设和管理。六是加强社会责任和公益事业。城投公司应该注重社会责任和公益事业，积极参与城市建设和公共服务，为城市的发展做出更大的贡献，同时提高公司的社会形象和声誉。

五、结语

综上所述，本文主要对城投公司的债务危机形成原因及应对策略进行了研究。政府干预是城投公司出现债务危机的重要原因，政府对城投公司的支持和干预导致了城投公司的过度扩张和资金链断裂。政府应该加强对城投公司的监管，避免城投公司过度扩张。城投公司应该加强内部管理，提高资产质量和盈利能力，避免债务危机的发生。但本研究的样本数据选择和分析方法可能存在偏差，研究仅限于定性分析，未能进行定量分析。

参考文献：

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[3]杨静静. 城投公司债务融资中主要财务问题简析[J]. 财经界， 2021（09）：150-151.

作者简介：陈文斌（1985），男，陕西省宝鸡市人，本科，中级会计师，研究方向为企业财务管理与项目投融资管理。