中小型企业财务风险综合评价研究——基于模糊综合评价法

郭亚昕

（南京审计大学 江苏南京 211815）

引言

多数中小企业由于规模较小、资金短缺、风险意识不足、内部控制不到位，在发展初期容易产生严重的财务风险。对于中小企业来说，传统的财务风险评价方法操作成本较高，且易受到主观因素的影响，因此基于层次分析法的模糊综合评价分析法很难达到普遍适用的效果。本文针对中小企业财务风险评价的特点，利用熵值法计算各级评价指标的权重，并进行重要性排序，之后构建熵值模糊层次分析法，以削弱层次分析法中的主观性，而后利用模糊综合评价法对评估对象进行评分计算，并以微型企业A公司为评估对象进行实例验证，研究结论为中小企业评估自身财务风险给出了一定的理论建议和支撑。

一、财务风险综合评价模型的构建

（一） 熵值法

熵值法避免了层次分析法、专家评分法等的赋权方式主观随意性较强，受研究人员的经验、知识结构影响较大的缺点，其基于数据本身的相互关系和变异程度来确定财务指标的权重，打破了传统的财务风险评价思维模式，使评价结果更贴合实际，是一种更为客观的赋权方法。因此，将熵值法应用到中小企业的财务风险体系构建中具有一定优势。熵权法计算财务指标的权重包含以下四个步骤：

第一，计算第i个年第j项财务指标的比重，m为年份数，如式（1）所示：

第二，计算财务指标信息熵，具体如式（2）所示：

第三，计算信息熵冗余度，即效用值，如式（3）所示：

第四，计算财务指标权重，如式（4）所示：

（二） 模糊综合评价法

在熵值法确定财务指标权重的基础上，本文采用模糊综合评价法计算 A公司财务风险的综合评价值。由于模糊综合评价方法结果清晰、系统性强，可以避免目标选择的主观性，使模型的构建和分析结果更加科学合理。模糊综合评价方法能够很好地解决因素多而导致的各因素权重小，从而造成的严重失真现象或多峰值现象等。除此之外，模糊综合评价能将主观因素与客观因素结合考虑，针对多个互相关联影响的因素进行系统评价，因此在中小企业财务风险综合评价分析中可以得到很好的应用。模糊综合评价法主要包括以下步骤：第一，根据所给指标建立因素集；第二，确定指标权重；第三，给出评价等级；第四，针对子因素集构建模糊矩阵；第五，综合指标权重和模糊矩阵计算评分。

二、A公司的财务风险综合评价

（一）A公司基本情况介绍

A公司于2009年成立，注册资本为100万元，按营业收入为标准，其公司规模为微型企业。A公司的主要经营对象为初级农产品销售，包括玉米、小麦、竹子、板栗、葵花、蔬菜等。A公司销售网络比较小，主要销往周边村庄。从2017年开始，A公司每年收到政府扶持资金 380 万元，计入营业外收入。同时，A公司征用周边农民的一些土地，作为置换条件，为这些人在 A公司安排岗位，对于放弃岗位的人，为其办理留职停薪，并缴纳社会统筹保险包括个人承担部分。此项决策直接导致A公司生产成本的增加，进而导致营业成本的增加。另外，A公司的预算管理较为粗放，没有建立健全的预算管理制度，报销流程随意，没有严格控制预算。A公司财务人员和管理层风险意识不强，对于财务指标增减变动所体现的风险缺乏敏锐的洞察和分析，缺乏风险识别和防范措施。

（二）构建财务风险评价财务指标体系

结合A公司实际经营情况和财务指标的特征，本文选取了四个方面的13个财务指标来建立A公司的财务风险评价指标体系，如图1所示。

图1 财务风险评价财务指标体系

（三）A公司财务指标原始数据

根据A公司财务报表计算得出2014-2019年A公司各财务指标的原始数据，如表1所示。

（四）利用熵值法确定财务指标权重

1．对本文选取的13个财务风险指标中的逆指标进行处理，将所有指标统一为正指标。由于A公司 2014-2019 年的各个指标的量纲差异较大，为了得到准确的评价结果，需对数据做标准化处理，从而消除量纲的影响。

对于正向指标的标准化处理如下所示：

对于负向指标的标准化处理如下所示：

上式中，xij表示第i年指标j的值；xmax表示第j个指标的最大值；xmin表示第j个指标的最小值；xij`表示第i年指标j的标准值。处理后的财务指标如表2所示。

表2 财务指标的权重

2．利用熵值法确定财务指标权重 ，如表2所示。

如表2所示，一级指标所占权重分别为：偿债能力约0．1791；盈利能力约0．2738；营运能力约0．1141；发展能力约0．4330。

（五）利用模糊综合分析法计算财务风险综合评价值

1．确定各财务风险指标的隶属度矩阵。根据A公司的经营内容和范围把A企业划分到农林牧渔行业进行比较。参照国务院国资委财务监督与考核评价局制定的2018 农林牧渔企业的绩效评价标准值，对应评判集 V ={1，2，}={安全，轻度，中度，重度，严重}。同样对逆指标进行正向化操作，得到最终隶属度函数中各参数的数值如表3所示。

表3 隶属度函数中各参数的数值

2．求出A公司的隶属度矩阵如表4所示。

表4 A公司的隶属度矩阵

3．计算财务风险综合评价分值。根据建立的模型，计算出所评价A公司的财务风险综合评价分值F:

得出A公司的二级模糊综合评价矩阵为：

利用公式求出A公司财务风险的综合评价值为：

（六）A公司财务风险评价结果与分析

根据A公司财务指标计算出的财务风险综合评价值F=23．13552，通过建立财务风险预警等级的判定标准来确定 A 公司的财务风险等级，具体的判定标准如表5所示。

表5 A公司财务风险预警等级判定标准

模糊综合评价计算的结果表明，A公司大部分评价指标不在正常范围，A公司财务风险处于较危险水平，且A公司的财务状况有恶性趋势，判断结果基本符合该企业的财务现状。

三、非财务指标对财务风险的影响

除了财务指标外，非财务指标对企业财务风险的影响也很大。企业的非财务指标一般包括顾客满意度、产品和服务的质量、战略目标、公司潜在发展能力、创新能力、技术目标、市场份额等。一方面，中小企业在发展过程中，受经营规模的限制，内部控制投入有限，容易因为组织治理结构不合理、员工水平有限、创新研发投入不足等导致财务风险的产生；另一方面，中小企业面对复杂的外部环境，如激烈的市场竞争、政府的政策，以及突发事件（自然灾害、公共卫生事件）的影响，因此可以将非财务指标划分为内部因素和环境因素。具体划分指标如表6所示。

表6 非财务指标体系

非财务信息对中小企业的财务状况有很大的影响，引入非财务指标对财务风险评价体系是一种必要且有益的补充，可提高财务风险评价的准确性和及时性。但从目前来看，国内外的研究成果主要基于财务指标对企业财务风险综合评价的研究，从非财务信息指标对财务风险综合评价进行的研究较少。这是由于非财务信息指标主观随意性较强、数据获取难度大等原因。由于这些问题的存在，要将非财务指标作为中小企业财务状况的测评指标存在一定的困难。但是为了更加全面评价中小企业的财务风险，需要增加对非财务指标的考虑。为了尽可能保持评价的客观性，本文尝试运用定性方法结合少量定量计算评价财务风险。假设需评价某项非财务指标，该项指标可分为过去的历史情况、本年的表现情况及对未来的预期情况，表现情况为该企业与同类型企业的对比情况，高于同行业同规模企业的表现情况为1，低于则为-1，无法评价或持平则为0，这样简化了需要对非财务指标的量化计算，只需判断与其他企业的对比情况即可。而具体对比方法又可通过与特定非财务指标相关的数据进行分析判断，比如顾客满意度可通过调查问卷的方式进行调查，或者对商品销售情况进行分析。每项非财务指标的过去、现在和未来的表现用1、-1、0表示出来，单项非财务指标的评价=过去表现*0．3+现在表现*0．4+未来预期*0．3。最后根据企业的具体情况，对各项非财务指标的重要性进行赋权，将各项非财务指标进行线性综合分析。

四、结论

为要做好财务风险的防范与管控，中小企业需加强管理层和财务人员的风险意识，要根据公司战略发展需要制定公司风险控制总体目标，并进一步制定分目标。在通过建立财务风险评价体系，对指标进行分析、计算的基础上，利用熵值法确定指标权重，结合模糊综合分析法能更加客观、低成本的计算财务风险综合评价值，并能确定该企业的财务风险状况，这弥补了以往各评价方法的主观随意性较强、受研究人员的经验影响较大等缺点。对于非财务指标的评价是一个难点，本文对于非财务指标的评价方法也只是提出一个设想，由于非财务指标信息获取难度较大，未能实现准确性的验证，需要在后续研究中进行补充。中小企业在评价自身财务风险时，要尽量做到全面考虑，不应忽视非财务指标的影响，要将财务指标和非财务指标相联系，将定量分析与定性分析相结合，提高财务风险判断的准确性，提高决策的科学性。