我国社会保障基金的投资运营探讨

余洋

摘要：在一个国家社会保障制度的建设中社会保障基金的投资和运营占有重要地位，它对一个国家的经济的发展具有不可忽视的重大影响。随着社会形势地越发严峻，我国社会保障基金保值增值的压力可谓是越来越大。在以稳健发展社会保障体制为前提下，如何把社会保障基金的运行风险降到最低，同时使社会保障基金获取最大的收益，并最终保证社会保障体系良好运行就显得至关重要。为此，试图从社会保障基金的构成内容、投资运营现状以及存在问题等方面出发进而对我国社会保障基金的投资运营进行讨论。

关键词：社会保障基金；投资运营；投资产品；投资组合

中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：16723198（2014）19010702

社会保障基金是社会保障制度建立的物质基础，是社会保障各项方针政策顺利实施的保证。我国对社会保障基金的投资运营进行了一系列的探索和尝试，但还未能建立起完善的体系，保障水平还不能满足社会发展的要求。要解决这一问题，就要以保证社会保障基金的安全为前提利用社保基金进行投资使其最大限度的实现保值增值，从而为社会保障事业提供充足的资金、维护社会稳定。1社会保障基金的构成内容

社会保障基金，是指根据国家相关法律规定专门筹集建立的并专款专用于实行该国社会保障制度的资金。理论界将我国社会保障体系构成划分为：社会福利、社会保险、社会救助、优抚安置等等。因此，在理论上按照一个保障项目与一个保障基金相对应的标准，社会保障基金即由社会福利基金、社会保险基金、社会救助基金等构成，而这之中社会保险基金应是整个社会保障基金体系中的主要部分。从我国社会保障基金运行的实践来看，社会保障基金真正按照基金模式来运行的主要集中在社会保险基金的项目上，具体主要包括养老保险基金、医疗保险基金、工伤保险基金、生育保险基金、失业保险基金等。这其中养老保险基金在整个社会保险基金中最为重要，其占得比重及数额也是最大。就目前来讲，中国社会保障保基金可以说主要是由社会保障基金、社会保险基金这两个部分组成，一方面社会保障基金主要来源于中央财政拨人资金、国有股减持、投资收益及彩票公益金、其他方式拨人资金等；另一方面社会保险基金则主要来源于劳动者个人和用人单位缴纳的社会保险费以及国家财政补贴等。同时需要指出的是，在我国社会保障基金是由国务院社会保障基金理事会负责管理运营，而社会保险基金则由人力资源和社会保障部、国家卫生和计划生育委员会以及地方财政、社保部门负责管理。

2社会保障基金的投资运营现状

2.1投资结构

我国社会保障基金投资遵循保值、增值、安全、稳定的原则，故我国社会保障基金的投资方向主要集中在银行存款、国债、金融证券和企业债券、证券市场这四个方面。这其中国家规定投资银行存款和国债的比例总和不得低于社保资金总额的50%，证券投资基金及股票投资的比例不高于社保资金总额的40%，金融债券和企业债券不得高于社保资金总额的10%。这样一来，我国社会保障基金的投资方式就主要选择为银行存款和国债买卖这两种投资风险最低的渠道，这也和我国社保资金保值、安全为主的投资策略是一致的。

2.2运营规模

理论界普遍认为，一定时期内一个国家或地区的社会保障制度的发达程度是同该国或地区的经济发展水平以及其居民收人状况相联系的。我国是全球最大的发展中国家，尽管目前我国的社会保障收支已慢慢成长并初具规模，但相对于我国居民日益增长的需求（尤其是人口老龄化带来的）而言亟需要大力发展和完善。值得一提的是，根据全国社会保障基金理事会网站公布的全国社会保障基金2013年年报显示，社会保障基金会管理的基金资产总额已达到12415.64亿元，其中：社保基金会直接投资资产6697.74亿元，占比5395%；委托投资资产5717.90亿元，占比4605%。

3社会保障基金投资运营存在的问题

3.1投资体系还不健全

从目前我国社会保障基金的运行状况来看，社会保障基金理事会管理的那一部分资金能够掌控的，而更多的个人账户的部分却依然存在较大数额的亏空，进而形成了大量的个人空账。与此同时，还应看到这些能够掌控的资金又比较多地投资到收益低的银行存款及公债上，可以说未能在一定程度上实现基金的保值增值，若是再计算上由于管理不善、失职贪污而损失掉的资金则情况更为严重。总的来说，社会保障基金理事会通过国有股减持变现的资金和中央财政预算拨款以及其他方式筹集的资金，还不能完全独立地承担起整个社会保障基金投资增值的重任。

3.2投资形式太过单一

我国社会保障基金之所以不能高效发展，主要是因为基金投资首先要保障其安全性与流动性。然而，正是由于国家严格限制投资其他金融和经营性事业，我国的社会保障基金就自然集中于政府债券、银行存款等低风险等级的投资品种上，这也就导致了整个资金运用的效率低下。这样不但违背了现代金融投资的资产组合理论和最简单的经济效益原则，而且尤其在央行多次降息、银行储蓄存款开征利息税的背景下，社会保障基金的投资收益也被进一步压缩。

3.3资金运作不尽合理

由于社会保障基金的运作是利用基金收入与给付的时间差将暂时的资金加以运用，故基金的长期性也就决定了基金投资的长期性。然而，我国目前的国债品种不但较为单一、期限结构不尽合理，而且国债市场的发展明显滞后于股票市场。同时还应看到，市场的投机盈利性过浓，这就使得资金只能用于回报率不显著的短期投资。总的来说，这种资金运作的不合理状况严重地影响了社会保障基金的长期盈利能力和给付能力，而近年来我国股市整体上的低迷走势无疑又是雪上加霜。

4对我国社会保障基金运营的建议

4.1拓宽投资领域和投资产品

我国社会保障基金投资的突出问题是投资领域涉足过窄、投资产品种类较少，所以要使社保基金能够保值增值就必须拓宽社保基金的投资领域和投资产品。随着我国经济社会的发展，社会保障基金的投资就不能仅仅局限于现金、银行存款和国债买卖等这些低（无）风险领域，还应该涉足优质企业债券、蓝筹股等这些中等风险领域，进而不断拓宽投资领域。同时，从拓宽投资产品种来看，我国社会保障基金可以对以下产品进行投资，包括银行存款、国债、金融债券、企业债券、公司股票、信托贷款、抵押贷款、实物资本市场、银行资产证券化后的资产支撑债券及其他其他方式的投资。除此之外，社会保障基金还可以将那些具有高于同期银行存款收益并且风险相对较小的投资渠道作为投资项目，比如粮食储备、石油储备等等。

4.2改善投资产品和投资组合

社会保障基金投资要科学考察行业的发展潜力与稳定程度，选择有投资价值和良好发展前景的行业投资，并可以适当地选择投资一些如大重组或大并购企业的股票、大科技和高成长股票、低价超跌的优质股票和人民币升值概念股等投资期限短、回报高的领域。与此同时，社会保障基金还可以采取组合投资的方式将资金投资到不同的资产之间，比如按照投资组合理论把风险性、流动性、收益率、到期日均不同的，甚是至相差悬殊的几个品种的投资工具进行组合，进而达到降低投资风险的目的。

4.3加强投资运营的监管

在当前经济条件下，要使市场在资源配置中起决定性作用，离不开政府的宏观调控。社会保障基金的投资运营需要政府的监督管理，这就要求对社会保障基金投资机构资格的审查应遵照严格的标准和程序，具体来说对其机构资本金比例的要求、相关从业人员的业务水平及职业道德的要求和其机构设立是否健全等都应有较为严格的规章制度及评定标准。在社会保障基金管理上，政府相关部门可采取弹性监管的办法，比如提供更多可供选择的投资工具、对各种不同风险的投资项目进行比例或定额控制等，进而逐渐放宽对基金运作方式的限制。这样一方面可以防止投资过分集中而造成收益降低以及资本过度集中带来的风险，另一方面可以保持资产结构的弹性要求，增强社会保障基金的灵活性。

社会保障基金是事关群众切身利益的大事，对社会保障基金的管理运营、保值增值、风险规避等的要求自然也会越来越高。可以说，社会保障基金的投资运营之路是任重而道远。

参考文献

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