科技金融创新发展研究

肖龙阶　明隆　周德群

摘要：文章通过对专家的问卷调查，给各个因素相互之间的影响关系定性、定值，建立各因素之间的直接关系矩阵。在此基础上，运用dematel方法计算得出各因素相互影响的综合矩阵，从中筛选出影响科技金融创新发展的系统关键因素，并对这些关键因素进行分析，进而提出促进科技金融发展的若干建议。

关键词：DEMATEL；科技金融；创新发展

一、 文献综述

在研究金融支持科技产业发展的作用时，国外学者的研究结论一般认为科技企业创业风投能较好地满足科技创新投融资的需要。关于科技与银行贷款结合问题，国外学者的研究主要集中在中小银行对中小高科技企业融资的便利影响方面。关于资本市场与科技企业结合的有关问题，国外研究学者认为股东价值理论需要纳入企业创新理论，并论证了公司创新过程影响股票市场的关键因素；另有些学者认为政府的扶持政策在促进科技企业的发展中起积极作用，政府应设立面向中小企业的政策性中小金融机构和商业性中小金融机构，建立企业孵化器，通过财税等措施改善并促进科技型企业的发展。国内研究学者赵玉林、韩珺从财政投融资、银行信贷市场、多层次的资本证券市场、创业风险投资等渠道探索产业发展的融资制度改革与融资模式创新。刘鹏和邓平都探讨了金融支持技术创新的必要性和支持政策建设；在高新技术产业发展的金融支持方面，蒋玉洁和徐荣贞认为，投入不足已经成为影响和制约高新技术产业自主创新能力提升的瓶颈，要促进我国高新技术产业的进一步发展，必须构建发达健全的金融支持体系。周颖、梅士建等学者认为应构建区域性资本市场促进科技创新，大力发展资本市场以创新资本市场融资工具的途径支持科技金融创新。陈柳钦、巴曙松讨论了不同金融工具与金融机构在支持高新技术产业发展方面的不同地位和作用，并且在探讨中小企业融资困境的基础上，就高新技术产业发展不同阶段的融资需求特点和金融机构或工具的特性提出了较为系统的设想与政策建议。众多专家学者结合创业风险投资与高新技术产业发展的相互关系，探讨了风险投资对高新科学技术产业发展的推动作用，提出了众多促进我国科技企业风险投资的对策建议。

从现有研究文献来看，学术界对金融支持科技产业发展的研究取得了丰硕的成果。但是金融支持科技产业发展则更多的是关注泛化的融资支持及一般性的研究；针对高新技术产业发展融资问题的研究，未对高新技术产业融资做出系统的完整的诠释，更多的是从风险投资的角度研究；最后，现有文献大多是以定性为主，缺乏系统性定量分析。因此，本文通过对专家的问卷调查，给各个因素相互之间的影响关系定性、定值，建立各因素之间的直接关系矩阵。在此基础上，运用dematel方法计算得出各因素相互影响的综合矩阵，从中筛选出影响科技金融创新发展的系统关键因素，并对这些关键因素进行分析，进而提出促进我国科技金融发展的建议。

二、 科技金融创新发展实证分析

科技金融发展在我国起步较晚，历史数据的可靠性有待商榷。实践研究表明，在研究成果相对稀缺的情况下，以隐性知识进行决策的结果比依靠有限的显性知识更为准确；通过一定的方式对专家的隐性知识进行集中和分析，可将隐性知识显性化。鉴于此，本文采用决策评价试验室分析方法（DEMATEL），以专家经验、直觉等隐性知识进行决策模拟研究，并运用MATLAB矩阵试验室软件处理专家判断矩阵数据，实现模型输出结果。

首先确定影响科技金融创新发展的系统关键因素如下：a1（民间资本进入科技创新投融资领域的政策法规）、a2（科技成果评定、转让和抵押制度）、a3（风险投资进入和退出渠道）、a4（地区中小商业银行、专营机构和科技银行发展程度）、a5（商业银行经营方针和经营理念）、a6（直接债务融资工具发展程度）、a7（财政资金的杠杆撬动）、a8（各类隐性的补贴）、a9（各项科技创新与金融融合的配套政策）、a10（社会信用体系）、a11（科技型企业担保体系）、a12科技保险体系。

而后采取专家打分，将各专家给出的要素直接影响评价矩阵的语言信息转化为分值，得到分值的评价信息Ak=（akij）n×n，akij=0，1，2，3（0，1，2，3分别代表无影响，有较小影响，有一定影响，有显著影响）。上述12个因素之间的直接影响矩阵A，如表1。

结合直接影响矩阵得到规范化直接影响矩阵，其中，尺度因子采取列或行向量和最大者为正规化基准，尺度因子？姿=1/17=0.058 8。之后得出综合影响矩阵T；再通过Matlab软件编程计算，得出各指标元素的影响度Tr、各指标元素的被影响度Tc以及各指标元素的中心度Mr；最终得到各指标元素的原因度Ri。计算结果详情见表2。

将计算结果以图示表示，图3和图4分别表示处各因素的影响度和被影响度以及中心度和原因度。

图3中，横轴数值各因素的影响度大小，纵轴数值表示被影响度大小。本文模型数据输出结果中：a11（科技型企业担保体系）、a9（各项科技创新与金融融合的配套政策）、 a10（社会信用体系）、a1（民间资本进入科技创新投融资领域的政策法规）、a5（商业银行经营方针和经营理念）、a6（直接债务融资工具发展程度）排在影响因素的前6位，对应的影响度分别为2.485 0、2.443 2、2.416 6、2.274 8、2.089 4、2.011 5。这6个因素通过影响其他因素而影响地区科技金融发展，是主要的影响因素。

图4中，横轴数值表示各因素的中心度大小，纵轴数值表示被原因度大小（原因大于0，为原因因素；如果原因度小于0，为结果因素）。本文模型数据输出结果中，大于0的因素，按从大到小排列分别为：a1（民间资本进入科技创新投融资领域的政策法规）、a8（各类隐性的补贴）、a3（风险投资进入和退出渠道）、a6（直接债务融资工具发展程度）、 a2（科技成果评定）、a10（社会信用体系），这些因素为原因因素。而小于0的因素，按从小到大排列分别为：a4（地区中小商业银行、专营机构和科技银行发展程度）、a5（商业银行经营方针和经营理念）、a7（财政资金的杠杆撬动）、a9（各项科技创新与金融融合的配套政策）、a11（科技型企业担保体系）、a12（科技保险体系），这些因素为结果因素。从以上结果可知，各项政策的完备程度、信用体系建设和金融市场发展程度对科技金融的其他因素起着推动作用，进而影响科技金融发展水平。

通过对各个因素对应的中心度的比较，可以获得各个因素在科技金融创新发展系统中的重要程度，依次为：a9（各项科技创新与金融融合的配套政策）、a11（科技型企业担保体系）、a5（商业银行经营方针和经营理念）、a10（社会信用体系）、a7（财政资金的杠杆撬动）、a4（地区中小商业银行、专营机构和科技银行发展程度）、a6（直接债务融资工具发展程度）、a8（各类隐性的补贴）、a3（风险投资进入和退出渠道）、a1（民间资本进入科技创新投融资领域的政策法规）、a2（科技成果评定、转让和抵押制度）、a12（科技保险体系）。

三、 结论及政策建议

综上所述，本文确定影响科技金融创新发展的主要影响因素，并应当优先重点推进的工作领域为：各项科技创新与金融融合的配套政策、社会信用体系、民间资本进入科技创新投融资领域的政策法规、商业银行经营方针和经营理念以及地区中小商业银行、专营机构和科技银行发展程度。推进这些领域的工作创新和突破，并非一朝一夕能够完成的，需要一段时间甚至长期的实践和探索，为此建议：

1. 不断拓宽民间资本进入科技投融资领域的途径，为制定相关的法律法规提供现实的支撑。鼓励民间资本进入科技金融风险投资领域，发展以普惠制金融为目标的多层次资本市场，引导民间富余资本向科技金融产业领域聚集；通过政策支持，放宽民营资本介入科技投融资服务门槛，允许在特定范围内开展科技小额贷款公司试点。在积累探索经验的基础上，出台相关的法律制度，加大吸引风险投资进入的力度，允许民间资本设立科技金融产业投资基金。

2. 加强对商业银行的窗口指导和政策引导，创新科技金融服务手段，丰富融资工具。商业银行应以利率市场化改革为突破点，提升自身精细化管理水平。拓展跨境贸易结算新渠道并积极配合人民币跨境贸易结算试点工作；开展并购重组、项目融资、信托管理、杠杆融资等多样化金融服务。加快设计和完善科技金融结合的产品，可以用知识产权、产品品牌、技术成果等无形资产作抵押品。结合科技型中小企业的特点，设立科学合理的企业信用等级评定体系来拓展科技金融企业融资渠道并探索建立科技型中小企业债务融资工具。

3. 设立服务于科技型中小企业的专营机构，探索政策性和商业性相结合的运营模式。设立专门中小企业专营金融机构解决科技型中小企业融资难问题。设立科技银行，开办以知识产权质押贷款为主的多种金融产品和服务，建立科技银行贷款评审指标体系、单独的贷款风险容忍度和风险补偿机制。针对不同类型的高科技中小企业，推出典当融资、票据融资、金融租赁、项目融资、保全仓库贷款、保付代理业务、应收账款质押贷款、出口退税质押贷款、联保协议贷款等多样化的综合性金融服务产品。

参考文献：

1. 谢沛善.中日高新技术产业发展的金融支持研究.东北财经大学位论文，2010.

2. 林怡.金融支持科技产业发展的影响因素分析及政策建议.福建农林大学学位论文，2010.

3. 刘睿，周宗放，夏宇.基于DEMATEL的企业集团信用风险评估指标体系研究.管理学家（学术版），2012，（1）.

4. 郑同社.技术创新过程的关键因素研究.山西财经大学学报，2011，（S3）.

5. 陈玉荣.完善科技型中小企业融资体系研究.理论探讨，2009，（4）.

6. 柏金凤，孙杨.我国高科技发展的金融支持体系与政策选择.金融经济，2007，（2）.

7. 蒋玉洁，徐荣贞.自主创新型企业的金融支持体系研究.经济问题探索，2007，（11）.

8. 韩珺.我国高新技术产业融资模式创新研究.中国海洋大学学位论文，2008.

9. 邓平.中国科技创新的金融支持研究.武汉理工大学学位论文，2009.

基金项目：国家自然科学基金项目“区域主导产业发展的高效能实现机制问题研究”（项目号：71173106）；江苏省社科基金重点项目“江苏城乡一体化环境保护政策研究”（项目号：12EYA001）。

作者简介：周德群，南京航空航天大学经济与管理学院院长、教授、博士生导师，中国矿业大学工学博士；肖龙阶，南京航空航天大学经济与管理学院金融系副主任、教授、硕士生导师，东南大学金融学博士；明隆，南京航空航天大学经济与管理学院硕士生。

收稿日期：2014-07-17。