投资者保护
- 证券市场看门人制度：认知纠偏、失灵根源 与改革进路
制度失灵；投资者保护；证券中介机构DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2023.07.005中图分类号：F832.5；D922.287 文献标识码：A 文章编号：1003－9031（2023）07－0055－10一、问题的缘起证券市场核准制向注册制的改革随着2020年《中华人民共和国证券法》的施行一锤定音，但注册制改革下全新发行模式与证券市场的接轨中仍有问题涌现。2022年政府工作报告中指出，推进财税金融体制改革，
海南金融 2023年7期2023-07-29
- 欺诈发行责令回购制度的 理论、现实与展望
证券回购；投资者保护；利益平衡中图分类号：F830.9 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2023）06-0082-07DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2023.06.010一、引言长久以来，对于如何保护股票投资者在证券违法案件中的民事权利，我国法律并未作出有效回应和制度安排。随着注册制改革的推进和2019年《证券法》的实施，我国初步建立了系统性、立体化的股票投资者利益保护机制。《证券法》对投资者保护作了专章规
金融发展研究 2023年6期2023-07-22
- 债券投资者保护的理据追问及规则重置
背后仍存在投资者保护领域监管失灵、制度遗漏等诸多不完善之处。目前对债券投资者常采取技术性措施加以维护，而忽略了法理层面上的根本意图。以保护投资者的法理价值分析为切入点，考量现有制度效果发挥受限的缘由，重塑我国债券市场投资者保护的治理架构。研究既可有效改善我国债券市场投资者保护制度不健全的窘境，又能在国际债券治理体系内找准适合本国债券市场发展之面向，回应当前本土实践中投资者保护面临的重大挑战，进而为日后国际债券投资者保护秩序的完善贡献中国智慧。关键词：债券市
中国证券期货 2022年3期2023-01-14
- 债券投资者保护的理据追问及规则重置
背后仍存在投资者保护领域监管失灵、制度遗漏等诸多不完善之处。目前对债券投资者常采取技术性措施加以维护，而忽略了法理层面上的根本意图。以保护投资者的法理价值分析为切入点，考量现有制度效果发挥受限的缘由，重塑我国债券市场投资者保护的治理架构。研究既可有效改善我国债券市场投资者保护制度不健全的窘境，又能在国际债券治理体系内找准适合本国债券市场发展之面向，回应当前本土实践中投资者保护面临的重大挑战，进而为日后国际债券投资者保护秩序的完善贡献中国智慧。关键词：债券市
中国证券期货 2022年3期2023-01-14
- 债券持有人会议决议效力规则构建
数债权人;投资者保护一、问题的提出：“13海航债”事件引发的思考 2020年4月14日，海航集团拟召开2013年海航集团有限公司公司债券（以下简称“13海航债”）2020年第一次债券持有人会议，于18：30通知各债券持有人，并要求其于19：00前提交参会登记材料。逾期未提交的，不得参加持有人会议和享有表决权。本次债券持有人会议包含两个议案：第一，召开会议的通知时间由原来的“10个工作日”修改为“5个工作日”，会议召开的地点由“发行人的住所地所在地”修改为
客联 2022年1期2022-03-29
- 论证券发行中投资者适当性制度的完善
性制度作为投资者保护理念的具体应用，是证券监管中需要强化和落实的重要一环，其核心目标是督促证券公司更好地履行适当推荐义务，将适当的证券产品推荐给适当的投资者。实践中投资者适当性制度的适用仍存在大量问题，证监会以及各地证监局在适用过程中尚未形成具有可操作性的处罚标准，新《证券法》第88条虽然规定了证券公司应当遵循的投资者适当性的三点要求，但其仍属于原则性规范，可操作性不强。借鉴美国投资者适当性制度的相关经验，遵循适度信息披露与投资者适当性相结合原则，未来应当
海南金融 2022年1期2022-02-26
- 论资本市场投资者保护法律制度的新发展
断提高，与投资者保护相关的法律制度也在不断更新、不断发展。投资者适当性制度、先行赔付制度、纠纷强制调解制度等新制度的建立，以及专业化的金融法院的设立和运行，对于加大投资者保护的力度具有重要作用。新技术的发展已经给资本市场投资者保护带来了新的课题与挑战，法律体系也将与时俱进，为投资者和金融消费者提供更加可靠、高效、公平、公正的保护。关键词：资本市场;投资者保护;适当性制度中图分类号：F83 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2021
经济研究导刊 2021年29期2021-11-12
- 强制退市中投资者保护的法律调整
强制退市;投资者保护;中证投服;持股行权2020 年12 月31 日，上海证券交易所（以下简称“上交所”）和深圳证券交易所（以下简称“深交所”）分别发布新修订的《上海证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《深圳证券交易所科创板股票上市规则》等多项配套规则，按照中国证监会关于退市工作“市场化、法治化、常态化”的要求，主要从优化退市规则编写体例、完善退市指标、简化退市流程、新增其他风险警示情形和明确过渡期五个
北京科技大学学报(社会科学版) 2021年5期2021-11-05
- 证券市场先行赔付制度优化探究
一步地推进投资者保护基金的发展，实行补偿和惩罚相结合的制度体系。关键词：先行赔付;投资者保护;保存机构;赔付协议作为解决证券市场民事赔偿困难的问题，证券市场的先行赔付起着重要作用。在一定程度上，可以对证券市场投资者的利益进行保护，还可以建立一个良好的证券业信誉保证和经营能力，证券市场的先行赔付已经被监管部门和社会所认可。但是，就目前而言，我国证券法还处于初级阶段，尚不成熟，在学术界也没有成熟的理论研究作为支撑。所以，基于学理上的因素和实务上的要求，先行赔付
科教创新与实践 2021年31期2021-10-09
- 论证券行政执法和解制度
证券法 投资者保护一、证券行政执法和解制度基本理论（一）基本理论我国传统行政法理论认为，行政权不得自由处分，因此理论界对行政和解制度一直存有争议，但伴随经济环境的变化、行政理论的更新，政府开始从“管理”型向“服务”型转变。过去几十年，刚性行政方式一直在我国行政管理方式中占绝对主要地位，主要表现为单方性、强制性、命令性和高权性的行政处罚、行政强制等，虽然这种管理方式能通过强执行力和稳定性快速实现维护行政秩序的目标，但是其僵化的执法方式在行政事务繁杂的证券领
科学与生活 2021年14期2021-09-10
- 新《证券法》视域下的中国投资者保护研究
瑶关键词：投资者保护 新《证券法》 政策建议一、投资者保护纳入新《证券法》的意义（一）体现投资者保护是新《证券法》的立法核心投资者保护关系群众的切身经济利益，本次新《证券法》加入“投资者保护”专章进行原则性规定，并在专章之外的各章节体现因各种原因给投资者造成损失应当依法承担的赔偿责任。可以说，本次修订将保护投资者的合法权益作为立法核心，贯穿于修订新《证券法》的始终，为资本市场长期稳定健康发展夯实法制基石。（二）树立投资者参与证券市场的信心证券市场若不能较好
时代金融 2021年17期2021-08-26
- 投资者权益保护视域下智能投顾的现状与完善
智能投顾;投资者保护;金融科技;新《证券法》DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.07.010中图分类号：D922.28;F823.5;D912.28;DF438 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2021）07-0080-08传统金融资产配置业务与高新技术手段的结合孕育出了智能投顾，第一家智能投顾公司Betterment于2008年在美国纽约成立，这一概念也于2015年首次传入中国并高速发展起来。智能投顾迅
海南金融 2021年7期2021-08-23
- 智能投顾模式下信义义务的冲击与重构
信义义务;投资者保护中图分类号：TP18 文献标识码：A 文章编号：1004-8634（2021）03-0053-（09）DOI：10.13852/J.CNKI.JSHNU.2021.03.005智能投顾是新技术与传统领域创新结合的产物，根据其功能可知，智能投顾是基于背后的算法编程，通过调查问卷的形式去测算投资者偏好，从而结合大数据及相关金融理论，为投资者提供最优的投资理财答卷。智能投顾起源于美国，由一家线上资产管理业务的金融科技公司起始发展，逐渐成长
上海师范大学学报（哲学社会科学版） 2021年3期2021-06-23
- 我国债券市场违约特征及相关建议
息披露 投资者保护 违约处置近年来，在我国债券市场高速发展的同时，债券违约事件频繁发生。笔者通过分析发现，债券违约的直接诱因主要是外部流动性紧张，与宏观经济环境变化、金融监管加强有较大关系。在债券违约常态化的背景下，持续加强债券市场法治建设，完善债券违约风险预警和处置机制，切实保护投资者利益，成为促进债券市场高质量发展的必由之路。我国债券市场发行概况及违约特征（一）发行及存量规模据万得（Wind）统计，截至2020年12月31日，我国债券市场主要债券存
债券 2021年4期2021-05-11
- 本轮信用风险事件的成因与影响
性兑付 投资者保护 风险定价本轮信用风险事件及其触发因素（一）本轮信用风险事件概况2020年10月以来，华晨集团（以下简称“华晨”）、永煤控股（以下简称“永煤”）等国企信用风险事件频发，在打破国企刚性兑付“信仰”的同时，引发了金融市场对国企逃废债的恐慌。中央和地方政府对本轮信用风险事件果断采取了一系列应对措施，使蔓延扩大的信用危机得到控制。进入2021年，信用风险事件仍旧持续。2021年1月29日，海航集团发布公告称，因自身不能清偿到期债务，相关债权人
债券 2021年4期2021-05-11
- 财务运行质量、高管薪酬差距与投资者保护
运行质量与投资者保护显著正相关;在民营企业中财务运行质量与投资者保护显著正相关，而在国有企业中相关性不显著;在民营企业中，高管薪酬差距对财务运行质量和投资者保护的关系存在正向调节作用，在国有企业中上述调节作用较弱。结论厘清了产权异质性下企业高管薪酬差距、财务运行质量和投资者保护之间的作用方向，为企业提高投资者权益保护、制定高管薪酬最优契约提供一定的借鉴。【关键词】 财务运行质量; 高管薪酬差距; 投资者保护; 产权异质性【中图分类号】 F832.51 【
会计之友 2021年7期2021-03-29
- 创新推动科创板制度建设和注册制试点
退市要求、投资者保护机制三方面进行探讨，发现A股市场缺乏市场化的发行条件、交易制度固化等问题和科创板制度设计的不足，进而建议建立规则完善，监管有效，信息透明，合理健康的市场，实行以信息披露为中心的注册制度，实施最严格监管体系和最严格退市制度，完善投资者保护机制等。关键词：科创板;注册制;制度建设;监管;投资者保护2019年6月13日，上海证券交易所开设了科创板。这是2018年11月5日习近平总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布将在上海证券所设立科创板
中国集体经济 2021年2期2021-02-04
- 双层股权制度下的中小投资者利益保护研究
金流权; 投资者保护; 控制权【中图分类号】 F833 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2021）02-0029-07一、引言2013年阿里巴巴赴美上市首次将双层股权结构带入了人们视野。在此之前，国内对双层股权结构鲜有研究。时隔五年，香港联交所主动修改上市规则，允许双层股权结构企业上市。在全球资本市场改革浪潮下，中国为吸引优质创新企业回归A股，积极推出CDR（中国存托凭证），在上海交易所设立科创板，试点双层股权结构。企业融资方式决
会计之友 2021年2期2021-01-25
- 沪伦通视角下中国存托凭证投资者保护机制研究
市场分割、投资者保护等问题。本文从沪伦通视角，通过中国存托凭证的运行机制来分析投资者权益保护的制度框架，分析了目前存托凭证信息披露体制存在弊端、管辖权及法律适用方面冲突，使投资者权益面临困境、事后端投资者保护制度薄弱，并提出当前投资者权益保护存在的困境，最后从监管机制的分级到投资者权益司法保障及其CDR持有人会议制度的建立来进行对投资者权益保护。关键词：沪伦通;中国存托凭证;投资者保护一、引言受限于境内资本市场发行上市制度的要求，我国大多数企业像BATJ1
西部金融 2020年4期2020-12-23
- 商誉减值政策的市场反应研究
场反应; 投资者保护; 事件研究法【中图分类号】 F832.5 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2020）23-0096-07一、引言商誉是公司合并成本大于合并取得时被购买方各项可辨认资产、负债公允价值份额的差额。20世纪90年代以来，上市公司的并购活动逐步兴起。2006年实行股权分置的财务处理之后，上市公司之间的并购出现了一个繁荣期，2015年A股市场出现牛市期间，上市公司更是加大并购力度，我国的并购交易大幅度增长，公司并购案例
会计之友 2020年23期2020-12-14
- 科创板表决权差异化安排下的投资者保护
股权结构、投资者保护、公司内部治理一、引言表决权差异化安排是对于公司每股所代表的表决权进行一定的调整，使得每股上的表决权高于或者低于每股实际所代表的公司资产比例，根据股权的差异化安排，公司的股权结构可以形成双重股权结构甚至多重股权结构。在十九世纪至二十世纪时期，双重股权结构便已经出现在西方资本主义国家，在美国、加拿大、英国等多个发达国家得到了广泛地运用与长期的发展，并逐渐为新加坡、香港等地的证券交易机构所接纳。双重股权结构通常运用于家族企业、新闻报纸行业、
湖北经济学院学报·人文社科版 2020年8期2020-11-09
- 科创板双重股权结构分析与完善研究
;科创板;投资者保护;表决权差异一、引言设立科创板是构建我国多层次资本市场，助力科技创新企业融资、发展的重大举措，及时地回应了我国蓬勃发展的科技创新企业融资需求。截止2019年11月8日，在科创板上市交易的公司已达到了56家。在此次改革中，双重股权制度——“表决权差异安排”也正式落地科创板。2019年3月1日上海证券交易所（以下简称“上交所”）发布《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称《科创板上市规则》），在此规则的第四章第五节中专节规定了“表决权
大众科学·上旬 2020年1期2020-10-21
- 大额持股披露规则对敌意收购监管的影响研究
明度、强化投资者保护的宗旨，新《证券法》进一步收紧了大额持股披露规则。但大额持股披露规则自创设起就与敌意收购有着密切联系，过严的大额持股披露义务会产生遏制敌意收购的副作用。敌意收购本是资本市场的健康常态，在我国却一直被妖魔化。立法应该扭转对敌意收购的局限认识，从平衡收购方和目标公司管理层利益的角度，对大额持股披露规则进行重构和完善。关键词：大额持股披露 敌意收购 投资者保护 并购监管一、引言新《证券法》在经历六年四审后终于敲定并开始正式实施。此次《证券法》
中国证券期货 2020年2期2020-10-10
- 新《证券法》下投资者保护研究
制定必须以投资者保护为立法核心。2020年3月1日新《证券法》正式开始实行。已然走过20个年头的证券法对证券经济的发展有着巨大作用，市场化的证券制度也催生了我国证券投资者保护制度。但不可否认的是，从经济学视角来看《证券法》在投资者保护方面仍有欠缺。因此，基于从信息不对称、外部性、道德风险经济学理论分析了其条文中关于投资者权益保护的新规定，并对仍未能考量的情况提出了建议。关键词：新《证券法》;投资者保护;证券市场;经济分析中图分类号：F832.51
经济研究导刊 2020年23期2020-09-23
- 中国香港地区双层股权结构的发展与借鉴
;控制权;投资者保护2019年12月24日，随着平安夜钟声的敲响，优刻得科技股份有限公司（以下简称“优刻得”，股票代码：688158）在科创板成功过会的钟声也随之响起。优刻得在科创板注册成功之所以受关注，源于其是国内A股市场首家“同股不同权”的公司。这不禁又让笔者想起因为港股痛失阿里巴巴，港交所做了25年来在上市制度方面的巨大变革允许不同投票权架构的高增长及创新产业公司在主板上市。港交所于2018年4月修订了《主板上市规则》，接纳了双层股权结构。香港这次立
商业2.0-市场与监管 2020年2期2020-09-10
- 浅析投资者适当性原则
。关键词：投资者保护;投资者分类;金融监管;适当性投资者适当性制度是成熟资本市场普遍采用的投资者保护安排。所谓投资者适当性，是证券经营机构在向投资者进行销售过程中，根据自身评估标准，对投资者是否具备相应投资能力所作出的合理判断。具体地讲，适当性是金融机构与投资者之间的“动态匹配”，证券公司依据投资者投资目标、投资期限、财务状况、风险承受能力等的不同，通过对金融产品原理的介绍、风险的揭示，选择适当的投资者审慎参与交易。同时，适当性也是一項投资者保护制度，通过
看世界·学术上半月 2020年5期2020-09-10
- 基于科创板双重股权的投资者保护措施研究
因素采取的投资者保护措施、对投资者权益保护的不足之处三个层面进行分析后发现：投资者保护一直是“双重股权结构”企业关心的重要问题，尽管科创板和企业都做出一些保护措施，但科创板的尚未成熟、“双重股权结构”企业的高风险、投资者缺乏专业的投资水平等问题，均凸显出对投资者保护的不全面，需要不断加强完善投资者保护措施。关键词：科创板;双重股权结构;投资者保护0 引言“同股不同权”的投资者保护问题一直是我国面临“双重股权结构”企业IPO的难题，由于我国证券市场高度谨慎，
科技经济市场 2020年7期2020-09-02
- 上市公司股份回购失信的投资者保护问题研究
构建严密的投资者保护机制网络，从制度层面限制上市公司股份回购的失信行为。关键词：资本市场;上市公司;股份回购;投资者保护中图分类号：F830.91 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2020）07-0043-05DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2020.07.006一、引言：高举轻放的监管警示函2016年6月到2018年10月，某股份有限公司（以下简称甲上市公司）的股票价格从最高5.05元/股一路下跌至最低约1.
金融发展研究 2020年7期2020-08-07
- 债券市场投资者权利救济路径研究
集办法 投资者保护 救济路径目前，债券违约纠纷主要依据民法中的合同法律规则解决。随着金融科技的不断发展，债券的种类、发行方式不断创新。刚刚颁布的《中华人民共和国民法典》（以下简称“民法典”）只能为债券纠纷提供基础的法律依据，单独依靠其中关于债权债务关系、债券募集办法的法律定性和合同法律规则作为裁判依据，尚难以解决债券市场中的民事纠纷。问题引入：民法典中债券募集办法法律性质的确认（一）民法学理维度民法典将债券募集办法定位为要约邀请，是对既有法律规则的认可
债券 2020年7期2020-07-30
- 会计稳健性与超额现金持有价值关系研究
响，并考察投资者保护水平对二者的调节效应。实证结果表明：超额持有现金资产的边际价值为负;会计稳健性可以提升超额现金持有价值;进一步研究发现，在投资者保护水平低的地区，会计稳健性对超额现金持有价值的提升作用更显著。本研究旨在揭示：提高会计稳健性和投资者保护水平能抑制管理层的私利动机，提升超额现金持有价值;并且研究表明会计稳健性与投资者保护水平之间存在替代关系。以上结论为优化资源配置，加强现金管理及提升超额现金持有价值拓展了研究思路。【关键词】 投资者保护;
会计之友 2020年13期2020-07-09
- 科创板信息披露监管与投资者保护
披露监管;投资者保护引言股票发行注册制是以发行人全面准确的信息披露为基础，以发行人招股说明书为核心的股票发行机制。证券发行审核机构对发行人发行文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，而不对发行人的股票价值进行实质评判，投资者和中介机构才是价值判断的主体。鉴于股票发行注册制依赖发行人自律信息披露意识，在一定程度上增大了投资者的投资风险。且科创企业本身就具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，在这样的背景下如何切身保护投资者的合法权益
现代营销·理论 2020年10期2020-07-01
- 证券公益诉讼：法理辨析与制度建构
利益保护;投资者保护中图分类号：D922.287 文献标志码：A 文章编号：1672-626X（2020）02-0112-13一、引言当前我国证券市场改革步伐不断加快，继科创板实行注册制之后，创业板的注册制改革也提上日程。完善证券市场秩序，优化投资者保护环境将成为今后证券市场的基础性制度建设。为此，一方面需强化我国证券市场的信息披露制度，为投资者营造公开、公平、公正的交易环境，另一方面要改革我国证券侵权诉讼制度以遏制证券违法行为与保护投资者权益。现今我国证
湖北经济学院学报 2020年2期2020-04-22
- 我国智能投顾发展困境探析
全权委托;投资者保护;准入门槛中图分类号：F831文献识别码：A文章编号：2096-3157（2020）04-0164-02一、智能投顾的界定及运作原理就智能投顾实质，域外存在着“工具说”“平台说”[1]等多种学说。我国也经历了“投资顾问说”“数字化建议说”“荐股软件说”的观点争鸣。2012年出台的《关于加强对利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务监管的暂行规定》主要提及了“智能投顾”的投资建议功能。2017年国务院发布《新一代人工智能发展规划》，从国家战略
全国流通经济 2020年4期2020-04-20
- 投资者保护、财务独立董事与盈余管理
】 文章从投资者保护的视角，以2010—2014年A股上市公司数据为样本，考察了财务背景独立董事对盈余管理的影响，期望为完善我国上市公司独立董事制度，改善盈余信息质量，提升法治水平提供政策性建议。研究发现，财务独立董事对应计盈余管理和真实盈余管理同时起到抑制作用;投资者保护程度的提高有利于降低应计盈余管理水平，但投资者保护程度与真实盈余管理之间却存在着类似抛物线的非线性关系;进一步研究发现，投资者保护程度和财务独立董事在抑制应计盈余管理水平上存在互补效应，
会计之友 2020年8期2020-04-02
- 证券市场监管的“顶层设计”：加强以投资者保护为中心的信息披露
证券监管;投资者保护;信息披露;注册制;市场化文章编号：1004-7026（2020）05-0152-02 中国图书分类号：F832.51 文献标志码：A1 市场自由论与政府主导论证券市场的监管（regulation）是指国家行政机关为保证市场中参与主体行为的合法性而通过立法、执法等一系列干预活动对市场活动主体及其行为进行约束、引导、规范的外部性行为[1]。我国证券市场在政府“头痛治头，脚痛医脚”的“补正”式监管下，政府这一
山西农经 2020年5期2020-03-31
- 比较视野下我国公司债券受托管理人制度批判与重构
利益冲突;投资者保护一、我国债券受托管理人制度存在的问题及困境我国虽引入了债券受托管理人制度，由于长期存在的政府刚性兑付造成忽视债券管理导致保护投资者利益的功能发挥上有所欠缺，主要存在受托管理人法律地位不明确、职责履行消极性、与债券持有人利益冲突等问题。2014年3月，我国债券市场迎来首次实质违约——上海超日太阳能科技股份有限公司债券违约，然而作为债券投资者制度上的法定管理人的债券受托管理人虽被赋予很高期待但因缺乏积极有效的应对措施，未能在其中有效发挥其职
看世界·学术下半月 2020年9期2020-01-07
- 我国中小投资者在证券投资中的权益保护问题研究
理化的改善投资者保护现状的措施，中小投资者权益的保护问题的解决是我国证券市场健康发展必由之路。[关键词]中小投资者;投资者保护;证券市场[中图分类号]F832.5近十余年来，中国证券市场发展迅速，当前，绝大部分中国居民会将一部分储蓄投向证券市场，而且证券投资的比例呈现出不断上升的趋势，因此，证券市场已经成为中国经济发展的中坚力量，为其提供资金支持，在很大程度上推动了我国经济的整体发展。然而，在我国证券市场日趋成熟和规模化的过程中也不可避免地出现了一系列问题
新财经 2019年18期2019-10-16
- 发展高收益债券市场提升中国债券市场服务实体经济能力
益债券 投资者保护 信息披露当前，解决中小企业尤其是科创型企业融资难、融资贵问题，是金融服务实体经济的难点之一。发展高收益债券市场，将使信用资质相对弱一点的中小企业尤其是科创型企业在定价合理、信息披露规范、诚实守信的情况下，较为顺畅地进行债券融资。这不仅是提升债券市场服务实体经济能力的重点和难点，也是推进金融供给侧结构性改革的重要议题。通过借鉴美国高收益债券市场的发展经验来建立中国的高收益债券市场，将有助于健全资本市场支持中小企业的层次和方式，加大直接
债券 2019年9期2019-10-11
- 股权集中度、股权制衡与投资者利益保护
关键词：投资者保护;股权集中;股权制衡;因子分析;面板回归 一、引言 因为历史和现实的原因，我国上市公司的股权结构较为复杂，股权当中同时包含了流通股和非流通股。而非流通股中的国家股在股权结构中所占的比重非常高，这导致了过高的股权集中度。为了解决这个问题，政府推行了有效的股权分置改革，使得国有股的绝对控股地位大幅降低，从而改善了对上市公司管理层行为的监督并且减少了其相应的代理成本。 虽然经历了股权分置改革，但是股权结构中依然存在的一些问题使得中小股东
湖北经济学院学报·人文社科版 2019年9期2019-09-10
- 大股东掏空行为研究述评：兼论融资融券制度的公司治理作用
股东掏空；投资者保护；治理机制；制衡机制；经理异质性【中图分类号】F123【文献标识码】A【文章编号】1004-0994（2019）23-0032-11【基金项目】广东省自然科学基金项目“中国上市公司经理异质性与上市公司价值保全与投资者保护研究”（项目编号：2017A030310623）；广东省自然科学基金项目“融资融券制度影响公司治理效率的路径研究：基于投资者情绪的视角”（项目编号：2018A030313828）；广东省自然科学基金项目“供给侧改革背景下
财会月刊·上半月 2019年12期2019-09-10
- 国际债券市场持有人会议的法律效力及对我国的启示
是债券市场投资者保护制度最核心的组成部分，其能否切实发挥保障持有人集体权益的作用，主要在于会议通过的决议是否具备法律效力。海外市场通常在法律法规或信托协议中明确持有人会议对当期全体持有人生效，并且通过设置触发违约条件的投资者保护条款，促使发行人主动召集持有人会议，从而在双方当事人之间达成一致，形成本质为新合同的有效决议。关键词：持有人会议 投资者保护 合同法 法律效力债券市场是资本市场的重要组成部分。与权益类融资相比，债券融资由于具有仅构成企业对外负
债券 2019年1期2019-09-05
- 我国银行间债券市场熊猫债发展状况及建议
发行人 投资者保护2005年，在我国对外开放不断推进、人民币国际化程度逐渐提高的背景下，熊猫债应运而生。此后，随着我国债券市场的进一步开放，熊猫债市场发展迅速，并有望在未来保持高速增长态势。熊猫债的诞生与兴起熊猫债是指境外发行人在中国境内发行的以人民币计价的债券。根据国际惯例，在一个国家的国内市场发行本币债券时，一般以该国最具特征的吉祥物來命名，如美国的扬基债券、日本的武士债券等。熊猫债发行最早可追溯至2005年10月，国际金融公司和亚洲开发银行获准在我
债券 2019年7期2019-08-30
- 互联网股权融资投资者准入的法律规制
质量，致使投资者保护陷入困境。文章在对域外相关立法经验的分析和中国投资者准入的法律规制需要在理念更新的基础上，遵循类型化思维，由主体资质认定转向投资行为规范，并科学计算投资限额，适度允许理性弥补，藉由金融产业链源头上的风险控制促进真正意义上的股权众筹规范化发展。关键词：股权众筹;私募股权融资;合格投资者;投资限额;投资者保护中图分类号：D922.28 文献标志码：A 文章编号：1008-5831（2019）04-0126-11随着金融科技的迅速发展，公司融
重庆大学学报(社会科学版) 2019年4期2019-08-19
- 公允价值会计与投资者保护研究
价值会计和投资者保护观点的基础上，以历史成本遭到淘汰为出发点，表述投资者需要公允价值会计环境的事实，以保护好投资者是会计信息透明化的目标为切入点，说明公允价值能够适应多变的环境，最终阐述投资者保护促进公允价值发展。关键词：公允价值会计;投资者保护;市场经济;历史成本中图分类号：F230 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2019）06-0090-02一、研究的理論基础（一）公允价值会计的相关理论公允价值计量目前在国际上早
经济研究导刊 2019年6期2019-07-08
- 谈金融资本市场下的投资者关系管理
场;策略;投资者保护【中图分类号】F224.32 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2019）02-0277-02投资者关系管理能够帮助各企业实现信息披露及交流，通过此方法能够实现潜在投资者及投资者联系上的优化，使其增加对企业的认同感，进而提高企业的整体利益，使企业投资者的相关利益得到维护。据可靠数据表明，投资者关系管理在金融资本市场背景下起到较为关键的作用，其能够有效实现企业的稳定运行，同时优化投资者关系管理亦为展现企业根本价值的重要措施
企业科技与发展 2019年2期2019-06-30
- 基于M公司的股权结构与利益输送分析研究
为亚洲国家投资者保护较弱。那么这是否就意味着高股利分配就是对投资者高保护呢？本文从M公司股改前后持续的高股利分配现象入手，分析了股改前后M公司的股权结构及其与高股利分配的关系，尝试分析高股利分配对投资者保护的影响。关键词：股权结构；股利分配；投资者保护一、引言长期以来我国股票市场的二元制股权结构被看成是我国资本市场各种诟病的根源，股权分置改革应势而生。许多学者在股改后进行了实证分析，对比股改后上市公司在股改前存在的问题是否有所改善，其结果大多是显著的。二、
财讯 2019年13期2019-06-18
- 资管行业基础法律关系之厘清与法律框架构建
融资功能、投资者保护两大目标。关键词：资产管理；信义义务；监管框架；投资者保护DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2019.4.06中图分类号：DF438.2 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2019）04-0036-08一、引言我国高净值財富的快速累积拉开了“泛资产管理时代”的帷幕，经初步估算，中国金融机构开展资产管理业务规模大致达到109万亿元。投融资需求驱动着不同种类信托产品的产生，但相应的却是资产管理行业固守的机
海南金融 2019年4期2019-05-14
- 中国智能投顾的发展困境及其法律突破
全智能投顾投资者保护机制等四方面进行法律突破。关键词：智能投顾；监管真空；投资者保护；技术驱动型监管；包容性监管DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2019.3.05中圖分类号：D912.28 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2019）03-0032-06一、智能投顾：法律主体与法律关系（一）智能投顾不是独立法律主体智能投顾是人工智能在投资领域的产物，而法律对人工智能并未明确定义。面对智能投顾实践中出现的问题，我们开始思
海南金融 2019年3期2019-05-13
- 论股权众筹视角下的投资者权益法律保护
公开发行;投资者保护一、股权众筹及股权众筹下的投资者概述（一）股权众筹的法律概念重申众筹是人们、组织以及企业，包括初创企业通过在线门户（即众筹平台）筹集资本为其活动进行融资或再融资的一种方式 。是项目发起人为了融资而在线上线下平台发布创业信息，吸引公众对该项目进行投资而筹集资金的融资方式，融合了普惠金融和扶持微小企业的特征。股权众筹是由众筹演变而来，随着互联网时代兴起的金融产物，来源于经济学而并非法学。依据股权众筹的性质，其行为主要产生在公司设立之前和公司
职工法律天地·下半月 2019年2期2019-05-09
- 论中国式注册制信息披露革新：理念、实践与建议
;市场化;投资者保护[中图分类号] F832.51 [文献标识码]A [文章编号]1673-0461（2019）12-0022-07一、问题提出2018年11月5日，习近平主席于上海首届中国国际进口博览会开幕式上发表主旨演讲，指出将在上海证券交易所（上交所）设立科创板并试点注册制，并不断完善中国资本市场的基础制度建设。2019年1月23日，中央全面深化改革委员会（中央深改委）第六次会议审议通过《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》《关于在
当代经济管理 2019年12期2019-04-07
- 构建中国证券市场投资者保护指数
国证券市场投资者保护指数，为我国的投资者保护工作提供一个新的视角，为市场提供一个可量化的依据与支持。本文发现，当前我国的投资者保护水平呈逐年快速提高趋势，主要的拉动因素来自于监管部门的严格、高效监管。长期来看，在保持这一优势的同时，建议在未来的工作中同时发力于长效机制的建立，通过法律维度、财会契约维度和监管效率维度三线并进，最终把我国证券市场的投资者保护水平推向新的高度。关键词：投资者保护；法律保护；财务契约保护；监管效率保护一、引言本文从投资者保护理论的
西部论丛 2019年4期2019-03-08
- 我国互联网股权众筹投资者保护制度研究
网股权众筹投资者保护制度为核心，探究适合我国互联网股权众筹发展的制度。关键词：法律；行政法规；股权众筹；投资者保护1 引言众筹伴随着美国次贷危机应运而生，为中小企业恢复发展和重拾生机创造了机会。股权众筹在全世界不断得到发展、蔓延。不久之后，英国、法国、德国、日本等国家的股权众筹也逐渐得到不同程度的发展，股权众筹的法律法规也在不断得到完善。而我国在2014年也确定了证监会取得对股权众筹的监管权，同时还对股权众筹中一部分的问题进行初步的界定。然而对于这种新兴事
卷宗 2018年29期2018-12-17
- 聚美优品私有化退市对中小股东保护的启示
股东权益 投资者保护一、聚美优品私有化事件的过程及中小股东反对的原因分析（一）聚美优品简介聚美优品是由陈欧、戴雨森在2010年3月创立的一家主营化妆品业务的垂直B2C电子商务企业，是国内首家“化妆品团购模式”为背景成立的电子商务企业。在2014年成功在美国纽交所上市，并且成为首家在美上市前连续7季度保持盈利的电子商务企业。现阶段聚美优品主要从事海外购、化妆品闪购、服饰特卖、母婴市场等销售板块。（二）聚美优品私有化事件的进程聚美优品CEO陈欧在2016年2月
消费导刊 2018年5期2018-11-17
- 信任、外部冲击与投资者保护效应的非对称性：中国的经验证据
本文关注了投资者保护效应在正常市场条件下和危机当中表现出来的非对称性特征，从信任的视角出发，基于投资者的决策模式，把投资者保护水平的相对稳定和投资者对于保护水平反应的变动性纳入一个统一的分析框架，更好地解释了投资者保护效应非对称性产生的原因，丰富了对于投资者保护重要性以及投资者保护如何发挥作用的机制的认识。在理论分析的基础上，本文检验了次贷危机前后，中国股票市场在公司层面上的投资者保护质量对于股票累积收益率影响的差异，发现投资者保护效应在危机前后存在非对称
当代经济科学 2018年3期2018-11-02
- 战略选择、关联交易与投资者保护
乐视网 投资者保护中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）08（c）-041-05随着我国市场经济的发展，国内众多企业也逐渐做大做强。而企业的业务与运营管理也渐趋复杂化与专业化，业务的边界也在上下游产业链整合的过程中不断扩展，通过母子公司组成的集团化公司数量越来越多。而集团公司在上市时，往往不是整体上市，而是集团某一主要子公司单独上市，如格力集团旗下格力电器（000651.SZ）单独上市、万向集团旗下的万向钱潮（00
中国商论 2018年24期2018-09-10
- P2P网络借贷平台信息披露制度建构的思考
网络借贷；投资者保护；信息披露一、P2P网络借贷概述P2P（peer to peer）借贷是一种将小额度的资金聚集起来借贷给有资金需求的人群或小微企业的一种商业模型，即由具有资质的第三方网络平台作为中介平台，借款人在该平台发出借款申請，投资人经过商议并进行投标，然后决定是否向借款人发放贷款的行为，这种交易模式通常都是在陌生人之间进行的。一方面，传统的金融借贷是通过融通资金实现服务于实体经济，如发行货币、债券流通等，而网络借贷的最大特点是依托于计算机等网络技
财会学习 2018年18期2018-08-22
- 试析上市公司内部控制与投资者保护
内部控制与投资者保护之间的关系，分别说明了内部控制对投资者保护的直接和间接途径，并提出了一系列保护上市公司投资者权益的有效措施。关键词：上市公司；内部控制；投资者保护一、相关理论概述1.内部控制的含义我国对内部控制的定义的主要文献是《企业内部控制基本规范》，该规范与美国的FASB和加拿大的COCO对内部控制的定义大概一致，表示内部控制的实施者应是监事会、管理层、董事会三者形成的统一整体，内部控制的目标同样是确保会计资料的准确有效和财务报告的真实可靠，进而保
商场现代化 2018年10期2018-08-14
- 分析师跟踪能改变环境信息披露吗
的关系以及投资者保护程度不同对两者之间关系的影响。研究发现：分析师跟踪行为能够发挥积极的公司治理效应，可以显著地提高企业环境信息披露水平；分析师跟踪行为在投资者保护程度不同的环境下发挥的作用有差异，相对于投资者保护较差的地方，在投资者保护较好的区域，分析师跟踪对环境信息披露的影响更显著。文章区别以往学者侧重于研究公司治理与企业环境信息披露的关系，有针对性地从信息的搜集者与解读者——分析师的角度研究其对环境信息披露的影响。【关键词】 分析师跟踪； 环境信息披
会计之友 2018年9期2018-06-05
- 浅析公司治理中的道德风险与投资者保护
点。良好的投资者保护环境会带来较高的企业与市场流动性，能够有效地约束管理者的经营行为，带来机能良好的公司治理。【关键词】公司治理；激励机制；投资者保护一、代理问题公司治理用于处理代理问题，即管理与资本的分离。理论和实践都表明管理者由于与投资者之间存在代理关系，最终会获得对资金配置的自由裁量权。（一）两权分离在公司由契约组成的观点中，代理问题的实质源于两权分离（科斯，1937）。投资者希望通过一个契约，限定经理的行为，保证其资金不受侵害。对于投资者而言，当管
商情 2018年12期2018-06-03
- 投资者保护变迁与会计改革的共生互动性
具有重要的投资者保护功能，且与投资者保护之间处于一种共生互动的关系。投资者保护目标的实现需要会计改革的支持，而会计通过其具体机制的变革和发展服务于投资者保护目标的实现。下文以投资者保护变迁与会计改革的共生互动性为中心，主要探索了会计改革与投资者保护变迁的关系，以供参考。【关键词】投资者保护；会计改革；共生互动引言：以会计的投资者保护功能为基础，投资者保护与会计始终处于一种共生互动的协调状态。投资者保护的完善需要会计的支拣，而会计也能够通过有关具体机制的变革
智富时代 2018年2期2018-05-02