长期债务
- 绿色发展下异质性债务治理与企业环境绩效
的企业定义为长期债务水平高的企业。从资产负债率中剔除长期债务水平形成短期债务水平（罗韵轩，2016）。一般认为企业的资产负债率在40%—60%之间比较合适。2016—2020年我国开展了第一轮去杠杆的宏观调控并取得了良好成效，非金融企业部门的杠杆率维持在50%—63%之间（毛振华等，2021）。基于我国非金融企业杠杆率偏高的背景，本文将短期债务水平超过40%的企业定义为短期债务水平高的企业。从表1可以看出，我国短期债务占比大的企业仍然比较多。从整体上来说，
商业会计 2022年19期2022-10-31
- 公司治理、债务融资结构与企业价值
期债务融资和长期债务融资的适度搭配能提升公司治理效果。短期债务融资体现在企业清算和约束管理者对自由现金流的随意决定权方面，长期债务融资体现为防止企业无效地扩张。由于具有较多成长机会的公司中“资产替代”“投资不足”或者“过度投资”的代理问题比较严重，因而成长性较高的公司倾向于采用更多的短期债务。我国大部分公司处于成长阶段，公司规模不断扩大，增长机会较多，但从法律体系和执行效果看，对债权人保护不足，所有者和管理者侵占债权人利益的可能性较大。大股东恶意占用上市公
中小企业管理与科技 2022年10期2022-08-17
- 企业债务期限结构研究综述及展望
即短期债务和长期债务的比例。我国企业面临严峻的长期债务融资难问题，即长期债务占比远低于长期资产占比。白云霞等（2016）对比了中美两国企业的长期贷款期限，发现中国企业长期贷款的平均期限为2.16 年，约为美国企业长期贷款平均期限的一半（4.31 年）。Fan et al.（2012）比较了39 个国家的企业债务期限结构，发现中国企业长期债务占比在样本国家最低。企业长期债务占比过低容易产生流动性风险和展期风险，成为债务风险的重要来源。企业应当如何选择债务期限
财会研究 2022年9期2022-02-07
- 风神轮胎股份有限公司筹资方式分析
元，下同），长期债务8.17（单位亿元，下同），总债务51.57（单位亿元，下同），短期债务/总债务84.16%，长期债务/总债务15.84%；2019年短期债务42.26，长期债务9.10，总债务51.36，短期债务/总债务82.28%，长期债务/总债务17.72%；2020年短期债务41.87，长期债务4.24，总债务46.11，短期债务/总债务90.81%，长期债务/总债务9.19%。以筹资资金的使用期限为标准可以将筹资方式分为短期筹资和长期筹资。从
农场经济管理 2021年12期2021-12-28
- 关于息税前利润-每股利润分析法应用的进一步探讨
增资方式下的长期债务年利息；Dp1，Dp2——两种增资方式下的优先股年股利；N1，N2——两种增资方式下的普通股股数T ——所得税税率。教材在通过解上述方程求得EBIT值后，给出结论：当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案比增发普通股的方案有利；当息税前利润小于每股利润无差别点时，增发普通股的方案比增加长期债务的方案有利。对上述结论的理解比较困难。本文根据前述每股利润分析法核心在于‘比选出的最佳融资结构方案就是使每股利润最大的方案’来推导出
大众投资指南 2021年30期2021-12-01
- 试论企业偿债能力分析指标体系改进与构建
流动资产大于长期债务，可用一部分非流动资产来偿还短期债务，短期偿债能力也可保证。二、长期偿债能力分析（一）理论依据分析长期偿债能力是企业对长期债务偿还的能力，长期债务主要是企业为了厂房、机器设备等大型资产的购买与建设，以及技术研发等所进行的借款，主要形成了企业固定资产与无形资产，这些资产的特点是周期长，变现慢，其投资的收回会计处理上是在资产使用期内以提折旧的方式从经营利润中弥补，所以其偿还方式主要有三种:一是从企业经营利润中弥补，拿企业已实现的利润偿还；二
中国农业会计 2021年8期2021-09-03
- 长期债务融资、政府补贴与企业创新＊
展创新活动，长期债务融资作为外源融资方式的一种应当重点考虑。许珊珊等认为当企业长期债务融资面临困境时，将不利于该企业专利的申请以及新产品的研发[1]。长期债务融资很大程度上缓解了融资困境问题，许敏研究发现若企业的长期债务融资行为受到约束，那么企业也不再有精力与资金投入到创新活动上面[2]。国务院召开的会议也不断提出国家为企业提供的政策优惠，旨在促进企业经济活力不断提高，然而这些政策是否发挥到了最大作用？郭迎锋等通过对中国全部A 股制造业的实证研究发现政府对
科技促进发展 2021年4期2021-08-04
- 融资模式视角下创业板上市公司研发投入影响因素研究
投入，相较于长期债务融资，企业更倾向于进行股权融资。债权融资对企业创新绩效的影响存在研究悖论。段海燕（2016）发现，高研发强度的企业其负债比例通常是偏低的，随着企业资产负债率的提高，企业的研发投入反而减少。黄亚茹（2018）研究指出，债务融资会抑制R&D投资强度，债务融资虽然对企业开发性的创新投资强度影响甚小，但是对探索式创新投资强度却有显著的抑制作用。于波和赵佳璐（2019）研究则发现，债权融资对企业创新绩效存在正向影响。长期债务融资是外源融资的一种典
商业会计 2021年10期2021-06-15
- 债务融资对港口企业绩效的影响
9.85%，长期债务占负债总额的比重均值为50.15%，按照债务的期限结构来看，长期债务的比重较大，短期债务的比重相对较小，但是一年内到期的非流动负债比例近两年较大。从债务的种类来看，某港的债务融资方式还是以银行借款为主，有较少比例的债券融资和融资租赁，长期借款的比例要多于短期借款，说明某港在银行信贷上比较符合银行的信贷标准，较容易取得长期银行信贷。长、短期借款在公司治理中能发挥不同的作用，那么在某港中债务期限结构的治理作用是怎样的呢？2.2.1 从债务期
山东纺织经济 2020年12期2020-03-23
- 二代涉入、政治关联和家族企业长期债务融资
，作为外部的长期债务性融资将发生怎样的变化？家族企业二代涉入的不同阶段究竟会对企业的长期债务融资带来怎样的影响？家族企业经营者的政治关联将为其债务融资带来怎样的影响？这些都是家族企业代际传承过程中值得探讨的现实问题。一、文献回顾家族企业有家族和企业两个子系统，因而使得本质上不同于一般企业，家族企业在其特有的家族管理机制的影响下，其融资行为无法完全由一般的主流融资理论解释。另外，在我国上市家族企业中，家族权威对企业的融资行为有很大程度的决定作用。周志强等（2
生产力研究 2019年6期2019-08-24
- 关键词
美元用于到期长期债务再融资，占比达到70%；估计净借款需求为2.3万亿美元，相当于有评级的主权国家GDP的2.6%。众多借款“大户”中，美国就是一个。然而随着借债成本的上升，这些长期债务将成为沉重的负担。关键词：中国经济2月财新制造业PMI49.9，高于预期的48.5，较前值上升1.6个百分点，但仍略低于荣枯线。分项数据显示，产出与新订单总量皆出现轻微扩张，但出口销售则重现收缩。钟正生评论称，2月制造业景气度或在基建的带动下出现了明显修复，工业品价格受需求
股市动态分析 2019年8期2019-08-10
- 为何经济增长强劲 股市却在下跌
0年）;3、长期债务周期（通常为50-75年）。这些因素还会对地缘政治带来影响，既包括对一个国家内部的影响，也包括对不同国家之间的影响，而它们反过来又会影响市场和经济状况。生产力增长从长期来看是这三大因素中最重要的，不过短期来看重要性则没有那么高，这是因为它的短期波动太小。生产力会随着时间的推移而提高，这是因为人们在不断学习，效率在提高，因此每小时工作产出在提高。对于一个国家来说，生产力增长的驱动因素既来自于竞争力，也来自于文化因素。竞争力基本来自于一个国
中国商人 2019年3期2019-04-11
- 资本结构理论及研究综述
能尚未完善，长期债务资本回收的周期长，风险加大，银行也偏向于短期借款，长期借款较多出现于管制行业中。企业融资引起股东和债权人之间的冲突，进而产生股权融资的代理成本和负债融资的代理成本，最优资本结构也就是在这两种代理成本中进行权衡。Jensen认为短期债务易出现于过度投资的企业中，通过损害股东利益以扩大企业规模；Smith(1986)的观点为，处于管制行业中的企业，其决策受到限制，长期债务带来的不良后果减少，因此拥有较多的长期债务。债务发行所产生的交易成本也
营销界 2019年42期2019-02-26
- G省公立医院债务现状分析与防范化解的思考
立医院现阶段长期债务情况，确保公立医院的可持续发展，G省卫生主管部门开展县级以上公立医院长期负债情况专题调研，调查对象包括G省省直医院10家、各设区市所辖县级以上公立医院230家。抽取样本地区，现场调研了G省县级以上公立医院长期债务的现状。笔者有幸受邀参与了此次过公立医院长期债务的调研，受益匪浅，现将调研结果与大家共同探讨，愿为公立医院负债的防范与改善，提出一点浅见。2017年末，G省共有 282家公立医院，各级公立医院的长期负债总额为115.39亿元，其
审计与理财 2018年11期2018-12-01
- 投资者情绪、债务期限结构与企业投资效率
用显著，并且长期债务比率越大，企业更倾向于发生投资不足。同时根据代理成本理论分析，债务期限结构对投资效率具有一定影响，一方面，Myers（1977）指出，短期债务可以降低企业投资不足，而长期债务可能给企业带来投资不足问题；另一方面，由于短期债务的较大还本付息压力，会阻止企业将资金投入到不必要的项目中，减少企业的过度投资行为（Jensen,1986），进而改善企业非效率投资。本文将两个重要的变量结合起来，考察投资者情绪对投资效率的影响过程中，债务期限结构所发
中国注册会计师 2018年5期2018-05-18
- 上市公司审计质量对债务期限结构的影响研究
在一年以上的长期债务，另一类是偿还期在一年以下的短期债务。债务期限结构即为长期债务和短期债务在公司整体债务中的比例。本文债务期限结构指长期债务在公司总体债务中的比例，所占比例增加时，债务期限结构随之提高。我国使用比较广泛的长期债务主要是两类，分别是长期借款和债券，而使用比较广泛的两类短期债务分别是商业信用和短期借款。长期债务和短期债务在公司治理中发挥作用的机制不同，对公司价值的产生影响亦不尽相同。合理的债务期限结构，将公司的负债期限和资产相匹配，从而避免破
西部皮革 2018年16期2018-02-16
- 异质性视角下公司债务契约的治理效应研究
债务则相反；长期债务对公司绩效有负向影响，短期债务对公司绩效有正向影响，但两者均有助于降低代理成本；随着股权集中度水平的上升，关系型债务的治理效果增强，交易型债务对公司绩效的负向影响减弱，长期债务对公司财务绩效的负向影响减弱，短期债务对公司绩效的正向影响减弱，对代理成本的负向影响增强。异质性；债务契约；治理效应；股权集中度一、引 言债务契约是一种法律合同，对公司而言，不同债务契约代表着不同的融资方式与融资结构。同时，契约关系中的债权人为确保投资安全，通常会
大连理工大学学报（社会科学版） 2017年2期2017-06-19
- 回到未来
个周期；3）长期债务周期，每50年至75年为一个周期。大多数人未能充分理解长期债务周期，因为该周期出现得很不频繁。但长期债务周期是当前现状背后最重要的力量。其次，市场朝三个均衡点移动：1）债务增长必须与用于支付债务利息的收入增长保持一致；2）经济开工率和通胀率不能长时间太长或太低；3）股票的预期回报率必须高于债券，而债券的预期回报率必须高于现金，存在适当的风险溢价。没有这样的风险溢价，资本的传导机制就不会发挥作用，经济就将停滞不前。未来几年，资本市场传导机
财经 2017年3期2017-03-13
- 终极控制人、股权制衡与债务融资结构
两权分离度和长期债务占比之间呈现负相关，并且企业可以利用终极控制人来扩大长期债务的占比，将它们之间的负相关作用扩大化；股权制衡和长期债务占比以及非优先债务占比之间呈现为正相关，另外，还能够降低两权分离和长期债务占比以及非优先债务占比之间的联系度。终极控制人债务结构股权制衡一、引言当前很多企业都存在所有权高度集中这一问题，因此很多学者开始对企业的终极控制人展开研究。现如今已有的研究主要集中在终极控制人与企业价值和决策之间的关系。根据已有的研究和实例发现：若终
财会通讯 2016年27期2016-11-11
- 我国债务期限结构的影响因素
债券融资包含长期债务和短期债务融资两种方式，当前我国上市公司选择债务融资的方式时，由于缺乏理论指导，完全凭借管理者的主观判断，最终造成公司的债务融资决策不科学，使企业利益受损，不利于企业的发展。针对债务期限结构的影响因素，国内外学者分别从四种理论的角度进行了探讨。首先，从代理成本理论的角度，Jensen(1986)的研究发现公司通过运用短期债务筹资，可以使公司的自由现金流量经常性的出现下降，最终使企业现金流量不定期下降，增加企业财务风险[1]。其次，从信号
金融经济 2016年24期2016-02-17
- 世界经济图景下一章：量化紧缩时代来了
开市场上购买长期债务，这个过程即为量化宽松。买入长期债务的过程可以推高债券价格，压低债券收益率。量化宽松持续一段时间后，外国央行或其他大量持有债券的机构，就会大规模抛售债券，这个过程谓之量化紧缩。量化紧缩的到来，会让货币政策在更长的一段时间里遭遇不利形势。当然，美联储现在能用来对抗国际量化紧缩的唯一工具，就是在国内推行新一轮量化宽松。这意味着，美联储不仅要搁置让资产负债表瘦身的计划，而且还要推出第四轮量化宽松，看到其资产负债表膨胀到10万亿美元。不过，这些
重庆与世界 2015年10期2015-11-29
- 经理管理防御对企业债务期限结构的影响研究*
债务期限结构长期债务的平均值呈现小幅的上升趋势，但均低于22%，说明我国上市公司的债务主要以短期债务为主。Demirguc-Kunt and Maksimovic（1999）认为，发展中国家的公司具有相对少的长期债务，而发达国家长期债务比率的中值是0.55，说明我国上市公司债务期限结构不合理。大部分企业采取增加短期债务来达到对长期债务的替代，会导致企业资金紧张，可能还会使得企业面临无力偿还债务的风险。因此，研究债务期限结构的影响因素就显得尤为重要。债务期限
财会通讯 2015年9期2015-11-08
- 中小企业债务期限结构及其影响因素研究
——基于生命周期的视角
务融资决策中长期债务与短期债务的选择。很多研究者 (Barnea et al.，1980［2］;Jun and Jen，2003［3］等)都指出，长期债务和短期债务在资本成本、财务压力、融资便利性、解决代理问题的能力等方面存在不同。在债务期限结构的选择方面，研究者们基于信息不对称、代理成本等影响因素，形成了代理成本理论、信息不对称假说、税收假说和期限匹配理论。在理论研究的基础上，20世纪90年代中期开始出现有关债务期限结构影响因素的实证研究，并逐渐成为热点
中央财经大学学报 2015年5期2015-09-19
- 债务期限结构的经济后果研究综述
业拥有过多的长期债务时，债权人有可能会获取新投资项目的大部分收益，影响股东获取正常收益，引起了股东与债权人之间的冲突。在这种情况下，股东有可能会放弃那些即使净现值大于0的投资项目，导致投资不足的问题发生。为了缓和这种投资不足的问题，Myers提出，在债务总水平不变的条件下，可以提高短期债务的比例。因为短期债务的存在不会影响股东从新投资中获取的收益，避免了债权人和股东对新项目收益的分享。因此，债务期限结构的存在可以减少企业的投资不足问题。然而，Diamond
商业会计 2015年10期2015-06-10
- 非上市科技型中小企业资本结构影响因素分析——基于动态面板的经验分析
本。这反映在长期债务成本的上升。一种解决方案是增加公司的短期贷款。根据Myers（1977）的观点，债务和增长机会是负相关的。同时，增长机会外部人很难评估，从而造成更加严重的信息不对称。这意味着发展机会和杠杆水平是负相关的。（三）盈利性一方面，由于三方面主要因素，盈利对杠杆正向影响（Bonfim and Antäo，2012）。首先，盈利增加破产成本和降低公司较高的债务水平。其次，如DeAngelo和 Masulis（1980）［14］所说，更高收益公司比
现代财经-天津财经大学学报 2015年10期2015-01-01
- 债务期限结构、管理层防御效应与上市公司高管薪酬水平
构是指公司的长期债务、短期债务等不同期限的债务组合。实践已证明债务融资在我国上市公司的全部资金来源中占有举足轻重的地位，债务期限结构对公司价值具有重要的影响。实际上，不同期限的债务，在企业破产、解散时其偿还顺序是不同的，给公司带来的风险也是不同的。从上个世纪70年代后期起，债务期限结构这一公司融资选择细节引起学者们的关注，之后，公司的债务期限结构逐渐成为公司金融研究中一个积极的主题。债务期限的长短会影响公司的人力资本破产成本，本文以债务期限结构为权衡指标，
财经论丛 2014年2期2014-12-04
- 金融发展、银企关系与企业债务期限结构
市公司获得的长期债务融资呈负相关关系。谭跃等(2011)[5]研究发现：随着金融发展水平的提高，规模越大的上市公司其债务融资所占的比例越大。腐败和寻租加大了经济成本，阻碍了经济发展，在经济发展落后的国家，这种现象更为严重。大量的国内外学者开始关注银企关系对企业债务结构的影响。Sapienza(2003)[6]分析了不同国家、同一国家不同地区的数据后发现：银企关系使企业获得价格低廉的贷款。Johnson and Mitton(2003)[7]研究发现，如果银
常州大学学报(社会科学版) 2014年5期2014-03-14
- 基于制度环境的上市公司债务期限结构研究
业有着更多的长期债务，政府对行业的补贴和长期债务的使用呈正相关关系。Giannetti（2003）研究发现如果法律不能充分保证债权人的权利，债权人会通过短期借款来控制企业的机会主义行为。孙铮、刘凤委和李增泉（2005）发现公司债务期限和市场化程度负相关，政府干预程度越高的地区，公司的债务期限越长。Kai Li etal.（2007）发现制度发展水平越高的地区，公司的债务期限水平越低。肖作平（2007）发现制度环境是影响公司债务期限结构选择的重要因素，不同地
财会通讯 2013年8期2013-01-25
- 中国上市公司债务期限结构及影响因素研究
结构问题，即长期债务和短期债务的选择问题，也得到了众多学者的关注。在理想环境下，企业可以根据自己的需要不断调整长期债务与短期债务的比例，以达到最优的资本结构。但在中国，以银行为主导的金融体系、不发达的资本市场以及利率的非市场化阻碍了企业获得长期债务。除了制度背景，公司特征、治理结构、所属行业等也是影响中国企业债务期限结构的关键因素。有关影响债务期限结构因素的实证研究始于20世纪90年代中期，并逐渐成为国际公司金融研究的热点。为了理解真实世界中的公司债务期限
成都理工大学学报（社会科学版） 2013年6期2013-01-15
- 从财务报告看企业的偿债能力
偿还。而对于长期债务来说，企业的资产负债率越低，所有者权益比率越高，则企业长期偿债能力越强，企业的正常经营就越有保障。相对于长期偿债能力而言，短期偿债能力往往对企业经营的威胁性更大、更直接，也更能体现企业资金筹集及运作能力，对企业的持续经营有着十分重要的影响。二、从利润表看债务的保障性众所周知，企业进行生产经营的目的是盈利，而盈利金额的大小及盈利质量的高低，不仅是评价企业经营目标实现程度的重要依据，也是衡量企业偿债能力的重要指标。企业债务的保障性对企业的偿
对外经贸 2012年4期2012-08-15
- 债务期限结构与企业投资行为的实证研究
业拥有较多的长期债务，则当其未来的投资机会较多时，债权人有可能分享项目投资带来的大部分收益，以致股东只能获得很低的收益。此时，尽管项目能够带来正的净现值，股东仍将放弃投资，产生投资不足。为了避免这种现象出现，企业应尽可能借入短期资金，从而当投资机会到来时，企业不会因为尚未到期的长期债务较多而放弃具有投资价值（即净现值为正）的项目。总之，在Myers看来，短期债务可以避免企业投资不足，而长期债务有可能导致企业投资不足。与Myers的看法不同，Jensen认为
河北经贸大学学报 2012年5期2012-03-05
- 制度环境、政治联系与民营企业债务期限结构
假设。相对于长期债务融资,短期债务融资能够让银行及时、经常地获得有关贷款企业生产和经营方面的信息,从而有利于银行对企业进行更加紧密的监督与控制;当企业面临破产时,短期债务融资也更有利于银行收回资金。因此,在法律体系不完善的情况下,银行较少为企业提供长期债务融资[6]。随着法律体系的不断完善,当企业出现债务违约时,企业控制权向银行的转移,使得银行拥有更大的谈判力来要求贷款企业偿还资金,由此减少了银行的信贷风险,事后合约执行成本的降低有助于银行向企业提供更多的
财经论丛 2011年2期2011-12-27