数字人民币的市场逻辑

徐长军 王晓华

摘要：本文从数字人民币的定义、特性、宏观布局入手，对数字人民币的发展现状、各地试点落地情况进行梳理，并根据对苏州市试点情况的调查，围绕“机会”“威胁”两个关键词，剖析中小型银行在数字人民币推广过程中的角色、职责及潜在价值，同时结合无锡成为试点城市的机会，客观探讨中小型银行在推广数字人民币过程中存在的阻点、痛点，为江苏银行政策制定提供参考。

关键词：数字人民币；中小银行；策略制定

DOI：10.12433/zgkjtz.20233635

一、数字人民币本质、体系构架及发展沿革

（一）数字人民币的本质

数字人民币（e-CNY，以下简称“数币”）是由中国人民银行发行的数字形式的法定货币，由指定的运营机构参与并向公众兑换，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合的功能，与纸钞、硬币等价，具有价值特征和法偿性，支持可控并匿名。

（二）数币与其他货币比较

就终端消费者体验感而言，数币一般通过“扫一扫”实现支付功能，目前体验感与微信、支付宝看似差别不大，但有四项核心差异：

1.无限法偿

数币具有无限法偿性，即任何单位不得拒收数币，而微信、支付宝无此特权。

2.离线支付

未来数币可实行双离线支付，即商户、消费者在均无网络、无信号的场景下，运用近场支付技术（NFC），双方手机碰一碰，即可完成支付。这有利于惠及信息基础设施的贫困地区，缩小数字鸿沟。

3.交易成本低

微信、支付宝支付通道，商家需承担千分之二及以上的手续费成本，而数币交易无手续费。

4.不生息

数币本质是现金，类似于钱包里的现金，正如钱包里的现金不产生利息，电子钱包内的数币也不生息，而微信、支付宝可通过“零钱通”等衍生配套服务，产生相应的利息。数字人民币与微信、支付宝中的货币的异同点，如表1所示。

（三）数币的体系架构

从顶层架构来看，数币采用两层架构，由中国人民银行发行并管理，并且指定相关运营机构负责提供数币的兑换流通服务。通俗来讲，即央行不直接向公众兑换和发行数币，而是将数币兑换给指定的银行及机构，然后由这些指定银行及机构面向民众兑换。在此之前，运营机构按1∶1兑换，须向人行缴纳100%的准备金。

值得注意的是，目前列入指定运营机构较少，仅为国有大行和大型股份制商业银行，涵盖工、农、中、建、交、招行、邮储等10家，此类行总资产规模突破10万亿元，故目前尚无任何一家城市商业银行或中小型银行入围。

从具体运作流程来讲，用户下载数字人民币App，在这10家运营银行开设数币钱包后，通过充值业务将银行活期存款１∶１转换为数币，此转换一经生效，即表示运营银行已发行相应金额的数币，消费者可以转账、消费，对方收到的也为数币。

（四）数币的发展沿革

自推动数字货币改革，数字货币发展循序渐进。自从2019年开始，数币业务进入发展快车道，尤其是在2019年6月Libra白皮书发布后，数币业务进入实质性推动阶段，在多个试点城市进行全方位测试。截至2021年12月31日，全国数币试点场景已超过809万个，累计开立个人钱包2.61亿个，交易金额达876亿元。2020年4月，数币在深圳市、苏州市、成都市、雄安新区等四个城市及地区，以及北京冬奥会场景进行内部封闭测试。同年10月，新增上海市、海南省、长沙市、西安市、青岛市、大连市等六个试点省市。2022年3月，数币推广进入第三阶段，增加北京市、张家口市、天津市、重庆市、广州市、福州市、厦门市七个城市以及浙江省承办亚运会赛事的6个城市为试点地区。2022年末，江苏省内开放试点城市，省内各地级市均可参与数币发行。

具体用户操作来看，分为三个步骤：第一，客户下载数字货币App，开通他行电子钱包（仅限10家运营银行）；第二，绑定本行或他行借记卡，将账户内活期存款，圈存进电子钱包，即数币；第三，数币可作消费、转账或兑回等操作，操作方式为“上滑付款、下滑收款”。如需兑回银行账户存款，客户可自由操作按原路径返还、抑或其他行借记卡。

二、数币推行对银行的影响

（一）对银行业普适性影响

1.对活期存款产生“挤出效应”

数币实为数字化纸钞，划归M0范畴，如大批量推广，其需求量必不断增加，致使M1、M2 开始不断转化为M0，银行存款也随之下降，存款开始逐步转移到数币电子钱包内，进而使得银行开始逐步流失掉低成本的资金来源，在数币运营环节中，银行只能将此项工作记为托管业务。由于数币对银行存款增长的消极影响，银行贷款增长也会受到抑制。

2.重构移动支付市场格局

随着数币试点范围的不断扩展，数币将对个人、企业支付行为产生显著影响。第一，与微信、支付宝相比，数币具有刷单免手续费，用户数币钱包兑出免费等优势，一些主流互联网企业与部分国有银行试点了数币支付贷款业务。第二，数币具有“支付即结算”的特点，与企业采购过程中的自动化手续相吻合，在订单核销以及资金往来方面做到实时高效。第三，目前移动支付普遍存在账期问题，如微信或支付宝，一般商户收单资金到账需“T+1”日，而使用数币收单可实现实时到账，省略其中的收单清算过程，实现实时交割。

3.降低业务经营成本

数币的发行，将减少纸币流通过程中给商业银行带来的额外成本如动用人力物力进行大量纸币的清点，残损币假币带来的额外风险，必然带来银行经营机构的精简，从而降低因网点经营而带来的大量人力和物力成本。

4.扩大金融数字场景的应用

随着数币的进一步推广，数币在商务、政务、医务等场景的运用也逐步落地，在缴税缴费、补贴发放等方面。按照现有传统模式，以上资金的发放需要工作人员手动介入，而数币发放可实现设置相应条件的自动化发放，减少工作量及出错率，并可设置个性化触发条件。做到资金逐笔可追溯，款项使用情况透明。数币亦可接入工资发放、党费缴纳、行政收费、医院收费、社保缴纳等生活业务场景，定制个性化产品与通道，发掘业务场景和机会，深化政银合作关系。从苏州地区应用的场景来看，在代发工资、政府奖补资金的发放、贷款发放、党费缴纳等领域均有涉足。

（二）对中小型银行的影响

1.资质牌照的限制

央行官方指定10家运营银行，基本集中在国有银行和大型股份制商业银行。中小型银行尚不具备数币 直接投放的资质，目前仅能以代理行的身份以间接方式参与数币的投放。间接方式意味着，代理行需要先向运营银行购买数字货币的额度，方可取得一定数字货币发行权，如海南银行、上海银行与交行合作开展数币投放。简单类比，10家运营银行类似于数币的一级经销商，可直接向源头（央行）购买额度，而其他银行类似于二级经销商，如需发行，则需向一级经销商购买一定额度的数币。

2.额度层面的掣肘

（1）总额度的限制。对于代理行而言，需向10家大型银行购买数币，额度上受制于人。大型银行可利用其牌照优势，可对代理的中小银行实行一系列“降维打击”操作。

（2）单笔交易的限制。在单笔限额方面，大型银行对中小型银行也实行各种限制措施。以苏州地区试点为例，零售客户在中小银行开立电子钱包，入金限额

5万元，出金限额2万元，公司类单笔转账上限仅为200万元，而客户直接在国有银行办理数币均无此限制。如需提高额度，客户需要到运营银行柜面办理，暂不谈客户体验感、便利度和接受度如何，中小型银行是否愿意牺牲自身客源，为大型银行创造客户触达的机会值得深思。

3.资金回流的不确定性

目前，数币无生息等配套服务，因此，客户为了追求资金收益，通常会将电子钱包内的数币兑回，转化为账户资金，即回流。从苏州市调研来看，中小型银行在数币限额上存在的不利因素，造成客户体验感不佳，资金再返回中小银行账户的，效果势必将大打折扣，所以资金闭环运作是中小型银行最大的难点、痛点。

三、中小银行参与数币推广中的运作策略

在数币的潮流中，中小型银行要辩证地看待数币的“势”和“态”，既不能高估数币的战略属性，武断地认为数币将对现有货币格局产生颠覆性影响，从而自乱手脚，更不能因循守旧，迟滞不前，保守地认为数币终归昙花一现。要客观、清醒地认识到，随着数币的试点范围不断扩大，数币落地和应用正迎来加速期，在当前各家银行均积极试水探索的形势下，若中小型银行冷眼做旁观者，未来一旦央行降低准入门槛、牌照放开，数币成为市场主流的货币形式，中小银行届时再补课，就会发现自己在渠道、机制、科研等各项基础工作已全面滞后，市场份额早已瓜分完毕，势必悔之晚矣。

（一）积极布局金融科技，与数币发展势态同步

数币会对银行账户体系、业务模式、跨境结算、反洗钱工作等方面产生重大影响，因此在数币领域提前布局，完成科技赋能和业务转型，将对银行在新一轮业务竞争中占据主导地位。中小型银行布局数币领域，最终目标是完成科技银行转型，构建网络金融业务和实体金融业务之间的搭配，提升整体运营效率。

第一，利用金融科技与现有业务相融合，推动银行数字化转型。数币的优势之一在于对数据收集的实时性、真实性和不可篡改性。数币时代，银行交易管理系统升级成为成长驱动点。通过技术研发，升级数据处理系统，加强信用管理体系，实现数币包含的信息与大数据、人工智能等技术相结合，做到数据的实时更新，进一步实现对数据的高频处理和自动判断。借力金融科技，在业务前端为客户提供更为精准、快捷的服务，在业务中后端对运营管理、风控水平产生积极影响。

第二，业务格局调整，固定的柜台业务移至云端，提高金融服务实体能力。中小型银行注重搭建“一站式”线上业务办理体系，将线下网点向智能化、自助化模式发展，将定时定点的网点业务向线上全时段业务办理转型。通过业务格局调整，整合存款、理财、基金等多项金融服务，打造全时段金融服务机构。

（二）完善基础设施，夯实数币业务发展的根基

数币基础设施包括数币的应用场景和终端市场，部分银行，尤其是国有银行均已嵌入数币基础设施场景建设，并在一定区域内进行试点，逐步积累经验。中小型银行也需总结国有银行经验，在数币投放，流通，管理等环节做好相关业务的测试；要利用信息化、智能化等科技手段实时跟踪数币的交易，流通信息；要做好数币场景应用的各项软硬件改造，改进数据库，改造网点智能终端，升级网银手机银行等线上平台，对接数币交易系统，全方位、多平台、跨领域地构建数币金融基础设施；要持续运用大数据平台等技术手段，强化数据收集及分析能力，提升客户营销，服务及风险防控的能力。将数据流量转化为客户引流的能力，切实带动零售业务获客，活客能力，让躺着不动的数据活起来。

（三）扬长避短，选择性地介入细分领域

不可否认，中小型银行参与数币发行存在着诸多基因缺陷，因此，中小型银行应立足扬长避短、攻守兼备的打法，策略性地选择适合自身的领域，逐步推进数币业务。尤其对于所在地级市占据头部的中小型银行，推进数币更需关注政府政策、银行同业动向，审时度势，相机而动。对于此类银行，要聚焦政银合作关系，放大市场首单效应，但对于已占据绝对优势的细分领域（如公务员代发工资、学校缴费等），实行“有的放矢”的推进策略，切不可盲目遍地开花，否则将落得“杀敌八百，自损一千”境地。对于不占据优势的领域，尤其是过去打不进、更无法渗透介入的领域，中小型银行要积极以数币作敲门砖，并辅以“政策风口、政府渠道”等契机和手段，顺势而为，逐步渗透，最终赢得市场机会和自身的业务份额。

（四）抢抓机遇，打造数币支付新生态

场景生态已成为商业银行和其他互联网企业获客的利器。在这新一轮的数币变革中，对于中小型银行来讲既是挑战又是机遇，不仅要提供数币账户管理的服务，还要注重数币场景的应用，做到用新场景来带动现有业务，发掘新的业务，构建数字货币生态圈，在这一轮数币支付竞争中立于不败之地。

参考文献：

[1]汤奎，陈仪珏.数字人民币的发行和运营：商业银行的机遇与挑战研究[J].西南金融，2020（11）：24-34.

[2]饶杨.数字人民币对商业银行的影响展望及对策建议[J].工程经济，2021（04）：74-77.