某资本分析报告

李佳颖

摘要：IDG Capital是IDG旗下的一家风险投资机构，专注于中国风险投资市场。随着中国市场环境的变化，IDG资本投资主体的组织结构进行了多次重构，并不断适应中国风险投资环境的变化和自身发展的需要。VC+战略和“研究驱动”投资模式是IDG资本的两条主线。未来10年，中国在参与全球关键核心技术竞争方面也具有系统优势。

关键词：资本简介;发展历史;投资方向;未来发展

一、IDG资本简介

IDG Capital于1992年在波士顿成立，由国际数据集团（IDG）创始人熊晓歌先生和麦戈文先生共同创立。它是IDG旗下的一家风险投资机构，专注于中国风险投资市场。IDG Capital主要投资于初创企业，其行业集中在互联网、电信和IT等TMT领域。在过去的26年中，IDG Capital一直专注于投资于中国的科技型企业和受技术和创新驱动的企业。目前，已投资800余家优秀创业企业，其中180余家已在国内外市场上市或实现并购退出。IDG Capital管理的资金已累计超过200亿美元，50%的国内独角兽公司已获得IDG Capital的早期投资。

二、IDG资本的发展历史

多年来，IDG Capital一直追求长期价值投资，并与来自世界各地的多元化投资伙伴保持着密切的长期合作关系。作为第一家进入中国的美国风险投资公司，IDG投资史可以说是中国风险投资史的重要组成部分。最直接的反映是，随着中国市场环境的变化，IDG资本投资主体的组织结构进行了多次重构，并不断适应中国风险投资环境的变化和自身发展的需要。

1993年IDG Capital首次进入中国时，中国的风险投资还处于起步阶段，公司制是当时包括IDG Capital在内的风险投资机构最主流的组织形式。在当时的法律环境下，IDG capital等外国风险投资机构在中国进行风险投资时面临两大法律限制。这两项法律限制導致IDG Capital在其早期投资项目中通常采用“合资模式”，即IDG Capital合资公司设立的国内风险投资机构作为投资主体，与企业家注册的公司成立新的公司。IDG Capital以这种方式通过广东太平洋科技创业有限公司参与金蝶国际A轮融资。1999年，随着红筹股架构的发明，为国外VC“合资”思维模式提供了一条途径，IDG capital率先在成熟市场引入国际通用做法，逐步取代现有标准的GP/LP合伙公司体系架构，并已用于IDG资本基金的投资主体。IDG资本开始了“本地化”进程。IDG资本独立于IDG，IDG仅作为LP存在。2005年，IDG Capital与Accel Partners建立战略合作伙伴关系，引入外部LP，实现基金管理规模的快速扩张。IDG Capital的母公司国际数据集团是IDG Capital的唯一有限合伙人。2010年，IDG Capital成立了1992年以来的第一只人民币基金，标志着IDG Capital进入了“本土化”的新阶段，IDG Capital投资主体的组织结构开始逐步扁平化和分散化。

三、IDG Capital过去十年的主要投资方向

投资战略和发展战略的与时俱进，长期投资和价值投资的投资理念是IDG资本永不失败的保证。VC+战略和“研究驱动”投资模式是IDG资本的两条主线。

IDG Capital于2014年开始组建并购团队。短短几年内，该团队领导并完成了对IDG集团全球投资业务的收购，跨境收购了欧司朗的全球照明业务、莱德万斯、战略投资行业和其他并购整合项目。这些交易的完成，标志着IDG Capital已经形成了涵盖初创期、成长期、并购及参股多元化股权投资平台的全阶段布局，创造了巨大的投资领域。

在早期，IDG Capital意识到投资机会已从商业模式创新转向核心技术创新，未来许多商业模式创新和商业生态系统演化将由技术发展推动。在半导体、工业互联网、智能制造等领域，IDG Capital拥有很大一部分机构的愿景和积累，具有其他公司无法在短时间内实现的先发优势。

从具体投资来看，在半导体领域，IDG十年前开始全球布局，投资了第一家进入国际市场的射频芯片公司RDA、全球领先的光电半导体芯片公司华灿光电、中国微半导体，一家半导体设备制造商，在中国蚀刻技术上实现了零突破。在智能化方向上，IDG执行“新能源汽车智能出行自驾游”产业逻辑，投资新能源汽车和自动化公司小马等。IDG早在2011年就开始在to B的服务领域进行布局，在市场的“寒冬”中变得越来越热。从前端接口，到优化项目合作，再到后端安全、测试、统计分析等，IDG系统投资了产业链中的领先企业，如兆钢网、金山云、铜盾科技等。未来，IDG Capital将在各行业轨道上安排相应的并购资金，覆盖高增长行业。IDG Capital除了控股和参股龙头企业外，还将收购一些合适的上市公司的控制权，以打造更加独立的投资、融资、管理和退出平台。

这些领域的频繁努力离不开IDG Capital自身对中国经济发展周期的大判断，因为消费互联网的红利逐渐消退，引导资本“摆脱现实的空虚”并带来长期回报的制造业投资将有更多的可能性。

一家科技风险投资媒体评论道，“虽然VC仍然是IDG资本的灵魂，但IDG资本已经逐渐成为一家直接下一步运营的资产，追求控制权，追求长期战略布局和思维以及行业影响力的组织。这与IDG资本目前与红杉资本中国、矩阵合伙人中国等一线VC完全不同。”

四、IDG资本未来发展方向

IDG Capital合伙人牛奎刚先生发表了“未来十年的历史机遇：硬技术与全球化”的主题演讲。牛奎刚在演讲中解释了从复制到中国到中国商业模式创新的过程，并指出，通过模仿学习，中国已经开始培育自己的创新和领先领域。通过数据对比，牛奎刚得出结论，美国2C已经达到上限，中国2C已经进入低增长率。他还指出了未来十年硬技术和全球化的历史性机遇。此外，他认为中国在参与全球关键核心技术竞争方面也具有系统优势。

从牛奎刚的立场来看，中国有自己的系统和制度优势，可以参与关键和核心技术的全球竞争。中国拥有基础设施良好的信息基础，同时，微信的普及大大削弱了数千种模式之间的差异，从而产生了U型。