企业并购职业教育学校的动因分析

唐颖

[摘 要]2019年，国务院印发的《国家职业教育改革实施方案》，表示职业教育进入了一个新的发展阶段。面对巨大的市场规模，在国内外市场环境的影响下，企业想要在激烈的竞争中进入职业教育市场或者使现有职业教育业务形成规模经济，并长期保持自身的品牌影响力，需要进行并购，这是目前及未来企业进入、发展职业教育的战略选择。本文从企业并购理论及动因出发，以民生教育收购南昌职业学院、希望教育收购河南鹤壁汽车工程职业学院为例，探讨企业并购职业学校以发展职业教育的动因。

[关键词]企业并购;动因;职业教育

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2020.18.066

[中图分类号]F270[文献标识码]A[文章编号]1673-0194（2020）18-0-02

0     引 言

改革開放以来，职业教育为我国经济社会发展提供了有力的人才和智力支撑，现代职业教育体系框架全面建成。随着我国经济改革进入深水区，市场对专业型人才需求越来越大，同时职业教育市场规模不断扩大。其中，并购是目前及未来职业教育培训企业的战略选择。

1     企业并购动因的相关理论

1.1   交易费用理论

交易费用理论由著名经济学家罗纳德·科斯（Ronald Coase）在《企业的性质》中提出，该理论认为，由于存在有限理性、机会主义、不确定性与小数目条件使市场交易费用高昂，为节约交易费用，企业作为代替市场的新型交易形式应运而生。企业并购是现代企业组织创新、发展采取的主要方式，是并购当事方权衡交易费用及成本效率后的直接结果。通过并购扩张，能减少交易费用、优化资源配置、消除外部环境中的不确定因素等，可以将主体间的外部交易转化为企业内部行为，实现交易成本的内化、资源节约。

1.2   规模经济理论

规模经济指企业生产和经营规模扩大引起企业投资和经营成本降低从而获得较多利润的现象。由规模经济理论可知，通过并购活动实现规模报酬递增的原因是企业生产规模扩大，生产效率随之提高。规模经济使企业获得多种驱动因素的支撑，为迅速提升并维持企业的综合竞争力提供必要条件。

1.3   协同效应理论

协同效应（Synergy Effects）指企业并购后竞争力增强，净现金流量超过并购前预期现金流之和，或并购后公司业绩比两个公司独立存在时的预期业绩高。协同是经营者有效利用资源的一种方式，产生的效应经常被表述为“1+1>2”。并购产生的协同效应包括经营协同效应、管理协同效应、财务协同效应和无形资产协同效应。经营协同是并购后企业能够实现规模经济、提高生产经营效率实现收益;管理协同效应又称差别效率理论，是在并购双方管理能力不同的情况下，企业合并后管理效率、运行效率大幅提高，通过管理充分过剩的资源，使企业整体管理能力实现“1+1>2”;财务协同效应表现在并购后企业资金利用高效，融资能力、偿债能力及借款能力提高，使企业财务能力提高、实现合理避税和预期效应的收益;无形资产协同效应主要体现在品牌协同、文化协同和技术协

同效应。

1.4   税收协同效应理论

税收协同效应理论由艾克堡提出，他认为企业可以通过兼并重组实现避税。企业可以利用税法中亏损递延条款达到合理避税的目的，而并购可以为公司的剩余资金提供出路。在税法完备的市场经济体制中，企业通过并购行为实现税收效应的途径有：第一，通过并购实现经营亏损和税收抵免递延;第二，通过并购增加固定资产和无形资产，进而增加税前可抵扣的折旧额或摊销额，达到降低企业所得税的目的;第三，西方一些企业通过收购成长型企业，以资产收益代替一般经营收入，实现以税率较低的资本利得税代替税率较高的企业所得税，达到合理避税的目的。

2     背景介绍

随着我国进入新的发展阶段，产业升级和经济结构调整不断加快，各行各业对技术技能人才的需求越来越紧迫，职业教育重要地位和作用越来越凸显。《国家职业教育改革实施方案》从政策方面推动企业和社会开展高质量职业教育，鼓励企业与高校合作。这有利于教学研一体化发展，尤其是把企业的实战经验融入教学中，培养的专业人才更能满足企业的需求。

2.1   民生教育收购南昌职业学院

民生教育（01569.HK）发布公告称，其合并附属实体重庆悦城的全资子公司重庆易而升以人民币5.1亿元收购南昌合至同51%的股权。待交割完成后，重庆易而升将持有南昌职业学院（本科）举办人南昌合至同51%的股权。民生教育作为首家上市的中国民办高等教育集团，于2017年3月在香港联交所主板上市。南昌职业学院是教育部批准成立的全日制本科职业学校，是全国首批职业本科试点院校。

2.2   希望教育收购河南鹤壁汽车工程职业学院

希望教育宣布以人民币1.6亿元收购河南鹤壁汽车工程职业学院95%的权益。希望教育集团成立于2007年10月，2018年8月3日在香港联交所成功上市。鹤壁汽车工程职业学院是河南省唯一一所汽车工程类普通高等院校。

3     企业并购的动因

3.1   战略动因

3.1.1   战略发展动机

企业处于不同的生命周期阶段会采取不同的战略，导入期的小企业之间通过战略联盟或借助大企业抵抗市场风险;成长期的企业为寻求快速满足资本需求选择横向并购;导入期和成长期的中小型企业，可能会被现金流充足且处于成熟期的大企业兼并。通过横向并购，成熟期的企业能够扩大规模、降低成本;而衰退期的企业可通过并购战略寻求新的利润增长点以维持生存。受到政府环境等因素的影响，职业教育市场竞争激烈程度加剧，外部收购有助于企业更快适应外部环境，实现企业间的优势互补、资源共享。同时，通过并购实现企业的多元化战略，分散其投资风险：机构内并购或者跨机构并购的方式对其他业务经营范围进行资金投资，能够获得更广泛的市场空间、分散本机构激烈竞争带来的风险。借助职业教育政策利好的东风，民生教育此次收购为其在职业教育领域的又一次布局及拓展。希望教育收购河南鹤壁汽车工程职业学院有利于希望教育扩张校网，同时鹤壁市人民政府计划将鹤壁汽车工程职业学院打造为该市第一所民办本科学院，凭借希望教育丰富的教学管理经验和当地政府的支持，学生人数和学费将有较大提升空间。

3.1.2   经营风险分散形成协同效应

企业生产经营的目标是以最小的风险获得最大的利润，而多元化经营是企业分散经营风险的有效手段之一，通过多元化经营，可以充分利用现有资源，降低风险。目前，民生教育拥有5所民办高等教育学校，民生教育预计南昌职业学院学生人数和学费将有所增长，有助于民生教育拓展不同地区的学校网络，形成区域教育规模、实现资源整合的协同效应。希望教育旗下有3所职业学院，且都开设了汽车类专业，公司在汽车类学院运营、管理方面拥有丰富的经验，收购鹤壁汽车工程职业学院可与旗下原有汽车类专业的学校形成协同效应，发挥资源整合作用。

3.2   财务动因

3.2.1   获得规模经济效益，降低成本费用

以战略为导向的企业增长模式中，企业通过并购在短时间内形成有效的规模效应，实现资源的充分利用和有效整合，降低生产、管理等方面的成本费用。比如：通过收购职业学校获得现有的专业性师资力量，人力资源的充分整合利用和高效管理有助于收购方降低劳动力成本。

3.2.2   利润追求

作为营利性企业，并购实现了企业规模的不断扩大，获得的有形、无形资产有助于增强企业的市场核心竞争力，提升企业品牌知名度及产品和服务的附加值，从而获得高额利润。

3.2.3   提高企业价值，降低资本成本的

财务协同效应理论认为，收购企业的闲置资金被收购企业合理利用投入回报良好的项目，良好的投资回报又为企业带来更多的资金收益，形成良性循环。这种合理利用闲置资金的良性循环增加了企业内部资金的创造功能，使企业现金流更加充足、企业内部资金流向更有效益的投资项目。同时，促进企业资本扩大，提高企业的偿债能力和取得外部借款能力，破产风险相对降低。

3.2.4   合理避税

企业通过并购实现税收效应的途径主要有：一是通过并购经营亏损企业，减少税前利润，达到合理避税。希望教育收购河南鹤壁汽车工程职业学院的总代价为人民币1.6亿元。1.6亿元优先用于分期偿还学院负债，剩余资金用作股权转让款。标的学校的重置成本预计为人民币1.82亿元，这次收购节约了2 000万元的并购成本;二是选择经济开发区等享受税收优惠政策的

企业作为合并对象，达到合理避税、降低并购成本的目的;三是通过并购，整体固定资产、无形资产增加，税前可抵扣的固定资产折旧或无形资产摊销额可以降低企业所得税;四是通过选择付出不同的并购对价，能够实现合理避税。《国家职业教育改革实施方案》明确提出，试点企业兴办职业教育的投资符合条件的，可按投资额一定比例抵免该企业当年应缴教育费附加税和地方教育附加税。由此可知，政府在职业学校发展中的作用及给予的税收优惠政策，也是并购方考虑合理避税的并购动因之一。

主要参考文献

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