国有企业投融资管理中的常见问题及应对策略

寸正旭

摘 要：近年来，我国已推出在国有资本投资运营方面深化改革试点，国有企业朝向市场化运营方向转型，投融资行为是国有企业增强企业自身实力的有效手段，但会伴随着一定的风险。由于国有企业性质特殊，国有企业经常需要担负地方政府的部分职能，导致国有企业在投融资行为中存在较多的局限性，加强国有企业投融资管理方面的深度研究尤为关键。基于此，本文阐述了当前我国国有企业投融资现状，分析了国有企业投融资管理中的常见问题，探讨了国有企业投融资管理的优化策略，提出了建设性思路。

关键词：国有企业  投资  融资  常见问题  应对策略

中图分类号：F832.48 文献标识码：A  文章编号：2096-0298（2020）06（b）--02

国有企业是国民经济发展的中流砥柱，是中国特色社会主义道路的排头兵。近年来，政府相继推行了一系列政策，对地方政府的债务管理和国有企业的投融资行为作出了严格规定，以防范化解金融风险。若国有企业管理者没有经过全方位地利弊权衡，进而导致投融资决策失误，既会影响企业的有序发展，又会造成巨额国有资产流失的问题，破坏了国有企业的社会形象，给地方金融环境构成威胁。当前加强我国国有企业自身投融资活动的风险控制已成为重要研究课题。

1 国有企业投融资现状

1.1 经济下行、融资渠道受限

目前，我国GDP增长速度处于“低位运行”阶段，在经济下行期，国家加强金融活动的监管力度，国内整体的融资环境发生变化，实体经济主体融资普遍困难，甚至面临“融资断层”问题。受到新兴产业发展影响，国有企业融资渠道受到限制，增加了融资难度。

1.2 企业缺乏长远战略规划，发展方向不明确，易造成重复投资

长期以来，国有企业在传统管理模式影响下，经济效益增长不明显，为了寻找新的经济增长点，加大投资已成为很多国有企业发展的有力措施。国有企业管理者未能从长期发展角度，对市场形势进行科学地判断，由于发展方向不明确，易出现资金浪费、重复投资等问题。

1.3 产业布局不合理，主导产业缺失，企业自身造血功能不足

国有企业优化内部产业布局是确保国民经济平稳发展的保障。随着国有经济投资体制转化为社会主义市场经济体制，投资方式呈现多元化特点，国有企业为了适应新时代发展要求，不得不加快企业自身结构改革，但是，由于企业自身产业布局不合理，缺少主导产业，导致经济发展不稳定，企业自身造血功能不足。

1.4 企业投资、融资、财务、法务等部门运行管理效率低下，协同作战能力差

很多国有企业历史悠久，受到传统管理模式的制约，内部结构复杂，各职能部门资源配置不够合理，管理模式保守，工作人员缺少沟通，财务、法务、投资、融资等部门缺少有效地配合，协同作战能力较差，整体运行管理效率偏低。

2 国有企业投融资管理中的问题

2.1 融资市场体系不健全

国有企业在融资中往往具有很多融资方式，但在实际运作中，我国国有企业未形成完善的融资体系。通常情况下，国有企业的融资渠道主要依靠当地的银行贷款，融资方式比较单一，极易增加企业融资风险。目前，我国整体的融资体系尚未健全，大部分国有企业缺乏长期发展规划，过度依靠银行贷款，而银行贷款往往会受到市场、政策的影响，变数很大。在政府宏观经济调控下，国有企业通过银行贷款的融资模式阻碍了企业发展。由于我国融资市场体系不完善，导致国有企业在项目融资时融资成本偏高、风险偏高，进而影响了项目资金的筹集，同时也伴随着不同程度的财务风险。此外，国有企业管理者在融资活动中，对企业自身情况分析不足，缺少对项目的融资方式、融资规模、融资时机、项目回报的准确判断，导致盲目融资，为企业埋下了较大的融资风险隐患。

2.2 企业内部融资决策体系不科学

国有企业在融资过程中，一定要确保融资行为的科学性、可行性，这将直接关系到企业的财务风险，甚至关系到企业的经营存亡问题。而科学的融资决策，应以企业正常运营拥有充足的现金流为前提，尽量降低融资成本。为了保证国有企业融资行为有效地开展，管理者应对各方面资源进行综合分析，如市场、资金、管理、公关、渠道资源等，主要考虑融资成本、风险、收益，选择最优的融资模式。由于国有企业自身特殊性，地方党政领导可能存在政绩观的偏差，未严格履行项目审批职责，或者银行等金融部门放寬了国有企业的风险管控，没有客观地评估融资项目，存在融资项目决策化问题。而且，国有企业需按照国资委颁布的监督管理制度规定展开投融资活动，项目经过层层审批，手续繁杂，投融资行为效率偏低。

2.3 投资战略规划不合理

国有企业进行投资活动前，应制定企业战略规划。通常根据目标确定企业发展战略，这样易使企业的战略目标脱离现实，导致最终目标难以实现。战略规划往往由管理层负责，缺少普通职工的参与、支持。在确定战略目标以后，一般没有目标分解过程，难以在经营活动中有效地落实。而且，企业在进行重要的投资战略部署时，缺乏科学的投资评估体系，没有对投资项目展开全面、客观的评估，难以预测投资内部收益率，无法精准地反映企业的投资收益，使国有企业在重大投资项目问题上，存在盲目投资现象，投资结果难以达到预期。

2.4 投资政策与制度不完善

我国缺乏相关的法律法规、制度文件来规范国有企业的投资活动。国有企业的短期投融资项目一般需要经过严格考核，而对于获利长远的投融资项目，考核体制并不健全，且缺乏应有的耐心，国有企业在投融资问题上短视现象突出。从责任划分的角度来看，国有企业缺乏健全的规章制度，界定责任主体的责任范围，导致项目在最终问责环节无人担责。此外，国有企业投资管理与项目实施后，也未制定完善的绩效评价制度，使企业的投资行为缺少必要的保障，增加了国有企业的投资风险。

3 国有企业投融资管理的应对策略

3.1 建立现代企业制度，实行产权制度，管理好企业资产

第一，国有企业管理者要加强对资本市场的利用，提高融资上市的主动性，不断完善企业的金融市场机制，调整内部资本结构，拓宽国有企业的投融资渠道。第二，应强化企业自身的战略发展，加大在科学含量高、高产出、高收益的项目投资，进一步完善产业结构，提升国有企业的投资回报率。第三，应加强企业管理制度和对激励机制进行优化，强调企业治理结构的完整性，抓好国有企业投融資策略以及各项制度的落实工作，提高企业投融资水平。

3.2 强化国有企业投融资决策分析

科学的投融资决策分析可降低国有企业的财务风险。第一，国有企业管理者不仅要认真履行自身的社会责任，而且要灵活地转变投融资理念，以企业发展为目标，合理地选择投融资项目，履行国有资产保值增值的重要职责。第二，重视战略发展研究，科学地确立战略目标，以市场为导向，集中主业发展，增强市场核心竞争力，促进国有企业与市场的有效接轨。进行融资决策前，应充分分析企业资金条件、资金需求、融资可行性等，合理地确定融资规模。进行投资项目选择时，应展开科学的融资决策分析，认真对比融资方式、路径及风险，对企业的融资规模、债务风险等作出综合评估，使企业投资目标、方式清晰。所以，有效地选择投融资方案，力求收益与风险相匹配，尽量减少风险变化带来的经济损失。

3.3 发展债券市场，改善融资结构，有效对接资本市场

目前，我国的债券市场发行规模较小，监管机制有待于完善，种类单一，难以达到市场的融资要求，债券市场问题制约了国有企业的发展。第一，为了促进国有企业融资结构的优化，为国有企业营造一个良好的融资环境，应强化债券市场的规范、管理力度，为企业融资行为提供高效、优质服务。第二，国有企业管理者应树立债券融资观念，引导更多国有企业以发行债券的形式筹集资金。一般情况，国有企业在项目融资活动中，主要依靠银行贷款实现。近年来，我国的国有企业结构改革步伐加快，融资途径得到进一步拓宽。国有企业在项目融资中，应鼓励融资渠道的创新行为，积极发展多元化的融资模式，进一步控制国有企业的融资风险，减少融资成本，提升企业的融资效率。第三，采用股权融资手段筹集资金。国有企业应充分地利用资本市场，通过上市、发行股票等手段筹集资金，增加企业融资渠道。第四，发行公司债券。尽管国有企业可借助银行贷款来缓解眼前的资金紧缺问题，但是，不能满足长期的发展需求。所以，国有企业可选择发行债券融资方式，这种融资资金比较稳定，不仅降低了国有企业对信贷机构融资的依赖，而且也改善了企业内部的融资结构，同时应加强资产负债率的有效控制，维护国有企业良好的社会形象，推动企业长期稳定地发展。

3.4 完善企业人力资源培训体系，不断加强学习，才能走得更远

随着社会的发展，社会主义市场经济体制日益完善，企业市场竞争日趋激烈，为了更好地提升国有企业投融资水平，获得更大的、持续性的经济效益，增加企业综合竞争实力，国有企业管理者应加强内部专业投融资人才以及各个职能部门管理人才的培养，有必要构建人力资源培训体系，根据企业实际情况与发展需求，制定完善的人才培训计划，为建立各级职工完善、公平的晋升渠道，创建良好的内部成长环境，激发各部门职工的学习、工作的积极性，加强自身专业知识的专研，全面提高职工业务能力与综合素质，增强国有企业内部各部门的协调能力，提高工作效率，促进企业更好地向前发展。

4 结语

总之，全球经济一体化形势下，国有企业面临更加复杂的生存发展环境，面临更大的市场竞争压力。投融资行为是国有企业发展的一种常见手段，在投融资过程中会伴随相应地风险。国有企业管理者应加强对资本市场的合理利用，提高融资的主动性、科学性，建立健全企业内部治理结构，强化内部控制。从长远利益出发，作出科学的投融资决策，加强风险防范，促使投融资规划与企业的投融资战略、企业可持续发展增长目标、企业财务风险控制目标相匹配，储备优质的人力资源，加强企业内部人才培养，推动国有企业健康有序地发展。

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