基于财务指标对苏宁云商发展问题的分析研究

尹健

[摘 要]近年来随着互联网的蓬勃发展，网络购物方便了大众的生活，给予了老百姓更多的选择空间。许多商家也看中了其中的商机，迅速加入了电商一族。文章首先从整个电商行业分析现状出发，以苏宁网店——苏宁云商为例，对苏宁云商的财务指标进行综合分析，并针对其线上和线下渠道整合的可行性与面临的困难，为苏宁云商整合线上和线下资源和实现全面发展提供指导方案，同时也为其他实体店开展线上业务提供建议。

[关键词]苏宁云商 财务指标 财务分析

中图分类号：F724.6；F715.5 文献标志码：A

一、我国电商发展现状

（一）数量上稳步增长，增幅放缓

全球电子商务的发展速度迅速，2018年，我国的电商零售网商的数量超过了65%，未来五年的消费量年平均增长速度在20%～25%。这是由于一方面消费的发展得到宏观经济发展的帮助，城市化加快步伐，人们的收入也在增长，因而线上消费也会稳步增长；另一方面，线上销售的确给老百姓的生活带来了便利，大家会更加注重性价比，做到与实体店相比，与不同网店之间比，所以这势必让投资者看到投资契机[1]。

（二）行业集中度进一步提高

20世纪末阿里巴巴创立，马云建立了他的第一个电子商务网站，开创了整个互联网界的一种崭新的模式。经过十几年的发展，阿里巴巴已成为国内电商企业的霸主。2018年阿里巴巴的市场份额占到了近60%，京东位列第二，占比16%的市场份额，苏宁云商占比近2%，位于第四。接下来的六位分别是唯品会、国美、亚马逊、1号店、当当、聚美优品。而在家电行业中，国美的市场份额达到了70%。2015年阿里巴巴正式与苏宁云商合作，它们的联合不仅巩固了阿里巴巴的垄断地位，而且对于国美和京东来说是一种压力。阿里巴巴不断创新合作使得整个电商行业的集中度上升很多，电商行业大发展已不再上当初那种各家势均力敌的场面[2]。

（三）线上线下的融合

互联网的日益发展，使得许多商家都开始了线上营销。线上营销充满着蓬勃朝气，消费者愿意花费相对线下店铺较少的钱去购买商品。在此之前，一些中小型企业并非没有能力进行线上营销，其实它们的能力已经完全超过了这个水平，其原因在于它们没有进行线上营销的意识与概念。线下营销是在线上营销的规模还没有成熟的基础之上，针对目标市场的小众群体而力图实现“一对一互动”式沟通的营销方法，它能够给予消费者一种拉进距离的亲切感。线上营销并不是传统意义上的营销模式，现有的电商大型企业都具备了一套全新的规则和制度[3]。虽然消费者对这种模式还存在戒心，但是线上营销的模式势在必行。线上营销理如今已经成为实体店面的升华部分，而线下营销则是线上营销的基础部分。线上营销与线下营销是一种优劣互补，紧密联系又各不相同的关系。

二、苏宁云商股份有限公司财务指标分析

（一）偿债能力分析

一个企业的偿債能力的高低可以从该企业的短期偿债能力和长期偿债能力两个方面进行分析。影响企业短期偿债能力分析的财务指标有：流动比率和速动比率。一般而言，相对最优的流动比率和速动比率分别为2和1，该标准有时也会根据特定的情形发生变化。影响企业长期偿债能力分析的主要财务指标有：权益乘数、产权比率和资产负债率。

从表1可以看出，苏宁云商的流动比率总体上呈持续上升趋势，说明该公司的流动资产在不断增长，流动负债相对来说有所减少，短期偿债能力增强并且数值保持在了合理的范围之内，总体表明企业的短期偿债能力是较强的。速动比率属于短期偿债能力里面的另一个指标，它与流动比率略有不同，计算时，要剔除变现能力较差的科目，相比较之下苏宁云商速动比率还是偏低的，这主要是因为苏宁云商在2016— 2017年由于应收账款的变现能力的降低使得其速动比率的数值有所减小。苏宁云商近三年的资产负债率逐年下降，这表明该公司的长期负债程度在不断降低，财务风险也在逐渐减小，但其资产负债率平均保持在53%左右，也说明了苏宁云商的经营风险相对较高，因此，减少负债是提高公司长期偿债能力的一项重要举措，领导者应适当改变公司的资产结构和负债结构，从而实现稳定健康发展。

（二）盈利能力分析

与销售毛利率相比，销售净利率略有不同，主要表现在销售净利率是指盈利那一部分，它剔除用来支付各项期间费用的款项。苏宁云商的销售净利率这几年整体呈下降趋势，销售收入带来的净利润并不可观（见表2）。此外，苏宁销售毛利率也一直呈现下降趋势，这主要也是由于近年来企业成本不断加大。

苏宁云商在2016—2017年主营业务利润率的下降表明了苏宁云商的主营业务通讯和家电产品所带来的收益在减少。苏宁一直以来都在用低廉的价格来吸引消费者，所以产生的的利润也相应减少，公司应积极改变策略，加强对主营业务的管理，综合考虑产品定价是否科学、产品附加值的高低、营销策略是否得当等，这些因素都会影响其主营业务利润率。此外，苏宁云商在2015—2016年净资产收益率的下降是由于公司加大了对负债的把控，它的降低也表明了苏宁云商股东投资带来的收益有所降低。

（三）营运能力分析

表3中苏宁云商近三年应收账款周转率呈下降趋势，这说明公司并不能够较快地收回应收账款，平均收账期较长。公司应收账款的回收速度减慢使得营运资本的资金不能得到良好运转，公司必须加强对应收账款的管理，不断降低与同行水平之间的发展差距。此外，苏宁云商存货近三年大致呈上升趋势，相对节约了流动资产，也增强了企业的盈利能力。公司在2015—2017年的总资产周转率整体上在不断下降，这在一定程度上表明了苏宁云商销售能力的下滑，但从行业整体的发展状况而言苏宁云商的营运能力处于中间水平。

（四）发展能力分析

从表4中可以看出，苏宁云商在2015—2017年的主营业务增长率大致整体上有所降低，这一点应该引起公司管理层注意，公司需制定合理的产品结构，不断优化当前的发展模式。净利润方面在2017年增长幅度较大是由于把握住了当年的促销旺季，实现了较高的利润收益。此外，苏宁云商净资产增长率和总资产增长率近三年总体上呈下降趋势，这说明苏宁云商需要适度降低公司规模扩张的速度。

三、苏宁云商在发展中的优劣势

（一）优势

1.供应商融资减少贷款压力

苏宁云商长期以来在应付票据和其他应付款所占的比重较多，而在应付账款所占的比重却不是很大，苏宁云商的资金来源很少一部分是来自于银行的贷款，而是转向了供应商。苏宁云商一直在强化与供应商的合作，供应商的融资也使得苏宁云商能够精准地定位市场需求，从而加快产业链的建设。苏宁云商一直与供应商之间实现价值共享，它们之间的合作双赢从而也推动公司整个产业链的可持续发展，这也是苏宁云商优于其他企业的一个主要原因。

2.周转速度较实体店快

苏宁云商作为电商企业之一，不管是应收账款上还是存货上，周转速度都比较快。苏宁云商加大了物流配送管理力度，使得较少的存货积压在仓库，在方便了顾客的同时，也增加了公司的营运资金，而且还使得苏宁云商可支配的范围有所增加。到2017年末，苏宁云商的总销售额已经达到286亿元，规模相当大，位居世界前列。与同行相较而言，苏宁云商的各项能力指标整体较优。

（二）劣势

1.价格过低，营业利润受限

通过对苏宁云商近三年的年盈利能力的分析可以发现，苏宁云商的销售毛利率净利率是较低的，这是由于大多数消费者当初一开始选择网上购物的原因有方便、物美價廉、可供选择的途径多等。不可否认价格优势的确是吸引人们进行线上消费的一个非常重要的原因。伴随着大批电商的进入，还有与传统零售店竞争的压力，包括苏宁云商在内的大批电商为取得更高的市场份额而不得不选择降低售价来吸引消费者，这样每件商品带来的毛利润就会大大降低，整个公司的盈利问题就会非常突出。而大部分店家选择了薄利多销的方式，即通过增加销售量来获取更多的利润，实际上这种方式只是把盈利的压力转移到了销售上来，最终公司能够获得的营业利润也会非常有限，它并不能从根本上为公司带来长期可观的净收益。

2.负债高，风险大

通过分析苏宁云商2016—2017年的偿债能力可以发现，该公司的资产负债率平均接近53%，并且应付票据和应付账款一直都占据不小的比重。从短期偿债能力的流动和速动比率来看，企业的偿债能力处于一般水平，苏宁云商的借款大多并不来自于银行而是来自投资商，这势必会给公司带来一定的经济压力和风险。尤其是在2016年，苏宁云商短期借款一下子跃到4亿这样一个大数目，对于企业来讲，高负债不一定是好事，除非拥有强的偿债能力。

电商因为其投资成本小、操作方便等优势，吸引了很多投资者加入。大到像阿里巴巴、国美、京东这些强劲的电商，小到注册就能开通的一家店铺。苏宁云商专做家电这一方面，它的竞争对手有很多而且对手的实力也都很强大，苏宁云商也一直在不断地通过借助外部资金力量来拓展自身线上和线下的发展规模，以此获得更高的市场份额。

3.人力成本持续上涨

自从苏宁商业模式转型后为了支持电商和物流的建设，苏宁云商集团股份有限公司加大了对人才的引进力度，与此同时相应地提高了员工的薪酬待遇，因此企业的人力成本也随之上升。苏宁云商在2015—2017年期间营业成本占营业收入的比重均在80%以上。苏宁云商作为电商企业之一，不可避免地面临物流问题，在利润总额中的构成中，其主营业务利润占到40%；但在营业收入的各项占比中，公司的主营业务收入占比却高达98%，这点表明了苏宁云商收入和利润所占的比重不相搭配，整个主营业务能给公司带来的净收益小于得到这些收益公司所需要花费出去的成本。

四、促进电商更好发展的对策及建议

（一）建立良好的价格机制

苏宁云商的线下利润一直在增长，但是增长幅度并不是很大。线上企业一直在努力拉开价格打好价格战，吸引消费者目光。但是一味地降价未必是好事，这会对企业的利润造成很大压力，严重时甚至会导致资金链断裂。由上面的财务分析可以看出苏宁云商反映了现如今电商的共同问题，即主营业务收入并不是很高导致净利润也不高。某些大规模企业只注重大城市的市场开拓而忽略了对二线、三线的城市的发展。因为二、三线城市的未来发展存在巨大的潜力，所以对这部分市场的价格定位至关重要。

（二）树立良好品牌认知，增强经营能力

相信品牌的效应、信誉是回头客最看重的因素之一。电商企业应该从以下几个方面提供最优质的服务和最佳的产品。首先，提供的产品应是货真价实的，不存在山寨赝品等，同时应该与描述的产品相一致。其次，交易流程应该更加便捷，花费时间少，为顾客营造一个良好的购物环境。再次，传统线上企业要为顾客提供所需产品和服务相关的咨询资料，比如商品重量、尺寸、材质等，还可以通用多渠道促销方式，如打折促销、限时或限量抢购促销、有买有送等方式吸引消费者，致使企业的市场份额比同业其他竞争对手在整个电商市场上的占比更多。提供比实体店更实惠更高质量的产品和包括增值服务在内的一体化综合服务，给予客户更多的选择空间对电商企业来说是必要趋势。

（三）技术创新，赶超他人

将苏宁云商和国美电器相比发现：两者商业模式上相同，一个以线上为主，一个以线下为主。但是苏宁云商优先加速技术革新，采用易付宝支付方式的同时推出任性付的分期付款业务来与之相配套，这解决了一部分人资金紧张又迫切需要产品的问题。通过这个例子可以发现，技术的创新是制胜的法宝，是企业新鲜的血液。苏宁云商的任性付模式可以借鉴阿里巴巴的支付宝的支付方式。阿里巴巴在电商的市场占有率达到了近60%，究其原因是它自身拥有着特有的竞争优势。支付方式的便捷就是其中的一项。

（四）合理控制人力成本，增加业务利润

对于苏宁云商的主营业务成本高的问题，公司应该对供货商提出的价格做到合理的控制，争取分别在店铺地理位置上以及长期合作的费用上获得较好的条件和优惠。公司要控制成本，需要各部门充分配合，集体节约。每一个经营环节都需要注意成本费用的存在，不管是计划采购还是生产管理，做到全方位、全过程来控制成本。而做到这些，苏宁云商需要不断提高专业采购团队的采购专业水平，竭尽全力降低采购成本，提高对各种原料物资价格变动的敏感程度，同时，公司还需加强与供应商的谈判水平，争取在成本方面获得一定的优势。

参考文献：

[1]兰彩虹.电商企业盈利模式分析[D].大连：大连海事大学，2018.

[2]彭韬.苏宁电器线上线下零售整合策略研究[D].湘潭：湘潭大学，2017.

[3]张帆.浅析由“苏宁电器”到“苏宁云商”的转型影响[J].商，2013（10）：40.