蒙 飞
世界的发展离不开能源的使用,我国作为全球最大的能源制造和能源消耗国,能源发展一直都保持着迅猛状态,这也是我国经济之所以能够快速崛起的重要原因之一。近年来我国新能源行业得到了快速的增长,光伏、风电等行业保持了持续扩张的态势,更打破了传统能源企业之前长期垄断的局势。因此,传统能源企业应当借助当今的资本市场,走产融结合之路,从而才能够更快地获得资本、业务等方面的资源,这是一条真正能够继续存活下去的途径。
新时代背景下,传统能源企业采用产融结合的发展方式对其长久生存具有重要的意义,主要体现在以下几个方面。
(一)有效改善融资困难问题及缩减交易成本
目前,传统能源行业的发展限制主要来自于银行的信贷政策,这是因为企业的发展需要的资金支持大多来自于银行信贷。近年来,银行信贷不断缩紧,而能源企业的投资规模却反呈扩大趋势,且其投入周期性较长,这预示着能源企业对资金的大量依赖性在短期内难以改变,而企业在新的竞争环境下面临着体制转型,这又需要大量的资金支持。通过产融结合手段能够有效的在产业集团内部注入资金,从而提高了产业集团对资金的掌控力,并且能够极大的降低交易成本,使得资金使用更加有效安全。
(二)有利于服务主业的发展
我国大型的传统能源企业主业主要是煤炭业,辅助行业主要有机械装备加工、物流运输、电力、化学化工等。采取产融结合手段更有利于金融产品、金融工具的灵活使用,也有利于金融服务的开展。并且产业集团能够自由选择符合自身状况的融资形式,采取产融结合手段对现代能源企业的发展极其有利,对现代化综合产业集团的建立具有极大的帮助。
(三)有助于平滑能源行业的周期性转变
能源行业周期性较为明显,金融行业虽然也与经济周期性波动密切相关,但其在实际的经营过程中因其业务分布不仅局限于单一企业,也关联于企业的附属行业的业务规模等。因此,其资金投放分布较广,风险也相对较小,具有较高的经营稳定性的特点。产融结合模式能够享受到金融业的高回报,又能够做到有效平衡能源行业的周期性波动,对金融行业与产业板块的协同发展极为有利。
(四)有助于降低管理风险
能源企业因存在多年,其在自身领域的经营方面经验极为丰富,而目前我国的金融机构面临着严峻的资产不良的形势。在此大背景下,通过产融结合模式再加上能源企业丰富的产业经营经验,便能够帮助其下属企业加强业务能力、分散风险,从而提升企业整体的风险控制能力。
近些年来,我国规模较大的能源企业,尤其是央企级别的能源企业,也开始逐步提升自身在金融产业方面的投入,虽然通过产融结合能够有效的帮助能源企业进行产业升级转变,从而获得了其它企业所难以获得的优势力量。但是,应当看到的是产融结合模式并非是万能的,在带来诸多好处的同时也存在着弊端,若想要其产融结合之路走的顺畅,应当注意以下几点内容。
(一)主业与金融业发展存有矛盾
一个企业在初始进入金融行业时可能因金融行业的高利润而脱离自身的目标定位,往往会忽视了自身主业的发展而在金融的跑马圈中大力狂奔。这从德隆系大厦的崩塌过程中可以获得深刻的认识,德隆系其主营业务是与工业相关,通过多年的收购兼并,逐步成为了一个拥有证券、保险、信托、金融租赁等多家金融机构的大型公司,并开始在金融界大肆扩张,这样导致了其主营行业发展日趋变弱,逐步丧失了市场竞争力,埋下了巨大的经营风险。后期德隆试图将主营业务转变为金融行业,通过商业银行和信托在二级市场进行融资操作,导致了最终局面无法掌控,以倒闭告终。相对于德隆的最终轰然倒塌,美国制造业巨头通用电气的产融之路是更值得借鉴的。通用电气的产融结合之路走的可谓极其成功,堪称行业典范,但却在2015年对世界宣布除去大部分旗下金融业务,将重心放在高端制造业上。但在经济发展不景气的年代,通用电气公司为保证公司利润,开始大力进入金融行业,这也在短期内给公司带来了巨大的金融利润。但是,近年来通用电气的大量金融业务导致其逐步偏离主营业务,也给其财务带来了高耗现金流的特性,而金融部门占有了通用电气90%左右的资产。2008年金融危机爆发,金融部门收入骤减、评级下滑,这导致了通用电气的股价狂降83%,给公司带来了巨大的财务风险。为了降低财务风险,及早降低危机的影响,通用电气开始逐步剥离旗下金融业务并改变企业战略,通过减少投资规模、金融资产剥离等方式实现快速瘦身,将资金有效集中在制造业上,从而逐步摆脱金融风险,实现再次腾飞。通用电气采取的金融业务剥离方法,并非脱离产融结合模式,而是在美国外部金融业强大的服务保障基础下,采取矫正“轻实业重金融”的战略手段。
(二)金融服务中隐藏风险
产融结合有利于资本的协同发展,也带来了产业经营与金融业务更替的风险。金融业的风险主要来自于其自身的高杠杆、易扩散的特性,此特性决定了其具有较高的风险性。而能源行业近年来发展处于低谷期,其资产负债率越来越高,自身营救能力不足,也存在较大的财务风险,并且在产融结合的过程中,内部交易的存在也将风险扩大化,若没有一个有效的风险防范机制,一旦引爆金融风险便可能爆发金融危机,在这种情况下,产融结合的企业比传统的纯实业公司会产生更大的危机。
(三)产业与金融业文化融合性问题
因能源产业与金融业属于不同行业,其业务也存在本质上的区别,因此,在风险防范及风险承受方面的文化有着较大的差异性,这也是目前我国产融结合所存在的较大的问题。当产业部门与金融部门二者之间的股权、人力关系等逐步建立时,从一方面来说,这降低了因信息不对称造成的放贷风险问题,但是这种情况的存在也导致了放贷审批的放宽,甚至存在私自交易或被迫放贷的现象,这种现象不可避免的会发生,造成了产融结合的实际效用小于理论效用,难以做到在文化上的完全融合,达不到最优的组合效果。
产融结合虽然在一定程度上具有积极的效果,能够促进产业的发展,也适合当代互联网金融的时代特性,但若要做好产融结合,仍需要做好很多工作,现有以下几点建议。
(一)以主业为基础并保证战略一致
在开展金融业务初期,传统能源企业应当要十分清楚自身的战略目标及未来公司的走向,在进行自我定位时应当同时考虑企业的实际需求及资源布置状况,一切均需要服从企业战略目标。
(二)做好产融结合经济体的审核工作
在产业资本与金融资本之间设置“障碍”,尽量让实业经营的企业避开金融市场,通过采取建立专门金融机构的方式来进行产融结合工作,由专业的财务公司或金融机构来负责管理各类金融资产。同时加强对采用产融结合模式企业的审核,优先考虑经济实力较强、经营稳定性好、防范风险能力强的企业。
(三)要重视产融文化的协调发展
发展产融结合应当首先要满足市场的运行规律,一切都需符合实业和金融的文化本质规律,要保证二者发展的协调性,遵守相关金融、税收等法律法规的要求,并能够取二者之长,加速二者文化的融合,寻找发展的平衡点。
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