高速公路PPP项目风险分担机制研究

王超俊

（华东交通大学土木与建筑学院 江西南昌 330000）

高速公路PPP项目风险分担机制研究

王超俊

（华东交通大学土木与建筑学院 江西南昌 330000）

高速公路PPP项目的核心问题是风险的合理分担，它关乎着整个PPP项目的成败。为了更好地管理风险，提高PPP项目在高速公路上运用的效率。文章采用Shapley值建模并结合案例分析的方法从PPP项目风险分担的评判准则、建立原则和实施流程等方面建立了一套完整的高速公路PPP项目风险分担机制，旨在为高速公路PPP项目今后的成功实施提供理论依据。

高速公路；PPP项目；Shapley值；风险分担；机制

近年来由于我国快速的经济发展，家庭车辆的拥有量较前几年急剧增加，同时随着物流行业和交通流量的快速发展，人民对高速公路的需求越发迫切。但目前由于政府财政有限，不能够独立承担如此之多的高速公路同时建设所需全部资金，导致高速公路建设发展极为缓慢。PPP(Public-Private-Partenership)模式的引进在解决上述问题上起到了一定的效果，但由于许多项目在风险分担问题上很难达到一致，往往会引起整个项目的失败。为了保障PPP式在高速公路项目中的顺利实施，需要合理的风险分担机制作为指导，这也决定了本文的主要研究内容。

由于PPP模式在是世界范围内的大量运用，许多国外研究者对其风险进行了详细的分析。LoosemoreM(2006)通过项目实践建立了PPP项目的风险分配的原则，通过理论和实践证明了它的意义和重要[1]。MartinusP.Abednego和StephenO.Ogunlana(2006)通过研究总结风险分担是主要是参与主体之间风险相互转移的一种状态，并且无论哪一个项目都有一个合理分担的最优解，从而可以提高项目成功率[2]。我国也在国外的研究基础上对该模式在我国的应用进行了大量的研究，王守清博士(2011)率先总结并提出PPP融资模式的风险分担原则，主要包括以下几个方面：第一风险应由能够控制的一方来承担；第二承担风险和收益应该对等；第三风险承担应该有上限[3]。。

通过对文献的阅读了解，本文将采用Shapley值建模并结合案例分析的方法建立一套完整的高速公路PPP项目风险分担机制。

一、相关概念的界定

（一）PPP模式的含义。PPP(Public-Private-Partnerships)模式，早在20世纪90年代便开始兴起，主要以公共部门与私营企业协作的形式存在，这种方式指的是为了完成一项公共项目政府和私营企业一起协作的一种模式。

（二）风险分担机制。PPP项目的风险分担机制主要是基于PPP项目的实践活动，为了寻找项目中风险分担的一般规律，从而形成一套理性化制度。本文采用Shapley值建模结合案例分析的方法从PPP项目风险分担的评判准则、建立原则和实施流程等方面建立了一套完整的高速公路PPP项目风险分担机制。

二、高速公路PPP项目风险分担机制模型建立

（一）高速公路PPP项目风险分担机制的建立。

1.风险分担原则。当前，在PPP项目中被大部分专家所同意的风险分担原则有：在PPP项目的建设中不应由项目的任何一方去单独承担所有的风险，而应当让项目的所有参与主体去共同承担。任何一类风险的分担，应该考虑分配主体自身对每一类风险的控制能力。风险承担主体不能无限承担风险，应该有个限度，否则会对项目的建设带来影响。在风险分配时，应当将该风险可能带来的收益一并移交给所承担风险的对象。

2.风险分担框架。如何将高速公路PPP项目中所面临的风险，合理的在公共部门和私营企业之间进行分配，以及如何保证参与各方之间合作共赢的目标，这无疑都是对风险分担机制提出更高的要求，对于高速公路PPP项目来说，政府应当独立的承担由自身所造成的全部风险，而私营企业则需承担他所想获益的那部分风险。

对于高速公路PPP项目来说，进行风险分担是一个复杂的过程，一旦出现风险分担不合理，将直接影响整个项目的进度，在风险管理者制定风险分担框架之前，他们所要进行的首要工作便是风险识别，找出所有可能的风险，其次根据风险分担的原则，进行风险分担框架的制定。如图2-1如示。

图2-1 高速公路PPP项目风险分担框架

（二）Shapley值法在高速公路PPP项目中的运用。

1.高速公路PPP项目风险分担中Shapley值法的运用。对于我们所识别出来的风险，大部分能够由各参与方独立承担。但还存在少部分风险法进行分配，这时我们需重点对这部分风险进行系统的分担，本论文采用Shapley值法对这类需共担的风险进行分配，并确定各方风险分担比例。

2.高速公路PPP项目共担风险修正的Shapley值法模型建立。对于Shapley值理论来说，其本身具有很大的局限性，所以本论文在采用Shapley 值这种方法时，在其方法上进行了部分修正，使其可以更加的符合现实项目的运用。

通过对高速公路PPP项目风险中Shapley 值和影响分配的四大因素的详细分析，建立了高速公路PPP项目风险共担模型，如图2-2所示。该模型共分为四个步骤：

图2-2 基于修正的Shapley值高速公路PPP项目共担风险分配模型

第一步，求解高速公路PPP项目的初始Shapley值。

在不考虑高速公路PPP项目中参与方之间个异性时，我们可以得到初始Shapley值为：

其中：S表示S中参与人数；xi(V)表示集体中的参与者i的利益函数；w(s)表示概率；v(S)表示对于不同的S的边际收益及参与者加入系统带来的收益。

第二步，通过问卷调查的形式，可以得到风险因素和各指标的权重。，以及影响因素各指标的权重。

第三步，至于共担风险，主要给定各指标的分数，通指标的权重便可计算风险因素值：

第四步，计算修正的 Shapley值。引入 M1、N1、T1、I1，而且单独命名为风险的承担能力的因子、项目参与程度及收益的因子、风险控制能力的因子、经济地位的因子，。首先，得到因子为风险承担能力的调整利用所得到的初始Shapley值φi，便可以得风险承担能力因素的修正Shapley值

三、实证分析-以奉新（靖安）-高安-樟树高速公路建设工程为例

项目概况：该项目计划向南延伸，预计在沪昆高速一处形成一个相互贯通的立交，这条高速公路主要起连接作用。奉新（靖安）-高安-樟树这条高速公路预计全长修建98公路，采用双向车道，且每一项没两车道，预计投资640000万元。

（一）奉新（靖安）-高安-樟树高速公路建设工程风险识别

投资方在考察本项目经济效益时，针对本项目的风险因素，利用风险检查表法，对项目进行风险识别。如表3-1所示。

表3-1奉新（靖安）-高安-樟树高速公路建设工程存在的风险

（二）奉新（靖安）-高安-樟树高速公路建设工程风险分配方案。通过对奉新（靖安）-高安-樟树高速公路建设工程进行风险识别，找出了该工程中存在的一系列风险，通过风险分配原则进行风险分配方案的制定。

1.政治风险分担。在高速公路项目所面临的政治风险主要是指国家政策的稳定性，公共部门对此类风险更具有能力控制。故该风险相应当由政府单独承担。

2.金融风险分担。高速公路项目金融风险主要有利率和汇率。对于这类风险，政府部门可以通过政策将其进行调整，换句话说政府对该类风险有强有力的控制能力，故该类风险由政府单独承担。

3.不可抗力风险分担。不可抗力风险大多指的是天灾人祸，无论是政府还是私营企业对该类风险都是束手无策，不能够去控制，所有对于此类风险双方只能共担。

4.建设风险分担。项目建设风险主要是指在建设过程中发生的一系列问题，对于这类风险来说，私营企业比政府更为有经验很能力，能够更好的去控制其发生的可能性，故该风险由私营企业独立承担。

5.运营风险分担。对于这类风险，只出现在运营阶段，而此阶段只有私营企业对其进行操作，故很明显该类风险应该有私营企业单独承担。

6.市场风险分担。对于该类风险，主要的影响因素就是车流量，对于这一风险无论是政府还是私营企业都是不可控制的，该风险是否发生也不受人为控制，故政府和私营企业对该风险都没有良好的控制能力，所有该风险应由双方共同承担。

7.技术风险分担。对于该风险来说主要在施工或设计时才会出现，而这两阶段都是在私营企业控制下完成的，并且相对于政府来说私营企业更为有经验和控制能力，故该风险由私营企业独立承担。

综上所诉：政治风险、金融风险由政府单独承担。建设风险、运营风险、技术风险由私营部门单独承担。不可抗力风险和市场风险由政府和私营部门共同承担。

（三）采用Shapley值法对共担风险进行分配。根据文献阅读和相关数据的收集整理，我们可以做出如下假设，对于该案例我们假设不可抗力和市场风险发生且不做任何处理将对项目分别造成的损失为a万元和b万元，若由政府部门单独承担并采取一定的预防措施可减少50%和60%的损失，若由私营企业单独承担并采取一定的预防措施可减少60%和50%的损失，若由政府和私营企业共同承担并采取一定的预防措施均可降低70%的损失。由此本文针对不可抗力风险和市场风险进行分配，步骤如下：

1.计算公私双方的初始Shapley值：

不可抗力风险Shapley 值计算分别如下所示：

高速公路PPP项目政府部门：

高速公路PPP项目私营企业：

市场风险Shapley 值计算分别如下所示：

高速公路PPP项目政府部门：

高速公路PPP项目私营企业：

2.根据专家打分法确定各风险因素的权重。如下表3-2所示。

表3-2 各风险因素的权重与得分（采用0-4评分法）

由此可以根据公式计算得出风险承担能力、参与项目程度、风险控制能力、经济地位的得分。风险承担能力得分：

同理：参与项目程度：N=1.7、风险控制能力：T=4、经济地位：I=2.63。

最后可以根据公式计算得出风险承担能力、参与项目程度、风险控制能力、经济地位的权重。风险承担能力权重：

同理：参与项目程度：N1=0.15、风险控制能力：T1=0.35、经济地位：I1=0.23。

3.对风险分配影响因素进行修正。通过对专家发放问卷调查表，来确定分配的指标权重。如下表3-3所示。

表3-3 确定分配指标权重的问卷调查表

通过计算，分别求出政府部门和私营企业的：1)风险承担能力；2)参与项目程度；3)风险控制能力；4)经济地位等的百分比。

针对不可抗力风险：

参与项目程度：N1=0.45；风险控制能力：T1=0.5

经济地位：I1=0.54

私营企业：风险承担能力：M2=0.54；参与项目程度：N2=0.55

风险控制能力：T2=0.5；经济地位：I2=0.46

同理，通过相同的方法，便能获得参与项目程度的Shapley修正值：风险控制能力的Shapley值修正为经济地位的Shapley值修正为

4.计算最终Shapley修正值。

综上所述，经计算得出高速公路PPP项目不可抗力风险，政府部门和私营企业风险分配比例分别为42%和58%。同理，可以得出高速公路PPP项目市场风险，政府部门和私营企业风险分配比例分别为53%和47%。

四、结论

本文提出PPP项目风险分担机制的评判标准，分担假定，分担原则和分担流程，对关键问题进行深入分析，最终建立较为完善的PPP项目风险分担机制，为公共部门和私营企业合理分担风险提供指导和帮助。

本文的研究还存在许多不足，尽管高速公路PPP项目风险分担的关键问题在文中已经提出，但受到文献和相关因素的限制没有进行详细分析。在以后的研究中，笔者将继续收集有关资料，对相关项目进行实际调研，理论与实际相结合，对以上问题的解决办法提出自己的见解。

[1]Patrick T I Lam.A sectoral review of risks associated with major infrastructure projects[J].International Journal of Project Management,1999,17(2):77-87.

[2]JonathanP.Doh,Ravi Raamurti.Reassessing Risk in Developing Country Infrastructure[J].Long Range Planning,2003,36(4):337-353.

[3]Martinus P.Abednego,Stephen O.Ogunlana.Good project governance for proper risk allocation in public-private partnership in Indonesia[J].International Journal of Project Management,2006(24):622-634.

[4]Jonathan P.Doh,Ravi Ramamurti.Reassessing Risk in developing Country lnfrastrueture[J].Long Range Planning,2003,36:337-353.

[5]柯永建,王守清.特许经营项目融资（PPP）&风险分担管理[M].北京:清华大学出版社,2011.

[6]王雪青,喻刚,邴兴国.PPP项目融资模式风险分担研究[J].软科学,2007.

[7]张秋菊.基础设施项目PPP模式的风险分担研究[D].重庆大学,2011.

[8]李强.高速公路工程建设项目风险管理研究[D].山东:山东大学,2007.

Study on Risk Sharing Mechanism of Expressway PPP Project

Wang Chaojun
(East China Jiaotong University Department of Civil and Architecture School,Nanchang,Jiangxi 330000)

Highway PPP projects is the core issue of the reasonable share of the risk,it's about the success or failure of the PPP project.In order to better manage risk,improve the efficiency of using PPP project in highway.Based on the Shapley value model and combined with the method of case analysis from the PPP project risk allocation principles of establishing evaluation criterion,and the implementation process,etc set up a complete set of highway PPP project risk sharing mechanism,aimed at the highway PPP project provides the theory basis for successful implementation in the future.

highway;the PPP project;Shapley value;risk sharing;mechanism

F407.9

A

2095-0438（2017）12-0140-06

2017-05-28

王超俊（1990-），男，江西吉安人，华东交通大学土木与建筑学院硕士研究生，研究方向：项目管理方向。

国家自然科学基金项目（项目编号：51048010）。

[责任编辑 郑丽娟]