美克股份财务报告分析

文/曹洋 居珊，青岛理工大学（临沂）

美克股份财务报告分析

文/曹洋 居珊，青岛理工大学（临沂）

本文以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方法为依据，主要通过比较分析法和比率分析法等方法来分析美克家具股份有限公司2011年到2013年的财务数据，探求近年来财务指标变化趋势和原因。最后根据分析得出了自己的结论并提出自己的财务策略建议。

美克股份；财务报表分析；财务策略

1 研究背景

家具是人们的必需消费品，这个前提条件为行业定义了一个很大的市场。家具行业也是历史非常悠久的行业，它伴随着人们的衣食住行基本需要，并随着人们生活水平的提高而不断发展。近年来，中国家具行业呈现出崭新的活力和面貌。作为全球家具生产中心，早在2006年中国家具产业产值已跃居世界第一位，全球家具贸易总量的五分之一由中国完成。中国在世界家具产业和贸易领域的作用日趋重要，中国日益成为全球家具的制造中心。

2 美克股份概况：

①经营成果 单位：元项目 2011年度 2012年度 2013年度收入 2,560,672,989.50 2,631,062,607.40 2,675,159,308.56净利润 196,391,356.57 20,710,181.92 172,008,381.12

收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。从上表可以看出，在近三年以来，美克股份的市场份额都不断扩大的而且保持基本的平稳。这说明该企业的经营状况没有出现大的波动。

利润是企业经营成果的体现，也反应一定的行业状况，从上表可以看出，12年该公司的净利润比较其他年份少的很多，这是因为该公司在12年进行了战略的特别是战略的调整，在调整期由于营业成本的大幅增加使得净利润减少。在13年时，战略调整基本结束，故净利反弹到11年的水平相当。

②财务状况

项目 2011年度 2012年度 2013年度总资产 3,690,721,409.75 3,767,893,438.92 3,774,579,209.37净资产 2,480,534,360.55 2,510,286,787.33 2,707,756,318.06

从上表可以看出，在近三年的时间里，12年的总资产增长比较迅速，13年只有略微的

增长，这是由于企业负债更多的原因。

从上表可以看出，与总资产形成差别，12年的净资产没有很大的增加，然而13年的净资产增加比较多，这充分说明了企业12年的负债增长比较快，也说明了12年的战略调整有效果，使得13年的净资产增加较多。

3 美克股份盈利能力分析：

3.1 财务指标

项目 2011年度 2012年度 2013年度销售净利润率 7.67% 0.79% 6.43%总资产收益率 0.69 0.70 0.71权益乘数 1.49 1.50 1.39净资产收益率 7.89 0.83 6.35

销售利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标，在12年的时候由于战略转型使得成本上涨，从而公司的销售净利润很低，甚至低于1%。公司的销售净利润率保持在比较低的状态下，主要是又有企业的经营模式的原因，企业很大一部分业是零售，而在零售时有大量的固定资产，从而使得销售净利润比较低。

总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。在图表中可以看出，企业的总资产周转率近三年都在增加，然而总资产周转率仍然比较低，还是由于有比较多的固定资产。

权益乘数表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大。在近三年的时间里，美克股份的权益乘数一直比较小，在13年进一步变小。这说明公司没有借很多的负债，主要运用自有资产进行经营，企业采取的是稳健经营策略，经营过程中风险比较少。

净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。美克国际公司在12年由于战略转移的使成本比较高，从而12年的净资产收益率比较低。这三年来公司的净资产收益率总是小于8%,这说明企业经营状况一般，没有很好的利用资源。

3.2 分析结论

根据以上的内容以及杜邦模型的分析，公司净资产收益率较低的原因是公司总资产销售净利润率较低，总资产周转率较低以及权益乘数比较低。销售净利润率较低，总资产周转率较低代表了公司较低的营运杠杆，这样主要固定资产在资产中的占比比较高，导致固定资产没有充分的利用。企业的财务杠杆也是比较小，没有较好的利用债务来扩大规模，增加总资产收益率。

4 美克股份财务策略：

给予以上的分析报表分析，给出以下的财务策略建议。

（1）适当提高企业的销售利润率。根据杜邦模型分析美克股份的销售利润率比较低，导致净资产收益率也比较低，提高销售利润率主要有两种方式，即适当提高产品的价格或降低产品的成本。

（2）增加企业的总资产周转率。净资产收益率比较低的一部分原因是企业的总资产周转率比较低，那么应该增加产品的销售收入，作为企业应该利用市场营销手段增加产品的销售，以提高收入。

（3）适当增加负债。在杠杆比率以及资产负债率中我们可以看出，企业经营主要采用的是自由资产，负债比率一直是比较低，企业为了获得较好的净资产收益率可以适当的增加负债。、

（4）适当的降低存货。企业的存货周转率比较低，主要是企业的存货比较多，这里有一部分是由于公司的业务原因。但是企业还是应该尽量的降低存货，使得存货周转率增大，提高企业的运营能力。

（5）调整企业的资产结构。企业的流动比率比较低，特别是速冻比率从而使得企业的短期偿债能力比较若，反而由于固定资产比较充足，企业的长期偿债能力有比较好。因此，要尽量的调整企业的资产结构，将一部分固定资产转化为流动资产，这样提高了企业的短期偿债能力，有没有降低长期偿债能力。