企业利润质量现金流量分析法探析

蓝鸿飞

摘要：文章主要探讨在现行现金流量表条件下，利用现金流量表分析方法对企业的利润质量进行评价分析，对现行现金流量表分析法做进一步的修正和分析，从多方面去理解和分析指标的应用含义，从而使信息使用者能够较为全面的对企业利润质量做出评价，对企业未来的盈利能力、资产运用能力、成本控制能力、行业地位等做出评判。

关键词：利润；利润质量分析；现金流量分析方法；现金流

一、利润、利润质量分析及方法的含义

（一）利润定义及表达

营业利润是指企业营业收入减营业成本等项目，加上公允价值变动收益、投资收益后的金额。利润计算公式表示如下：

营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益

利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出

净利润=利润总额-所得税费用

（二）利润质量分析

投资者对企业报告利润的来源进行研究，以确定账面利润中究竟有多少可以作为判断企业盈利能力的依据。这种研究和评价被称为企业利润质量分析

（三）现金流量分析法

实践工作中把企业利润质量的方法归纳为四种，主要是：不良资产剔除法、关联交易剔除法、异常利润剔除法、现金流量分析法。因为现金流量在整个企业经营过程中处于最重要地位，在实际工作中，大部分均用现金流量分析法对企业的利润质量进行分析。

现金流量分析法就是将经营活动、投资活动产生的现金流量以及现金净流量分别与主营业务利润、投资收益和净利润进行比较分析，以判断企业的利润质量。一般而言，没有现金净流量的利润，其质量是不可靠的。

二、企业利润与现金流量的关系

会计利润是以权责发生制为基础的，商品销售一经符合会计收入确认条件，无论现金收到已否都会在会计上计为收入，并由此可能产生的利润。现金流量表的现金流量是按收付实现制为基础确认的。

利润质量现金流量分析法是以现金流量为基础，伴随着现金流入的利润质量更高也更可信，现金流是企业健康正常运行的基础。从利润与现金流量的相关度进行分析，可以有效检验企业的利润质量，没有现金流量支撑的利润不是真正意义上的利润。在现金流量表中，经营活动产生的现金流量最重要，它反映了企业利润形成是否有充足的现金流量支撑，会计报表的使用者也据此对企业的利润质量做出基本判断。通常用盈利经营现金保障倍数（或称为盈利现金比率）来评价利润的质量。

盈利经营现金保障倍数=经营活动产生的现金净流量÷净利润

该指标反映的是：会计利润与现金流量的匹配程度，1个单位会计利润实现带来多大的现金净流量。客观上防范人为操纵利润，会计信息使用者能够以现金流量作为基础对企业利润质量进行客观的判断分析。一般认为，该指标的数值越高，说明企业利润与现金流量的相关度越高，利润的质量也就越高。

三、现行现金流量分析法的应用

本文主要探讨在现行现金流量分析法下，以宝钢股份2016年的年度财务报告作为案例进行利润质量分析评价。

（一）2016年年度财务报告相关资料

1. 合并现金流量表摘录（经营活动产生的现金流量部分，单位：元）

（1）经营活动现金流入小计：222，945， 302，073.12

（2）经营活动现金流出小计：206，572， 761，746.41

（3）经营活动产生的现金流量净额：16，372，540，326.71

2. 合并利润表摘录（单位：元）

（1）财务费用：2，185，972，165.16

（2）投资收益：1，377，077，070.87

（3）营业利润：11，595，256，513.63

（4）营业外收支净额：-75，428，371.17

（5）净利润：9，205，298，437.67

（二）计算分析

宝钢股份2016年的盈利经营现金保障倍数：

盈利经营现金保障倍数=经营活动产生的现金净流量÷净利润=1.78

该指标反映，宝钢股份2016年实现1单位的净利润就有1.78个单位的净现金流入作为保障，盈利经营现金保障倍数大于1，资金储备较好，信息使用者可据此判断，宝钢股份的利润质量应该较好。

四、现金流量分析法的修正和分析

（一）计算公式的修正

根据现金流量表和利润表所包含的内容來看，该公式的分子（净利润）与分母（经营活动产生的现金净流量）数据缺乏可比性，两者内涵不完全相同。在实际应用中，内容的差异大，则会影响计算指标的真实性、客观性，影响报告使用者的判断。

利润表：净利润的计算包括了营业外收支净额、财务费用和投资收益作为加减项列示。

现金流量表：企业偿付利息支付的现金属于筹资活动项目，取得投资收益所收到的现金属于投资活动项目。

因此，在使用该公式时，必须对净利润进行相应的调整。所得税费用为国家的强制性项目，暂不考虑。

调整后净利润=净利润±营业外收支净额±财务费用±投资收益

调整后盈利经营现金保障倍数=经营活动产生的现金净流量÷调整后的净利润

宝钢公司2016年的调整后盈利经营现金保障倍数计算：

调整后盈利经营现金保障倍数=16，372，540，326.71÷（9，205，298，437.67+75，428，371.17+2，185，972，165.16-1，377，077，070.87）=1.62

即宝钢股份实现1单位的营业利润，有1.62单位的现金净流入作为保障。该指标大于1，说明保障程度比较高，利润质量比较好；数据的趋同性使得指标结果所反映的经济内涵更加真实。endprint

（二）利润质量与现金效率关系分析

1. 指标计算

在指标计算公式中，我们可以用经营活动现金流入、流出和现金流（即，经营现金流入流出二者绝对值之和）代替经营现金净流入，从分项和整体上把握利润和现金流的关系。

2016年宝钢股份经营活动现金流入小计=222，945，302，073.12。

2016年宝钢股份经营活动现金流出小计=206，572，761，746.41。

2016年寶钢股份经营活动现金流=429，518，063，819.53。

调整后盈利经营现金流入保障倍数=222，945，302，073.12÷10，089，621，903.13=22.09。

调整后盈利经营现金流出保障倍数=206，572，761，746.41÷10，089，621，903.13=20.47。

调整后盈利经营现金流量保障倍数=429，518，063，819.53÷10，089，621，903.13=42.58。

三项指标反映的是：宝钢股份在2016年每实现1单位的利润必须需要22.09个现金流入单位、20.47个现金流出和42.58单位的现金流作为保障。

2. 利润质量和现金效率关系分析

宝钢股份2016年现金流量（流入流出）保障倍数，体现出宝钢股份现金收付有很强的能力，利润保障程度非常高，利润质量较好；企业现金资产储备丰富，资金雄厚，资产运作比较流畅，现金管理能力非常强。同样的，现金资产必须保持有充分的流动性，现金的流入流出均要保持大体上的平衡关系，既不能入不敷出，也不能资源闲置，现金资产必须严格管理，才能保证高质量利润的实现。

从另一方面，除去社会综合效益不考虑，要实现1个单位的利润需要42.58倍的现金流作保障，经营现金利润率是2.35%，100个现金流产生2.35个单位的利润，较人民银行2016年1年期存款利率1.5%要高出0.85%，反映了当年宝钢股份现金利润率高于社会最低资本成本，充分利用了企业资产资源，提高生产效率，在售价不变的情况下，成本得到良好的控制。

五、结论

在现金流量分析法下，我们通过现金流和净利润的内容趋同及其分项计算分析，经营现金流的保障倍数更能直观真实的反映出企业的经营成果质量，体现企业的盈利能力。能够满足会计信息使用者从利润质量和现金效率两个方面把握企业的基本经营状况，对企业未来的持续经营能力、扩大再生产能力做出比较客观的判断。

现金流的引进，提高企业资金运作的大局观和整体观，在保持有较高的现金流保障和实现高质量利润的同时，必须提高现金的使用效率，加速现金的周转速度，企业才能创造出更多的利润；保持现金流入流出的大体平衡，企业的生产经营活动才能稳定。以同期人民银行定期存款利率作为本企业的现金利润率的参考值，则可以充分了解企业的资金使用情况；以同业平均现金利润率作为比较，则可以定位本企业在同业中生产经营所处的地位。

参考文献：

[1]企业会计准则编审委员会.企业会计准则[Z].2015.

[2]企业会计准则编审委员会.企业会计准则案例讲解[Z].2015.

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[6]贾榕泉.利润质量评价方法研究——上市公司利润质量研究[J].山东省农业管理干部学院学报，2009（23）.

[7]上海证券交易所.宝山钢铁股份有限公司2016年年度报告[R].2017.

（作者单位：南宁铁路局办公室）endprint