EVA绩效评价研究

2017-05-30 18:39刘兴汉刘蓉
中国商论 2017年25期
关键词:有效性

刘兴汉 刘蓉

摘 要:传统财务评价模式下对股东的投资回报没有直接通过资本成本进行体现,高速的经济发展速度使EVA模式越来越成为企业经营管理以及企业价值进行绩效评价的重要方法。EVA评价体系于2001年传入我国,目前我国对于EVA的研究集中体现在EVA的概念、计算方法、应用及局限性等方面,不同的绩效评价方法适用于各自相适应的公司架构之中。本文在借鉴前人经验的基础上,运用针对绩效考核的EVA的方法,通过不同绩效评价方法的比较与选择,总结出适合创业板上市类科技公司管理本公司的绩效评价方法。

关键词:EVA 传统绩效评价 有效性

中图分类号:F275 文献标识码:A 文章编号:2096-0298(2017)09(a)-188-02

虽然我国也有不少企业开始运用EVA进行绩效考核,但我国处于会计信息真实性以及EVA会计调整复杂的环境中,效果不尽如人意,导致EVA无法在中国市场内有效推进。直到今天,我国传统的财务评价模式仍是我国主要的评价模式。随着我国的经济市场逐渐进入正轨以及公司考核体制逐步完善,投资者以及公司管理者也认识到所有者权益是作为资本成本中的一项重要指标。投资者所投资的回报作为该指标的一项计算,用数字直接表示了属于投资者的投资回报。经济的不断发展促使人们对企业经营目标认识的转变,因此,使用EVA模式成为投资者对企业经营管理以及企业价值的重要考核标准。

1 EVA的理论基础

1.1 EVA的含义及计算方法

EVA(Economic Value Added),即经济增加值法,指一个公司的资本收益减去资本成本后的余额,是税后净营业利润去除企业的资本成本(包含权益资本成本和再无资本成本),即减去投入资本的成本后的剩余收益。

EVA的基本计算公式:EVA=税后净营业利润-资本×加权资本成本率

1.2 EVA的相关财务指标的说明

EVA的相关财务指标包括:(1)税后净营业利润,指将公司扣除在计算出净利润的时候将资产折旧、无形资产摊销等非现金支付的金额加上把各种运营时投资的资本扣除,其公式为:税后净营业利润= 销售额 - 营运费用 - 税收。

(2)资本成本,是指企业为了取得各种资本而实际付出的各种对应的代价,如:出售债券时需要支付的债券利息以及出售各类股票时给投资者发放的各种股利等。

(3)资本总额,是指企业各种投资主体注册的全部资本金;

(4)加权平均资本成本,各种资产在企业中所占的比重权数,公式为:WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc)。

2 主要绩效评价研究方法

目前在我国公司考核体系中大部分运用传统的财务绩效考核方法(基于财务数据之上对公司各项能力进行评价)。随着我国经济体制发展,企业管理的重要性被少量的企业意识到,并开始慢慢从传统的财务绩效评价方法转移到多元化的平衡计分卡评价方法、数据包络分析法以及经济增加值。

2.1 综合绩效评价方法

平衡计分卡评价方法:平衡计分卡主要通过图表、卡片和表格的组合来实现战略规划。平衡计分卡着重从以下三个方面的相结合与平衡联系入手:常规财务与非财务、企业远期目标与企业近期目标、公司企业内部因素及其外部环境。

数据包络分析法:是数据包络分析的简称,是一种基于相对效率的效率评价方法。其原理因为具有众多的数据输入与数据输出的单位,故此需要合理有效模型进行验证与比对,一般情况下是选择比较基础的线性回归模型来进行比对。故此种方法一般被用于评价具有相同的各种单位之间各个成员的有效性。

2.2 传统的绩效评价方法

(1)传统的绩效评价方法是基于公司披露出来已统计完全正确的财务报表及其附注,采用横向与纵向的数据指标比对的方法,进行详细的数字上的分析。其主要针对于以下四个方面进行:企业对债务的清偿能力、企业经营的获利能力、企业经营对资产的管理利用能力以及企业在长远发展路上的长期发展能力,见表1。

(2)杜邦分析作为传统的纯财务分析是其中一个非常综合而且又占有一席之地的方法,主要是从公司企业在经营管理中的盈利方面以及资产权益方面入手。依托各自方面所含的指标进行整合分析,同时根据每个指标之间的相互联系的关系对各个指标的变动惊醒有力的分析与找出问题的所在。

3 不同绩效评价方法的比较与选择

根据每种方法的不同之处,我们可以通过对比不同模式之间的适用性来确定符合初创型科技类公司的评价方法。

3.1 平衡卡计分卡

优点:相对于有利于长期的评估;统一企业的整个战略,与企业目标高度一致;有利于各级职工对企业战略目标的理解和沟通;可以让员工团结起来一起为企业发展努力。

缺点:范圍小,只有拥有明确的组织战略的企业才能进行平衡计分卡的实施;针对非财务因素很难将科学的方法用一种方法与财务相关指标或者是数据进行系统的深入的分析;该方法中所需要的各种数据庞大,涵盖海量需要比对的各种指标,同时各种指标之间在数据与逻辑上并无过多明显的联系,很难对其进行有条理的分析。

3.2 DEA

优点:针对于产出量大的企业,该方法可以直接用于处理且不必构建生产函数;其计量单位具有独立性,不会影响DEA的评估极其结果。核定的权重在DEA中往往是客观独立存在的不被主观因素影响;并且是由数学计算得出的。

缺点:DEA只是评估相对效率,不是绝对数值;并不能完全代替传统评估方法。

3.3 传统绩效评价

优点:数据来源真实,各项指标计算简便,分析思路大体一致,部分指标受主观因素影响较小。该方法可以使用各行各业上至千亿规模的集团公司,下至个体商户都可以利用该方法进行分析评判;便于横向比较,因为每个企业行业计算的方法都是一定的,该传统方法便可以以此来进行每个企业之间的对比以此发现每个企业的优缺点是什么。

缺点:如果会计准则选择不同或者公司内部财务制度计算不同均有可能影响最后的评判;一般的会计数据指标只是从公司管理者管理公司的角度出发,是作为管理公司日常财务的辅助工具,但是对于各类公司的所有者以及债权人等,几乎没有有效且直观可以反映的指标或者是数据。

3.4 EVA绩效评价

优点:将股权成本纳入到考核范围内;能直观的体现股东财富的变化;实施过程简单,仅需要在报表上将数据找出并计算便可以得出;在现实环境下EVA可以运用到一些中小型投资企业中,不需要进行过于复杂的步骤以及财务分析;排除主观因素的干扰,在进行计算式数据均是从报表以及现实数据中得出,人为修改的可能性不大。

缺点:EVA的计算结果需要通过若干项目的调整得出,其调整项目达200多项,并且不同规模不同行业的公司,对于所调整项目的选择、调整方法和调整幅度等都会存在一定的差异。此外,难以准确估测出资本成本,其中股权资本最难确定。这些都加大了EVA计算的复杂性和困难性。

综上,在公司进行财务绩效评价时EVA在众多评价方法中对于初创型公司投资人来说是比较符合考核初创型公司整体需求的,不会过于复杂,也能够在一定程度上符合公司投资者以及债权人的需求。

4 研究结论

伴随着我国科技类公司的逐渐增多,科技类投资领域投资力度的不断加大,上市公司的目标从资金流入转变成对公司价值的逐步提升,这个因素对于上市企业的要求是十分严格的。面对世界整体经济的快速发展,传统的绩效评价体系已经逐步落后于其发展速度。因此,企业要想更好的发展,为投资者创造投资回报,就需要根据自身需要去选择一套更加适合企业发展结构的评价体系。本文通过分析得出在创业板上的科技类公司中,EVA可以作为考研公司价值增长值的一个重要指标,即EVA数值越大说明该时期内公司的价值增加值越大,公司企业的经营状况更令投资人满意。但EVA体系也存在一定的缺陷,即通过相关财务数据作为评价依据易出现人为操作的现象。因此,为了上市企业的长期可持续发展,还需要不断的完善EVA评价体系,使之为企业的增值和增加股东财富作出更加有效的评估,促使企业呈良好态势发展。

参考文献

[1] 劉传侦.EVA及其在企业经营业绩评价中的应用[J].商业会计,2013(7).

[2] 闫晓慧.EVA平衡计分卡:EVA作用于业绩评价体系的探索[J].特区经济,2015(4).

[3] FarzadFarslo,JoeDegel,JullaDegner. Economic ValueAddedandStockReturns[J].The Financier,2000(7).

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