生命周期视角下煤炭企业现金流量管理研究

（山东商业职业技术学院会计学院 山东济南250103）

众所周知，生物体都会经历一个从出生、成长、成熟、衰老到死亡的生命历程，企业的生命周期同生物体的生命周期一样也经历着从初创期、成长期、成熟期到衰退期。企业在不同的生命周期阶段，企业的行为模式有所不同，其现金流量的特征也不一样。企业应当按照不同的生命周期阶段对企业的现金流量采用不同的管理模式，只有这样才能降低企业的财务风险，提高企业的资金利用效率。

一、生命周期理论概述

所谓生命周期，是指生物体从出生到死亡的整个过程。学者们很早就开始对生命周期理论进行研究，并把这一理论运用于经济领域，把企业看作一个生物体，研究企业从组建创办到灭亡的过程，形成了对企业生命周期的研究。1959年美国学者马森·海尔瑞第一次提出了可以用生物学中的“生命周期”观点来看待企业，他认为企业的发展也符合生物学中的成长曲线。1972年美国哈佛大学教授拉芮·格雷纳在《组织成长的演变和变革》一文中首次提出了企业生命周期概念，并把企业的生命周期分为五个阶段。此后，各领域的学者和企业研究者围绕企业生命周期进行了广泛的探讨和深入研究。企业生命周期理论经过长时间的丰富发展，已经成为现代管理理论中的一个重要组成部分，也是企业战略管理理论众多派别中的一个重要分支，许多企业在这一理论指导下进行实践并取得了成功。

企业生命周期理论认为，企业存在生命周期现象而且企业在生命周期的各阶段都遵循着大体相同的规律。到目前为止已经有20余种有关企业生命周期阶段的模型，大多数模型都把企业的生命周期简单划分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。企业在不同的生命周期阶段所要实现的目标、关注的重点内容以及面临的风险都不同。通过企业生命周期理论认识企业生命周期的规律，识别企业生命周期各阶段的特征和可能出现的问题，从而避免问题的出现或尽量减少问题，使企业实现可持续健康的发展。

二、现金流量管理的重要性

企业的日常经营活动本质上就是一个从现金到物质，又由物质到现金的循环往复的过程。现金是企业生产经营活动中最重要的资产之一，它贯穿于企业生产经营活动的全过程，其充足性及有效性将最终影响到企业的生存、发展。现金流如同企业的“血脉”，只有企业的现金流保持运行通畅，企业才能获得持续、稳定的发展。在现代企业中最能反映企业本质的是现金流量，企业的现金流量状况更能反映出企业的价值和持续经营能力，企业在经营中的威胁主要是不能收支相抵，不能偿还到期债务，所以决定企业兴衰的直接原因在于企业的现金流量而不在于企业的利润。因此，现金流量与企业的生存、发展、壮大是息息相关的，是企业财务管理的核心，必须对企业现金流量加强管理。

三、基于生命周期理论的煤炭企业现金流量特点分析

煤炭是我国主要的能源和燃料，对企业的生产经营和人们的日常生活都起到了至关重要的作用。煤炭企业要在市场中站稳脚跟，必须抓住现金流量管理这个中心，采取行之有效的管理和控制措施，疏通资金流转环节，才能提高煤炭企业经济效益。

（一）煤炭企业的生命周期特点

企业的发展如同生物体一样，也要经历生老病死的过程。不同性质的企业，它们的生命周期是不同的。煤炭企业的生命周期也有其自身的特点，煤炭企业的发展一般要经历勘探、选择矿区、基本建设、生产经营、成熟、衰亡等这一周期过程，其所对应的时间跨度就是煤炭企业的生命周期，即投入期、成长期、成熟期、衰退期。

（二）不同生命周期阶段煤炭企业现金流量的特征

1.投入期。在这一时期，煤炭企业的主要工作是资源勘探设计、矿井设计和建设等基础设施建设以及购置厂房和办公用房、机器设备等生产经营所需的固定资产，而且产品要投入人力、物力在市场上进行推广，因此在本阶段一般煤炭企业不能创造价值，却需要大量的资金投入。该时期经营活动现金净流量为负数，投资活动净现金流量小于零，且表现为较大的负数。同时，在该时期为了维持正常的经营和投资活动，煤炭企业必须有大量的资金，因而筹资活动的现金流量主要是现金流入，筹资活动净现金流量为正数。

2.成长期。煤炭企业在这一阶段，购置的厂房和办公用房、机器设备等固定资产开始投入使用，煤炭生产量不断上升，生产能力比较稳定。煤炭产品打入了市场，并有了相对稳定的客户，销售收入增加，在市场中占据了一定的位置。因此，在该时期经营活动的现金净流量表现为正数。此时，煤炭企业为了扩大生产规模会加大在固定资产上的投资，投资活动产生的现金流出量非常大，而现金流入量非常小，投资活动现金净流量为负数。投资活动所需的大量资金还是要通过筹资活动来解决，筹资活动在这一阶段的现金流量也主要是现金流入量，而且在这一时期筹资活动现金流入量可以通过权益性融资或举债获取，筹资活动现金净流量为正数。

3.成熟期。进入成熟期的煤炭企业，客户比较稳定，已经占据了稳定的市场份额，销售收入比较稳定，利润也在不断增加。因此，经营活动的现金净流量将在此阶段达到历史上最高的水平。在该时期煤炭企业的生产规模稳定，不需要再购置新的固定资产，而且以前期间的投资在该期间也可能到期收回，因此投资活动的现金净流量为正数。同时，在这个阶段煤炭企业不再需要大量的筹集资金，面临的问题是安排偿还债务本金，或分配利润与发放现金股利，因此筹资活动的现金净流量将首次表现为负数。

4.衰退期。进入衰退期的煤炭企业，由于煤炭开采量已经接近枯竭，生产能力显著降低，矿井设施、机器设备老化和技术贬值，导致产量下降，销售量走低，市场份额逐步缩减，市场竞争力降低，利润减少，由此企业步入消亡阶段。因此，煤炭企业的经营活动现金净流量为负数，投资活动现金流量也比较少，在该时期筹集资金是非常困难的，企业筹资活动净现金流量为负数。

四、煤炭企业不同生命周期阶段现金流量管理建议

煤炭企业应当根据其自身所处的生命周期的不同阶段匹配不同的现金流量管理策略。

（一）投入期现金流量管理策略

在投入期，煤炭企业对资金的需求很大，急需筹集大量资金，煤炭企业在该时期适宜采取权益筹资战略，建立牢固的财务基础，以保证企业的生存和未来的成长。该时期经营活动现金流出量大于现金流入量，投资活动现金流出量巨大，因此煤炭企业的现金流量管理策略应以稳健为主，在积极筹措资金的同时应当对现金流出进行严格的控制，保障企业有充足的现金，防止断流。

（二）成长期现金流量管理策略

在成长期，一方面，煤炭企业为了实现快速的发展，不断增加在营运资金和固定资产购置上的现金投入，使得煤炭企业的现金需求激增；但另一方面，煤炭企业在这一时期各方面发展情况良好，已经有销售收入的流入，而且此时良好的企业发展前景使企业有能力、有机会进行债权性、股权性投资。这个阶段煤炭企业的核心问题不再集中在筹集资金上，而是应该把正确处理好企业规模扩张与现金流量增长之间的矛盾作为该阶段的核心问题。

（三）成熟期现金流量管理策略

在这一阶段，经营活动现金净流量达到历史最高水平，前期的投资在本期也有可能收回，筹资活动现金净流量将首次出现负数。所以在本阶段要处理好各项活动的现金流，尽量将企业的成熟期延长，关注企业自由现金流量的管理，实现自由现金流量的最大化。

（四）衰退期现金流量管理策略

在衰退期，煤炭企业一般会面临资源枯竭、市场低迷、成本加大等问题，从而可能出现企业的现金流量断流，导致企业供血不足而破产。因此，在该阶段煤炭企业现金流量管理的重点应该放在收回旧的投资、预测新投资现金流。

五、结语

本文在阐述企业生命周期理论和现金流量管理的重要性的基础上，对煤炭企业生命周期所处阶段进行划分，将煤炭企业的生命周期分为投入期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。对各个生命周期阶段的经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量进行分析，期望煤炭企业能够结合不同生命周期阶段各自的现金流量特点对现金流量进行合理的管理，提高煤炭企业的资金利用效率。同时，通过对煤炭企业现金流量的分析，可以使财务报表使用者合理判断企业正处在生命周期的哪个阶段，从而有助于财务报表使用者做出正确的决策。