解读现金流量表

【摘要】仅根据资产负债表、利润表判断企业的财务状况和经营得失并不能满足财务报表使用者对资金流转的信息需求，而现金流量表正好可以彌补这方面的不足，其能反映企业资金流入和流出之间的关系，从而分析企业资金流转状况和流动性，进而使企业保持良好的财务状况，获取合理的利润。本文试图对现金流量表进行相关解读。

【关键词】现金流量表  利润

现金流量表可以综合反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出信息，是企业财务分析的重要组成部分，对投资人、债权人和企业管理当局而言都具有重要意义，他们关注企业的现金流量表结构、各类现金的流入和流出情况、不涉及现金流量的相关事项等，更极其看重企业自身的“造血机制”—经营活动的现金流量的状况。

一、现金流量质量与经营质量分析

从经营活动产生的现金流量来看，若其现金净流量小于零，则意味着经营过程的现金流转存在一定问题，经营会“入不敷出”;若其现金净流量等于零，或者现金净流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本，则意味着经营过程中的现金“收支平衡”，从短期看尚可维持企业运营;但从长期来看对企业发展不利;若其现金净流量大于零且恰能补偿当期的非现付成本，则说明企业能在现金流转上能维持“简单再生产”;若其现金净流量大于零并在补偿当期的非现付成本后还有剩余，则意味着经营活动产生的现金净流量将会对企业投资发展做出贡献。

从投资活动产生的现金流量来看，若其现金净流量小于零，则意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”，需要关注企业投资支出的合理性和投资收益的实现状况;若其现金净流量大于或等于零，则需关注企业长期资产的处置或变现、投资收益的实现以及投资支出过少的可能原因，分析企业是否因为陷入资金困境而变现。

从筹资活动产生的现金流量来看，若其现金净流量大于零，需要关注筹资活动与投资活动及经营规划是否协调;若其现金净流量小于零，则需关注企业是否面临偿还债务的压力同时又缺乏新的筹资渠道，以及企业是否尚无新的投资发展机会等。

企业经营业绩的质量主要取决于“净利润+固定资产折旧”与“经营活动产生的现金净流量”之间的关系，如果前者远大于后者，则说明本期的经营业绩质量较差;如果后者远大于前者，则说明企业以前年度的经营业绩质量较差;如果二者接近，则表明本期的经营业绩质量较好。

二、现金流量结构

企业现金流量的结构至关重要，总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间的分布不同，可以反映出企业所处的生命周期。通常情况下，处于初创期的企业，其现金流量呈现出经营现金净流量为负、投资现金净流量为负、筹资现金净流量为正的现象;处于高速发展期其的企业，其现金流量呈现出经营现金净流量为正、投资现金净流量为负、筹资现金净流量为正的现象;处于成熟期的企业，其现金流量呈现出经营现金净流量为正、投资现金净流量或正或负、筹资现金净流量为负的现象;处于衰退期的企业，其现金流量呈现出经营现金净流量或正或负、投资现金净流量为正、筹资现金净流量为负的现象。

三、资金流转的比率分析

现金流量的分析主要从三个方面来考察，即流动性、获取现金能力及财务弹性。

从流动性来看，其参照指标有现金到期债务比率、现金流动负债比率和现金债务总额比率。现金到期债务比率的计算公式为经营活动现金净流量/本期到期的债务，反映企业偿还到期债务的能力。现金流动负债比率的计算公式为经营活动现金净流量/期末流动负债，反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度。现金债务总额比率的计算公式为经营活动现金净流量/期末负债总额，反映经营活动产生的现金对整体负债的保障程度。需要注意的是，在对计算结果进行分析时，要与企业过去同期、与同业比较才有意义，通常这些比率越高，则表明企业承担债务的能力越强，同时也能体现出企业的最大付息能力。

从获取现金的能力来看，其参照指标有销售现金比率、每股经营现金流量和全部资产现金回收率。销售现金比率的计算公式为经营活动现金净流量/销售额，反映每元销售得到的净现金流入量，该比率越高，说明企业的收入质量越好，资金利用效果越佳。每股经营现金流量的计算公式为经营活动现金净流量/普通股股数，反映每股经营所得到的净现金，该指标反映企业最大分派现金股利的能力，超过此限则需借款分红。全部资产现金回收率的计算公式为经营活动现金净流量/期末资产总额，反映企业资产产生现金的能力。

从财务弹性来看，其参照指标有现金满足投资比率和现金股利保障倍数。现金满足投资比率的计算公式为近几年累计经营活动现金净流量/同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和，该比率反映企业由经营活动产生的资金所能负荷一切资本支出、存货净增数和发放现金股利的程度，该比率越大，说明企业的资金自给率越高。现金股利保障倍数的计算公式为经营活动现金净流量/现金股利，反映企业的股利支付能力，该指标越高，说明企业支付现金股利的能力越强。

除上述指标外，财务报表使用者还可以考查企业的自由现金流量。自由现金流量是指企业产生的、在满足再投资需要后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可分配给企业资本提供者的最大现金数额，是企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出后的差额。企业经营活动产生的现金流量固然重要，但其并不代表企业有可自由支配的现金流，因为企业首先要为持续经营进行必要投资提供保障，在此基础上才会把钱用于还本付息、为股东派发股利。

四、总结

通过上述分析可以看出，现金流量表是企业支付能力的显示器，能够提供企业在某一特定期间内现金及现金等价物的流动信息，有助于管理者了解净收益质量、取得和运用现金的能力、支付债务本息与股利的能力，还有助于管理者预测未来现金流量。但是随着现金流量表的价值逐渐受到财务报告使用者的重视，企业经理层为了美化利润“含金量”或者为满足监管的需要，常常会利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地、理财策略影响现金流的发生时间等来营造企业现金流非常充裕的假象。因此，财务报告使用者在解读现金流量表时，还需结合企业的其他情况，仔细甄别其现金流量的真伪，从而做出更有利的决策。

作者简介：郝素娟（1985-），山西人，女，硕士研究生，助教，研究方向：财务会计、财务管理。