现金流量表分析刍探

李伟奇

(中国长江三峡集团公司中华鲟研究所，湖北宜昌 443100)

现金流量表分析刍探

李伟奇

(中国长江三峡集团公司中华鲟研究所，湖北宜昌 443100)

现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，也称为账务状况变动表，掌握了现金流量表，就等于掌握了企业的财政命脉，探讨现金流量表可以让企业财政更好地运营。

现金流量表; 财务报表; 分析

现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，也称为账务状况变动表，所表达的是在一固定期间(通常是每月或每季)内，一家机构的现金(包含现金等价物)的增减变动情形。现金是滋润企业生命的源泉，主要作用是决定公司短期生存能力，特别是缴付帐单的能力。如果企业没有足够可供使用的现金，其生产经营就难以持续健康地发展。掌握了现金流量表，就等于掌握了企业的财政命脉。

一、现金流量表的结构分析

现金流量结构可以划分为现金流入结构、现金流出结构和现金净流量结构。现金流量结构分析就是以这三类结构中某一类或一类中某一个项目占其总体的比重所进行的分析，故也称比重分析。对现金流量表进行结构分析是企业财务分析的基础环节。现金流入结构反映经营活动、投资活动和筹资活动这三类活动的现金流入在全部现金流量中的构成和所占的比重;以及在这三类活动中的各个项目，在该类的全部现金流入中的构成和所占的比重。现金流出结构反映经营、投资活动和筹资活动这三类活动的现金流出在全部现金流出活动中的构成和所占的比重;以及在这三类活动中的各个项目，在该类全部现金流出中的构成和所占的比重。净现金流量结构是指经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额在现金及现金等价物净增加额中的构成和所占的比重。

通过现金流量结构分析，可以了解和掌握现金流入量的主要来源和现金流出量的主要去向，了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。帮助企业对各类现金流量在一定时期内的余额增减变化作出判断，以便抓住重点，采取有效措施，实现现金的最佳配置和使用。

二、现金流量的变动趋势分析

所谓现金流量的趋势分析，是指对企业的现金收入、支出及结余发生了怎样的变动，其变动趋势如何，这种趋势对企业是有利还是不利进行的分析。此种分析可以帮助管理者了解企业财务状况的变动趋势，在此基础上预测企业未来的财务状况，以便更好的制定制定战略规划。

运用变动趋势分析法，可以让管理者掌握项目的变化趋势，帮助对变化的利弊做出判断，预测企业未来的发展方向。变动趋势分析通常采用编制历年会计报表方法，将连续多年的报表，至少是最近2、3年甚至5～10年的会计报表并列在一起加以分析。观察连续数期的会计报表，这样分析比单看一个报告期的会计报表，能了解更多的情况和信息，有利于分析变化的趋势。

现金流量表趋势分析法主要有三种方法:定比分析法、环比分析法、平均增长率法。定比分析是将各年现金流量的增减额与某一固定时期的现金流量水平进行对比，反应企业各期现金流量与固定时期对比的增长变化情况。环比分析，是将各期现金流量的逐期增加额，与其前一年的现金流量水平进行对比，反应企业各期现金流量与上期相比的增长变化情况。平均增长率法是为了避免现金流量受短期因素的影响而采用三年平均数进行平均变动率的计算，具有稳健、准确的特点。

三、偿债能力分析

对企业投资者来说，通过现金流量分析，测定企业的偿债能力，有利于其作出正确的决策;对债权人来讲，偿债能力的强弱是他们作出贷款决策的基本依据和决定性条件。

虽然流动比率、速度比率也能反映资产的流动性或偿债能力，但这种反映有一定的不足，如存货积压、呆滞的应收款项等常常掩盖企业真实的偿债能力，因为真正能用于偿还债务的最直接的资产还是现金。而且不同企业的流动资产结构差异较大，资产质量各不相同，仅用流动比率等指标来分析企业的偿债能力，往往有失偏颇。可运用经营活动现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为流动比率等指标的补充。

1、经营活动现金净流量与流动负债之比。这指标可以反映企业经营活动获得现金偿还短期债务的能力，比率越大，说明偿债能力越强。

2、经营活动现金净流量与全部债务之比。该比率可以反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力，这个比率越大，说明企业承担债务的能力越强。

3、现金(含现金等价物)期末余额与流动负债之比。这一比率反映企业直接支付债务的能力，比率越高，说明企业偿债能力越大。但由于现金收益性差，这一比率也并非越大越好。

由于经营活动是整个企业业务活动的中心，因而它的现金净流量亦是整个现金流量的主要部分，用它来作为偿还全部债务的基础，更安全有效。该比率越高，说明企业承担债务总额的能力越强，相应的风险越小。这种比率是反映企业偿债能力的一种较为保守的标准。

四、现金流量支付能力的分析

支付能力是一个广义的概念，可以说，除了现金偿付债务外，还包括各种支付，如购买商品支出、接受劳务支出、各项费用支出、各项资本性支出、对外投资支出等都应纳入支付能力的范围。一个正常经营的企业，必须具有较强的支付能力。支付能力分析指标主要有两个比率:支付现金股利比率和现金充分性比率。

(1)支付现金股利比率=经营活动净现金流量/现金股利。式中的现金股利是指本期已宣告分配的全部现金股利额。支付现金股利比率越高，表明支付现金股利的保证程度越高。

(2)现金充分性比率=(经营活动净现金流量+投资活动净现金流量+筹资活动净现金流量)/(债务偿还额+资本性支出额+支付股利、利息额)。从这个计算公式我们就可以看出，现金充分性比率必须保持1以上，才能保障企业各项支付的现金需要，若小于1，则会出现现金短缺的局面。

五、盈利质量分析

由于我国存在盈利信息失真的问题，过去那种以权责发生制为基础得出的盈利数量指标，往往使企业的盈利质量受到一定影响，从而未能反映出企业的真实盈利状况。现金流量表能在一定程度上较好的分析企业的盈利质量。盈利质量分析是指以权责发生制为基础的盈利确认是否同时伴随着相应的现金流入，只有伴随现金流入的盈利才具有较高质量，两者差异越小，盈利质量越高。盈利质量分析也是对资产负债表、损益表的盈利能力分析的必要补充。盈利质量分析主要包含以下指标:净利润现金差异率=(净利润－经营现金净流量)/年初总资产;净收益营运指数=(净收益－非经营收益)/净收益;现金营运指数=经营现金净流量/(净收益－非经营收益+非付现费用);主营业务现金比率=经营现金净流量/主营业务收入。

该指标集中反映企业关注的两大问题，一是主营业务收入对企业的重要作用，企业及时取得主营业务收入是补偿消耗、维持再生产过程的基本前提，是加速资金周转、提高资金使用效率的重要环节，是降低企业风险、保证企业持续经营的关键手段;二是企业完成的销售中获得现金的能力，它排除了不能收回的坏账损失的影响。该指标通常越高越好。每股经营现金流量=(经营现金净流量+取得投资收益所收到的现金净额+处置固定、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额)/总股份数。

由于利润指标存在的缺陷，因此，可运用现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为每股收益、净资产收益率等盈利指标的补充。

1、每股经营活动现金净流量与总股本之比。这一比率反映每股资本获取现金净流量的能力，比率越高，说明企业支付股利的能力越强。

2、经营活动现金净流量与净资产之比。这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。净收益，净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。

3、发展潜力分析。企业的发展潜力是企业生存的基础。企业的规模和实力是企业价值的核心内容，他们表明了企业潜在的获利能力。发展潜力分析主要包括以下指标:现金股利支付率=现金股利/经营现金净流量。

这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利之间的关系。比率越低，企业支付现金股利的能力越强。传统的股利支付率为应付股利与净利润之比，反映的是支付股利与净利润的关系，而按现金流量反映的股利支付率更能体现支付股东股利的现金来源及其可靠程度。再投资现金比率=经营现金净流量/资本性支出。这一比率反映企业当期经营现金流量是否足以支付资本性支出所需要的现金。资本性支出是指企业为维持或扩大生产能力而购置固定资产或无形资产所发生的支出。比率越高，说明自给率越高，企业扩大生产规模，创造未来现金流量或利润的能力越强。如果这个比率小于1，说明企业资本性支出所需要的现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金。

经营净现金流增长率=(本期经营净现金流－上期经营净现金流)/上期经营净现金流。该指标反映企业现金流增长状况，表示企业未来的发展潜力，一般比率越高，说明企业发展势头好。

以上是根据现金流量表，利用比率法分析企业的财务状况。为了更全面了解企业一定期间的现金流动情况及其信息，还可以将本企业的财务比率与同行业平均水平或标准比率进行比较分析，以便为财务决策提供真实可靠的财务信息。

［1］ 金中泉．财务报表分析［M］．北京:中国财政经济出版社，2001．

F 275．1

A

1672－6219(2010)增刊－0074－02

2010－10－11

李伟奇(1974－)，女，湖北谷城人，中国长江三峡集团公司中华鲟研究所会计师，主要从事会计与财务管理。