绿色金融政策实施效果评估

摘要：本文基于Super-SBM模型测度的绿色经济效率视角，采用双重差分和中介效应模型，检验了绿色金融政策实施的经济效果、作用机制及其异质性。结果表明：绿色金融政策的实施有利于提升绿色经济效率，机制检验中结果显示，绿色金融政策主要通过促进地区的产业结构高级化和绿色技术创新水平来实现地区绿色经济效率增长，而产业结构合理化的作用路径不显著。进一步研究发现，地方绿色金融政策推动力度不同对绿色经济效果具有明显的异质性，地方政策推动力度越强的地区，绿色金融政策在提高绿色经济效率方面的实施效果越好。本文研究对绿色金融政策实施效果进行了评估，有利于为绿色转型政策的优化提供证据。

关键词：政策评估；绿色金融；绿色经济效率；双重差分

基金项目：河北省创新创业教育教学改革研究与实践项目“基于‘科教思’融合的统计类研究生创新能力培养体系构建与实践”（2023cxcy138）

中图分类号：F832.5 文献标识码：A

文章编号：1674-537X（2024）02.0113-09

一、引言

随着中国对绿色金融的重视程度不断提升，无论是政策制度还是市场规模，都已走在了世界前沿。2020年9月，中国正式提出“碳达峰、碳中和”的战略目标，2021年3月，习近平总书记在召开的中央财经委员会第九次会议上又进一步强调了“双碳”目标的重要性，习近平总书记指出要实现“碳达峰、碳中和”的任务，就需要进行广泛而深远的经济和社会系统变革，必须将这两个目标有机融人生态文明建设的整体规划之中，这是党中央做出的一项重要战略决定。绿色金融作为推动绿色经济发展的重要举措，如何利用绿色金融支持这一“双碳”目标，成为了学者们关注的焦点。

中央政府在促进绿色金融全面发展方面展现了坚定的支持与鼓励，通过颁布一系列绿色金融政策，为我国绿色金融体系的建设提供了有力的政策导向。绿色金融政策具备命令控制特征，对应的支持政策则主要以经济激励为主，各种政策在不同层面对经济的绿色高质量发展产生着多样化影响。2016年8月，中国人民银行等七个部委联合发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》在全国范围内启动了绿色金融建设，使中国成为全球最早在中央政府主导下建立绿色金融的国家。这一指导意见囊括了绿色金融体系、绿色信贷、绿色证券市场投资、绿色发展基金等多个方面，提出了系统性要求和方向性指导，对中国绿色金融的发展起到了重要的推动作用，标志着我国在这一领域迈人了新的发展阶段，在我国绿色金融发展史上起到了承上启下的作用。那么，我国绿色金融政策实施的成效如何？此项政策的实施能否有效提高区域的绿色经济效率，推动区域经济的绿色转型升级？其作用机制是什么？不同力度的政策推动对绿色经济效率的影响是否存在异质性？客观准确地回答这些问题，对我国绿色金融及绿色经济的发展具有重大意义。

二、文献综述

目前，已有的关于绿色金融和绿色经济发展的相关文献主要分为宏观和微观两个层面。宏观层面上来看，Markandya等（2015）探讨绿色金融促进绿色经济发展的作用机理，利用动态CGE模型对发展中国家与发达国家的绿色金融发展分别进行了实证研究，发现通过征收碳税资助的绿色气候基金可以实现经济增长和低碳目标；朱广印等（2022）将地区经济、地理因素纳入空间面板模型，从空间关联角度分析绿色金融影响绿色经济效率的作用机制；文书洋等（2022）通过中介效应模型证明了绿色金融具有通过促进绿色创新支持经济高质量发展的重要功能。部分学者对环境政策的影响效应也做了研究；赵亚雄等（2023）用绿色经济效率来评估绿色金融改革创新实验区的实施效果，在建立绿色金融改革创新试验区之后，试点区域的绿色经济效率得到了明显的提高；绿色信贷，作为环境政策的延伸，受到学者们的关注。王遥等（2019）以绿色信贷的激励政策为切人点进行研究，认为一定强度的政策能够使经济与环境实现双赢的局面。在微观层面，不少学者以企业为研究视角，探讨了绿色信贷对企业的影响效应。相关文献研究表明，绿色信贷政策不仅克服了传统环境规制可能会对实体经济造成的不利影响，通过优化金融资源配置，提高了企业的投资效率，绿色信贷政策还可能加大污染企业的融资限制，导致生产效率下降，从而推动企业进行转型升级。对于绿色企业而言，绿色信贷则可能缓解其融资限制，促使其更好地实现可持续发展。绿色信贷政策在某种程度上产生了积极的资源再配置效应，但要实现波特效应，仍需要构建和完善绿色信贷激励与约束双重机制。同时，绿色金融对绿色企业绩效提供了充足的资本支持，Ghisetti等（2017）发现绿色金融通过产生相应的规模、结构、技术等效应，为绿色企业带来运营资本。

在综述现有研究成果的基础上，上述研究为我国绿色金融在促进绿色发展方面提供了理论支持。赵亚雄等（2023）评估了绿色金融改革创新试验区的实施效果，然而构建绿色金融体系最早可以追溯到2016年中国人民银行等七部委发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》，这一指导意见的颁布使中国成为了全球首个由中央政府推动构建绿色金融体系的国家，标志着中国绿色金融发展迈人了新的阶段。因此，对绿色金融政策的研究，此项政策变得至关重要。鉴于这一背景，本文采用2016年发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》作为绿色金融政策事件，通过双重差分模型评估绿色金融政策体系构建对绿色经济效率的影响。该研究的可能边际贡献包括：第一，本文从理论和实证两个维度探讨绿色金融政策对绿色经济效率的促进效应，既丰富了有关绿色经济发展影响因素的研究，也是对绿色金融促进经济高质量发展的重要补充。第二，本文划分处理组与控制组的方式不仅考虑了政策的空间外生性，同时有效克服了样本的自我选择问题。第三，本文对绿色经济效率受到不同政策推动力度的影响进行了异质性分析，以期能为中国经济的绿色高质量发展提供有益的参考。

三、研究假说

学术界大量文献对于绿色金融和经济增长的研究主要集中在两个方面：一是通过实证研究以验证绿色金融是否具有促进经济增长的效果；二是通过分析绿色金融在促进经济增长方面的作用机制，探讨绿色金融推动经济增长的原因和路径等。

在绿色金融是否促进经济增长方面，许多学者做出了研究：贾晓薇（2020）以金融发展与经济增长理论和内生经济增长理论为基础，从理论和实证两个方面，探讨了绿色金融发展与经济可持续增长的相关关系，实证检验了金融制度的重要性和绿色金融制度在促进经济可持续增长中的有效性。曾玲玲等（2021）通过分析绿色金融影响绿色全要素生产率的理论机理，指出绿色金融能够显著促进绿色全要素生产率的增长。高锦杰（2021）通过研究验证了绿色金融通过影响企业的融资限制，推动绿色技术创新以及提升企业绩效从而拉动国家经济增长。这些研究成果主要以积极的观点为主，还有许多学者也一致认为绿色金融的发展能够对经济增长有显著的促进作用。具体而言，绿色金融的经济效益体现在以下几点：第一，绿色金融为绿色企业提供市场机会。绿色金融的发展使得可持续发展成为现实，为投资者创造了全新的市场机遇，与此同时，这也为绿色企业提供了全新的融资渠道和市场。第二，绿色金融创造了就业机会。绿色金融的兴起不仅在金融领域注入了新的活力，同时也为社会创造了丰富的就业机会。绿色金融所支持的绿色产业通常拥有高技术含量、高附加值以及较高的就业率等特征，能够为当地创造更多就业机会，同时增强企业的社会责任感。第三，绿色金融促使资源利用效率提高。通过支持可持续和环保项目，绿色金融不仅仅是一种经济模式的变革，更是一种对资源的智慧运用。这一趋势推动了企业和投资者更加关注和采用环保技术和创新，从而实现了资源的更加有效利用，为经济和生态环境的可持续发展打下坚实基础。第四，绿色金融帮助企业降低环境风险。绿色金融在帮助企业降低环境风险方面发挥着重要作用。通过资助可持续发展项目和投资环保技术，绿色金融激励企业转向更环保友好的经营模式。这种转变不仅有助于减少企业对环境的负面影响，同时也有利于企业规避环境相关法规和政策带来的潜在风险，避免生态破坏和环境污染带来的巨大经济损失。总之，绿色金融带来的经济效益广泛而显著，对于促进经济的可持续发展和建设生态文明具有重要意义。由此本文提出假说1：