供应链金融视角下新能源汽车制造业信用风险传导及防范

摘 要：供应链金融作为中小企业融资的重要途径，能够帮助企业缓解融资困难，但同时存在的信用风险不容忽视。本文通过分析供应链金融视角下新能源汽车制造业中供应链金融的三种融资模式，结合新能源汽车制造业的发展特点，总结不同模式下信用风险的来源，从直接业务关系和间接关系两个角度探讨供应链金融中信用风险的传导机制，并提出提高中小企业风险抵御能力、提高核心企业贷款担保能力、提高三方平台信息共享能力、提高物流企业质押物管理能力、深化金融机构信用风险监管能力的防范建议，进而促进供应链金融健康发展。

关键词：供应链金融；信用风险；新能源汽车；传导机制；中小企业

本文索引：杨佳.<变量 2>[J].中国商论，2024（09）：-119.

中图分类号：F124 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2024）05（a）--05

1 引言

近年来，随着新能源市场的不断扩大，新能源汽车越来越受到人们的关注，新能源汽车制造业发展前景一片向好。但由于许多新能源汽车企业的上游零部件供应商生产规模较小，且多为固定资产较少的中小企业，在融资过程中，大多金融机构出于对这些中小企业的不信任，选择不为其提供信贷支持。中小企业如果没有资金支持，研发能力就会受限，在激烈的市场中没有竞争优势，更不容易获得银行等金融机构的贷款。同时，新能源汽车企业的生产会受到影响，产品质量参差不齐，进而影响整车核心企业的质量水平与销售总量，最终使得新能源汽车制造业难以持续发展。

在供应链金融模式下，新能源汽车制造业中的中小企业能够更容易地获得信贷支持。供应链金融作为中小企业融资的重要途径，实质是以供应链中的核心企业为中心，结合供应链整体发展状况，对上下游中小融资企业提供资金帮助，从而确保整个供应链的正常运行[1]。此时，银行等金融机构不再只关注融资企业的营收情况及信用水平，而是将供应链上的核心企业及供应链整体纳入考量，对整条供应链进行综合授信[2]。将供应链金融应用到新能源汽车制造业中，在对供应链内部交易结构进行深入分析的基础上，做好风险分析与防控，对缓解新能源汽车制造业融资约束、提高综合性金融服务效率具有重要现实意义。

但由于供应链金融在我国兴起的时间较晚，面对的不确定因素很多，供应链中的企业所面临的风险也较为复杂和隐蔽[3]。因此，本文深入探究新能源汽车制造业中供应链金融的三大融资模式，总结不同模式下信用风险的来源，并对供应链金融发展过程中可能存在的信用风险传导机制进行分析，从不同视角提出了信用风险防范建议，帮助新能源汽车制造业中的相关企业加强对供应链金融发展的重视程度，及时调整自身业务发展方向，投入充足的资金支持技术研发，促进企业的健康发展。

2 新能源汽车制造业供应链融资模式及信用风险分析

供应链金融的核心思想是依托供应链中的核心企業，以良好的信用背景及较强的实力为整个供应链提供支持，使得需要融资的中小企业能够顺利获得信贷支持[4]。在新能源汽车供应链金融中，银行等金融机构根据新能源汽车企业所在供应链的实际发展情况，结合核心企业的金融实力和资信水平，为供应链中上下游中小企业提供融资服务。在此过程中，将单个企业不可控的信用风险转变成供应链整体可控的信用风险，在促进供应链上中小企业与核心企业长期战略合作关系的同时，进一步提高供应链的稳定性[5]。基于我国的经济发展情况和新能源汽车制造业中小企业特征，新能源汽车供应链金融发展演变出多种融资模式，其中比较常见的有以下三种：应收账款融资模式、存货质押融资模式和预付账款融资模式。

2.1 应收账款融资模式下的信用风险

应收账款融资模式是指企业将财务报表中还未到期的应收账款作为担保，向银行等金融机构寻求资金支持，以解决自身资金周转困难问题[6]。在供应链金融中，应收账款融资的运转主要与核心企业的信用背书有关。当核心企业与中小企业建立起购货贸易关系后，凭借自身强大的议价能力，使中小企业不得不选择接受应收账款，中小企业为了缓解自身的融资困境，会将应收账款票据抵押给银行等金融机构寻求信贷支持，在核心企业承诺会按期履行付款义务后，银行等金融机构对中小融资企业发放资金。由于核心企业与银行之间有着长期合作关系，其自身生产能力较强，信用水平较高，因此在应收账款融资模式中扮演着核实信贷情况和反担保的角色。在这种融资模式下，中小融资企业能够及时获得资金支持，从而保证整个供应链的稳定发展。

与此同时，应收账款融资模式下存在着许多潜在的信用风险：（1）基础交易的真实性。如果中小企业在供应链金融中进行借款时提供虚假的交易凭证，对贸易合同和应收账款进行造假，就会导致银行等金融机构可能面临较高的贷款违约风险。（2）核心企业的还款能力与还款意愿。当中小企业完成融资后，核心企业缺少相应的催收压力，不能按期履行还款义务，对银行等金融机构和中小企业产生负面影响。（3）供应链融资过程中的资金成本。中小企业在进行融资时，有时需要给银行等金融机构支付相应的保证金，如果中小企业不能维持良好的营收水平，就会反向使其融资条件恶化。

如图1所示，在新能源汽车供应链中，上游的汽车零部件供应商大多为中小企业，且规模较小，在谈判过程中没有话语权，更容易产生应收账款。而作为核心企业的汽车整车企业能够凭借较好的信用水平，及时获得银行等金融机构的信贷支持。因此，上游零部件中小企业可以将应收账款作为质押物向金融机构寻求融资，银行等金融机构在提供贷款前，要认真核查融资企业应收账款的真实性，在确保核心企业具备一定偿债能力的基础上开展融资服务，避免此过程中可能存在的信用风险。

2.2 存货质押融资模式下的信用风险

存货质押融资模式一般是指当融资企业的资金周转出现问题需要向银行等金融机构寻求信贷支持时，融资企业可以将符合质押条件的存货作为信用担保，由与银行合作的第三方物流企业对存货进行价值评估及监管，银行等金融机构在此基础上向融资企业提供一定金额的贷款[7]。同时，银行等金融机构为降低其所面临的信用风险，会与供应链中的核心企业签订回购合同，确保融资企业有稳定收益。在该种模式下，银行等金融机构会与第三方物流企业签订仓储合作协议，中小融资企业以指定物流企业中的存货为质押物向金融机构寻求贷款帮助，且需要将融资成功后所得的收益优先用来偿还贷款[8]。

具体来说，在此融资模式下存在的信用风险主要表现在以下三点：（1）质押物是否保值。如果融资企业中符合质押物条件的存货本身变现能力较差，就会直接导致银行等金融机构遭受损失。（2）物流企业对运输过程的掌控能力和尽职程度。如果在运输过程中，质押物出现损坏或丢失等情况，物流企业的信誉就会受到影响，进而影响中小企业的融资情况。（3）参与主体多且委托关系复杂。该融资模式下的参与主体较多，且存在着多重代理关系，整体的操作流程也较为复杂，一旦某个环节出现失误，就会导致整个供应链出现信用风险。

如图2所示，在新能源汽车供应链中，符合质押条件的存货通常有两种：原材料和汽车整车。通常情况下，以原材料存货为质押物的融资往往发生在供应链的上游零部件企业中，融资企业将原材料运输到指定的第三方物流企业进行评估与监管，以获取银行等金融机构的信贷支持。以汽车整车存货为质押物的融资往往发生在下游汽车经销企业中，以缓解企业自身的融资难题。

2.3 预付账款融资模式下的信用风险

预付账款融资模式通常发生在竞争力较弱的中小企业融资市场，主要是为了缓解下游的中小企业在采购环节的资金压力[9]。如图3所示，当核心企业与中小融资企业建立起交易合作关系后，核心企业凭借自身强势的地位和良好的资金实力，为中小企业进行信用担保，银行等金融机构凭借核心企业的回购承诺，为中小融资企业提供融资服务。该模式下，中小企业能够尽量延后支付货款的时间节点，在一定程度上缓解了短期的资金缺口压力。

在预付账款融资模式下，信用风险主要来源于：（1）中小企业自身的经营能力。虽然中小融资企业在前期不需要一次性支付全部的货款，能够行使分批进行贷款和分批提货的权利，且承诺按期还款，但如果在此过程中中小企业的收益不能满足自身正常的生产运营，就可能无法兑现承诺。（2）核心企業的担保能力。当核心企业的营收未达到预期时，没有能力承担担保义务，导致金融机构遭遇信用风险。

在新能源汽车供应链金融中，下游的中小融资企业不需要提前一次性支付全部货款，获得了分批提货的权力，在一定程度上解决了中小企业在经营过程中出现的短期资金不足或资金周转困难等问题。同时，核心企业能够为中小企业的融资承担担保责任，大大降低了银行等金融机构面临的信用风险。

3 新能源汽车制造业供应链金融信用风险传导机制

3.1 直接业务关系传导机制分析

3.1.1 通过交易关联的信用风险传导机制

在新能源汽车供应链中，上下游企业有着密切的交易合作关系，一旦出现信用风险，就会对供应链中的各个企业产生影响，这种情况下的信用风险传导机制可分为两种，如图4所示[10]。第一，当上游的零部件供应商由于原材料成本增加或厂房设备损坏等原因不能按期提供下游企业所需商品时，下游企业不能进行正常的生产运营活动，从而产生信用风险。但这种由上游企业影响下游生产的信用风险在应收账款融资模式和存货质押融资模式中的影响较小，这是因为下游企业所需生产原材料在市场上有很多可替代品，且供货渠道也不仅限于一家供货商。第二，当新能源汽车市场经济形势不好时，下游企业对原材料的需求减少，上游企业的订单量下降，使上游企业陷入资金周转困难的局面。与此同时，当汽车市场价格下降时，下游企业的收益减少，为保证自身正常的生产运营，不得不选择延期偿还账款，加剧上游企业所面临的困境，企业信用风险增加。

3.1.2 通过融资业务关联的信用风险传导机制

融资业务关联是指在供应链金融模式下，核心企业为中小融资企业做信用担保，第三方物流企业负责监管运输中小企业符合质押物条件的存货，三方关联在一起所导致的信用风险传导。在新能源汽车供应链中，如果中小融资企业不能按期偿还银行等金融机构所提供的贷款，为其承担担保责任的核心企业就会受到牵连，进而影响核心企业自身的发展能力与信用水平。供应链中承担担保责任的企业逐渐增加，信用风险会随着担保链条的扩大而不断传导。另外，如果第三方物流企业在监管运输途中导致质押物的价值下降，融资企业的资产价值就会受到影响，违约概率提高。随着第三方物流企业的规模逐渐扩大，负责管理的质押物越来越多，信用风险就会随着监管运输的链条不断传导，传导机制如图5所示。

3.2 间接传导机制分析

与通过直接业务关系联系起来且按照链条传导的信用风险不同，间接传导的信用风险是随机爆发的，具体从宏观经济情况、信息效应和投资水平三方面进行分析。

3.2.1 宏观经济情况

新能源汽车制造业所面临的宏观经济环境多变，一旦引发信用风险，其传导范围较广且具有不可抗性，严重时就会使整条供应链断裂。如图6所示，当宏观经济环境恶化时，全球供应链和产业链都会受到冲击，整个社会的购买力下降，导致新能源汽车供应链中的中小融资企业收益降低甚至亏损，不能按期偿还贷款，进而出现违约风险。当新能源汽车制造业所处的市场经济形势较好时，银行等金融机构愿意扩大信贷规模来扶持更多中小企业。然而，中小企业贷款水平超过预期负债总额时，会陷入过度负债的困境，自身经营风险增加，此时银行等金融机构会要求融资企业提前偿还贷款，以降低其所面临的信用风险，导致中小融资企业面临偿债危机，出现违约情况。

3.2.2 信息效应

如图7所示，新能源汽车供应链中，如果各企业之间不能及时共享信息，导致出现信息误差等问题，银行等金融机构就无法对中小企业是否具备融资能力做出正确的判断。在此情况下，一旦金融机构察觉供应链中的核心企业偿债能力降低，就会缩小对整个供应链的贷款规模，甚至要求已获得信贷支持的企业提前偿还贷款，这会使供应链中生产经营情况稳定、还款能力正常的企业遭受影响，不利于供应链整体及相关企业的健康发展。

3.2.3 投资水平

在新能源汽车供应链中，企业的投资水平受自身发展状况影响。如图8所示，当市场整车价格下降时，核心企业收益减少，迫使上游中小企业以较低的价格将零部件出售，中小企业自身收入降低。此时，银行等金融机构为了规避风险，会选择追回对中小企业的融资，而中小企业为了不违约，只能降低生产成本、减少投资，导致自身收益下降。收益下降后，企业缺少足够的资金，不得不减少下一轮的投资，从而形成恶性循环。

4 新能源汽车制造业供应链金融信用风险防范建议

4.1 提高中小企业风险抵御能力

新能源汽车供应链中的中小融资企业应结合自身发展特点，建立起相关的风控部门，及时获取企业经营过程中的多维数据，提前预测可能面临的信用风险，做好信用风险防范。同时，不断加强自身的风险抵御能力，积极面对多变的宏观经济环境，选择合适的方法化解危机，通过分散供应链金融业务开展过程中产生的信用风险，使银行等金融机构为相关企业提供更多的资金支持。

4.2 提高核心企业贷款担保能力

在新能源汽车供应链中，整车核心企业扮演着名誉担保者和风险承担者的角色。核心企业的发展情况及信用评级不仅对自身未来成长有影响，还会对供应链整体及供应链上的相关企业有所影响。因此，在供应链的发展过程中，核心企业要积极参与供应链整体建设，发挥好模范带头作用，不断提升自身的信用水平，加强与供应链上各企业之间的交易关系，保证供应链合作的稳定性，帮助中小融资企业更快地脱离融资困境。同时，核心企业要时刻关注与其合作的中小企业的经营水平，对其各方面状况进行监督，防止中小企业在融资过程中出现造假行为。融资企业取得信贷支持后，也要监督其业务开展与贷款使用情况，充分发挥核心企业在供应链中的担保责任，及时预防可能出现的信用风险。

4.3 提高三方平台信息共享能力

随着数字技术的不断发展，企业间信息交流的方式与途径增多，信息共享程度逐渐提高。为了给供应链上各企业提供一个良好的交易环境，降低交易过程中可能存在的信用风险，应建立起新能源汽车供应链金融信息共享平台。在供应链中，新能源汽车企业可从该平台获取有效信息，在结合区块链和大数据技术的基础上，大幅提高交易的便捷性与透明性。在做好信息共享的同时，及时了解供应链上相关企业的信用状况，做好信用建档与管理，全面掌握各企业间的交易状况与合作质量，有效避免可能产生的供应链金融信用风险。

4.4 提高物流企业质押物管理能力

第三方物流企业在供应链中主要负责管理企业的质押物，包括质押物的仓储、监管、价值评估等，最终促进企业间达成交易，虽然不直接参与融资行为，但在整个供应链中起到了传递信息、存储商品的“润滑剂”作用。同时，有了物流企业的帮助，仓库管理的有序性和仓管信息的准确性都能大幅提高，其稳定的运行流程也能保证供应链上资金流、物流和信息流的顺畅运行。如果第三方物流企业在运输途中或其他环节质押物价值下降，导致自身产生信用危机的同时，使中小融资企业遭受损失，进而使中小企业产生信用风险。因此，物流企业要不断提升自身的质押物管理水平，履行好监督及运输职责，及时掌握所监管质押物的状况，避免造成不必要的损失。

4.5 深化金融机构信用风险监管能力

在新能源汽车供应链中，上下游的中小企业与核心企业通过购销交易和资金交流联系在一起，其中任何一个环节出现问题，都有可能牵一发而动全身，信用风险在企业间具有较强的传染性。银行等金融机构在提供融资服务时，要及时关注供应链中各企业的成长能力及整个供应链的发展水平，以防止造成不必要的损失。银行在对融资企业提供信贷支持前，要认真审核企业的经营水平及信用情况，掌握所在供应链的整体发展状况。同时，在整个融资服务过程中，可利用互联网平台及时对融资企业的收益水平、交易商品质量多方面数据进行动态监测，全面掌握供应链中的物流、信息流及资金流。銀行等金融机构应不断提高信用风险监管能力，及时发现信用风险，并选择有效的手段处理信用风险，确保供应链金融的稳定发展。

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