投资企业债务风险管理探讨

周春阳

摘要：投资企业在生存与发展过程中，必然会面临因为举债以及扩大举债规模而带来的一系列债务风险。因此，加强债务风险防控，最大限度降低债务风险的同时最大化举债收益，成为投资企业经营者与决策者关注的重要问题。本文从投资企业债务风险较为突出的原因入手，结合加强债务风险管控的重要性，以及目前普遍存在的债务风险管控问题，就如何提高投资企业债务风险管控工作质量进行探讨。

关键词：投资企业；债务；风险管控

DOI：10.12433/zgkjtz.20232335

现代企业想要实现快速发展，持续增强核心竞争力，提升经营效益与优化资产结构，需要依靠合理利用财务杠杆。因此，举债已经成为现代企业财务管理的一项重要内容，而对于投资企业而言，举债更是不可避免，也是必须开展的重要工作。随着举债规模的扩大，随之而来的是更加严峻的债务风险管控形势。

一、投资企业债务风险较为突出的原因

债务风险是普遍存在于现代企业经营活动中的风险，发生的原因有客观与主观之分。由于主观因素导致的债务风险多是企业在财力不足、市场核心竞争力不足的情况下，经营者与管理者想要盲目扩张，因而四方举债，最后经营不善、自身偿债能力较弱，陷入债务风险。客观因素影响下导致的债务风险，起因往往并不存在盲目举债，而是经营者与管理者希望通过财务杠杆实现盈利快速增长，但由于外部条件变化、政策变化、市场需求变化等多方面因素的共同作用，导致企业难以实现预期获益，影响了债务偿还，最终使企业陷入债务风险。

对于投资企业，在PPP模式进入投资市场以来，社会资本与政府合作的项目不断增多，一方面成为国内投资企业十分关注的项目类型，另一方面由于政府招投标项目具有一定的公益属性或投入回收周期较长，在此种背景下，投资企业不仅需要投入较多的项目成本，对资金的需求也进一步增加。同时，许多PPP投资项目又属于公益性项目，如基建项目、公共项目等，此类项目的投资回报率低、成本回收周期较长，更容易让企业陷入债务风险。

二、投资企业加强债务风险管控的重要性

投资企业面临的债务风险及风控压力相对于一般生产性企业更加突出，加之投资企业以及部分投资项目的特殊性，加强投资企业债务风险管控也就显得更加重要。

（一）保证企业自身有序运转

任何性质的企业或机构都需要维持自身的有序、健康运营，重视财务风控成为所有管理工作的核心要点。投资企业鉴于自身特点、巨大的投资项目资金需求量以及部分大型项目和PPP项目的公益性特点，更加需要加强自身债务风险管控，在有序推进项目投资工作的同时，保证企业的正常运营，避免企业陷入债务风险。

（二）保证资金资产安全管理

参与政府项目建设是投资企业谋求更好发展、提升社会声誉的重要途径。近年来，政府不断完善PPP项目的相关政策并出台了指导意见。因此，想要实现更好发展的投资企业，往往不可避免地会涉及部分甚至大量社会公共建设以及公益项目投资。公益项目具有投入资金大、建设周期长等特点，同时还由于其公益性，无法让企业在短期内快速回收投资，甚至可能从根本上就无法为企业带来较为可观的收益，这种种问题导致债务风险激增。与此同时，投资企业资金来源多为社会资本及资金募集，投资企业虽然对资金享有管理权与使用权，但同时也承担着资金安全管理的重要责任。因此，投资企业加强债务风险管控，不仅是为了让自身能够更好的生存与发展下去，也是为了有效保证对资金资产的安全管理。

（三）促进投资行业积极健康发展

风险投资不仅是一个专门的行业类型，投资企业的活跃度及债务风险防控能力，也不仅影响着企业的自身发展，对整个投资行业乃至金融行业的积极健康发展，都具有十分突出的促进作用。随着PPP项目的不断增多、投资企业参与公共项目及国家公益项目建设数量的增多，债务风险防控工作的重要性也在不断被突出与加强。面对日益增强的债务风险、日益复杂的市场环境、日益激烈的竞争形势，投资企业必须重视并寻找有效的抗风险管理策略，以便更好的发展自身、履行相关职责、服务于各行业，从而促进整个国家的健康有序发展。

三、国内投资企业债务风险防控工作现状及突出问题

针对投资企业目前面临的较为严峻的债务形势，中央及各地级方政府都给予了高度重视。企业自身也在不断加强此方面的工作研究与监管力度，针对债务风险设置的专门管控机构、人员队伍建设也在不断优化与加强，同时，对投资项目的调研分析工作也被摆在突出重要的位置，这些措施在很大程度上帮助投资企业更好地实现债务风险防控。但是，在取得成绩的同时，随着投资任务数量增多、管理要求提升，以及投资环境的日趋复杂，企业仍然面临着许多较为棘手的债务风险及管控问题，这些问题必须引起企业领导者与管理者的高度重视，从问题入手进行应对策略的分析与研究。

目前，企业债务风险防控工作仍然存在多方面的突出问题。第一，风险管控机构职能细化不足。虽然几乎所有企业都针对债务风险防控建立了专门的管控部门，但在具体职能的确定与细化上仍然表现出细化不足、不够明确等问题，一些部门的职能仅仅粗略地确定为债务风险防控，而对于如何将职能细化为可执行的流程，却没有明确的梳理和规范，导致履职能力较差、风险防控监管力度不足。第二，监督手段较为粗糙和单一。监督手段是否规范、科学、全面及有效，直接影响着债务风险防控工作的具体质量。目前，许多企业的债务风险监督手段仍然局限于简单的常态风险识别、借款合同监督、项目可行性监管等方面，在手段上不够完善也不够灵活，为了提高债务风险监管质量，事无巨细全部反复审查，增加了管理人员的工作负担，同时也难以集中力量加强对重点风险点的有效监督。第三，缺乏更有针对性与威慑力的绩效考核评价体系。企业在绩效考核上往往存在重奖励轻惩罚，甚至绩效考核流于形式。反映在债务风险管控工作中，容易因为问责不力而让风险管控流于表面难有实效。

此外，在如何增强债务风险防控的问题上，许多管理者与决策者由于管理意识的局限性和缺乏管理上的主动性，往往习惯将管理重点放在实际的风险防控阶段，而忽略了更加重要的投资合理性与计划性管控问题，没有切实抓好债务风险防控的源头，这样不仅为后续的风险防控工作带来了更多的负担与压力，也难以从根本上提升债务风险防控工作的整体质量。

四、投资企业债务风险防控措施探讨

（一）明确投资企业债务风险特点

第一，常态化特点。项目投资对于资金的需求是长期及常态化的，即便拥有雄厚实力的企业，也少有不借助外部投资和债务而一力承担所有投资所需资金的情况，这不仅不利于资金利用效率最大化，也会影响资金管理的科学性。作为投资企业，债务必然会长期存在，而债务风险也将长期存在。第二，不确定性。资金风险多种多样，因为投资项目建设而带来的债务风险，不仅在管控工作中会受企业本身的获益能力、经营水平影响，更会受不稳定的市场波动等其他突发性事件的影响。因此，债务风险相对于其他资金风险来说，具有更强的不确定性。第三，非孤立性特点。债务风险相对于其他单纯的生产投入、建设投入以及人力投入带来的风险来说，其不仅会影响到企业的资金链，更会因为资金链断裂而影响其他涉及资金的管理与工作。所以，债务风险一旦出现，其影响绝不仅仅局限于债务偿还这一个方面，而是会产生更加强烈的连锁反应。

（二）明确债务风险管控目标

第一，降低专项建设债务风险。企业承担着一定数量的国家投资项目或公益性项目建设的投资任务，如大型公共场馆、大型公益项目、基础设施建设项目等。这些项目的建设与运营稳定性直接影响着国家层面的发展，必须将其作为债务风险管控工作的重要对象，最大限度地避免专项项目、大型公益项目等出现债务风险管控不力的情况。第二，维持企业正常经营与现金流稳定。由于债务风险具有非孤立性特点，加强债务风险防控也应避免抓点放面的片面化，要立足整个企业的运营秩序及稳定现金流。

（三）债务风险防控的优化措施

1.加快债务风险管控部门职能细化

专职管理部门固然能更有针对性地加强债务风险管控，但职能细化程度不足也会导致管理效能大打折扣。在细化债务风险管控方面，要从融资审核、风险管控、项目评估以及完善内控四个方面入手，细化职能及具体的管理内容。加强融资审核，重视融资必要性、出资方资质、融资业务风险分析等几个方面工作的落实。在风险管控方面，要从项目投资常规风险以及大型项目与特殊项目特定风险两方面入手，加强债务风险的识别与防范措施研究。在项目评估方面，要从国家层面、企业层面、外部环境、政策层面等多个维度切实开展可行性与经济性分析，并以此作为融资审核的参考与基础，进一步加强融资与项目在债务风险管理上的结合度。最后，债务风险管控部门也应作为债务风险管控内部控制的执行与监督者，要围绕债务风险防控关键点、企业债务风险特点等，实现内部控制制度的完善及执行流程的科学化与规范化建设。

2.优化与完善监管手段

针对监管手段单一的问题，应从多角度入手，完善债务风险监管手段。第一，建立从项目立项到履行借款合同在内的完善的监管流程体系，将融资分析、项目分析、出资方资质审查、借款合同签订、执行还款等全部纳入监管体系，建立全方位立体化的监管网络。第二，针对不同项目，应针对具体情况制定相应的监管方案，从分析风险类型、风险因素排查、风险监督周期确定以及不定期风险排查、监督等多方面入手开展监管，最大限度防范监管死角与相关风险。第三，加强对监管工作执行人员的监管。要切实调查监管工作执行人员是否与出资方、项目部负责人存在利益关联，对于利益关联者应坚决排除在团队之外，保证债务风险监管排查工作的公正、独立、客观。同时，对监管执行人员每一阶段的监管工作执行情况进行跟踪调查，保证监管工作执行到位。此外，要坚决推行监管执行双岗原则，针对统一监管事项、关键环节风险排查，必须施行双人监管，避免执行上的敷衍甚至暗箱操作。

3.优化债务风险管控绩效考核体系

随着企业面临的竞争压力不断增大、对项目的需求不断增多，扩大举债规模也是实现更好发展的重要手段。因此，既要看到扩大举债的客观必要性，也要真正将债务风险防控工作重视起来。为了更好地实现两者均衡，在所承担风险最小化的同时实现举债规模持续扩大，就必须针对债务风险管控工作要点，对债务风险管理绩效考核体系进行优化。首先，要围绕融资规模、融资渠道、融资可行性、融资规范性、借款合同规范性、执行还款合规性等一系列监管要点进行考核指标设计，同时加强责任人、项目负责人的问责力度。此外，还应加强债务风险防控重要性、债务风险防控技能思路以及债务风险防控基础理论和实践案例学习的监督考核力度，以保证充分发挥债务风险管控绩效考核体系的作用。

五、结束语

本文对目前投资企业债务风险产生的原因以及加强债务风险防控的重要性进行了归纳总结，同时就企业债务风险防控工作取得的成绩以及存在的问题进行了分析。想要切实加强债务风险的有效防控，就应进行更加详细、科学的研究部署，以更加主动、灵活的管控意识指导债务风险防控工作，从而达到保证企业有序经营、保证国有资产安全管理等多方面的目的。

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