现金流视角下财务分析教学指标构建思考

■金萍

（玉溪师范学院）

引 言

随着商业信用的发展，企业在银行中的贷款越来越多，很多通过了银行评级的公司却在到期时发现无力偿还。银行在贷款评级中，都要对企业进行偿债能力分析，企业必须偿债能力指标评价足够强才能通过评级。还不出贷款的企业一定是现金流匮乏的，其审核未被发现的原因就在于在债权人只用传统指标对债务人进行财务评价，很多企业虽然指标反映出偿债能力良好，获利指标也显示企业具有较强的盈利能力，但如果对公司的现金流作了解和分析就可能发现现金流的紧缺，而债务的偿还是需要用现金流支付的。企业已经越来越认识到传统指标的缺陷，但是为企业培养财务人员的很多高校并未对此做出积极反应，很多高校在财务会计教学中，尚未对所涉及到的财务指标考虑现金流，学生也不能理解现金流将会对企业的财务状况分析带来多大影响。本文尝试在财务分析教学中，将现金流指标引入分析体系，让财会专业的学生在学习阶段就认识到现金流的重要性，并能积极应对其对财务指标的影响。

1 在教学过程中，将现金流加入财务分析指标意义重大

1.1 利润并不等同于企业真实盈利能力

目前我国会计准则遵循权责发生制，评估企业的偿债能力也主要使用利润指标。随着商业信用的快速发展，企业利润已经不能够充分反映其真实偿债能力，很多企业倒闭并非利润率为负，而是因为资金链断裂，无法偿还到期债务。所以，简单地分析传统指标已不能完全满足投资及贷款决策的需求。例如债权人从事信贷活动进行决策时就必须考虑利息的收取和本金的偿还，而这取决务人未来获取现金流的获得。评估企业是否具备偿债能力，最直接有效的方法就是分析其现金流，只有拥有足够多而且稳定现金流的企业，才真正具备了偿还债务的能力。现金流评估逐渐成为对企业经营状况和偿债能力评估的重要方面。

1.2 利润指标评估容易被粉饰，造成信息使用者决策错误

由于利润的计算基于权责发生制，因此企业对利润的调整存在相当大的操控空间。企业可以通过提高收入或降低成本等简单手段即可粉饰利润状况，极易给投资者和债权人造成假象；而现金流则基于真实的现金流动，企业相对更难伪造经济业务。例如，由于公允价值的采用，企业可以通过重新评估资产，从而达到增加会计利润的目的，但是此利润并未有真实的现金流对应，只是一个未实现的数据而已。但是公允价值却无论如何也修改不了现金流量表的数据，无法影响现金流的多少与变化，从而可以让信息使用者获得更加真实可靠的资金信息。

1.3 教学中引入现金流量指标，可以让学生的分析能力得以提高

在目前的教学中，教师的教学主要以传统指标为主，而传统指标主要来源于资产负债表和利润表，编制报表也以此两表为主，往往给学生造成一种错觉，认为现金流量表并不重要，以致很多财会专业学生直到大学毕业不会编制现金流量表，甚至有的学生连流量表都看不懂。

财会专业的学生毕业以后，工作主要以财务为主，很多学生自然延续大学学习到的分析方式进行财务分析，而不关注企业的现金流动状况。另外，在实务中，很多企业已经认识到现金流分析对企业决策的重要性，已经有很多企业都提出相关指标，如果在教学中不进行改革，与时俱进，引入相关现金流量指标教学，则学生的理论学习会和实践会越来越脱钩。

2 教学中采用的传统财务指标局限性分析

在目前几乎所有的教学教材中，我们教学中使用的财务指标分析主要都是基于四个传统指标，即偿债能力、营运能力、获利能力和成长能力。这些指标的数据大都来源资产负债表和利润表。

2.1 偿债能力传统指标局限性

尽管偿债能力用多个指标反映企业的长短期偿债能力，但大部分指标都只涉及到资产负债表，未考虑资产的变现能力。

从流动比率和资产负债率来看，虽然表示企业对负债拥有一定的资产保证，但其缺陷是非常明显的：首先，如果资产中含有虚资产或不良资产，虽然其表示的是全部负债的偿还能力，但并非所有资产都可以作为偿债的物质保证。这就会影响指标的准确性。即使是速动比率，其包括的应收账款也取决于债务人是否还款，资金的获得不能得到充分保障；其次，负债总额中实际有一部分是不需要付出真金白银的，用负债总额作为指标分子项，可能导致指标分析不准确，相对来说，现金比率较为接近现金流量指标分析。

利息保障倍数用利润保障利息，但是利润本身不是现金流，无法直接偿付企业的本金和利息。该指标并没有考虑未来现金流量，因此其使用具有一定的局限性。

2.2 营运能力传统指标局限性

以应收账款周转率为例，说明营运指标存在的局限性。目前几乎所有企业都用此指标反映应收账款的使用效率，但其实通过分析其指标公式构成，可以发现，本指标的使用是有很多限制的，本指标的分子为销售净收入，分母为应收账款余额。如果有些公司大量使用现金销售，而在年末的时间采用赊销的方式突击完成业务量，则此比率分析就会失真；另外，如果企业是季节性产品，则应收账款周转率也会失真。

2.3 获利能力传统指标局限性

以净资产收益率为例，净资产收益率是企业进行财务分析最核心的指标，反映了公司股东投入资本所获得的报酬率。其指标本身的缺陷也是很明显的：首先，指标的分子分母计算口径不一致，分子的净利润并不是因为分母的净资产而产生；其次，也是本文认为该指标最大的局限性，净资产收益率反映了所有者权益获取利润的能力，但是，该利润能否成为现金，变现率达到多少，该指标无法反映。

2.4 成长能力传统指标局限性

以营业收入增长率指标为例，企业营业收入的增长，只能反映出企业业务的扩展，规模扩大，市场占有率增加，但是并不代表企业的现金流和企业财富一定增长。销售收入的扩大，如果不能变为现金，而该收入的扩张假如又是建立在负债的基础之中，那么，收入的扩张不仅不能给企业带来高速发展，反而由于扩张造成资金链的进一步拉紧，从而可能导致资金链的断裂，严重的甚至导致企业破产。

另外，销售收入的增长，只能反映外延的扩大，不能体现企业资产效率的提高，如果是通过大量的投入获得销售收入的增长，则资产低下的使用效率不易被发现。

3 引入现金流量指标可极大弥补传统财务分析指标的不足

现金流是最能反映企业的真实业绩和创造现金的能力，为了克服权责发生制所带来的传统财务指标的弊端，应将现金流作为传统财务分析指标体系的有益补充，通过引进现金流指标，对企业利润获取和现金收支进行综合的分析评价，从而更真实更准确地评价企业的财务状况和经营业绩。

本论文仅就现金流量指标为例，不考虑其他分析方法，砖抛引玉，让现金流的分析更多进入课堂教学，让学生更立体全方位学习财务分析（见表1）。

表1 财务分析现金流量评价指标

从表1可以看出，企业的财务指标如果以引入现金流量指标作为补充指标，则可以极大的完善原来的传统指标，解决很多传统指标无法解决的问题，并能让学生在学习中增加思考，拓展视野。体会不同的指标，或者同一类型的指标用权责发生制和现金收付制会给企业的经营活动带来不同的影响，增加学生对实务的思考，与现实接轨。

4 总 结

当然，要完整的分析一个企业财务状况，仅仅只是财务指标固然不完整，比如还应该要考虑非财务信息以及企业未来的现金流入等。但是，从课堂的角度来看，我们的课堂改革不可能一蹴而就，将现金流量指标引入高校教育只是一个开始尝试。

同时，现金流量指标引入课堂教学本身也存在诸多问题，比如指标不统一，现在的教材体系中并没有引入指标，即使企业中已经使用一部分指标，也并没有形成统一的指标界定，每家企业有自己一套自创的指标，企业跟企业之间就缺乏可比性。更不用说在高校，因为没有教材体系，每位老师在授课时使用的指标也只能自己创造，这样就造成了指标的不统一，也给教学带来很大的不确定性和主观性；其次，指标的完善性有待加强，传统指标已经非常成熟，也形成一套完整的指标体系，但是现金流指标刚刚开始尝试，其指标的完善性并不能得到保障；再次，我国会计准则规定所有企业采用权责发生制作为企业的会计基础，学生在学习时也以权责发生制为基础，导致很多学生无法理解现金流指标。但是无论如何，现金流指标都是传统指标一个回避不了的现实，必定成为传统指标完整体系必不可少的补充，也应该被纳入高校学生的教学之中。