民营企业营商环境、企业家创新决策能力与企业绩效

■高文

（1.菲律宾克里斯汀大学国际学院；2.宿州学院商学院）

1 引 言

目前在市场的竞争中快速的成长了一大批具有核心竞争力的民营企业及高素质的民营企业家。在推动国民经济高质量的发展中民营经济已成为重要的力量。现阶段我国民营企业想要在激烈的市场竞争中取得优势就要积极推动科技创新。因此，需要民营企业家精神的不断提高。而现代企业，创新决策能力最能够代表一个企业家的精神。随着“十四五”的起步，应更加优化营商环境及通过弘扬企业家创新决策能力来促进民营企业高质量健康有序的发展。因此，研究营商环境的优良程度及民营企业家创新决策能力的提升对推动民营企业的发展具有现实的意义。

2 理论分析与基本假设

根据学者以前的研究，营商环境的好坏足以影响民营企业能否的健康有序的发展。其内在机理在于：民营企业想要提高综合竞争实力离不开营商环境的支持；积极的营商环境同样也刺激市场的繁荣。基于此本文提出假说 1:

假设1：良好的国家或地方营商环境对民营企业绩效有显著的正向关系；

民营企业的研发投入可以直接或者间接的推动企业新产品新技术的提高，从而提高企业绩效。也反映了企业家的创新决策能力对民营企业发展影响深远。基于此本文提出假设 2:

假设2：民营企业经济发展与企业家创新决策能力有显著的正向关系；

民营企业家的创新决策能力通过营商环境的调节更好的刺激企业绩效的提高和市场经济的发展。基于此本文提出假说 3:

假设3：营商环境的优良程度对民营企业家创新决策能力影响民营企业的发展有着不同程度的调节作用。

3 研究设计

3.1 样本选取

由于最新的市场化指数从2016年开始，因此本文了选取自2016—2020年共5年的民营上市公司作为样本进行研究。这5年也是我国民营企业发展的井喷时期。在此样本规模上还剔除了ST、*ST公司；剔除金融行业、房地产行业；剔除缺失、无效的民营上市公司样本数据。最终选取了我国1268家民营上市公司连续5年的年的数据为样本。样本容量为6340个（N=6340，n=1268，T=5）。民营企业样本数据来源于国泰安数据库。

3.2 变量定义与说明

（1）被解释变量的定义及其说明

根据以往学者的研究，作为因变量的企业绩效衡量指标有很多。通常包括净资产收益率、资产报酬率、营业收入增长率、托宾Q值等。

本文研究的被解释变量选择净资产收益率（roe）作为民营企业绩效的衡量指标。即会计指标：roe=净利润/股东权益余额；将托宾Q值作为稳健型检验指标。即市场指标：q＝总市值/期末资产总额。

（2）解释变量的定义及其说明

企业家创新决策能力：企业家精神的核心是创新。因此本文采用民营企业家的创新决策能力（entre）以企业研发支出予以衡量。

营商环境：国际学者常采用2018年世界银行公布的十项指标定量测算营商环境。但本文采用了更了解我国民营企业内外环境的国内学者王小鲁（2018）编制的市场化指数（market）作为营商环境的衡量指标。

（3）控制变量的定义及其说明

根据民营企业财务能力分析，本文选取了6个控制变量，如下：衡量企业偿债能力的资产负债率（sol）。计算公式：sol=负债总额/资产总额；衡量企业发展能力的营业收入增长率（growth）。计算公式：growth=（当年营业收入-上年度营业收入）/上年度营业收入；反映企业现金持有水平（cash）的计算公式：cash=经营活动现金流量净额/总资产；衡量股权集中度的第一大股东持股比率（top1）；前十大大股东持股比率（top10）；综合考虑有些变量可能存在滞后性（比如研发指出）因此加入虚拟变量年度（year），Y=5。

3.3 模型的构建

根据假设1，建立模型（1）来探究营商环境（market）对民营企业绩效（roe）的影响。模型（1）中control 表示控制变量，εit表示随机扰动项。分析可知，当β1显著为正数时，能够说明营商环境（market）对民营企业绩（roe）效发展有着显著的正向作用。此时，假设1成立。

根据假设2，建立模型（2）来探究民营企业家创新决策能力（entre）对民营企业绩效（roe）的影响。分析可知，当β2显著为正数时，说明民营企业家创新决策能力（entre）对民营企业绩效（roe）有显著的正向作用。此时，假设2成立。

根据假设3，建立模型（3）来探究营商环境（market）对民营企业家创新决策能力（entre）影响民营企业绩效（roe）有着调节作用。分析可知，当β3显著为正数时，说明表明营商环境（market）对企业家创新决策能力（entre）影响民营企业的发展有调节作用。两者的交互项market×enter来衡量调节作用，假设3成立。

4 实证检验与分析

4.1 描述性统计

从表1可以看出，2016—2020年间我国民营上市公司中企业绩效即净资产收益率平均数是0.0543、极大值是0.5629、极小值是-1.9161。主要解释变量企业家精神即企业研发支出平均数5.4604，极大值43.22、极小值0.02。说明民营企业对于研发的投入差异较大。营商环境即市场化指数8.6954、极大值9.97、极小值1.02。说明大部分民营企业市场化程度较好。

表1 描述性统计

4.2 相关性分析

表2为本文主要变量企业绩效（roe）、企业家创新决策能力（entre）、营商环境（market）的相关分析结果。

衡量民营企业绩效的净资产收益率与市场化指数的相关系数是0.0118。净资产收益率与企业家创新决策能力的相关系数是0.1046。都大于0，并且通过了 1%水平的统计检验。

表2 主要变量相关分析

4.3 多元回归分析

本文在实证分析部分拟从以下3个方面进行检验假说（表3为关键变量的回归分析结果）。

表3 实证分析检验结果

模型（1）的检验结果显示在第2列。其回归系数大于0且显著。检验结果显示营商环境的改善对民营企业的绩效有显著的促进作用。假说1得到验证。

模型（2）的检验结果显示在第3列。检验企业家创新决策能力即企业研发对民营企业绩效的影响结果，回归系数为0.004大于0。检验结果显示研发的投入有助于民营企业绩效的增长，假说2得到验证。

模型（3）的检验结果显示在第4列。为了进一步验证假设1和假设2的可靠性，将企业家创新决策能力和营商环境共同加入模型中进行实证检验。其相关系数都大于0。营商环境和企业家创新决策能力同样表现出对民营企业绩效有正向关系。为了验证在营商环境影响下民营企业家创新决策能力对绩效的影响。在模型（1）和模型（2）的基础上，加入企业家创新决策能力和营商环境的交互项。交互项回归系数大于0且显著。表明营商环境对企业家创新决策能力影响民营企业的发展有调节作用。

4.4 稳健性检验

为了检验以上的实证结果稳健性，本文选择企业绩效的市场指标托宾Q值替换企业绩效的会计指标净资产收益率（roe）来进行稳健性检验。检验的主要内容是变量的显著性和相关系数。检验结果显示相关系数大于0且显著。同时表明了本文以上的研究结果是可信赖的。

5 结论及建议

本文基于已有的基础理论，根据相关性分析、多元回归分析、稳健性检验等实证检验分的结构，得到如下结论：①企业外部良好的营商环境能够有效的提高民营企业的绩效；②适量增加民营企业的研发投入能够从在一定程度上提高企业绩效；③营商环境的优良程度对民营企业家创新决策能力影响民营企业的发展有着不同程度的调节作用。

上述的研究结论也为相关建议提供了必要的理论支持。①重视民营企业家创新决策能力，进而创造企业改革创新的氛围。②建立营商环境与绩效的评价体系，完善营商环境以适宜市场经济活动的发展。③通过提高科技创新、优化营商环境促进经济发展是政府首要任务。同时还应积极引导企业进行创新创业活动，完善相关激励制度，营造良好的营商环境。