基于因子分析法的家电业上市公司业绩分析

闵小雅

摘要：如今，随着科技时代的飞速发展， 人们对家电行业的关注度日趋高涨，中国的家电制造企业面临着严峻的形势。作为我国的一大重要行业，家电行业对经济发展、改善就业、提高生活水平等都起着重要的作用。因此，研究家电行业的发展现状、了解发展困境、探索解决方法、优化资源配置，对于我国家电制造工业的发展尤为重要。上市公司经营绩效水平、综合实力也影响着投资者做出投资决策。并且家电行业的上市公司数量满足我们选取样本的要求，由此本文通过对家电业上市公司的实证分析，指出存在的问题及改进建议，对于帮助家电业规避风险，促进行业可持续增长具有积极的意义。

关键词：因子分析法;上市公司;经营业绩;家电行业

一、家电行业上市公司的基本情况

在进入第三次工业革命-科技时代时，短短20多年，中国的家电行业从最先开始的依赖进口到现在出现很多自主创新且具有知名度的企业，将中国制造出口到世界各地。中国的家电行业的经营范围也很广泛，包括照明器具制造、日用电器、大型机器、家电元器等等。但是随着科技时代的飞速发展，中国的家电制造企业面临着严峻的形势，某些制造企业的创新理念和发展步伐都比较落后，经济效益下降，创新成本预算压缩这一系列恶性循坏，使得市场发展速度远远滞后于日本、美国这些家用电器制造大国。因此，选择家电行业进行综合业绩评价分析，利用因子分析法，比较全面的分析影响因素之间的依存关系，寻找现存的问题和困境。

二、研究设计

（一）样本选择和数据来源

根据家电行业上市公司已公开公布的信息及数据资料显示，选取了目前在市场上较为活跃的20个品牌，在各自的领域都有一定的影响力，也具有一定的代表性，比如像海尔智能较为成熟的企业，也有像小熊电器的新兴企业，这样选取的样本数据更具真实性。选取恰当的财务指标是直接影响对该数据综合业绩评价的准确性。指标选取的数量也是有原则的，不能有所遗漏，导致数据不能完全反映问题;也不能太过冗杂，增加操作难度。不论是过多还是过少的指标数量，都会失去因子本身的意义，无法真实反映样本中变量的关系信息。本文最终从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面选取能够代表企业绩效的财务指标进行分析。

（三）研究方法

本文采用了因子分析法。因子分析是一种将多个具有复杂关系的变量通过有效的降维处理和信息提取，归结为多个不相关的综合公共因子。这种方法能够避开其他多种客观因素的干扰，提高数据的准确性，进而多维度的解释研究对象变量之间的相互依存关系。

三、因子分析法

（一）因子分析适用性检验

本文对于数据的计算和处理主要利用了SPSS26.0和Excel2010软件。利用软件对原始样本数据进行标准化转换，采用KMO和巴特利特检验以及进行显著性的检验，分析因子适用性情况。一般情况下，KMO的标准值应位于0.5以上才可以进行下一阶段的操作，但我们得出最终的KMO值是0.451，该值低于标准，主要原因是本文所选取的样本数量较小。但是根据结果显示，近似卡方统计数是123.365，同时显著性的概率是 0.000，明显低于1%，拒绝零假设，因此，本文样本的选取并不会影响最终对家电行业的综合评价，可以继续进行因子分析。

（二）因子分析

（1）结合其中的主成分分析法，对样本数据进行处理，求出主成分、初始特征值、载荷平方和累积贡献率。根据凯撒正态化最大方差法，在面临不同企业的样本选择下，以及不同因子的作用下，所得到的贡献率是不同的。可以从样本中筛选出四个特征值大于1的特征根。书面命名为主因子。而这4个因子的方差累计贡献率高达 79.346%，因此可以将这四个因子作为评价家电行业综合业绩表现的关键因子。

（2）因为需要对本文所选取样本中的因子进行正向化处理，使因子分析的结论更加准确和具有可信度，能够让结果更好的反映综合业绩表现。资产负债率指标便不是一个正指标，因此对它进行了一次转换，采用资产负债率的倒数，使数据统一。

主因子F1的因子载荷值都超过了75%，相关性很强。这表示该因子与盈利有关，我们可以称之为盈利因子。累计方差贡献率27.042%，位于第四。

主因子F2是短期偿债能力指标， 可以把它称为短期偿债因子。累计方差贡献率为49.724%，位于第三。

主因子F3两个指标反映企业的资金周转能力和存货销售能力，是处于关键位置的因子。该因子与企业的营运能力有关， 可以把它称为营运因子。累计方差贡献率为68.416 %，排名第二位。

主因子F4与企业长期偿债能力有关，我们可以称之为长期偿债因子。主因子F4方差贡献率居第一位 ，为79.346%。因此 ，长期偿债能力对家电行业的风险承担能力有着至关重要作用。

（3）计算综合业绩评价得分

利用回归分析法求出主因子得分系数矩阵，然后将旋转后各公因子的方差贡献率和该因子的得分相乘，计算出加权乘数，即可以得出综合排名以及得分S，对家电行业综合业绩表现进行系统的分析。

四、研究结果

对一个行业的综合业绩评价當然是要从多方面、多要素进行的。本文选取了2019年家电行业比较具有代表性的一些上市公司年报，作为数据样本，采用因子分析法进行整体评估。从综合排名得分来看星帅尔、老板电器的得分较高，位于前两名。而海尔智家、海信电器、九阳电器这些较为熟知的企业的排名比较靠后，甚至得分是负值。

从长期偿债因子来看，美的电器的得分最高，甚至远远超过其他对比公司。长期偿债因子也是在所有公共因子中排名第一。尽管营运和盈利因子对美的电器的影响为负值，但是其资产与负债的结构对其影响已经超过所带来的作用，由此可见，美的电器以后可以着重注意调整其企业的资产与负债结构。

从营运因子来看，自身在所有公共因子排名中排第二，也影响着较大比重。老板电器、飞科电器和科沃斯营运因子得分都比较高，可以看出营运因子对于一个公司的发展也是尤为重要。了解一个企业的资金周转情况可以帮助决策者做出更多有利于公司经营发展的决定。

从短期偿债因子来看，星帅尔排名最高，并且其综合排名也居于最高，说明短期偿债能力在四个能力中也占有较重的比重。我们了解到星帅尔创立的时间较早，而且将重心放在继电器等配件生产上面，资金链，存货产销都已经形成了稳定的市场供应链，所以这类企业需要注意避免出现存货积压，资金链断裂的情况。

从盈利因子来看，帅丰电器和火星人的得分都比较高，但是不同的是帅丰电器的综合排名位于前列，而火星人的综合排名处在倒数。而所有因子对火星人的反应并不强烈。这与帅丰电器的经营模式与市场占有相关，帅丰电器所处在的主要领域竞争力比较大，而企业自身的盈利能力还与投资报酬和偿还债务能力相关，如果没有制定合理的发展与营销策略，也很难突破市场瓶颈。

最终，针对上述分析提出几点建议：（1）综合业绩表现较为优秀的企业继续保持优势，坚持创新，拉开差距，优化特点;（2）综合业绩表现不温不火，还有上升空间的企业树立好形象，挖掘新市场，调整资金结构，探索适合自己的模式（3）综合业绩表现较为落后的企业要立足于市场，吸引投资者，完善公司内部治理。

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