鞍山民企破解融资困局的对策

申大方

(鞍山师范学 管理学院院,辽宁 鞍山 114007)

民营企业融资难问题长久以来一直存在于各地，鞍山市民营企业也同样深受困扰，尤其是中小企业，其原因有企业融资能力不足和银行等金融机构支持力度有限两方面，但根本原因是绝大部分民营企业特别是中小微企业信用资质差，无法满足各种资金供给方的约束条件。为了破解这一难题，从提高金融机构支持力度角度，建议依托鞍山市金融信息综合服务平台，引进先进金融工具，为民营企业增信。开展引进信用违约互换金融模式来分散金融风险，提高银行放贷意愿，满足高风险企业资金需求；同时引进供应链金融，达到拓展金融机构业务，加速企业资金周转目的，实现企业和金融机构双赢。

鞍山金融信息服务平台是2019年鞍山市人民银行牵头建立，目的是为解决中小微企业信用评价难、企业信息难以验证的问题。该平台包括鞍山市中小微企业信用信息数据库、鞍山金融信息网、互联网融资对接平台和公平信贷保护机制。平台以大数据为支撑，建立了信用共享机制，对中小微企业信用进行评价，节约银行的贷前成本。截至2020年底吸纳了全市199家银行及其分支机构和21 489户企业，鞍山市因此入选全国信用体系建设示范城市[1]。平台的金融基础数据库拥有中小微企业的相关信用信息，而且能做到实时整理对比和清洗数据，基于这个良好基础，有必要进一步拓展平台的服务功能，在数据的查询筛选和统计功能之外，引入数据的增值服务，让数据活起来。

一、鞍山市民营企业融资现状

为缓解民营企业融资困境，鞍山市政府采取了多种手段，收到很好的效果。首先，鼓励企业在资本市场直接融资。2019年七彩化学和亚世光电上市，分别募集资金6.2亿和5.6亿。鞍山市已有8家A股上市公司，还有19家新三板挂牌公司以及105家新四板挂牌企业。同时，在债券市场发力，2019年指导鞍山网通投资开发建设有限公司发行五亿元债券。

其次，建设资金供给体系。鞍山市政府分别从以下几方面构建资金供给体系：主动提供资金支持设立民营企业股权投资基金和上市公司风险缓释基金；为民企融资提供担保；推广中小企业助保贷款和依据诚信纳税情况发放信用贷款；筹集应急资金为小微企业转贷提供支持；着力解决民营中小企业相互占款问题；出台补贴政策鼓励企业上市融资等。截至2019年底，先后发放助保贷款20份，总贷款金额2.8亿元，指导担保机构为中小企业提供19.8亿元担保，担保企业较上年增加233户。

另外，为中小微企业融资提供特别助力。市政府与人民银行共同建立的金融信用综合服务平台，专门致力于为中小微企业融资服务。截至2020年8月末，该平台已经有21 486户企业完成注册，发布融资需求2 283项，共计364亿元，解决融资需求1 570项，共计256亿元，成效非常显著。

上述措施作用显著，尤其是对疫情期间企业渡过困难颇有助益。但民企资金供需的矛盾问题依然很突出，仅鞍山金融服务平台显示的中小微企业资金缺口就有108亿元，接近30%的资金需求无法得到满足。民企是鞍山市加快经济转型、提高经济发展速度的关键，因此必须解决民企融资难问题。

二、鞍山市民营企业筹资存在的问题

(一)鞍山市民营企业融资能力不足

1.企业营业利润低经营风险较大

从鞍山市的民营企业经营范围看，多处于钢铁制造、矿产资源开采、食品、建筑安装等传统行业领域，大部分处于初级加工阶段，总体的利润率较低，受经济周期和政策变动影响大，随着国家产业转型升级的大趋势，传统行业发展空间有限，在利润上难以给投资者更大的想象空间。这些以生产原材料和初级产品为主的民营企业受技术水平和生产能力限制，不能进行深加工，没有技术附加值，产品同质性高，在竞争中处于价值链低端，抗风险能力差，企业经营风险高。

2.大部分民营企业管理粗放

由于设立的门槛较低，民营企业普遍存在先天不足。企业管理者水平参差不齐，较多的是家族式管理和粗放式管理，与此相关的就是财务制度不完善，尤以中小企业为甚。加之中小微企业资产规模较小，没有明晰的规章流程和管理模式，业务经营范围单一，企业也没有深耕市场的长期规划，经常发生资金紧张情况，进一步导致企业在日常经营活动中抗风险能力低下，甚至出现资不抵债而跑路的现象。由此也造成民营企业普遍缺乏基本的诚信意识，时常出现拖欠银行贷款、随便变更贷款资金用途等情况。一些中小企业在经营困难资金链断裂时，不是积极想办法寻求金融机构支持来解决问题，而是选择逃废债务，更有甚者，有些企业甚至伪造财务信息骗取贷款。所以，在银行的贷款对象名单中，中小企业是抵御风险的能力较差、信用评级较低的对象，银行对中小企业贷款业务审核时常有惜贷情况，使中小企业因此错失发展良机。

3.缺乏有效抵押物，融资信用低

银行贷款一般都要求有抵押物，由此出现下述情况：一是不少中小企业的经营活动是通过租赁办公楼或厂房开展，对于租赁物企业无所有权，故不能作为抵押物向银行贷款融资；二是民营企业中规模相对较大的制造业企业，虽然具有可抵押担保物，但其拥有的房产、机器设备或存货，多少都会因净值、折旧率、处置变现等制约因素也难以取得理想的银行贷款额度；三是大型的民营企业在近几年由于政策的倾斜，资本市场的融资能力有非常大的改善，但也有拓展市场扩大生产规模的意愿与资金不足的矛盾，表现在业务扩张速度快、资金需求与可抵押物数量不匹配等方面，影响金融机构信心。

(二)金融机构的支持力度有限

1.银行对民营企业放贷持审慎态度

为了避免不良贷款上升，银行等金融机构会大力控制风险，信用等级高、信用记录良好的大型企业或国有企业是它们的首选放贷对象。民营中小企业乃至小微企业，无论盈利能力还是资产状况都远逊前者，银行对这类企业的信用评级很低，放贷很谨慎。自2019年8月到2020年底，鞍山开展“有效防范化解地区金融风险，依法打击恶意逃废金融债务专项行动”，追回现金6 335万元，意向追还以及不良转为良性贷款近16亿元，客观上也说明银行的担忧。

2.金融机构能提供的金融创新手不够

由于直接融资门槛太高，鞍山市绝大部分的民营企业难以达到资本市场发行股票和债券所要求的门槛，即使获得了发行资格，高昂的发行费用也很难承受，所以间接融资就是民营企业的最大筹资渠道。但是，由于国家近期推行供给侧改革和去降补等宏观政策，间接融资不断收紧，产业政策限制类企业被银行严格控制，不但很难拿到贷款，还可能被缩贷压贷抽贷，这对于只能依赖银行信贷的民营企业影响非常大。在直接和间接融资都受限的情况下，加之金融创新手段的作用还未被重视，中小民营企业没有可以选择的传统筹资方式以外的创新金融工具[2]。

三、解决鞍山市民营企业融资困境的对策

通过对鞍山市民营企业融资难问题的分析，发现所有问题都绕不开一点，那就是民企的信用资质低。那么，在不增加金融风险的情况下，为民企增信应该是一个很好的选择。依托鞍山市金融信息服务平台的信用评价数据，可以引进创新金融工具，为企业增信，促进银企合作[3]。

(一)利用平台大数据业务，构建供应链金融，加强对民营小微企业营运资金贷款扶持力度

相较于扩大产能所需要的资金，运营资金更像企业的血液，在民营企业筹资中是最经常和迫切需要的。民营企业在抵押物有限的情况下，供应链金融是解决运营资金需求的一个新选项。

发改委和央行对供应链金融很重视，从2016年就开始鼓励所属单位开展供应链金融业务，2017年到2020年每年都有多部委发布多份关于开展这项业务的指导意见。经过试点推进，供应链金融模式不断完善，对中小企业资金筹集的助益明显。为了进一步推进供应链金融的优化布局，2020年9月，央行联合八部门发布了《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的指导意见》，将这一金融创新提升到国家战略层面。

1.供应链金融的意义

首先，依托核心企业和透明真实的交易事项，可以为中小微企业融资业务提供增信。其次，这是一个满足银企双方意愿的模式。对中小企业来说，通过与核心企业的资信捆绑，无法达到信用等级要求的小企业也可以拿到信贷资金；对银行来说，不再面对单个企业，而是以产业链的视角，对产业链组成成员的企业进行融资安排，能够大大降低商业银行的贷款风险。据权威统计数据显示，依托具体的贸易事项的贷款风险只是普通信贷业务的20%。另外，供应链金融涉及比较多的金融业务，为银行拓展经营范围提供了较大空间，诸如传统授信业务、贸易融资、电子化金融工具等都是银行未来大有可为的中间业务[4]。

2.供应链金融模式

供应链融资具体的模式有围绕应收账款开展的保理和质押及存货质押融资等几种。供应链金融模式是一个多方搭建的业务模式，起主导作用的是平台方，由它连接起场景方、资金方、物流方，这几方协同运作，完成融资服务。行业特性和企业经营的特点决定了不同的平台方企业搭建的金融模式有不同的运作方式。供应链金融种类较多，电商平台型、物流企业型、ERP软件企业型等，比较适合鞍山市特点的是核心企业型供应链金融。

核心企业型供应链金融平台主要是指以产业链条中体量最大的核心企业为平台，要求该企业是产业链条的管理者、组织者与协调者，自身规模很大，对上下游有较强的话语权和影响力。围绕核心企业建立上下游企业的交易数据库，动态把握供产销链条上的所有应收、应付账款数据。基于核心企业的资质和交易数据库，为上游供应商可以提供应收账款质押融资、保理业务，为下游经销商可以提供融通仓、信用贷款业务。目前，海尔、TCL等大集团都是这种模式的供应链金融业务。

鞍山市很多民营中小企业是围绕一家大的企业开展业务经营的，供应链关系密切，开展供应链金融基础非常好。如刚刚完成组建的由鞍钢厂办大集体转制的110余户企业为底盘组成的鞍山冶金产业链集团，就是以鞍钢为核心企业的钢铁产业供应链。随着“双鞍”融合，“双鞍”在产业链对接、招商项目、资本融合、解决历史遗留问题等方面进一步密切合作，推动了鞍山经济的持续发展。

区别于海尔和TCL的自建金融业务，鞍山市可以由人民银行主导的鞍山金融服务平台牵头，指导各企业的规范供产销各阶段业务流程，以核心企业鞍钢做平台方，以鞍钢交易数据为依据，组织商业银行、保理、小贷等对供应商开展应收账款质押融资、保理业务，对下游经销商开展融通仓、信用贷款业务。这种区块链应用技术可以使长期围绕鞍山市中小企业融资难问题得到缓解。

(二)引进信用违约互换金融模式

2016年下半年，信用违约互换出现在我国金融领域，简称CDS,由于产品设计简单、可以分散风险等优势，在对冲、转移和规避信用风险方面的能力愈加凸显，成为一种为债券和贷款增信的工具。

1.信用违约互换操作机制

作为国际金融市场上交易最为活跃的信用衍生工具，它具备的从根本上改变信用风险管理方式、提高信用风险管理效率的作用也被我国金融界期待。2016年发布的《信用违约互换业务指引》是我国最早的关于这方面的业务指引之一。 信用违约互换操作流程简单地讲，是当企业发行债券或向银行申请贷款，债券投资者和银行为了回避风险，可以购买信用互换违约合同，由保险公司、资产管理公司等对这个风险予以保险承诺，条件是每年支付一定的保险费用。但万一发生包括但不限于破产、支付违约、债务加速到期、债务潜在加速到期、债务重组等信用事件时，由承保方补偿债券投资者和银行所遭受的损失。

信贷违约互换是一种新的金融衍生产品，类似保险合同。债权人通过这种合同将债务风险转移，合同价格就是保费。如果买入信贷违约掉期合同被投资者定价太低，当次贷违约率上升时，这种“保费”就会上涨，随之增值。

信用违约互换可以使商业银行分散信贷风险、提高资本充足率，释放贷款意愿；卖出合约的通常是保险公司、资产管理公司等，目的是满足风险管理及投机交易的需求；也会有投资银行、对冲基金等出于投机、套利等需求，参与买卖双边交易；信用增信机构等服务机构也必须参与其间。

2.引入信用违约互换的方法

随着我国债券刚性兑付的打破，信用违约互换的意义越来越大，如果鞍山金融服务信息平台利用拥有的大数据，尝试引入信用互换模式，其意义可能就不止于鞍山本地的银企合作。鞍山金融服务平台可以联合专家、金融机构，依据鞍山中小民营企业的信用数据，为其设计违约互换方案，由平台牵头，引入保险公司、资管公司、基金和投行等，对多家中小微企业贷款打包，设计CDS产品，增强金融机构放贷的意愿。在疫情的影响下，民营的中小微企业资金周转减慢，不良资产比例上升，既要支持民营企业发展，又要防范金融风险，所以，无论是商业银行向其他金融机构购买信用违约互换产品，还是商业银行之间互相为对方的中小企业贷款提供信用担保，都能够降低原本只有银行承担的信贷风险,使银行乐于放贷。同时，信用违约互换还可以通过价格调节使达不到银行要求的信用等级较低的企业也获得贷款，尤其是缺乏抵押物的中小型科技企业。

3.使用信用违约互换注意事项

要充分应用现有的鞍山市金融信息服务平台。由于信用违约互换只是分散了放贷人的风险，而违约风险依然存在，因此，要依赖鞍山金融服务平台数据，加强信用的审核。即要避免竞争力低下的企业浑水摸鱼，形成资源浪费，对鞍山市经济的转型升级造成阻碍，更要尽量避免因信用事件发生造成CDS卖方的损失，使以后的违约互换价格上升，增加企业的成本。另一方面，也要充分开发鞍山金融服务平台信息的监管作用，避免信用违约互换的合约多次转让这种情况，杜绝更大的金融风险。