中小型制药企业融资困境与融资对策研究——以A企业为例

邓 敏 刘皓霞 罗 浩（怀化学院商学院）

■ 前言

医药行业作为关乎民生和健康的一大产业，近年来人们对制药企业的关注度不断提升，同时新冠疫情的发生也让全球创新药研发热情高涨。本文就以湖南慧泽生物医药科技有限公司(以下简称“A企业”)为例，研究中小制药企业目前所面临的融资困境，并通过对困境的分析，提出中小医药企业融资发展的新对策，从而更好地解决中小制药企业的融资问题。

■ A企业的融资现状

（一）A企业的基本情况

湖南慧泽生物医药科技有限公司(以下简称“A企业”)成立于2014年，公司团队近200人，是一家专注于创新制剂研发及早期临床试验专业服务的合同研究组织。主营业务有生物医药、保健食品的研发、咨询、技术转让及在生产流程中提供相关技术服务、会务服务等。

（二）A企业的融资模式

1.内源融资

根据企查查官网相关资料显示，A企业创立之初是由几个创始人一起合伙出资，2014年9月最开始注册资本200万元，随着生产企业的经营需要，企业对资金的需求越来越大，但2014年到2018年企业的初创期这一阶段并没有获得任何其他投资，企业也没有足够的利润留存，公司发展很艰难，直到2018年4月创始人又自筹增加资本800万。

2.外源融资

2019年至2020年公司稍微稳定步入发展期后，先后获得其他公司资金92.89万元、113.69万元，但数额并不是很大，直到2020年12月31日，获得高新创投、麓盛投资一次近亿元股权融资。

（三）A企业面临的融资困境

1.融资渠道单一

根据表1中A公司主要融资来源及数额可以看出，A企业的融资主要依赖于创始人自己出资和股权融资两种方式，在表2所示其他融资渠道中，如债券融资、民间集资等其他融资方式受到了制约，虽然在2020年获得近亿元投资，但过多的股权融资不利于创始人掌握控股权，其资本成本也要高于债务成本。

表1 A公司主要融资来源及数额

表2 中小企业主要融资方式

2.向银行贷款成本高

如果A企业向银行贷一般的企业贷款，那么A企业需要支付利息，现在一年期贷款基准利率为7.47%（不同地区有所差异），或抵押发生的相关费用，办理贸易融资业务还会有一些手续费，具体依产品而定。

■ 中小制药企业融资困境的原因分析

（一）企业自身原因分析

1.中小企业信贷资产质量总体评估低，信用等级也低

制药型中小企业初创期因缺乏创新型产品，不具有垄断地位，并且行业竞争性强，研发和销售成本高，盈利水平低，银行的贷款信用等级标准不利于中小企业，总体来说，银行对中小企业整体的信任度低。

2.内部财务制度不健全，缺乏高素质的财务人员

初创期的中小制药企业由于企业规模比较小，难以吸引高素质的财务管理人才，容易忽视财务制度方面的建设，出现存款管理混乱、应收账款过多、现金管理不规范等问题，财务报表也不够真实，让金融机构与银行之间缺乏真实的信息沟通，并让贷款后监控变得十分困难。这让大多数金融机构不敢提供信贷支持。

（二）外在原因分析

1.政府扶持力度不够

针对中小企业的各方面政策还没有落实细分到每个行业，有的鼓励、优惠政策可能适合某个行业，但对于一些成本高、风险大的企业还远远不够，并且政府在其他金融机构的贷款利率方面监管力度不够，不同地区、不同机构利率存在明显差异。

2.金融机构支持少

银行业金融机构包括商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、外资银行。如图1所示，根据中国银行保险监督管理委员会披露的小微企业贷款余额可以看出，从2018年开始，银行对于小微企业的放贷规模有较大幅度的下降，2020年才有小幅回升。

图1 银行业金融机构普惠型小微企业贷款情况

经官网详细数据披露，发现贷款余额降低原因之一是自2019年开始，外资银行没有再提供小微企业支持，并且城市商业银行、股份制商业银行、国有大型商业银行在小微企业这块的放贷规模变小了，这两个原因直接导致了2019年贷款余额的大幅下降。

■ 中小制药企业融资对策建议

（一）企业层面

1.建立健全规范的企业内部财务制度

企业自身应建立健全规范的企业内部财务制度，多引进高级财务人员，并注重提高企业自身对金融知识的运用能力。通过加强对企业财务制度的管理，尽可能地把财务信息做到标准和透明，并做好资金预算，实现业财融合，在聚焦主业的情况下，通过摸索合适的融资方式让企业效益提升，提高资金的运营效率，让企业树立更好的形象，重视自身信用等级的提升。

2.聚焦企业核心竞争力的提升，维持企业持续、健康的发展势头

企业应着眼于市场，制定长远的计划与目标，一定要有长期性、战略性的发展眼光，努力寻找业绩增长点，把提升自身水平放在第一位，尽可能地研发高壁垒产品，在创新方面获得竞争优势，提升企业整体素质和市场竞争力。

（二）政府层面

1.政府应加大扶持力度，制定符合制药企业特征的激励措施

积极出台地方政策，从加大财政扶持、创新投融资机制、鼓励自主创新、优化人才支撑环境等方面制定措施，引导高新区现有生物医药企业的战略引进和快速扩张，促进生物医药产业集群发展。

2.加强对其他金融机构贷款利率制定方面的监管，并积极推动金融科技的发展

把融资问题同互联网、物联网等最新科技的发展，与大数据、区块链、云计算密切联系在一起，利用金融科技手段不断减少金融机构与中小企业之间的信息透明度，为融资创新新模式的出现提供技术和法律支持。