企业社会责任、创新投入与财务绩效关系研究

童翠云

(安徽三联学院 财会学院，安徽 合肥 230000)

一、理论分析与假设前提

(一)企业社会责任履行对企业绩效的影响

企业积极履行社会责任能够带来良好的社会反响，树立良好的口碑，进而提高企业的外在形象，在原有客户支持的情况下吸引更多的新的消费者。所以，企业应该从提供就业、慈善捐赠、环境保护等方面树立良好的形象。

朱乃平、朱丽、孔玉生等人认为，企业积极履行社会责任，这符合社会大众的期待，企业的解决方案具有附加价值，不但能树立品牌良好形象，而且能够给企业的经济带来更大的收益[1]。蔡月祥、卞继红、孙振华提出，企业在经营过程中通过履行社会责任，有利于提高利益相关者对企业的信任，同时，有利于降低企业在生产经营过程当中的成本，进而有利于促进企业长远发展[2]。崔也光、李博通过对我国主板上市公司进行分析，发现企业履行社会责任与企业的财务绩效呈现显著的正相关关系[3]。根据以上内容，提出假设1：企业社会责任履行与企业绩效呈现正相关关系。

(二)企业技术创新投入对企业绩效的影响

创新驱动首次作为一个指标大项被写入“十三五规划”中。创新对于企业的发展具有重要影响，从党的十八大以来，国家高度重视科技创新，从国家层面强调了科技创新的作用，围绕实施创新驱动发展战略，加快推进以科技创新为核心的全面创新。企业通过研发创新，有利于增强市场竞争力，进而有利于财务绩效的提高。

刘萍、毛宁通过实证研究，发现研发投入占的比重在当期及滞后一期、二期均对企业财务绩效产生负的影响，在短期内对企业的经济效益造成了消极的影响。但从长期发展来看，对滞后三期的企业财务绩效有正方向的影响[4]。黄梦狄通过实证研究得出如下结论：时代发展需要技术创新，企业的技术创新是经济发展的重要途径，进行技术创新有利于促进企业绩效的提高[5]。根据以上内容，提出假设2：企业技术创新投入与企业绩效呈现正相关关系。

(三)企业社会责任履行、企业技术创新投入对财务绩效的协同影响

Luo认为企业为了履行社会责任而减少研发资金，这会使得企业更加关注形象，但是在产品质量方面的把控度不够。如果企业兼顾社会责任的履行和研发的投入，消费者会认为企业在保证产品质量的情况下履行了社会责任，这种情况下消费者会增加对企业的好感，因此企业要做好平衡社会责任和技术创新投入的工作[6]。朱乃平通过对主板上市公司的数据的分析发现，技术创新投入、企业社会责任二者互相调节各自对企业长期绩效的促进作用，技术创新投入有利于增强企业社会责任对企业市场价值的促进作用，投资者通常情况下会更乐意投资有技术创新能力而且高社会责任水平的公司。根据以上内容，提出假设3：企业社会责任履行和技术创新投入可协同正向促进企业绩效。

二、模型设计

(一)数据来源与样本选择

本文选取A股2012—2017年医药类上市公司的数据，为了保证数据的连续性，去除带有ST的上市公司，去除企业社会责任排行和研发资金投入无法获得的公司，最终获得780个数据，净资产收益率、资产负债率、研发支出和其他有关数据均来自国泰安数据库，企业社会责任履行情况数据来自和讯网企业社会责任数据库。

(二)变量选择

1.因变量

因变量主要衡量企业的财务绩效情况，本文主要选择净资产收益率作为衡量企业财务绩效的指标。净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，它可以衡量公司对股东投入资本的利用效率，其值越高，说明企业财务绩效越好。

2.自变量

本文自变量主要有企业社会责任履行情况和技术创新投入。社会责任履行情况主要运用和讯网企业社会责任数据库中的企业社会责任评分，其中，企业社会责任划分为：股东、员工、供应商、客户以及消费者责任，环境责任，社会责任五个方面。由于和讯网的社会责任评分标准一致，所以评分可以进行加总处理。技术创新投入主要选取企业研发资金支出占营业收入的比例作为衡量标准。

3.控制变量

本文主要选取的控制变量为企业规模、资产负债率。变量指标说明见表1所示。

表1 变量说明表

4.模型选择

为研究企业社会责任、企业技术创新投入与企业绩效三者的关系，建立多元回归模型进行分析。其中，模型1主要研究企业社会责任与企业财务绩效二者之间的关系，模型2主要研究企业技术创新投入与企业财务绩效二者之间的关系，模型3主要研究企业社会责任履行与技术创新投入对企业财务绩效的协调作用。

模型1：ROE=a+b1CSR+b2SIZE+b3LEV+ε

模型2：ROE=a+b1R&D+b2SIZE+b3LEV+ε

模型3：ROE=a+b1CSR+b2R&D+b3CSR*R&D+b4SIZE+b5LEV+ε

三、技术创新投入对企业绩效影响实证分析

(一)描述性分析

描述性统计主要使我们了解样本数据的分布特点以及其数据变化范围等，本文对130家医药上市公司连续6年的数据进行分析，从表2可以看出，企业净资产收益率(ROA)最大值是74.3%，最小值是-85.5%，均值为10.5%，企业之间盈利状况差距较大，说明医药企业总体发展水平不均；企业社会责任履行情况评分(CSR)最大值是87，最小值是-6.8，均值是28.69，总体水平偏低，表明企业社会责任履行情况差距大；企业研发投入强度(R&D)最大值是52.61，最小值仅为0.07，说明有的企业的研发投入强度比较低，各公司研发投入情况差距大；控制变量方面，企业的资产负债率(LEV)最大值是95.5%，均值为31.85%，说明部分企业资产负债率高，承担着长期偿债压力，部分企业财务风险较大。企业资产规模的对数(SIZE)均值为21.97。

表2 描述统计量

(二)相关性分析

相关性分析主要用来分析自变量变化对因变量的影响程度，进而反映变量之间的相关性水平，判断变量之间是否具有相关性。从表3可以看出，企业社会责任履行情况(CSR)与净资产收益率(ROA)在1%水平上显著相关，相关系数是0.392，说明企业社会责任履行情况与企业财务绩效之间存在显著正相关关系；企业研发投入强度(R&D)与净资产收益率(ROA)在5%水平上显著相关，相关系数为-0.73，说明企业研发投入与企业财务绩效之间存在负相关关系；选取的控制变量与净资产收益率(ROA)相关系数均存在显著相关关系。

表3 各变量相关性系数表

**在0.01 水平(双侧)上显著相关,*在 0.05 水平(双侧)上显著相关。

(三)多元线性回归分析

从表4实证数据回归结果可以看出，各变量与净资产收益率之间的关系，其中，模型1表示企业社会责任履行情况(CSR)与财务绩效(ROA)的关系，CSR与ROA之间的回归系数为0.002，sig值为0.000，即企业社会责任履行情况与财务绩效之间是正相关的关系，从sig值上看具有很好的正向促进作用，即假设1得到验证。

表4 多元线性回归结果

模型2表示企业技术创新投入与企业财务绩效的关系，R&D与ROA间的回归系数为-0.003，sig值为0.004，数据显示研发投入强度(R&D)与净资产收益率(ROA)在1%概率水平上呈现显著的负相关关系，这结果与假设2相悖。出现这种情况主要是由于研发投入的资金大，增加了企业的成本，然而研发投入变现具有滞后性，研发投入占用企业的资金，影响盈利水平，短期内拉低了企业的盈利能力，对财务绩效产生负的作用。

模型3研究企业社会责任履行、企业技术创新投入对财务绩效的协同影响，从模型3中可以看出，企业社会责任与研发投入的交乘项呈现显著正相关，回归系数为0.000 21，显著性sig值为0.000 19，这一数据表明企业社会责任、技术创新投入协同正向促进企业的财务绩效，即假设3得到验证。

四、结论与建议

(一)研究结论

本文选取A股医药行业130家上市公司的数据进行实证分析，将企业社会责任、技术创新投入作为自变量，一方面分析企业社会责任的履行对企业财务绩效方面的影响，另一方面分析技术创新投入与企业绩效之间的关系，最后分析企业社会责任的履行与技术创新投入二者对企业财务绩效的协同作用。通过实证分析，得出如下结论：

1.企业社会责任的履行与企业财务绩效之间存在正相关关系

我国医药行业企业社会责任履行情况总体处于低水平，从医药行业企业社会责任评分可以看出各企业之间差距较大，从实证结果可以发现二者呈现正相关关系，因此，企业履行社会责任有利于提高企业的财务绩效；有利于提高企业的知名度和品牌形象，让员工具有归属感；有利于增强消费者对企业的认可，吸引更多的消费者，扩大产品销量。

2.企业技术创新投入与企业财务绩效之间呈现负相关关系

造成这种结果的主要原因是企业研发投入转化为成果具有滞后性，短期内收益不明显，在后期研发投入项目成功后才会为企业带来收益。企业通过研发投入，不断适应市场的需求，从长远来看，研发投入转化为成果有利于提高企业的核心竞争能力。

3.企业社会责任履行与技术创新投入互相调节，对企业的财务绩效有正向促进作用

企业对股东、员工负责任是其履行社会责任的一个方面。企业对员工和股东履行责任，其进行技术创新投入能够获得企业内部人员的认可，在被认可的情况下，技术创新投入能够带来更高的效率，进而提高企业的财务绩效，同时，进行技术创新投入是对企业股东和员工的资源的利用，技术创新投入带来的成果有利于满足企业股东的报酬和员工的绩效需求，二者共同促进企业绩效的提升。

(二)建议

1.加强政府对企业社会责任履行的引导和监督

从企业创新驱动、保护环境的角度出发，政府应出台相关政策，鼓励企业进行技术创新，积极地履行社会责任。比如，设立平台披露企业的排污情况、对社会的贡献等，进而更好地起到对企业绩效的促进作用。此外，政府可以制定一些优惠政策,专门针对积极履行社会责任的企业，通过这种方式激励企业积极履行社会责任。企业有多种方式可以履行社会责任，这种责任履行不仅仅是对社会的捐赠，还包括对企业员工、供应商以及股东等利益相关者的责任，企业履行社会责任对企业自身和社会来说都是有益处的。

2.加强企业知识产权的保护

企业在研发投入后，行业内企业之间的模仿和抄袭使得高研发投入带来的收入降低，因此，为了鼓励企业进行技术创新，应该加大对企业知识产权的保护力度，完善我国关于知识产权方面的政策，增加企业知识产权的变现收入，进而提高企业进行研发投入的积极性。

3.鼓励企业积极履行社会责任

通过企业履行社会责任情况的数据可以发现，我国医药行业的企业履行社会责任方面评分差距大，部分企业有很大提升空间。企业积极履行社会责任有利于提高员工和其他利益相关者对企业的信任度，有利于增加消费者对企业的好感度，进而吸引更多的消费者。所以企业应该积极履行社会责任，从长远来看，有利于提升企业知名度和竞争力。

4.将企业技术创新投入与企业社会责任相结合

企业应将技术创新投入和社会责任相结合，在履行社会责任、保证利益相关者利益的同时，进行产品创新，通过二者互相的促进作用来推动企业绩效的提高。企业通过对利益相关者履行责任，可提高员工归属感，增强股东对企业的信心，营造一个良好的企业氛围。同时，企业对社会履行责任，可提高企业在消费者心中的形象，这对于企业产品的销售有很大的促进作用。技术创新投入对财务绩效具有滞后性，社会责任的履行有利于减轻这种滞后性，在经过一段时间后，随着技术创新投入变为成果，二者之间的协同作用会加强。总之，企业应该看重长远的利益，将企业技术创新投入与社会责任相结合，发挥二者的协同作用。