金融科技支持众创空间融资研究——基于生命周期视角

（安徽大学 经济学院，安徽合肥230031）

创新是社会进步的不竭动力，创业是国家繁荣的活力源泉。当前我国经济处于高速增长转为高质量发展的攻关期，为了实现经济的平稳过渡，必然要激发人民群众创新创业的热情。2014年，李克强同志在瑞士达沃斯提出“大众创业，万众创新”的理念。2015年，国务院常务会议正式提及众创空间，同年，国务院办公厅出台意见鼓励与支持众创空间的建设与发展。这是党中央对中国未来规划蓝图的精准把握，体现了发展众创空间的迫切性与必要性。在各地政府的推动下，众创空间在全国发展势头良好，华夏大地掀起创新创业的浪潮。

众创空间来源于西方DIY文化中孕育出的创客，Dale Dougherty（2011）认为通过创造与分享将创意变为现实的人即为创客[1]。随着创客运动的不断兴起，创客们活动的载体—创客空间应运而生，一个经典的创客空间通常包括3D打印机、数控机床、激光切割等新型生产设备，其不仅是一种载体，也是一种新文化社区，通过各种技术共享提升创客们的创新能力[2]。众创空间是创客空间中国化的产物，我国推出众创空间的目的是在既有的孵化器与服务体系下，打造成本低廉、要素齐全、开放便利的创业平台。众创空间与孵化器及创客空间是有所不同的，孵化器以政府主导为主，更偏向于企业的孵化，创客空间由民间自发形成，侧重于创新制作、创意共享，不太关心商业价值的实现；众创空间的特点在于通过创新创意的分享与制造,最终走向企业孵化，因此，可将众创空间理解为为众创空间=创客空间+创业孵化，它服务的主体是大众，而不仅仅是技术创客[3]。

众创空间平台内多是一些创意型科技型中小企业，融资难问题是其通病。究其原因，在于中小企业存在大量的融资约束[4]，最主要表现为信息不对称，特别是信贷融资中的信息不对称[5]。传统融资理论指出，中小企业由于财务报告制度与信用基础薄弱，银行等金融机构为消除逆向选择与道德风险的隐患，从而限制对中小企业的信贷融资[6]。通常而言，降低准入门槛，完善市场竞争机制，加强贷后管理与监督是解决信息不对称问题的传统方向[7]。此外还有学者从内部控制[8]、风险租赁[9]、互联网金融[10]等角度探讨了缓解融资困境的可行之道。近年来，随着区块链、人工智能、大数据与云计算的兴起，学界对这些技术在金融融资领域的应用展开探索，主要集中于企业会计处理[11]、金融风险管理[12]、股权交易[13]等方面。纵观上述研究，仍存在可以拓宽的空间:一是对众创空间的融资问题研究的较少；二是未考虑不同生命周期的差异性；三是缺少对金融科技的关注。基于此，本文在分周期研究众创空间融资的基础上加入金融科技因素，探讨大数据、云计算、区块链与人工智能对众创空间的融资模式创新。

1 我国众创空间发展与融资现状分析

1.1 我国众创空间发展的现状分析

从数量上来说，如图1所示，自2015年国家双创政策出台后，全国众创空间数量逐年递增，平均年增长率保持在20%以上，至2019年，已达到8842家，位居全球第一。

图1 全国众创空间数量统计

从模式来说，众创空间在我国不断演化，呈现出多种形态，如表1所示。

表1 众创空间运营模式

1.2 我国众创空间发展的融资现状分析

众创空间通常由私人出资，规模不大，多从事科技创新研究，资产以专利与商标等无形资产为主，缺乏可信赖的融资担保。相对而言，国有企业资本量大，市场占有率高，更能吸引信贷资金的注意力。其次，众创空间缺乏完善的内部控制、财务制度，导致金融机构无法有效获取众创空间的财务信息，以推测其信用状况。最后，扶持政策实施的精准程度是影响众创空间融资的重要因素。我国近几年虽然相继出台了《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》（国办发〔2015〕9号）、《关于科技企业孵化器 大学科技园和众创空间税收政策的通知》（财税〔2018〕120号）等文件支持众创空间的发展，但政策的支持力度未能达到有效预期，针对性有待提高，有研究表明我国面向众创空间的产业政策在政策权威性、连续性与金融支持力度方面存在不足，不能充分发挥产业政策的预期效果[14]。综上所述，我国众创空间目前面临“融资难”的困境。

2 金融科技影响众创空间融资的内在机制分析

2.1 金融科技对众创空间融资的促进作用

2.1.1 区块链对众创空间融资的促进作用

从狭义来说，区块链由比特币技术发展而来，是一种特殊的去中心化的分布式数据库，共享账本、共识机制与智能合约构成核心技术。区块链具有去中心化、不可篡改、可追溯性与开放性等特性。去中心化是区块链存在多个节点，各个节点之间可直接实现信息的验证、传递和存储，无需建立中心机构。区块链记录的任何一条信息，都会在链条中传播，并在各个节点存储，要想改变这条信息，必须要攻击51%以上的节点，这在现实中几乎不可能实现，因此区块链具有不可篡改性。区块链中的区块通过哈希值相连接，区块之间只有正确识别前面的哈希值才能形成一条完整的区块链，这就使得使用者可以循着链条找到原始信息的来源，也即可追溯性。区块链中除了用户身份等隐私信息被保密外，其他信息都是公开透明的，使用者可通过公开接口浏览相关数据，所以区块链具有开放性。

众创空间现有的融资问题主要集中在信息不对称方面，区块链具有的特性能显著增强众创空间信息的透明度与可信性，主要体现在：第一，区块链技术可以帮助众创空间建立数据库，形成数字资产产权。资产状况是金融机构必须掌握的信息，建立完善的资产数据库，有助于金融机构收集资产信息，对众创空间是否值得投资作出合理判断。第二，各行业间存在信息孤岛问题，数据的共享难以实现。众创空间的信息数据广泛分布在社会各个部门之中，这些数据信息近似于停滞，难以发挥价值，提高了金融机构搜集信息的难度，区块链的去中心化实现了数据信息的共享，金融机构可以便捷的收集散布在各节点的众创空间信息数据。第三，区块链可以确保数据的真实可靠，及时改正错误数据。随着互联网技术的蓬勃发展，各种数据体量日益增大，不可避免会产生很多错误数据，导致金融机构对众创空间的信用产生错误判断。一方面，区块链的不可篡改性保障了信息的真实有效，另一方面，区块链具有的可追溯性，使得错误数据一旦诞生，就可以追溯到发布源头，进而迅速加以纠正。第四，区块链的维护成本不高，由于区块链的各节点共用一套数据库，具有共同维护的特性，与传统的数据库相比，维护成本更低。具体机制如图2所示。

图2 区块链对众创空间融资的促进作用

2.1.2 大数据、云计算与人工智能对众创空间融资的促进作用

大数据通常指一种超过传统数据处理工具去处理海量数据的能力，效率高、规模大、类型全，能快速挖掘大量数据中的有效信息。云计算是将动态虚拟化资源通过服务的方式在互联网平台里进行供给，在这种计算模式下，用户按照使用量支付一定的费用便可进入资源共享池，资源共享池里包括服务器、存储、应用软件等各类服务[15]。云计算与大数据的结合是一种必然趋势，在互联网时代，各行各业都离不开信息技术，信息技术的运用涉及大量的数据，如何科学有效的利用这些数据是信息技术的核心问题。云计算为大数据技术提供了各式各样的精确数据，大数据技术能凭借计算速度快的优势对云计算上的数据进行处理，得出相应的结果，从而为社会的发展提供强有力的支持。人工智能可理解为大数据与云计算结合的产物，也是二者的应用场景，从本质上而言，人工智能实际上就是对人类思考过程的模拟，目的在于使得科技产品具有人类般甚至超过人类的思考能力。金融行业在业务开展中，积累大量有价值的数据，因此上述科技特别适用对金融领域进行革新。目前人工智能在金融领域得到充分运用，例如 “智能客服”、“智能投顾”等，均取得了良好的成效。

我认为苏轼“东坡饼”的发明不仅是偶然的，他也是必然的。因为苏轼当时虽身处困境中却始终能将困苦的生活过得生趣盎然，他总是能发现生活中的乐趣，带有一种幽默感。所以这样一个热爱生活具有豁达情怀的人，他也一定会品尝出简单的“东坡饼”所蕴藏的美味。如此豁达情怀，苏东坡不是第一个，也不是最后一个，但却是做的最淋漓尽致的那一个。他用自己的逆境为中国创造了一道美食“东坡饼”。

大数据之于众创空间能在征信方面发挥较好的作用。众创空间的信息散布在政府、银行、协会等机构数据库中，涉及纳税、信用、行业评价等多方面对融资而言必不可少的信息，这些信息来源复杂，导致征信机构难以获取；同时，各机构间的信息处在不同时间点上，导致征信机构难以使用。征信机构在使用以大数据技术为基础的征信平台后，能迅速从互联网、交易平台、信用机构、政府部门等提取相关有效的数据，整合相应信息，对众创空间的信用状况做出精准评价，该平台速度快、范围全面、可信度高，必然是未来重点发展的领域。

云计算是一个具有超强计算能力的分布式网络，同时还能为数据的存储与处理提供海量的空间，用户只需将个人计算机连进网络，经授权便可享受高效的云计算服务。一方面，众创空间无需为建立数据库购置大量的固定资产，也不需要承担维护费用，可节约高额的创业成本；另一方面，融资机构能迅速从资源共享池中获取必要信息，可提高金融机构的融资效率。

人工智能对众创空间融资的作用在于：第一，人工智能由计算机按照设定程序进行信息分析，速度快，精确度高，原耗时数天的融资审核行为甚至可缩短至几秒钟，这有效提升众创空间的融资效率。第二，现阶段众创空间具有同质性，其基本结构、规模、类型等都较为相似，通过人工智能可实现批量式处理，避免低技术含量的重复性工作。第三，众创空间的发展并不稳定，经营状况时刻都在发生变化，人力无法实现对众创空间的时刻监督，但人工智能不会存在疲劳、日常琐事等人类所固有的特征，因此可对众创空间财务状况进行24小时的监测，并及时向银行示警，这有助于银行等传统金融机构规避风险。具体机制如图3所示。

图3 大数据、云计算与人工智能对众创空间融资的促进作用

2.2 金融科技对众创空间融资的抑制作用

金融科技的诞生在推动金融行业创新的同时，也更易诱发严重的金融风险，主要体现在：第一，金融科技会提高传统金融风险，金融科技突破现有行业间界限，交易链条不断向各行业内延伸，不同领域之间的交叉性日益增强，这使得金融风险变得更为复杂、更为隐蔽、更具有传染性，一旦爆发，或许会导致系统性风险。第二，金融科技的技术风险。一方面，金融科技技术并不成熟，可能存在缺陷，这种缺陷就如一颗定时炸弹，或许会在某天“爆炸”，造成难以挽回的损失；另一方面，数据安全难以保证，金融科技拥有高度集中的用户信息，个人数据很可能被黑客恶意窃取，给客户造成经济损失。第三，法律与监管风险，金融科技不断推动新兴金融产品的问世，这些金融创新产品边界模糊，游离于法律体系之外，难以监管，例如某些互联网平台，实际发挥着金融中介的作用，成为“影子银行”，“影子银行”聚集大量资金，又缺乏实质监管，极易引发金融风险。具体机制如图4所示。

图4 金融科技对众创空间融资的抑制作用

3 不同生命周期内金融科技支持众创空间融资

3.1 众创空间生命周期划分

企业的生命周期理论形象反映了企业从产生、成长、直至衰退的完整历程，西方关于生命周期理论总结的最系统最完善的当属知名管理学家爱迪斯（Adizes，1999），他认为企业需要经历三个阶段十个时段，这三个阶段分别是成长阶段、成熟阶段、与老化阶段，类似于人的一生，企业在不同的阶段也会表现出不同的特征[16]。在国内学者中，陈佳贵（1995）提出的孕育期、求生存期、高速成长期、成熟期、衰退期和蜕变期的六阶段周期论是最广为人知的企业生命周期理论，其独创的蜕变期概念为少数长寿的企业提供了有力的解释[17]。舒长江和洪攀（2020）在研究企业盈利能力与杠杆率之间的关系时将企业生命周期分为初创期、成长期、成熟期、衰退期四个时期[18]。有鉴于前人研究，如图5所示，将众创空间的生命周期假定为种子期、初创期、成长期、成熟期、衰退期五个时期，随着生命周期演进，风险水平先减后增，在不同生命周期表现形式各异。

图5 众创空间生命周期利润及风险水平变化

3.2 基于众创空间不同生命周期的传统融资模式

众创空间在生命周期的不同阶段具有不同特征：种子期，众创空间刚成立，处于萌芽状态，创客仅有技术上的新创意，经营风险大，随时可能覆灭；初创期与成长期，创意产品成型，需要开拓市场，资金缺口不断扩大；成熟期，发展趋于稳定，经营业绩稳中有升，资产规模日益扩张，具备一定市场垄断能力；衰退期，产品失去竞争能力，逐步被市场淘汰，利润下滑，众创空间面临衰亡。

基于上述分析，对于种子期的众创空间而言，融资以自有资金与政府创业资金为主，政府资金以鼓励创新创业为指向，针对的群体正是创客；在初创期，以天使投资与风险资本为主，政府资金的数量有限，不足以满足初创期不断上涨的资金需求。天使投资与风险资本以帮助企业上市、获取高额回报为目标，通过持股方式助推现阶段众创空间迅速发展。在成长期，众创空间可采用创业板上市与银行信贷的方式，作为现有融资策略的补充及下一阶段融资策略的铺垫；在成熟期，以留存收益、银行信贷与发行债券等方式为主，这些手段融资成本低、资金流稳定，尽可能延长成熟周期；最后，在衰退期，以资产证券化为主，尽可能将众创空间资金回收，重新投资于新的项目，实现众创空间的转型。从整体来看，众创空间传统融资策略的突出特点是：市场投资逐渐深入，政府资金逐渐退出。各生命周期传统融资模式如图6所示。

图6 众创空间生命周期传统融资策略

3.3 金融科技在众创空间融资中的创新应用

融资难是制约我国众创空间发展的重要原因，一方面，众创空间受制于规模小、财务体系不完善、信用水平低等因素的影响，即使资金需求量很大，也难以从金融机构获得资金；另一方面，众创空间通常由创新型中小企业组成，这些企业多位于供应链的上游与下游，在整个供应链中，核心企业由于体量大，财务信息完善，易于获得资金支持，而众创空间则由于缺乏足够的信用担保凭证，融资难度较高。

基于上述分析，从宏观角度来说，应结合现有金融科技，为众创空间建立一个共享金融服务平台，具体如图7所示。平台的参与主体包括众创空间、金融机构、政府监管机构与第三方服务机构，平台内所有活动均通过区块链进行，具体而言：众创空间在平台中作为资金需求者，将信用信息随时上传至平台中，并接受平台监控，在有资金需求时，向金融机构提出申请。金融机构作为资金提供者，从平台中通过大数据技术提取信息，运用人工智能技术快速作出审核，并设计精确匹配众创空间融资需求的融资方案。政府监管部门在此过程中可通过平台对融资流程实时监控，节省人力物力，有效防范金融风险的诞生。此外，第三方服务机构亦可采集区块链上的信息，为整个融资过程提供个性化服务。共享金融平台的建立能有效解决众创空间由于规模小、财务体系不完善、信用水平低等特性带来的融资问题，提升金融机构效率的同时，避免金融市场的波动。

图7 众创空间共享金融服务平台

从微观角度来说，由于产业供应链中票据融资占据主体地位，因此从票据融资入手，建立一个以区块链票据为基础的供应链融资模式，如图8所示：在供应链中，核心企业凭借自身优势向金融机构获得充足的信贷资金，在与上下游众创空间内中小企业交易过程中，通过应收应付账款、应收应付票据的交易方式，形成核心企业背书的区块链票据，该票据以核心企业的信用为担保，能够成为众创空间进行融资的有效担保凭证。区块链票据基于区块链不可篡改性、可追溯性的特点，足以充分保证票据的真实性，避免“虚假票据”、“一票多卖”等传统票据融资中难以摆脱的顽疾。

图8 众创空间区块链票据融资

众创空间共享金融服务平台是长远根本之计，区块链票据融资是应急之策，要想做好这两点，就必须要：第一，金融科技要发展完善，国家政策要向金融科技倾斜，金融业要加快金融创新；第二，平台要注重信息安全，建立完善的信息保障制度，避免商业信息的泄露。第三，该工程涉及政府部门、信贷部门、众创空间等社会多个部门，体量庞大，因此若想成功，必须由政府发挥主导作用，作为牵头人将工程从无到有的建设起来。

4 结论与建议

众创空间是我国经济创新发展新的推动器，对促进就业、经济增长、社会稳定起着重要作用。但由于信息不对称、商业银行门槛高、政策针对性不强等因素，众创空间容易陷入“融资难”的困境。本文深入分析了我国众创空间融资难的现状与原因，从生命周期理论的视角去审视众创空间在不同阶段的特征与融资需求。同时，对大数据、云计算、人工智能与区块链之于众创空间融资的促进作用与抑制作用进行了剖析。主要结论包括：（1）我国众创空间整体发展呈上升趋势，但普遍存在规模小、缺乏担保、财务制度不完善、外部融资体系不健全等问题，致使融资存在困难。（2）区块链基于去中心化、不可篡改性、可追溯性与开放性，有助于解决众创空间“融资难”的根本难点-信息不对称，对众创空间融资存在促进作用。大数据、云计算与人工智能有利于提高融资效率，防控融资风险，对众创空间融资存在促进作用。金融科技存在技术风险与法律监管风险，并能加剧传统金融风险，在运用过程中需要重视。（3）众创空间可划分为种子期、初创期、成长期、成熟期、衰退期五个时期，风险水平随着周期的演进先减小后增大，针对风险，传统融资策略呈现出市场投资逐渐深入、政府投资逐步淡出的特点。（4）基于金融科技，针对众创空间从宏观上设计共享金融服务平台，从微观上打造区块链票据融资体系。

根据以上结论，本文提出以下三点建议。

第一，金融科技有利于众创空间融资，应整合国内优质资源，推进金融科技的研发。一方面应制定针对金融科技研发的专项扶持政策，充分发挥财政资金的作用，推动社会资本对金融基础技术的投入，打造金融科技创新的良好氛围；另一方面，注重对金融科技人才的培养，科技人力资本是金融科技研发的核心生产要素，要从各级教育上重点培养大数据、区块链等信息技术人才，从待遇福利上为高科技人才创造适宜的研究环境。

第二，金融科技存在风险，应健全金融科技法律体系，强化对金融科技的监管力度。一方面，要完善金融科技技术，不断升级信息安全保障技术，加强对信息接口的权限管理，切实保护用户的个人信息；另一方面，金融科技作为时代新生产物，在发展初期就亟需完善的制度来约束其发展，近年来的P2P乱象正是我国监管体系不到位的反映。各监管部门需要建立相应的行业准则，加强专业化人才队伍的建设，及时根据金融创新产品的特点调整监管框架，加大对违法乱纪人员的惩处力度，为金融科技促进众创空间融资创造良好的外部环境。

第三，金融科技要想实现对众创空间的支持，必须要与金融机构及社会各部门之间进行深入融合，即促进金融科技在全社会领域的应用广度与深度。政府机构应当发挥领头羊的作用，积极引导金融体系的数字化改革，并由点而面向全社会铺开，用信息技术提升社会效率，进一步推动经济高质量增长。