供应链整合对我国农业上市公司经营绩效影响的实证研究

马文君 袁建华

一、引 言

自20 世纪90 年代以来，国内外市场环境日益复杂多变，企业之间的竞争激烈程度日益加剧，伴随着消费者需求更加多样化以及互联网和信息系统应用广泛普及，企业发展战略发生了重大改变。21 世纪的竞争不再是企业与企业之间的竞争，而是供应链与供应链之间的竞争。新的竞争环境使企业由传统的单打独斗的模式发生了转变，逐步建立起与上下游伙伴长期的合作模式，即供应链整合。所谓供应链整合就是供应链管理过程中节点企业内部和企业之间所涉及的协同与合作，企业之间的供应链整合依靠其合作伙伴关系而存在，有效的供应链整合可以加强企业之间的交流与协作，实现多方建立战略联盟关系。

绩效是衡量企业经营成果的重要指标，改善绩效是企业经营管理的核心目的。有关供应链整合与企业绩效方面的研究一直以来都是学术界探讨的热点，纵观国内外对于供应链整合绩效的研究，研究方法的差异、研究视角不同以及企业绩效衡量指标的不统一，导致研究的结论存有不一致性。多数学者都认为企业能够通过供应链整合以及与贸易伙伴之间的合作，创造比独立经营更大的市场绩效，如赵丽等（2011）学者通过实证研究发现供应链整合可以有效促进供应商运作绩效和客户服务绩效，进而提高企业的财务绩效。陈正林和王彧（2014）通过研究发现供应链整合通过降低期间费用，提高资产使用效率，以及向上下游合作者部分让利提高企业业绩。而有些学者认为供应链过高的集中度会使企业丧失市场话语权，被迫压低营业利润，影响企业经营绩效。如Gosman 和Kohlbeck（2009）表示由于必须与供应链中的其他成员分享价值，因此与主要供应商（客户）的关系越密切越损害企业的价值，并且这种掠夺性取决于各自的议价能力，同时李欢（2018）等学者发现供应链中客户集中度越高的企业，会导致毛利率和应收账款周转率降低，进而降低企业的经营绩效。有些研究表明供应链整合与企业绩效并不是简单的正或负相关，而是呈倒“U”关系，供应链整合程度过高或过低，都不利于公司财务绩效的改善。还有研究结果显示供应链整合与企业绩效之间并没有明显的关系。笔者在众多学者的研究中发现，不同行业其供应链整合度对于企业绩效的影响可能有所不同，当下大多研究集中在制造业领域，对于农业企业的供应链整合的研究，目前尚未成熟，这给本文一定的扩展空间。

我国是农业大国，农业是国家的第一产业，但是一直以来，我国农业上市公司在国内市场中处于弱势地位，企业数量较少且规模不大，缺乏一定的竞争力。一方面，农业企业或多或少存在着农产品积压、周转率低的现象，以及产品的生产、流通环节发展不均衡、供给侧与需求侧的能力不对称等问题。另一方面，农业上市公司面临着农产品价格不断波动上涨、人力成本不断上升、顾客需求的不确定性不断增强力这一严峻的市场形势。面对新的市场环境带来的挑战，供应链整合能否为农业企业在日趋激烈的市场竞争中夺取有利地位？加强供应链整合程度是否能够促进农业企业经营绩效的进一步发展？值得我们继续深入挖掘和探究。

本文以农业企业供应链管理中的供应链整合为起点，从总资产周转率和销售净利率两个方面，重点研究农业企业能否利用供应链整合来提高自身经营绩效，力争使供应链整合对农业企业的影响在理论和实践方面有所突破，以此为农业上市公司与其上下游企业在建立战略合作伙伴关系上提供参考和借鉴。与此同时，在我国库存过高，产能过剩的经济新常态下，建立良好的供应链整合体系与我国供给侧结构性改革的整体思路相契合，有助于实现农业企业的“去产能，去库存，降成本”任务，可以为政府部门起到指导和借鉴的作用。

二、理论分析和假设的提出

（一）供应链整合对销售净利率的影响

交易成本理论是著名经济学家科斯在1937 年提出的，所谓交易成本，就是在公平市场上，企业为了完成各项交易所付出的各项成本总和，包括契约成本，信心成本，监督成本，搜寻成本，议价成本，决策成本等。在供应链管理过程中，核心企业与上下游企业通过有效的整合，可以促进物流、资金流、信息流的合理运行，有效降低交易成本，具体表现为仓储费，广告宣传费，物流费以及其他期间费用的减少。一方面，农业上市公司在与企业的主要供应商（农户）建立合作伙伴关系后，企业获得供应渠道也就越固定，获取原材料更加便利，可以节约企业储备原材料的相关管理费用，同时交货时间更加及时、准确，物流效率得到提高，减少在途物资的损耗等费用。另一方面，当企业的交易有固定的供应商和客户时，可以减少不断搜寻新的合作伙伴的成本，企业通过与上下游企业建立长期稳定的合作关系，可以降低不必要的广宣费等其他费用开支。

议价能力最早由Schelling（1956）提出，是指谈判双方（或多方）通过不同的谈判策略与对方达成协议或者影响谈判结果的能力。Porter（1979）在五力模型中提出行业内存在供应商的议价能力、客户的议价能力是影响企业绩效的重要因素。大多数学者认为当企业只从少数供应商采购原材料或者只销售几个固定客户时，对方讨价还价的能力增强，他们会利用这种优势，通过提高采购价格、要求折价销售等方式来向自身转移部分合作利益。但是，本文认为农户供应产品或资源给农业企业，企业依据合同中的协议价格来收购农户生产的农产品，企业在购买时会享受更多的折扣优惠，从而也降低采购成本。在与客户的合作中，虽然有些企业会为了吸引顾客而使销售价格有所折扣，但双方贸易往来增加，销售数量的提高会拟补价格降低带来的缺陷，所谓“薄利多销”，企业的营业收入并不一定会降低。

通过上述论证，我们认为供应链整合可以降低企业费用，提高企业收入，据此可以进一步推断：

假设1：供应链整合有助于农业企业销售净利率的提高。

（二）供应链整合对总资产周转率的影响

沃纳菲尔在1984 年提出的资源基础理论，指出企业是各种资源的集合体，不同企业拥有的资源具有异质性，独特的资源可以为企业带来竞争优势。该理论正好解释了供应链中合作的重要性，供应链中的上下游企业，每个企业都具有独特的资源优势，通过建立合作伙伴关系，可以进行资源互补，信息共享，各自优势互利，促进资源的优化配置，提高资源利用率水平，达到“1+1＞2”的效果。具体表现为：首先，有效的整合可以加快农业的农产品周转速度，缩短整个供应链的从订单发出到顺利交货的总产品周转期。其次，信任等级的提高可以减少从农户手中收回坏账的损失，促使应收账款周转率的提高。最后，上下游企业间的信息共享有助于降低企业的“牛鞭效应”（供应链上的信息流从最终客户向原始供应商端传递时候，由于无法有效地实现信息的共享，使得信息扭曲而逐渐放大，导致了需求信息出现越来越大的波动），客户向农业企业提供自己的需求与偏好等信息，农业生产者可以以最低的生产成本和最高的生产速度满足客户的需求，加快新的农产品研发产出的效益，提高企业研发技术水平，从而加速无形资产的周转速度。因此我们提出假设：

假设2：供应链整合有助于提高农业企业的总资产周转率。

（三）供应链整合对经营绩效的影响

企业绩效是指一个企业在一定的内外部环境下，一定时期内实现市场、运营、成长和财务目标的程度。本文借鉴Patatoukas 等学者的做法，将企业绩效的衡量指标ROA，利用杜邦分析体系进行拆解：

从公式（1）中可以看出，ROA 的主要影响因素都反映在总资产周转率和销售净利率两个方面，通过前文的假设1 和假设2，我们认为供应链整合度与总资产周转率和销售净利率均正相关，因此可以推断供应链整合度对农业企业总资产净利率也有正向影响，为此我们提出以下假设：

假设3：供应链整合有助于提高农业企业的经营绩效。

三、实证研究设计

（一）样本的选取与数据来源

本文拟选择我国农业类企业2013-2017 年这5年的数据进行实证研究，本文选取的农业类企业是指中国证监会根据《上市公司行业分类指引》界定农林牧渔业以及农副食品加工业的A 股上市公司，为保持样本数据的一致性及其理论模型的内在要求，剔除披露不完整、数据缺失以及2013 年以后上市的ST、ST*的农业类企业，最终得到54 家农业上市公司的270 个样本数据。本文数据主要来自于深圳国泰安数据库以及各上市公司年报，统计软件为SPSS22。

（二）主要变量定义

1、被解释变量

本文以总资产净利润率（ROA）为被解释变量，用以衡量企业经营绩效。同时利用杜邦分析体系将ROA 进行拆解，拟选取销售净利率、总资产周转率作为被解释变量，以验证供应链整合对企业绩效的具体影响路径。

2、解释变量

本文借鉴前人的研究方法，根据我国规定披露的“前5 名供应商合计的采购比例”、“前5 名客户合计的销售比例”的连续5 年的均值与方差之比作为衡量供应链整合程度的指标。

3、控制变量

本文借鉴同类文献的研究，选取控制变量：（1）企业规模。一般来讲，企业规模的大小体现在其总资产额这一方面，规模较高的企业其拥有总资产额也较大。因此本文选取农业上市公司年末总资产额的自然对数作为衡量企业规模的指标。（2）公司成立年限。Chen（2001）提出我国很多上市公司的经营状况并不是随着上市年限的增长变得越来越好，因此，本文选取企业上市年数来控制企业的成立年限对企业经营绩效的影响。（3）资产负债率。资产负债率代表企业的资本结构，反映企业的偿债能力，对企业绩效有一定的影响。以上变量的具体含义如表1 所示。

表1 主要变量定义

（三）模型的设定

本文参考唐跃军（2009）、Patatoukas（2012）、陈正林和王彧（2014）等研究方法，构建多元回归线性模型来检验供应链整合度对农业上市公司经营绩效的影响。

以上模型设定中，模型（2）（3）用以检验供应链整合度对企业经营绩效的具体影响路径的影响，模型（4）用以检验供应链整合度对企业总体经营绩效的影响，β0至β4代表回归系数，ε 表示随机误差项，其他变量的具体含义见表1。

四、实证分析

（一）描述性统计分析

本文首先采用描述性统计分析对农业上市公司的经营绩效指标和供应链整合程度的数据进行了初步分析，具体情况如表2 所示：供应链整合度的均值和标准差分别是0.978 和0.591，说明农业企业总体上供应链整合程度差距不大；从成立年限中可以看出，最短时间成立8 年，最长成立时间是33 年，表明农业企业成立时间跨度较大；同时从企业规模来看，相差较大，但大多数企业规模在中位数以下，说明农业上市公司的规模普遍较小，有待进一步提升；农业企业的资产负债率均值在50%以下，但是最大值和最小值差距较大，说明企业存在闲置资金或者资不抵债的情形；营业净利率和总资产收益率都出现了负值，表明农业企业的盈利水平较弱，还需进一步加强企业经营模式；总资产周转率的平均值在0.8 左右，标准差在0.7 左右，多数都集中在0.6 以下，总体上各个企业资产周转较为平稳，但也有企业总资产周转率达到2.88，说明农业企业的营运能力还有进一步发展的空间。

表2 主要变量描述性统计

（二）相关性分析

在对样本数据进行初步的描述性统计后，得出简单的分析结果。下面将对样本的各主要变量进行相关系数检验，以验证是否存多重共线性。表3 是Spearman 相关性分析的结果，表中各变量相关系数不超过0.5，说明不存在严重的多重共线性。供应链整合度对ROA 在5%的水平上显著正相关，初步说明供应链整合有助于企业经营绩效的提高。同时供应链整合度对企业总资产周转率和销售净利率在10%的水平上都显著正相关，进一步说明供应链整合可以加快企业总资产的周转，提升销售利润，从而提升企业经营绩效。

表3 主要变量间相关分析结果

（三）回归结果分析

通过描述性统计分析和相关性分析，我们对供应链整合绩效有了初步的判断。为了更近一步的验证，我们利用模型进行回归分析，具体如表4 所示。我们利用模型（2），进行验证供应链整合度与销售净利率的关系，从中可以看出两者在10%水平下显著正相关，说明供应链整合提高能够更好促进企业的盈利能力的发展，假设1 成立。在模型（3）中，供应链整合度与企业总资产周转率在10%的水平下显著正相关，说明供应链整合可以有效促进企业的总资产周转率的提高，供应链整合程度越强，企业的运营效率越高，假设2 成立。通过模型（2）和（3）的回归结果，我们基本可以得出结论供应链整合度与企业总资产净利率也具有正向影响，我们利用模型（4）进一步验证，得到回归结果，供应链整合度与ROA 在10%水平下显著正相关，表明供应链整合度确实对企业总资产净利率有积极的影响，供应链整合程度越高，企业经营绩效越好，从而证明了本文的假设3成立。

表4 模型的回归结果

结果还显示，在表4 的模型（4）的控制变量中，资产负债率对企业总资产净利率有显著负向影响，说明企业负债越重，对自身发展越不利。企业规模对经营绩效有显著正向影响，表明规模大的企业有利于提高自身绩效的。而公司成立年限的长短与企业经营绩效之间没有必然的联系。

（四）稳健性检验

许多研究也采用净资产收益率（ROE）作为衡量企业经营绩效的指标，本文将样本公司的ROE 带入模型（4）后，其回归结果仍表明供应链整合度与企业绩效ROE 显著正相关，说明本文的模型稳定，结论可靠。

表5 稳健性检验模型回归结果

注：***、**、* 分别代表在1%、5%和10%的水平上显著。 表格上行为标准化回归系数，下行括号内为t 值。

五、研究结论和建议

（一）研究结论

本文主要通过杜邦分析法，将总资产净利率拆分为总资产周转率和销售净利率，以此作为被解释变量进行回归分析，验证了供应链整合度对总资产周转率、销售净利率都有促进作用，最终证明了供应链整合有助于农业企业经营绩效的提高。研究结果表明，农业企业通过整合的供应链体系可以减少库存，加快农产品生产周期，提高资金周转率，同时，供应链整合可以节约农业企业采购成本，扩大销售数量，从而提高企业经营利润。因此，有效的供应链整合可以使供应链中的企业管理的统一经营战略，行为协调一致，信息共享，资源优势互补，达到优化企业整体绩效的效果。

（二）对策建议

在我国这一竞争激烈的大市场环境下，农业企业迫切的需要转变传统的单打独斗的模式，改变固有的保守管理思维，建立合作共赢的观念。农业上市公司供应链的管理不能照搬其他企业供应链整合模式，需要结合自身的特点，根据行业特征，建立行之有效的供应链整合体系，具体措施为：

1、建立评估机制，选择优秀的合作伙伴。考虑到农产品农生产周期长、供求不均衡、且易受价格波动、自然灾害的影响，农业企业在选择供应商（农户）时，应建立评估机制，从农产品的质量、价格以及供货效率等方面选择优质的合作伙伴，同时，根据自身的发展战略，选择有价值、有良好信誉的农户进行合作，只有这样才能从源头上把控好产品品质，保证贸易往来的持久稳定。

2、注重关系管理，提高客户参与度。我国农业上市公司的数量少，规模相对较小，客户资源是企业重要的资源，农业企业要加强与客户的联系和紧密度，提高产品质量和服务水平，获得客户满意度，维系合作伙伴关系。同时要提高客户的参与度，使客户参与到新的农产品的研发中来，提高研发新产品的能力，从而掌握市场动向，及时跟进市场需求。

3、建立信息共享平台，提高合作透明度。在大数据时代下，互联网的高速发展为信息的传递提供便利，针对农业企业信息闭塞，供需不均衡的情况，进行有效信息共享无疑为企业提供开放、透明的合作环境，供应链中的各个组织机构可以利用网络信息共享平台进行有效的沟通、联系，农业上市公司根据有效的信息做好企业总体战略布局，防止生产管理的片面性，进而提高企业经营效率。

与此同时，农业企业的供应链的优化整合有助于推进中国特色农业现代化建设，因此，政府也需要大力扶持农业上市公司的农产品供应链的建设，致力于供应链整合相关政策措施的实施和完善，发挥监督和引导作用，推动农业企业建立良好的供应链体制。