水利水电工程营运能力与盈利能力的相关性分析

丁皓庆

【摘 要】利润是一个工程赖以生存的基础，如何保证其盈利能力，是所有利益相关者都关心的话题。若能找出影响工程盈利能力的因素，就可以在一定程度上保证甚至提高工程的利润水平。文章以水电行业领军企业——中国葛洲坝集团股份有限公司和水利行业代表企业——甘肃大禹节水集团股份有限公司为例，通过回归分析，研究水利水电工程经营能力与盈利能力的相关性，从而通过控制工程营运能力的各项构成要素，达到增加盈利的目的。

【关键词】水利工程经济；回归分析；经营能力；盈利能力

【中图分类号】TV512 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2016）02-0111-04

0 引言

盈利能力是一个企业最为关键的能力，企业股东们自然最为关心盈利能力的相关指标。诸多因素会直接或间接影响一个公司或者企业的盈利，企业的经营能力与其盈利能力有着密切的联系。本文采用回归分析法，对企业的经营能力与盈利能力的相关性进行初步研究，通过建立评估模型，并用具体实例，对二者的相关性提供实证，从控制经营要素的角度，提出增强盈利能力的措施。

1 回归分析方法及工具

回归分析是确定2种或2种以上变量间相互依赖的定量关系的一种统计分析方法，是分析各变量存在相关性的基本方法。若提取的自变量和因变量的数据值基本可以形成一条直线，即证明它们存在高度的正相关，这种回归分析称为一元线性回归分析。找到分析数据的内在规律后，可通过趋势线进行预测。

回归分析可利用excel电子表格的数据分析中的回归分析求解，其中在excel的回归分析输出表中有以下几个重要的参数。

（1）R2称为方程的确定性系数，其数值越接近1，因变量对自变量的解释能力就越强。一般大于90%可认为基本有相关性。

（2）F检验即显著性水平，一般大于0.05以上可认为有意义，意味着回归方程中至少有一个系数的相关性是显著的。

2 营运能力与盈利能力

2.1 营运能力指标——总资产周转率

营运能力是指企业的经营运行能力，即企业使用资金经营业务并获取利润的能力。营运能力反映了企业资产经营和获得利润的效率，企业的营运能力越强，获利能力越强，偿债能力越强。衡量企业营运能力的指标主要有总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等5个重要指标；其中，总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。

总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。周转率越大，说明总资产周转越快，获利能力也越强。计算公式如下：总资产周转率（次）=营业收入净额/平均资产总额。

2.2 盈利能力指标——基本每股收益

盈利能力是指企业获取利润的能力，作为一定时期公司经营绩效成果的表现。利润率越高，利润绝对值越大，盈利能力就越强。实际分析中，我们经常采用基本每股收益、市盈率、每股股利、每股净资产等具体指标来评价一个公司的盈利能力。

基本每股收益是指企业应当按照属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数，从而计算出的每股收益。它是分析每股价值的一个关键指标，简单来说就是公司某一时期净收益与股份数的比值。计算公式如下：普通股每股利润=（税后利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数。

3 水利水电行业代表性公司概况和回归分析

3.1 水利水电工程营运能力与盈利能力的回归分析思路

计量经济模型是运用经济理论、数学、统计学和计算机技术推断经济变量之间的关系做出的数值估计的一种数量分析模型。它是通过对各变量之间的关系进行分析，对假设的检验，从而对未来的公司盈利能力进行预测的方法，以便为经济决策服务[1]。

本文采用回归模型分析水利水电工程经营能力与盈利能力的相关性。假设经营能力中的总资产周转率为因变量，盈利能力中的基本每股收益为自变量。

此次回归分析研究的主要步骤如下。

（1）对水利水电相关代表性企业2013年3月—2015年9月期间，每个季度的业务收入净额和平均资产总额進行取值，其之比为总资产周转率，代表营运能力；普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数，其之比为每股收益，代表盈利能力。

（2）列出2013年3月—2015年9月期间总资产周转率与基本每股收益的数据，用excel数据分析工具中的回归分析进行求解，得出结果。

（3）分析结果，对求得的回归方程的可信度进行检验，检查确定性系数R2是否大于0.8，若大于0.8，则证明相关性密切，若小于0.8则相关性不密切。

（4）判断自变量X对因变量Y有无影响，通过显著性水平F值，检验回归方程的线性关系是否显著。若显著性水平F值大于0.05，则F检验通过，那么至少有一个回归系数是显著的。

（5）确定因变量Y与自变量X间的定量关系表达式，即回归方程。

（6）通过所得出的回归方程进行趋势预测。

3.2 案例分析

3.2.1 水电行业代表性企业分析

3.2.1.1 中国葛洲坝集团股份有限公司简介

中国葛洲坝集团股份有限公司是由中国葛洲坝集团公司控股的上市公司，“水电投资建设与经营”是国务院国资委核定的该公司的主业，其凭借一系列世界顶尖级工程，早已确立了其行业领先地位。中国葛洲坝集团股份有限公司同时也是具有很强的国际竞争力的世界性企业，一直以来都是我国水电行业的龙头企业，其数据也具有一定的代表性，故本次研究以其数据作为水电行业数据源，具有一定的说服力。

3.2.1.2 水电行业代表性企业数据回归分析过程

本案例假设葛洲坝集团股份有限公司经营能力中的总资产周转率为因变量，盈利能力中的基本每股收益为自变量（见表1）。利用excel电子表格的数据分析中的“回归”功能进行分析，以下为数据源及输出统计结果（见表2、表3、表4）。

R2=0.946 9>0.8，故拟合优度极高，几乎接近1。

F值为4.8647E-07，远小于0.05，表示模型中被解释变量与所有解释变量之间的线性关系在总体上有显著影响，可认为列入模型的解释变量（即总资产周转率）对被解释变量（即基本每股收益）有显著影响。

最終得出回归模型：Y=0.042+0.632X。

3.2.2 水利行业代表性企业分析

3.2.2.1 甘肃大禹节水集团股份有限公司简介

甘肃大禹节水集团股份有限公司是以作为公司股东的中国水利水电科学研究院和水利部科技推广中心为技术支撑单位，发展至今已成为在国内节水灌溉行业规模最大、品种最全、技术水平最高、实力最强的行业龙头企业，是科技部认定的国家级重点高新技术企业。甘肃大禹节水集团股份有限公司一直以来都是我国水利行业的代表性企业，其数据也具有很高的代表性，故本次研究以其数据作为水利行业数据源，具有一定的说服力。

3.2.2.2 水利行业代表性企业数据回归分析过程

本案例同样假设甘肃大禹节水集团股份有限公司经营能力中的总资产周转率为因变量，盈利能力中的基本每股收益为自变量。利用excel电子表格的数据分析中的“回归”功能进行分析，以下为数据源及输出统计结果（见表5、表6、表7、表8）。

R2=0.933 6>0.8，同样拟合优度极高，几乎接近1。

F值为1.33E-06，同样远小于0.05，表示列入模型的解释变量（即总资产周转率）对被解释变量（即基本每股收益）有显著影响。

最终得出回归模型：Y=0.005+0.121X。

4 结论

本文分析了水电行业和水利行业同样时期2013年3月—2015年9月期间，2家代表企业的11组数据，结论如下。

从理论上建立了水利水电行业经营能力和盈利能力的初步模型，R2（葛洲坝）=0.946 9，R2（大禹节水）=0.933 6，都非常接近1，表明方程中X（经营能力）对Y（盈利能力）的解释能力非常强。而且，F检验是通过方差分析表得出，F（葛洲坝）=160.3，F（大禹节水）=126.556 2，远大于0.05，通过显著性水平检验，回归方程的线性关系显著，意味着方程中的回归系数是显著的。

综上所述可初步认为，一个公司甚至一个行业的经营能力与其盈利能力具有较密切的联系。那么，若是要提高一个企业的盈利能力，可以重点关注该企业的运营能力。若要增强营运能力，可考虑提高流动资产周转率，如提高销售收入、控制好货币的存量、加快应收账款的回收等；或可考虑提高企业的总资产周转率，如可适当降低工程造价、提高销售量、加快资金的运转速度；还可通过提高工程销售价格、增加销售收入、减少固定资产的占有率、转为融资租赁等形式利用大型的固定资产；或利用先进技术，通过提高生产效率和产能利用率，从而也可达到提高企业总资产周转率的目的。

此外，如降低货币资金周转天数、减少应收账款周转天数、控制存货周转天数、提高固定资产周转率等，都可以加强企业资金运营周转的速度，提高企业对经济资源管理、运用的效率，提高资产的流动性，即可增强企业的营运能力，提升资本获取利润的能力，最终达到提高其盈利能力的效果。

参 考 文 献

[1]鲁仕宝，黄强，李雷，等.水利工程投资效益分析[J].生态经济，2010（9）.

[2]李琳，韩玮.水利工程投资效益分析[J].吉林农业：学术版，2012（6）.

[3]钟仲华.水利工程投资控制有关问题探究[J].企业科技与发展，2009（10）.

[责任编辑：陈泽琦]