中小企业融资与风险分析

纪晨

摘要：中小企业在我国国民经济有着举足轻重的地位，但目前中小企业普遍面临着融资困难、风险较高的窘境，因此对中小企业融资方式与风险的分析具有重大的现实意义。文章首先从传统和新兴两个角度对中小企业的融资方式和风险进行分析，然后针对其融资困难形成的原因，提出了中小企业融资困难状况的解决对策和融资的新途径。

关键词：中小企业；融资风险；对策；新三板

中小企业作为我国经济的重要组成部分，在缓解城乡就业、推动经济增长，以及提高国家、地方税收水平等方面都发挥着不可代替的影响。但目前融资困难这一问题一直是阻碍中小企业发展的关键，其融资过程之中蕴藏着巨大的风险。因此能不能识别和评估其融资过程中面临的风险，以及采取有效的解决措施成为解决其融资困难问题的关键。因此文章对中小企业融资与风险分析具有重大的理论和现实意义。

一、我国中小企业融资方式分析

（一）传统融资方式分析

1. 银行贷款

从融资路径的选择上来说，大多数中小企业一直依赖银行贷款来满足企业日常资金的需要。但由于中小企业普遍存在着财务制度不完善、经营透明度较低的现状，向外界提供不出合格的财务报表，甚至有的企业存在真假两套账。这让银行无法鉴别其提供的会计信息的真实程度。导致银行在向中小企业放贷时，一般都会上浮贷款利率，并且对贷款的金额和还款期限的限制也有所加大，以防止出现的贷款到期不能偿还的风险。因此在这种条件下，企业融资所需的成本会相应提高，容易诱发财务风险。

2. 股票融资

通过上市发行股票的方式，企业可以广泛而迅速的筹集资金，但目前在资本市场上公开发行股票对于发行企业有严格的要求，况且其最低发行量通常大于中小企业对资金的需要，也通常无法承受较长的融资时间及较高的挂牌费用，因此我国绝大多数中小企业，不能进入公开的证券市场发行股票融资。所以股票融资还未能变成中小企业的主要融资渠道之一。

3. 民间借贷

民间融资在很多地区成为中小企业重要的融资渠道之一，中小企业通过股票、债券等方式无法获得所需资金时，会转向民间借贷方式筹措资金。民间借贷具有手续办理便捷、融资时间短、形式多样的优点，它能筹集社会各方面的资金来满足生产和流通对资金的需求，在一定程度上缓解了银行信贷资金不足的压力。

由于法律不健全、监管力度不够等原因，随着民间融资规模的扩大，其消极影响开始逐渐凸显。相关法律不够明确和完善，导致一些不法分子利用法律的空子，进行违法犯罪活动，金融诈骗时有发生。而且民间融资具有一定的盲目性，融资方一味追求高利润却易忽视了极高的风险系数，如果出现纰漏，就极易在借贷双方之间产生连锁反应，产生一连串的社会问题。

（二）新兴融资方式分析

1. 租赁融资

中小企业普遍资金严重缺乏且购买力不强，因此租赁融资为中小企业提供了一个新的途径。虽然租赁融资门槛低、费用少等优势为中小企业提供了便利，但是决策不当和违约风险会给企业经营带来不小的影响。

融资企业对设备是租赁还是购买，选择哪家租赁公司，以及租期、租金和租金支付方式的决策失误，都会引发风险。而出租人或供货方不能按合同约定及时提供租赁设备和维修服务等问题也会影响融资企业正常的生产经营。

2. 互联网融资

互联网融资是近年来新兴起的一种融资途径，是互联网与传统金融进行融合的产物，互联网金融公司运用自有平台取得中小企业生产、销售、经营及现金流等方面的软信息，通过对信息的整合和处理得到可以判断企业还款能力的指标，解决了原来存在的信息不对称问题。

但目前互联网融资的主体一般为小额贷款公司或借贷中介平台，缺乏正规的贷款机构。同时对于互联网融资国家还没有制定配套的监管机制。2015年11月23日P2P平台鑫利源在其官网公然发布“跑路公告”，截至2015年11月，我国出现问题的P2P平台已达到1158家，这些都直观的暴露出互联网融资的巨大风险。

二、中小企业融资存在的风险

（一）信用风险

信用风险是指借款人、证券发行人等由于主观因素引起的不愿履行合同或者客观因素不具备履行合同条件而构成违约，导致银行、投资者等发生损失的风险加大。许多中小企业迫于日益严峻的经济环境和日益激烈的市场竞争，只能选择破产，对中小企业的口碑和形象产生不利影响。同时中小企业的财务制度不完善、经营透明度较低，造成银行或投资者等无法通过正常的渠道获得企业的相关信息。

（二）政策风险

政策风险的出现主要是由于中小企业的生产经营规模小、状况不太稳定，政府各项政策、法律法规的出台和调整，或政策在转达、运行过程中存在的差错，给企业带来不确定性而形成。如果中小企业未能针对政策、法律法规的出台和调整进行迅速的改变，就极易产生相应的融资风险。

（三）利率风险

利率风险与一定时间内由于利率的调整而使企业的融资成本发生的变动有关。总的来说，利率水平由市场上资金的供求关系决定，而资金的供给与需求又受到国家的财政政策、以及借贷双方对未来经济活动的预期等因素的影响。银行作为中小企业经营资金的主要供给者之一，一般会采取提高中小企业的贷款利息率或者要求企业进行担保、抵押的方式，降低自身的贷款风险，这会导致中小企业的融资费用有所提高。

三、中小企业融资困难的原因

（一）资本市场不发达，运行制度不健全

市场经济的高速发展要求一个与之相适应的资本市场制度，但是现实情况是我国的资本市场不能满足其需要，存在着资本市场发展不平衡、层次少、进驻条件苟刻等缺陷，尤其是缺乏针对中小企业的融资制度建设，中小企业自主发行企业债券对企业资本规模、经营状况都有非常高的要求，审批程序多、发行费用大，政府职能部门过多干预导致没有真正发挥资本市场的作用。目前许多金融机构于谨慎性原则，在提供信贷服务时都想把国有企业、大集团公司作为主要的经营服务对象，中小企业融资机会较少。

（二）金融机构相关信息不对称，融资难度大

与大型企业，特别是上市公司相比，中小企业普遍财务制度不健全，没有独立的审计部门对企业的财务报告出具审计意见，使得财务报告弄虚作假的风险增高；中小企业也没有定期对外进行企业经营财务状况批露的义务，因此中小企业在向银行进行贷款申请时，银行为了防范风险，会请会计师事务所对该企业进行审计，这样一来会导致贷款成本增加。

（三）中小企业自身因素

1. 中小企业素质较低，信用状况较差

我国中小企业的整体水平较低，大多数是乡镇企业，企业的管理制度落后，经营风险高，信用观念差，财务制度不健全，信息透明度较低，可能存在会计、出纳由一个人兼任的资金管理风险，使得金融机构在对中小企业进行贷款风险评估的过程中受到阻碍。

2. 中小企业可抵押资产不足

为了降低贷款风险、使款项及时回笼，银行选择在新增贷款中减少信用贷款的比重，增加抵押贷款的比重。随着这种趋势的不断发展，中小企业要想获得贷款就只能进行资产抵押。从理论上讲，抵押物可以是企业所持有的任何有价值的物品，如土地及地面建筑物、厂房、机器设备、存货、应收账款等。但是由于我国目前的资产交易市场并不十分活跃，商业银行往往并不愿意接受应收账款、存货等一些流动资产的抵押，而更愿意接受房地产、机器设备等一些固定资产的抵押。但由于中小企业实力较弱，为了节省成本开支，办公设备、办公场所一般都釆用经营租赁方式取得，缺少可供抵押的固定资产。并且银行繁琐的抵押程序和较高的资产评估费用，会加剧中小企业抵押贷款的难度，不利于其自身发展。

四、解决中小企业融资困境的对策

（一）政府要加强扶持力度

1. 出台扶持政策，规范市场秩序

政府可以给予一定的税收优惠政策，减轻中小企业的税赋负担。向中小企业提供财政补贴或贷款援助，支持其对生产技术进行革新，加大市场占有率。设立专门机构，为其提供有针对性的融资服务。同时对市场秩序进行治理和规范，坚决打击各种扰乱市场秩序的行为，维护中小企业的根本利益。

2. 建立健全信用评审和授信制度

制约中小企业融资的重要原因之一就是其信用问题，因此不妨建立健全信用评审制度，由政府指定的机构做出赋有公信力的信用评估，切实解决中小企业信用鉴定难的问题。

3. 规范民间资本融资秩序

民间借贷手续便捷，具有灵活、方便、利高、融资快的优点，在一定程度上缓解了银行信贷资金不足的压力。但由于法律不健全、缺乏有效监管等原因，民间借贷的消极影响开始逐渐凸显，造成了社会不安定的因素。因此，政府应尽快完善民间借贷的有关法律，规范民间借贷行为。于此同时，也应该设立管理机构，提高民间闲散资金的使用效率，实现互利互惠。

（二）健全中小企业财务制度

我国中小企业的整体水平较低，大多数是乡镇企业，企业的管理制度落后，经营风险高，信用观念差，财务制度不健全，信息透明度较低。针对这一问题，中小企业应该根据我国财务制度的相关要求，严格规范其财务制度，做到企业账目真实、透明，财务报表有理有据。同时按期还贷，做到无不良信贷记录，增强投资人的投资信心，进而取得生产经营所需的资本。

（三）中小企业新的融资渠道——“新三板”

“新三板”原指中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份报价转让系统，2013年12月，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，新三板突破试点高新区的限制，确立了全国中小企业股份转让系统作为除上交所、深交所之外的第三家全国性证券交易场所的地位。

2013年12月，356家企业集中在“新三板”挂牌上市。“新三板”的制度体系和工作机制基本形成，并稳定运行。2014年“新三板”挂牌公司累计达到1572家，总市值实现4，591.42亿元，每次扩容都得到了企业的积极响应，挂牌企业不断增加，而全面扩容后，更是呈井喷式发展。2015年全国股份转让系统挂牌公司累计达到5129家，完成发行2565次，融资规模达到1216.17亿元，总市值达到24，584.42亿元。截止2016年4月30日，全国股份转让系统挂牌公司累计达到6945家，完成发行3686次，融资规模达到3013.16亿元之多，总市值突破30599.84亿元。自2013年“新三板”扩容以来，“新三板”已运行两年多，挂牌公司不断增加，融资规模不断扩大，2015年更是取得了不菲的成绩。

“新三板”的出现，为中小企业开辟了新的融资途径，使一直依赖政府补助和银行贷款的中小企业找到新的出路，完善了中小企业融资链条，同时也有利于企业管理的规范。但是“新三板”目前也存在着一定的局限性，许多中小企业通过“新三板”挂牌已完善了自身的融资链条，管理机制也日趋完善，已满足更高级资本市场的准入标准。目前“新三板”的转板机制还不够完善，转板难度大、效率低，转板成功的中小企业较少。针对这一现状，政府应尽快加以改进和完善。

参考文献：

[1]王雪.中小企业新兴融资方式浅析[J].现代商业，2015（23）.

[2]鲁静.新三板市场中小企业融资效果研究[D].黑龙江八一农垦大学，2015.

[3]姚永华.我国中小企业融资方式与融资效率分析[D].复旦大学，2009.