新知大讲堂——丁学东董事长开讲“全球化与主权财富基金投资”

新知大讲堂
——丁学东董事长开讲“全球化与主权财富基金投资”

2016年4月29日下午，中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”）董事长丁学东应中国财政科学研究院邀请，出席中国财政科学院新知大讲堂，做了题为“全球化与主权财富基金投资”的学术报告并进行互动交流。报告会由刘尚希院长主持。来自财科院的研究人员、老师和学生以及院外的专家学者、媒体记者参加了报告会。

丁学东董事长首先介绍了主权财富基金的发展概况，指出主权财富基金是由政府拥有、为实现特定宏观目标而设立、从事全球投资的基金或机构。主权财富基金已有六十多年的发展历史，目前全球共有约50家主权财富基金，资金规模超过7万亿美元，主要来自财政和外汇盈余。主权财富基金蓬勃发展的驱动力包括三个方面：一是资源出口国为应对“荷兰病”将资源收入积累下来；二是东亚等国在“自我保险”动机下大量积累外汇储备；三是经济全球化为开展国际投资提供了便利。2007年中投公司的成立引起了国际社会对主权财富基金的关注，IMF于2008年牵头制定了《圣地亚哥原则》。中投公司全程参与规则谈判和起草，在游戏规则制定上扮演了重要角色，为我方赢取了较大活动空间。

丁学东董事长接着阐释了主权财富基金的特点。虽然主权财富基金可能来自外汇盈余，但并不符合IMF关于外汇储备“由货币当局控制”且“随时可供动用”的界定，因此不列入外汇储备统计。与传统养老基金或国有企业相比，主权财富基金在资金来源、投资目的等方面也有不同。主权财富基金的投资运作特点可以归结为三个方面：一是长期化的投资理念，考核周期一般在10年或以上，优势在于忍受短期波动获得长期收益，是国际金融市场上重要的长线资本和稳定力量。二是分散化的投资模式，关键是要做好多元化的资产配置，不能把鸡蛋放在一个篮子里，一般开展跨区域、多资产的投资运作。三是不谋求控制权的投资方式，主权财富基金不像实业企业那样具备产业链条和优势，不能通过控股型投资获得产业上的“协同效应”，反而适合做财务投资者，有时候为了获取投资灵活性而放弃董事席位是必要的。

最后，丁学东董事长介绍了中投公司的成立背景、组织架构、人员构成、业绩表现等基本情况。截至2015年末，中投公司资产规模在主权财富基金行业排名第三，是国内注册资本金最大的公司，业务分为境内股权管理和境外投资两部分，与之类似的主权财富基金还有新加坡淡马锡、卡塔尔投资局、阿联酋阿布扎比投资委员会等。目前，中投公司年报披露的只是境外投资业绩，自成立以来的年化收益率位于国际主权财富基金中上水平，如果像同类机构那样合并计算境内和境外业务，中投公司为国家和股东创造了良好的业绩回报。丁学东董事长坦言，开展境外投资并不容易，并指出一个优秀的投资家应该具备多方面的素质，同时，希望大家多关注主权财富基金的发展和运作，填补国内在主权财富基金领域的研究空缺。

丁学东董事长的报告引发了热烈反响，与会人员踊跃提问。丁学东董事长做了详细、精彩的解答。

刘尚希院长总结，主权财富基金投资的内容涵盖广泛，在经济全球化的新趋势下，准确理解主权财富基金的内涵非常重要。丁学东董事长的阐述内容丰富，综合性强，既体现政府的逻辑，也表达了专家学者学术的逻辑和投资家投资的逻辑，并且厘清了实业投资与中国投资有限责任公司投资逻辑的区别之处，填补了认识方面的空白，澄清了理论上的误解，值得我们进一步学习、领会。