外汇市场改革与机遇

文/本刊记者 靖立坤

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外汇市场改革与机遇

文/本刊记者 靖立坤

会议现场

9月底，由中国外汇管理杂志社主办、汤森路透协办的“外汇市场改革与机遇——秋季理事沙龙”在北京召开。外汇局相关业务司人士与80余位与会代表就资本项目可兑换、外汇市场发展、非银行金融机构准入等热点问题进行了交流。

外汇局综合司副司长徐卫刚表示，要正确理解当前的外汇收支形势。他指出，结合我国当前经济增长率、预期贸易顺差以及巨额外汇储备等方面因素，人民币并不具备贬值的基础。

关于外汇市场发展问题，徐卫刚指出，早在2005年，外汇局就已经发文允许非银行金融机构和非金融企业进入外汇市场，只不过当时对资质要求比较高，所以真正进入银行间外汇市场的非银行金融机构和非金融企业主体并不多。下一步，外汇局将积极配合人民银行，进一步降低门槛标准，未来发展值得期待。

在谈到今年以来外汇局出台的相关政策时，徐卫刚重点介绍了近期出台的《跨国公司外汇资金集中运营管理规定》。他指出，今年此项政策变化主要表现在四个方面：试点外债比例自律管理以解决融资难、融资贵问题；明确经常项下对外支付可以审核电子单证；允许国际外汇资金主账户存款的50%（含）额度在境内运用；缩减结汇资金使用的“负面清单”，以优化企业资金运用效率。他表示，从中期看，外汇局接下来的改革重点将放在完善自贸区实施方案和跨国公司外汇资金集中运营管理这两个领域，当然也会继续完善外汇市场建设。

外汇局资本项目管理司副司长叶海生表示，更加合理的、市场化程度较高的汇率形成机制，对于非银行金融机构参与外汇市场而言是一件好事。外汇局自2013年就开始探索非银行金融机构如何参与外汇市场业务的问题，并已取得了一定的进展。他指出，与银行和财务公司这些存款机构不同，非银行金融机构有着自身的特点和模式，其参与外汇市场的过程中不仅能做一些简单的即期远期买卖，还可以做一些组合。而在组合过程中，只有汇率有波动才会有机会去开展一些相关业务。叶海生强调，在非银行金融机构参与外汇市场的过程中，监管部门的态度和政策开放度至关重要。而具体到外汇业务这一块，外汇局会采取两种管理方式：一种是严格的事前审批。如对非银行金融机构开展结售汇业务，由于其参与主体比较多，操作手法与业务模式会对市场产生很大的影响，从维护客户的利益这个角度来讲，对其系统、人员以及制度建设都会有很高的要求，外汇局将实施相对严格的准入管理。另一种是事后备案为主的管理方式，如开立跨境相关业务账户等。类似的外汇业务，只要得到其他相关监管部门的许可，原则上只需在外汇局办理一个简单的登记或者备案即可。

②～⑥.嘉宾依次：陈之为 徐卫刚 叶海生贾宁 张卓

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在谈及资本项目开放问题时，叶海生表示，在国际货币基金组织资本项目管制的40个子项中，除境外公司到境内发行股票、衍生工具及货币市场工具这3项业务不允许开展外，我们已经基本放开了其他37个子项的管制，可以说开放的力度已经非常大了。

外汇局国际收支司汇价市场处处长贾宁，从搭建基本产品线、扩大市场主体和完善基础设施三个方面回顾了自2005年汇改至今我国外汇市场发展建设的情况。他认为，在过去的十年中，我国外汇市场发展取得了一些成就，也存在一些问题，可以说外汇市场是在解决问题中成长。他表示，改革本身都会面临一些阵痛，市场主体需要经过不断磨合，在度过阵痛期后，将会迎来更加广阔的发展前景。

贾宁指出，延长交易时长、扩大境外交易主体等需求较多的问题已经列入相关管理部门的议事日程，并有望得到解决。这样看来，虽然2016年还会存在来自全球市场或者国内其他领域市场的不确定因素，但是上述问题的解决将会给市场带来一个更加开放的发展空间，市场主体需要以平和的心态来看待这些问题。

外汇局资本项目管理司资本市场处副调研员张卓表示，对于非银行金融机构参与外汇市场交易，以及在这一过程中的业务创新和发展需求，外汇局将秉承“鼓励探索、支持创新、稳步推进、合作监管、风险可控”的基本思路。因为，非银行金融机构的业务创新离不开外汇市场的支持，而外汇市场的发展也需要非银行金融机构的参与。他指出，非银行金融机构参与外汇市场，不仅需要政策的开放，还需要制度、规则等相关配套措施的到位。如果能引入更多的符合资格的机构进入到外汇市场，那么无论对于促进市场的建设，还是促进人民币汇率形成机制的发展，都具有积极的意义。

张卓表示，目前外汇局对于非银行金融机构参与银行间外汇市场是稳步开放思路。下一步，除了对于外汇市场影响比较大的结售汇业务，以及按额度管理的QFII、QDII等跨境证券投资保留审批思路以外，其他的外汇业务，如非银行金融机构进行的直投、外债等相关业务，只要取得上游监管部门的许可，在外汇局进行登记或备案后，即可直接到银行做相应开户及资金汇出/入等业务。这将是一个逐步推进的过程。

中国外汇管理杂志社社长陈之为表示，一直以来理事会都在充分发挥政策监管部门和市场主体之间的桥梁、纽带作用，搭建理事单位交流平台，理事服务质量不断提高。他指出，随着对外汇市场参与主体、交易品种管理限制的逐步放开，以及改革的不断深入，中国外汇市场发展的空间十分广阔，但机遇和风险并存。下一步，杂志社将继续探索如何更好地促进监管部门和市场参与部门的沟通，更加高效地解决各理事单位关切的问题，为外汇市场健康、有序发展贡献力量。