P2P网络借贷平台下中小企业融资影响因素分析

常丽娟 冯蕾

作者简介：常丽娟（1963- ），女，河北定兴人，管理学博士，陕西师范大学副教授，硕士生导师，研究方向： 公司理财。

冯蕾（1992- ），女，河南郑州人，陕西师范大学国际商学院2014级企业管理研究生。

摘要：P2P网络借贷是我国互联网金融的一次重大创新，对中小企业来说是一种新兴的融资渠道。融资难一直是我国中小企业生存发展面临的一大难题，而P2P网络借贷平台凭借方式灵活、手续便捷、限制较小的特点可以更好地满足中小企业的融资需求。本文通过分析在P2P网络借贷平台下中小企业融资的影响因素，可以帮助中小企业提高融资成功率，实现健康发展。

关键词：P2P网络借贷平台；中小企业；融资；影响因素

一、研究背景

2005年2月，世界上第一家经营小额融资贷款的网站Zopa.com在英国伦敦成立，提供传统上被称为“P2P”的金融服务。随后，LendingClub、Prosper、Kiva等网站纷纷成立，P2P风潮开始在全球范围内掀起。而全球金融危机背景下的银行个人信贷的收紧更是给这类贷款网站提供了一个难得的发展机会。2014年12月11日，全球最大P2P平台Lending Club（LC）成功登陆纽交所，上市首日行情火爆，这是全球首家P2P网络借贷平台上市，它的上市将进一步扩大公众对P2P网络借贷的认知。

我国第一家P2P网络借贷网站拍拍贷在2007年8月成立。2013年互联网金融概念的爆发使得P2P网贷为大众所熟知。据不完全统计，2014年年底网贷运营平台已达1575家，全年累计成交量高达2528亿元。根据零壹数据统计，截止到2015年3月我国P2P网络借贷平台总数已到达2260家（仅包括有线上业务的平台）。从以上数据可以看出P2P在我国正处于猛烈的发展势头，未来几年都将会是我国互联网金融的一个热点。

中小企业对于促进我国经济社会发展、扩大社会就业和促进科技进步等方面具有重要的推动作用。有数据显示，我国中小企业对解决我国乡镇就业问题的贡献为75%，对国家GDP和税收的贡献分别超过了60%和50%。然而由于自身抗风险能力偏弱，中小企业在发展中面临着诸多困难，其中最主要的便是融资难。由于中小企业自身管理经营方面的缺陷、信息的不对称、制度的不完善、资金实力较弱等原因使得中小企业从传统的融资渠道获得资金难度较大。P2P网络借贷平台方式灵活、手续便捷、限制较小的特点可以更好地满足中小企业的融资需求，成为中小企业融资的一种新兴渠道。

二、文献综述

P2P网络借贷英文称为Peer—to一Peer lending，即个人对个人信贷，国内又称“人人贷”。P2P网络借贷是指个人通过独立的第三方网络平台相互借贷，即由P2P网络借贷平台作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标向借款人放贷的行为。

国内学者对P2P网络借贷平台和中小企业融资进行了大量的研究。王梓淇（2012）认为中低收入人群难以获得传统融资，银行等金融机构因自身的规章制度等不能将资金贷款给无担保的低端客户，并且他们的借款额较小，银行从中获得的利润不能弥补他们的成本。因此银行一般不会对这类客户发放贷款。而P2P的产生，刚好弥补了银行等金融机构的不足。它主要面对的客户就是这类无抵押、贷款额小的客户群。[1]谢平（2012）等认为，以 P2P 为代表的互联网金融的发展除了能够冲击传统金融的垄断性优势，迫使传统金融机构变革创新外，还可以促进小微企业等经济实体突破融资瓶颈，从而实现良性发展。[2]徐洁（2014）等认为 P2P网络借贷模式交易成本更低、信用风险更加分散，因而能够解决小微企业融资难问题，并与小微企业融资之间具有协同合作优势。[3]李朝辉（2015）基于对2012年我国P2P网络借贷行业数据和小企业统计年鉴的数据分析发现P2P网络借贷平台上成交的借贷资金额度小、融资效率高，是小微企业融资的一条便利通道，尽管目前多数P2P网络借贷平台没有刻意将小微企业作为自己的服务对象，但仍有近半的资金流向了小微企业，支持了其生产经营活动。[4]关于中小企业融资影响因素的研究，徐莉（2010）通过对我国深圳中小企业板2007一2008年371家企业的财务数据进行的回归分析发现影响我国中小企业融资能力的主要因素包括：企业规模、发展能力、盈利能力、抵御风险能力，并提出了应对措施。[5]

但是目前关于中小企业在P2P网络借贷平台上融资的研究主要是从整体介绍P2P网络借贷平台的运营模式和存在的风险，和从投资者角度出发，探讨投资者如何规避风险作出投资决策，以及从社会监督的角度出发对P2P网络借贷平台的监管现状进行分析并提出对策建议。但鲜少有人从中小企业的角度出发，对中小企业如何成功从P2P网络借贷平台取得融资进行分析。本文正是从这个角度出发，对中小企业能否从P2P网络借贷平台得到融资的影响因素进行分析，并提出针对性建议以提高中小企业融资成功率。

三、 P2P网络借贷平台下中小企业融资影响因素分析

融资成功率是指中小企业在P2P网络借贷平台上发布借款需求信息之后，投资者对借款标的和信息进行比较分析，进行借贷双方的匹配，成功获得所需资金的交易订单占所有发布借款需求的订单的百分比，它是衡量中小企业是否成功融资的直接指标。

目前由于我国的征信体系还不健全，用户难以在网上对有融资需求企业的实际信用情况进行有效判断，为了切实考核借款人的真实经济和信用情况，大多数P2P网络借贷平台在不同程度上都采用了线上线下相结合的模式。线上线下相结合的模式，是指P2P网络借贷平台在线上主攻理财端，吸引出借人，并公开借贷业务信息以及相关法律服务流程，而线下则强化风险控制、开发贷款端客户。借款人在线上提交申请后，网贷平台会通过所在城市的门店或代理商釆取入户调查的方式审核借款人的资信、还款能力等情况。[6]根据目前我国P2P网络借贷平台的这种运营模式以及对相关文献的梳理分析，发现有以下几个因素会影响中小在P2P网络借贷平台上的融资成功率。

（1）借款期限对中小企业融资成功率的影响

借款期限指企业在P2P网络借贷平台上发布的从获得融资到偿还借款之间的时间期限。一般的，借款期限越长，表明企业能否偿还借款的不确定性越大，则出借人要面临的风险越大。为了规避风险，出借人会要求更高的利率作为对风险的补偿。所以，在一定范围内，借款期限越长，企业从P2P网络借贷平台上获得融资的可能性就越小。

（2）资本结构对中小企业融资成功率的影响

资本结构是企业资本的构成及其比例关系，它反映了一个企业利用资金进行经营活动的能力，是投资者关注的一个重要指标。如果企业的资本结构比列失衡，表明企业对资金的利用能力低下，无法创造更多利润，企业的偿债能力就无法得到保障，其获得融资的可能性将大大降低。通常用资产负债率即总负债与总资产的比值作为指标来衡量企业的资本结构，资产负债率越低，企业的偿债能力越强，企业从P2P网络借贷平台上获得融资的可能性就越大。

（3）盈利能力对中小企业融资成功率的影响

盈利能力就是赢得利润的能力，是一个企业的生存能力，也是金融机构评定企业信用的一个重要指标。只有能够存续的企业才能持续不断的产生利润，因此常用净资产收益率来衡量一个企业的盈利能力。净资产收益率综合反映了企业的盈利能力，净资产收益率越高表明企业对资金的利用效率越高，从而企业产生的利润越多，资金越充足，使得企业的偿付能力有足够的保障，降低财务风险。净资产收益率越高，企业的盈利能力越强，企业从P2P网络借贷平台上获得融资的可能性就越大。

（4）营运能力对中小企业融资成功率的影响

营运能力是管理人员对企业资源经营运用，并以此取得利润的能力。它是由一系列企业生产经营资金周转速度的有关指标所综合体现的。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。实际运用中一般以总资产周转率作为衡量企业营运能力的指标，它是企业总资产的周转速度，是企业通过销售收入的方式收回总资产投资额的时间，

由企业通过取得主营业务收入的方式实现。总资产周转率越高表明管理层对企业拥有的各种资产的运营能力越强，则企业的偿付能力越强，企业从P2P网络借贷平台上获得融资的可能性就越大。

（5） 信用等级对中小企业融资成功率的影响

信用等级均指P2P网络借贷平台对中小企业的信用评价等级。信用等级根据企业在P2P网络借贷平台上的信用得分确定，信用得分由企业在P2P网络借贷平台上提供的基本信息、信用认证、借贷记录及还款情况有无违约等转化而来。信用评分越高，相应的企业的信用等级也越高，信用等级越高代表企业的违约率越低，出借人所需承担的风险越小，那么企业从P2P网络借贷平台上获得融资的成功率就越高。

四、对策建议

通过以上的文献梳理和理论层面的分析，对如何提高中小企业在P2P网络借贷平台上的融资成功率提出以下建议：

（1）通过以上分析可以发现出借人决定是否出借资金主要就是根据中小企业在P2P网络借贷平台上发布的基本信息来判断，而且中小企业的盈利能力、营运能力、资本结构、信用等级也都会对融资成功率产生影响。中小企业要提高融资成功率就要求中小企业要更好的运用其社会资本，通过完善基本信息、发布更加真实的运营情况、盈利情况、资本结构组成情况提高其信用等级，降低出借人需要承担的风险，以提高其融资成功率。

（2）完善我国征信体系建设，实现信用信息共享化。目前我国与国外P2P网络借贷平台最主要的差距就是信用体系建设的不完善。如果我国政府能采取措施将央行征信系统与各个P2P网络借贷平台的征信系统实现对接，将大大减少平台在审核借款人信用数据方面投入的人力和物力，也有利于减少借款人与中小企业之间的信息不对称，从而提高平台处理借款申请的效率；此外，完善我国征信体系建设会提高中小企业的违约成本，这也有利于降低中小企业的违约率。

经过本文的分析，可以发现P2P网络借贷平台在中小企业融资方面正发挥着越来越重要的作用，中小企业若积极运用好这一新兴渠道可以在很大程度上帮助其解决资金短缺问题，在竞争中获得发展。（作者单位：陕西师范大学）

参考文献：

[1]王梓淇.P2P网络借贷平台探析[J].时代金融，2012（3）.

[2]谢平 邹传伟.互联网金融模式研究[J].金融研究，2012（12）.

[3]徐洁 隗斌贤 揭筱纹.互联网金融与小微企业融资模式创新研究[J].商业经济与管理，2014（4）.

[4]李朝晖.我国P2P网络借贷与小微企业融资关系的实证研究[J].财政金融，2015（2）.

[5]徐莉.中小企业融资影响因素的实证研究[D].天津财经大学，2010.

[6]魏李良.P2P网络信贷影响因素分析[D].内蒙古农业大学，2014.