基于网络销售平台引入下家电企业R&D与企业价值研究

伍群

摘 要： 以2009-2013年度披露的家电上市公司R&D投入相关信息来研究独立网络销售平台引入后，R&D投入与企业价值之间的关系。家电企业通过建立自身的网络销售平台，建立与消费者之间的双向交流平台，在巩固扩大自身已有的市场同时，加大企业的创新力度，使企业实现长足发展。

关键词： R&D 投入； 企业价值；网络销售平台

一、相关理论与假设

互联网科技的到来，使家电革新的时间间隔加速缩短。互联网它缩短了生产者与消费者的距离，让生产的商品能够很快的传递到消费者的手里，使消费者的信息能够快速反馈给生产者，加速了商品服务朝着客户需要的方向前进，使商品供应链和经济规则发生质的改变，为消费者提供便利的同时，也为企业提供了新的收入渠道，而两者的整合又决定了企业经营模式的变化趋向。满足客户的需求、扩大自身产品市场、获得高额利润是企业投资者追求，那么提高创新能力、加入创新网络无疑是企业获取新信息新知识、掌握核心技术、提升创新绩效的最佳渠道。对家电企业来说，本身具有自己独立的网络销售平台的企业，将会比其他的企业处于更加有利的地位。Hirschey & Weygandt研究发现 Tobin Q 与研发强度的显著正相关。陈海声、卢丹根据国内国有和非国有上市公司数据研究也得出了相同结果。此外，Lev 和 Sougiannies发现这些资本化的研发费用与企业经营业绩紧密相关，事实上，研究与开发费用的资本化部分，从理论上来说即是企业的技术知识存量（stock），它将会给企业带来未来的经济流入，从而影响投资者对股价的预期。反映在股票市场上，即研究与开发费用对企业的市场价值会产生正影响。基于此，提出以下假设：

H1：1.有独立网络销售平台的家电企业研发强度高于其他的企业

H2：研发投入可促进创业企业价值正向影响。

在世界经济越来越紧密的今天，经济全球化使作为组成全球经济洪流的企业迫切需要一个可以进行全方位多角度商务活动的平台，继而扩大和发展自己的经济活动的优势与影响范围。同时，该平台的存在也能使企业在竞争中保持持续的优势。网络销售平台 的建立与推广虽然在某种程度上受到了暂时性的制约与限制，但它在日常消费生活与商务活动中影响力还是得到了消费者的肯定，通过与消费者之间的互动交流、快速的信息反馈，使企业能够很好的把握客户需求，了解了技术革新与前进的方向，为企业的研发项目选取提，资金投入供了很好的导向。同时从商品流通角度来看，它缩短了商品的从生产者到消费者之间的距离，将可以大大降低商品的销售成本，给企业提高的利润。基于此提出第三个假设：

H3：网络销售平台对企业价值具有正向促进作用。

二、实证分析

本文研究是选取已上市的148家家电企业的年报为样本数据来源。研发密度和研发投入的指标则是通过巨潮资讯网下载公司年报手工收集。

本文采用托宾Q 值代表公司价值， 托宾 Q 值 = 市场价值/重置成本=（每股价格×流通股股数+每股净资产×非流通股股数+负债账面价值）/总资产。本文构建回归模型 3如下：

TobinQ=β0+β1RDI+β2ROE+β3size+β4Lev+ε

其中，ROE=净利润/净资产；加入了公司规模（Size）、财务杠杆（Lev） 和年度（Year）控制变量。

2.1、描述性统计

从表1可以看出， 近年来有独立网络销售平台的家电企业研发强度逐渐增大，但总体上我国家电上市公司的研发强度仍相对偏低。另外， 从有独立网络销售平台样本和其他样本的对比可以发现， 2009-2013年有独立网络销售平台的上市公司的 研发强度平均值为2.18% ， 而依托于其他企业网络销售平台的上市公司的研发强度平均值为 1.13% ， 同时可以发现拥有独立网络销售平台的家电上市公司的研发强度方差较大， 说明在该类上市公司中研发强度差别较大。由于无独立网络销售平台的上市公司的研发强明显低于有独立网络销售平台的上市公司， 因此本文进行均值方差分析 T 检验发现， 研发投入强度均值在1 % 以下水平存在显著差异， 说明无独立网络销售平台的上市公司研发投入激励显著相对不足。

2.2多变量回归分析

表2列出了检验模型R&D投入与托宾Q的回归分析结果。从表3中可以发现， 有独立网络销售平台的上市公司的企业价值显著无独立网络销售平台上市公司。在总体样本中， 研发投入与托宾 Q 显著正相关； 在无独立网络销售平台上市公司中，R&D投入与托宾Q之间不存在显著相关关系； 在有独立网络销售平台上市公司中， R & D投入与托宾Q显著正相关， 说明有独立网络销售平台的上市公司的R&D 投入更具有价值相关性，R&D投入能显著提升企业价值。

三、研究结论与建议

研究发现：（1）有独立网络销售平台支持的公司研发投入总量、研发密度显著高于无独立销售网络平台的企业，独立销售网络平台的存在有利于企业研发活动具有实际意义，提供一定的智力支持和市场客户群，增加创业企业研发投入，促进科技创新和技术进步；（2）研发密度、研发投入总量对价值的提升有显著的正向影响；（3）独立网络销售平台的介入对企业价值的影响具有显著性。

在网络经济时代，家电商品的革新速度越来越快，家电企业需要快速的抓住消费者的消费心理和用户需求，去研发和革新自己的产品。这就需要一个渠道去打通生产者与终端消费者之间的中间商壁垒，实现生产研发者与使用者的直接对话，而网络销售平台就是这个渠道的载体。同时，通过网络销售平台可以快速的实现新产品的推广与销售，增加品牌影响力，提高企业的竞争力。建立一个能够支持企业核心产业发展若干年的网络平台，以此平台为辐射源，渗透到企业生产与商务活动的各个方面，推动企业向前发展。 （作者单位：桂林理工大学）

参考文献：

[1] 陈守明，冉毅，陶兴慧.R&D强度与企业价值——股权性质和两职合一的调节作用[J].科学学研究，2012，03：441-448.

[2] 王蕾.研发支出与企业价值的相关性研究[D].东北财经大学，2013.

[3] 陈海声，卢丹.研发投入与企业价值的相关性研究[J].软科学，2011，02：20-23.