ST企业的盈余管理研究

刘小菱　谢合明

摘 要：随着经济的发展，中国证监会出台了ST制度，ST企业和*ST企业为避免被暂停和终止上市，进而采取盈余管理。盈余管理从一定程度上解决了企业的“摘帽”问题，但没有从根本上解决企业发展的问题。本文从ST盈余管理行为产生的原因出发，探讨企业为避免被暂停上市或退市，应当采取内部根本治理措施，以促进企业的长足发展。

关键词：ST公司；盈余管理；治理措施

1998年，中国证监会发布了《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》。随着经济的不断发展，ST企业和*ST企业不断增多。而ST制度是对财务异常的上市企业的处理制度，是我国特有的处理制度。如果企业“连续三年为亏损”，则将面临停止上市的风险。并且ST企业的存在也会增大市场风险，不利于股市的正常运行。盈余管理则是企业基于会计政策的可选择性，在会计准则和会计法律法规的范围内，通过会计估计及其变更、利用债务重组、利用会计政策等非经常性损益以及关联交易，调节会计盈余，从而左右会计信息使用者对企业会计数据的理解，使得企业价值或自身利益最大化，最终实现“摘帽”[]。但企业采取的盈余管理，并没有从根本上解决企业存在的问题，采取这种行为，只能获得短期效益，因为企业的经营业绩很难在短期内实现根本好转，所以这种行为不能实现企业的长期发展。

一、ST企业的困境

ST（Listed Company under Special Treatment）制度是我国资本市场所特有的制度，在我国证券市场上挂牌的上市企业，当出现财务状况或其他状况异常时，就会被证券交易所实施特别处理。企业在被依法实施特别处理后，将受到更加严格的监管，并且其股票的投资价值也会受到影响。因此，企业的管理层会选择采用盈余管理，从而摆脱特别处理。

处于特别处理阶段的企业，采取盈余管理的措施，比如ST公司利用非经常性应计利润，资产减值准备的计提，坏账损失的计提，不恰当地确认收入和费用，规划合并报表范围，利用政府补贴，长期资产预期寿命及残值问题以及利用债务重组或关联交易等措施。这些盈余管理的措施可以一定程度上缓解企业的困境，或者让企业成功实现“摘帽”。

ST企业由于连续亏损，被特别处理。从2004年-2012年上交所和深交所和上市公司财务状况来看，ST企业主要存在高风险、高负债的资本结构；资金周转缓慢，营运能力偏低；现金周转率低，资金管理不善；存货占固定资产比重过高，平均高于非ST企业78个百分点，存存货周转率低，货积压。其次ST企业盈利能力总体偏低；ST企业的增长发展潜力普遍不足，所以导致企业出现连续亏损。

二、启示与建议

为了中国证券市场健康发展，ST企业为了实现摆脱特别处理和被退市的困境，应当保证其采取的盈余管理措施合理合法的，保障其会计信息披露的质量，从而稳定股市的发展。但ST企业应当立足于长期战略规划，针对自身的困境，采取有利的措施，而不是一味地采取盈余管理。

1.完善成本信息管理

ST企业应当加强成本信息管理，保证企业成本信息的真实和可靠。加强成本控制，使企业总体成本的降低，可以增强其产品在市场的竞争力。成本控制需要企业从自身出发，结合市场实际情况，適时采用生产系统管理，做到“零库存和零成本”，并对企业的内部特征与外部环境综合分析，特别是竞争者的成本管理模式，从而建立适合企业自身的成本管理制度。

2.提高盈利能力，加快资金的周转

对于ST企业，由于资产负债率高，并且利润低。产品的销售业绩也不理想。那么企业应当首先针对自身的投资情况，分析坏账的比重，完善企业的赊销管理，从而加快企业的资金周转。而针对于企业的产品销售，应当采用新技术，促进产品升级和设备的更新换代，从而开拓市场。以前挤压的滞销库存，应结合市场实际情况，采取综合的营销战略，加快销售，减少积压，节约成本。

3.调整融资结构，加快发展

由于ST企业的资产负债率高，资本结构不合理，使得财务费用高居不下。面对企业的连续亏损，ST企业应当调整其融资结构，提高管理层的风险意识。并根据国家的政策，合理采用融资资源。

4.健全ST企业的内部治理结构

企业的内部治理结构是企业的内部监管制度，如果ST企业的内部治理结构和管理制度不完善，会造成企业的管理混乱，不利于企业的发展。则会造成ST企业更倾向于采取盈余管理措施，而不改善企业的内部治理结构。完善企业的内部治理结构可以：（1）设立独立董事制度；（2）加强和完善审计监督；（3）建立健全有效的激励约束机制等措施。

参考文献：

[1]秦晓兵.浅谈企业盈余管理[J].合作经济与科技，2008.

[2]张鸣，张艳，程涛.企业财务预警研究[M].中国财政经济出版社，2004.

[3]彭韶兵，刑精平.公司财务危机论[M].清华大学出版社，2005.

作者简介：刘小菱（1989- ），女，四川内江人，西华大学工商管理学院，2012级硕士研究生，主要研究方向：财务管理；谢合明（（1964- ），男，湖南南县人，西华大学工商管理学院教授，西南交通大学博士研究生，主要研究方向：企业管理和会计学