企业社会责任与财务绩效关系研究综述

【摘要】从20世纪70年代开始，国外学者就开始了对于企业社会绩效和财务绩效关系的探索步伐，此后对这一关系的研究一直是利益相关者关注的焦点之一。本文以2000年以来的研究为分析对象，运用文献研究的方法对国内外企业社会责任与财务绩效的相关研究进行了详细梳理，并且评述了其中的利弊得失，对企业社会责任与企业财务绩效的内涵进行界定，综合分析了两者之间的相关关系，同时指出该课题需要解决的问题，并提出了未来的研究方向。

【关键词】企业社会责任 财务绩效 研究综述

一、引言

随着社会公众责任意识的提高与社会发展理念的更新，企业在追求经营绩效之时，已经无法回避自身应承担的社会责任问题，同时社会经济增长方式也逐步转向兼顾环境和社会均衡发展的可持续增长的方向。在这种环境之下，对企业社会责任与财务绩效及其关联关系的研究可以促使企业意识到履行社会责任的意义，并帮助其积极建立自我管理的系统，这对企业各方面的利益相关者都具有很强的现实的意义。

学术界对于企业社会责任的理解差别较大，同时关于两者关系的研究存在着严重的不一致现象，例如：对社会责任指标与财务绩效的界定不一致、对于两者之间的关联关系也难以做出判定。对于企业社会责任与财务绩效的关系研究，是企业履行社会责任的动力机制研究的重要方面，对国家、社会、企业自身以及其他社会公众都会产生积极的影响，这在以社会可持续性发展为目标的今天显得尤为重要。

二、企业社会责任与财务绩效的内涵

Sheldon最早界定了企业社会责任概念，他认为企业社会责任是在寻求利润最大化的同时，需要考虑道德方面的因素，甚至企业对于社会利益的重视应该远远多于对于企业盈利能力的关注。Wood将企业社会责任定义为，企业在社会责任原则以及任何与企业的社会关系有关的政策计划的影响下，所采取的资源配置及其可观测的结果。Griffin认为企业的社会责任是指企业根据自身发展状况，为了维护社会所应尽的义务。较西方而言，国内学者对企业社会责任领域的关注较晚，但依然取得了一定的进展。对相关文献进行整理后发现，我国最早对企业社会责任进行研究的著作是1990年袁家方主编的《企业社会责任》，该著作将企业社会责任界定为企业在谋取自身的生存及发展时，为了维护国家、社会和公众利益所必须承担的义务，而且研究视角包括了税收、自然环境、消费者以及能源的持续性多个方面。在最近的相关文献之中，随着社会环境的发展，关于企业社会责任的含义又有了新的内涵：邓健、任文举认为对于企业社会责任的概念理解应从多层面进行：仅仅在狭义的层面就应该包括企业应承担的法律责任与社会责任，中观层面包含了对于利益相关者的责任，广义的社会责任则是指企业在经营的过程中，应当承担且能够承担的所有社会责任及义务。李伟阳则认为企业社会责任是企业为了实现自身发展的同时，在遵守法律法规及社会道德，以及顾及企业对利益相关者产生的影响的前提下，寻求自身、社会和环境综合价值的最大化，实现社会的可持续发展。

Fortuin将绩效指标看作是为了促进其作业工程达到目标，而使用的一组用以衡量整体效率或效能的变化值。Chou与Mueller则认为应在考虑财务性指标的前提下，应融入非财务性指标对企业进行绩效评估。财务性指标是指衡量企业获利能力与成长性的指标，在获利能力方面，选取企业资产报酬率、资本收益率、营业利润率作为指标，在评价成长性时，选用营收成长率为其主要指标。非财务性指标主要指无法用财务数据表现的指标。在过去的企业社会责任与财务绩效相关性的研究中，所使用的反映公司绩效的指标均是财务性指标。乔海曙与谭明认为各要素所有者都为企业价值的创造做出了贡献，企业的价值有赖于企业与利益相关者之间的关系，企业价值最大化成为了企业追求的目标，企业财务业绩评价主体应包括管理者、职工、股东、债权人、消费者、供应商、政府在内的众多利益相关者。温素彬认为财务业绩是以货币的形式衡量企业政策和经营活动，反映企业在其主要业务模式中运用资产并产生收益的情况。

三、企业社会责任与财务绩效关系研究

国外关于企业社会责任与财务绩效的研究众多，其中Tsoutsoura在回归分析基础上，控制规模后发现，公司社会责任履行的程度与其反映盈利能力的财务指标表现出正相关关系。Chuck和N.Tooley在全美上市公司中选择了社会责任表现较好的56家企业，发现这些企业在6年间的财务绩效表现相当耀眼，由此推断出企业社会责任与企业财务绩效的关联是正向的。Anginer利用公开评选出的美国令人尊敬的公司作为样本，对其1993和2006年间的数据资料研究后发现，这些著名公司的股票报酬率低于其他未被评选出的公司，从这个方面看，两者存在着负相关关系。Mcwilliams在运用KLD指标对企业社会责任绩效进行评价的基础上，用回归的方法对企业社会绩效与财务绩效的关系进行了研究，发现二者之间并无关系。

在国内研究范围中，对两者关系的研究多采用定性研究的方法，实证研究较少，并且主要集中于近几年。温素彬以46 家上市公司财务报表数据为依据，发现短期内多数样本企业的社会责任因素对财务绩效有负向影响，但从长远来看，企业社会责任的承担对其财务绩效具有正向的作用，随着间隔时间的增长，两者的相关关系逐步减弱。杨自业的研究表明社会责任的履行程度与企业财务绩效显著的正相关，但企业社会责任绩效的不同方面对财务绩效的差别影响非常显著。张洪波运用分布滞后模型和Granger因果关系实证了两者的自相关关系，且企业社会责任与财务绩效互为因果关系。张文宝以金融危机为临界线，对样本企业的财务绩效进行了对比研究，发现企业社会责任表现与当期财务绩效显著相关，而与之后的财务绩效的相关性并不十分显著，这种时间推移与两者关系显著性的结论与温素彬的研究结论相吻合。史艳青选取了医药制造业上市企业作为样本企业，运用利益相关者理论，分析两者之间的关系，认为短期内企业的社会责任与财务绩效的相关关系不够明确，而在中长期内两者却呈现出明显的正相关关系。无论理论研究还是实证研究，国内对于两者关系的研究，大多认为二者是正相关关系，但由于实证研究的文献较少，目前还没有系统性的有代表性的结论。

四、该课题待解决的问题

关于企业社会责任与财务绩效内涵界定及其关系的研究众多，但其采用的方法不同，侧重点也有差别，导致了结论各异，至今都未能形成较为一致的观点。两者呈正向关系、负向关系以及无关联关系的研究结论，都可以找到相关文献得以支持，但大多数文献认为两者是有显著的正相关关系。本文认为，导致企业社会责任与财务绩效关联关系的研究存在多种结论的实质原因在于对于企业社会责任与财务绩效的认识以及衡量未达成一致意见，因此本文就在对这一问题的文献进行分析的基础上，对两者关系的研究文献进行了梳理归类。

综观国外对于这一问题的相关研究，大多都采用了实证研究的方法，因而其研究结论更容易产生说服力。而在我国的研究资料中，有关企业社会责任的研究集中于定性研究，其中关于企业社会责任与企业财务绩效关系的研究文献相对较少。因此国内相关学者应在先前研究的基础上，探索出适合我国企业的研究体系，为我国企业社会责任意识的提高提供动力和依据。

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作者简介：王婷（1990-），女，汉族，山西太原人，中北大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：企业财务绩效。