我国中小股份制上市银行高管薪酬与绩效关系

庞海峰　张静

摘要：本文以2009～2013年10家中小股份制银行为样本，运用回归分析方法从相关性、敏感度和激励效应等方面对我国上市中小股份制银行高管薪酬与经营绩效的关系进行研究。实证分析结果表明，我国上市银行高管薪酬与银行的每股收益及总资产收益率间存在相关关系，薪酬激励对公司绩效的提升有一定的促进作用，但是激励效果仍有待提升。

关键词：上市银行；高管薪酬；绩效

中图分类号：F830.33 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2014）10-0187-01

一、引言

银行是社会金融机构中的重要成员之一，对国民经济的发展具有举足轻重的作用，但是所有权与经营权的分离导致了委托代理问题的出现，而其中最大的问题就是所有者和经营者的利益一致性问题。由于所有者和经营者之间的信息不对称，会导致道德风险和逆向选择等问题，为了降低代理成本，使所有者与经营者的目标函数趋于一致，就要对经营者进行约束激励。如何激励高管人员努力工作、提高企业价值就成为一项重要课题。鉴于此，金融危机后我国银行高管薪酬与银行绩效间存在什么关系以及目前我国上市银行的高管薪酬激励制度是不是科学合理就成为亟待研究的问题。

二、模型设计与实证分析

（一）样本与变量选择

以2009～2013年10家中小股份制银行为样本，选择变量有前三名高管薪酬总额作为高管报酬（MSC）变量的衡量指标、每股收益（EPS）为经营绩效指标，其他变量分别选择股权集中度（OCD）、公司规模（SIZE），董事会结构（PID），资本充足率（CAR）。

（二）模型设计

以每股收益作为企业绩效的代理变量与前三名高管薪酬总额的总值在模型中加入企业规模、股权集中度、监事会规模等变量，建立关于每股收益的多元线性回归模型，分析上市银行每股收益的影响因素以及这些因素如何影响每股收益。模型如下：

EPS=β0+β1CPAY+β2lnSIZE+β3OCD+β4CAR+β5PID

（三）回归分析

经过对各变量的处理，以每股收益（EPS）为因变量，高管薪酬的自然对数（lnMSC）为自变量，使用stata计量分析软件，运用混合最小二乘法对模型进行回归分析得到如下结果。

回归结果得到F统计量显著，表明方程整体显著，而且在没有常数项的情况下方程拟合度更好。从表中可以看出在10%的显著性水平上，每股收益与高管薪酬存在显著的负相关关系，降低高管薪酬水平对公司绩效的提高有一定的促进作用，高管薪酬每降低一个单位，每股收益提高0.34个单位。其次，在10%的显著性水平上，银行规模与每股收益存在正相关关系，银行规模每扩大一个单位，每股收益提高0.17个单位。在10%的显著性水平上，资本充足率越高，越不利于银行绩效的提高。

三、结论

一是我国上市公司高管人员薪酬对公司经营绩效有影响。以每股收益为指标衡量的银行经营绩效与高管人员货币薪酬存在显著的正相关关系，但是相关系数并不算太高，高管人员薪酬与公司绩效挂钩，薪酬激励对公司绩效的提升有一定的促进作用，但是激励效果仍有待提升。

二是上市银行规模越大，经营绩效越好。规模经济的存在在一定程度上有助于银行经营绩效的提升。我国中小股份制上市银行应该积极拓展业务，扩大规模，促进银行绩效的提高。

三是资本充足率在增加的同时，在一定程度上导致了每股收益的下降。风险与收益的的匹配性再次得到证实。

四、政策建议

一是我国中小股份制上市银行应当建立高管人员薪酬激励机制。将薪酬分为基本工资与绩效工资，基本工资为固定工资，绩效工资与公司业绩挂钩。增加高管人员持股比例，加大股票期权的激励，将高管人员的薪酬与其长期的努力、公司长远的利益结合在一起。

二是完善上市银行的公司治理机制。完善的经理人市场、健全的经理人市场选择与评价机制是可以对高管层产生隐性激励效应的。在竞争激烈的经理人市场中，经理人过去的经营业绩将决定经理人的市场价值，经理人必须创造更好的经营业绩，以此来维护自己在经理人市场上的长期声誉，这样就可以在一定程度上促进银行绩效的提高。

三是制定上市银行的综合绩效考核指标。单一的绩效考核指标会造成对银行绩效评价不足及评价过度，片面追求规模扩张的同时会产生对风险、流动性的忽视，长此以往，不利于银行健康发展。上市银行在更为完善的综合绩效考核指标的基础上，才能根据自身的实际情况建立起合理的银行高管薪酬激励制度。

参考文献：

[1] 陈学彬.中国商业银行薪酬激励机制分析 [J].金融研究，2005（7）：74-96.

[2] 陈潘武，洪 军.上市银行高管薪酬与治理绩效的实证研究[J].浙江社会科学，2008（9）：17-22.

[3] 陈珠明，刘家鹏，李鹏程.基于内部控制角度的我国上市银行高管薪酬问题[J].上海金融，2011（2）：37-41.

[4] Barro. Pay Performance and Turnover of Bank CEOs[J]. Journal of Labor Economics， 1990（8）：448-481.

[5] Houston， James C. CEO Compensation and Bank Risk： Is Compensation in Banking Structured to Promote Risk Taking[J]. Journal of Monetary Economics， 1995（36）：405-431.

[责任编辑：文 筠]

摘要：本文以2009～2013年10家中小股份制银行为样本，运用回归分析方法从相关性、敏感度和激励效应等方面对我国上市中小股份制银行高管薪酬与经营绩效的关系进行研究。实证分析结果表明，我国上市银行高管薪酬与银行的每股收益及总资产收益率间存在相关关系，薪酬激励对公司绩效的提升有一定的促进作用，但是激励效果仍有待提升。

关键词：上市银行；高管薪酬；绩效

中图分类号：F830.33 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2014）10-0187-01

一、引言

银行是社会金融机构中的重要成员之一，对国民经济的发展具有举足轻重的作用，但是所有权与经营权的分离导致了委托代理问题的出现，而其中最大的问题就是所有者和经营者的利益一致性问题。由于所有者和经营者之间的信息不对称，会导致道德风险和逆向选择等问题，为了降低代理成本，使所有者与经营者的目标函数趋于一致，就要对经营者进行约束激励。如何激励高管人员努力工作、提高企业价值就成为一项重要课题。鉴于此，金融危机后我国银行高管薪酬与银行绩效间存在什么关系以及目前我国上市银行的高管薪酬激励制度是不是科学合理就成为亟待研究的问题。

二、模型设计与实证分析

（一）样本与变量选择

以2009～2013年10家中小股份制银行为样本，选择变量有前三名高管薪酬总额作为高管报酬（MSC）变量的衡量指标、每股收益（EPS）为经营绩效指标，其他变量分别选择股权集中度（OCD）、公司规模（SIZE），董事会结构（PID），资本充足率（CAR）。

（二）模型设计

以每股收益作为企业绩效的代理变量与前三名高管薪酬总额的总值在模型中加入企业规模、股权集中度、监事会规模等变量，建立关于每股收益的多元线性回归模型，分析上市银行每股收益的影响因素以及这些因素如何影响每股收益。模型如下：

EPS=β0+β1CPAY+β2lnSIZE+β3OCD+β4CAR+β5PID

（三）回归分析

经过对各变量的处理，以每股收益（EPS）为因变量，高管薪酬的自然对数（lnMSC）为自变量，使用stata计量分析软件，运用混合最小二乘法对模型进行回归分析得到如下结果。

回归结果得到F统计量显著，表明方程整体显著，而且在没有常数项的情况下方程拟合度更好。从表中可以看出在10%的显著性水平上，每股收益与高管薪酬存在显著的负相关关系，降低高管薪酬水平对公司绩效的提高有一定的促进作用，高管薪酬每降低一个单位，每股收益提高0.34个单位。其次，在10%的显著性水平上，银行规模与每股收益存在正相关关系，银行规模每扩大一个单位，每股收益提高0.17个单位。在10%的显著性水平上，资本充足率越高，越不利于银行绩效的提高。

三、结论

一是我国上市公司高管人员薪酬对公司经营绩效有影响。以每股收益为指标衡量的银行经营绩效与高管人员货币薪酬存在显著的正相关关系，但是相关系数并不算太高，高管人员薪酬与公司绩效挂钩，薪酬激励对公司绩效的提升有一定的促进作用，但是激励效果仍有待提升。

二是上市银行规模越大，经营绩效越好。规模经济的存在在一定程度上有助于银行经营绩效的提升。我国中小股份制上市银行应该积极拓展业务，扩大规模，促进银行绩效的提高。

三是资本充足率在增加的同时，在一定程度上导致了每股收益的下降。风险与收益的的匹配性再次得到证实。

四、政策建议

一是我国中小股份制上市银行应当建立高管人员薪酬激励机制。将薪酬分为基本工资与绩效工资，基本工资为固定工资，绩效工资与公司业绩挂钩。增加高管人员持股比例，加大股票期权的激励，将高管人员的薪酬与其长期的努力、公司长远的利益结合在一起。

二是完善上市银行的公司治理机制。完善的经理人市场、健全的经理人市场选择与评价机制是可以对高管层产生隐性激励效应的。在竞争激烈的经理人市场中，经理人过去的经营业绩将决定经理人的市场价值，经理人必须创造更好的经营业绩，以此来维护自己在经理人市场上的长期声誉，这样就可以在一定程度上促进银行绩效的提高。

三是制定上市银行的综合绩效考核指标。单一的绩效考核指标会造成对银行绩效评价不足及评价过度，片面追求规模扩张的同时会产生对风险、流动性的忽视，长此以往，不利于银行健康发展。上市银行在更为完善的综合绩效考核指标的基础上，才能根据自身的实际情况建立起合理的银行高管薪酬激励制度。

参考文献：

[1] 陈学彬.中国商业银行薪酬激励机制分析 [J].金融研究，2005（7）：74-96.

[2] 陈潘武，洪 军.上市银行高管薪酬与治理绩效的实证研究[J].浙江社会科学，2008（9）：17-22.

[3] 陈珠明，刘家鹏，李鹏程.基于内部控制角度的我国上市银行高管薪酬问题[J].上海金融，2011（2）：37-41.

[4] Barro. Pay Performance and Turnover of Bank CEOs[J]. Journal of Labor Economics， 1990（8）：448-481.

[5] Houston， James C. CEO Compensation and Bank Risk： Is Compensation in Banking Structured to Promote Risk Taking[J]. Journal of Monetary Economics， 1995（36）：405-431.

[责任编辑：文 筠]

摘要：本文以2009～2013年10家中小股份制银行为样本，运用回归分析方法从相关性、敏感度和激励效应等方面对我国上市中小股份制银行高管薪酬与经营绩效的关系进行研究。实证分析结果表明，我国上市银行高管薪酬与银行的每股收益及总资产收益率间存在相关关系，薪酬激励对公司绩效的提升有一定的促进作用，但是激励效果仍有待提升。

关键词：上市银行；高管薪酬；绩效

中图分类号：F830.33 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2014）10-0187-01

一、引言

银行是社会金融机构中的重要成员之一，对国民经济的发展具有举足轻重的作用，但是所有权与经营权的分离导致了委托代理问题的出现，而其中最大的问题就是所有者和经营者的利益一致性问题。由于所有者和经营者之间的信息不对称，会导致道德风险和逆向选择等问题，为了降低代理成本，使所有者与经营者的目标函数趋于一致，就要对经营者进行约束激励。如何激励高管人员努力工作、提高企业价值就成为一项重要课题。鉴于此，金融危机后我国银行高管薪酬与银行绩效间存在什么关系以及目前我国上市银行的高管薪酬激励制度是不是科学合理就成为亟待研究的问题。

二、模型设计与实证分析

（一）样本与变量选择

以2009～2013年10家中小股份制银行为样本，选择变量有前三名高管薪酬总额作为高管报酬（MSC）变量的衡量指标、每股收益（EPS）为经营绩效指标，其他变量分别选择股权集中度（OCD）、公司规模（SIZE），董事会结构（PID），资本充足率（CAR）。

（二）模型设计

以每股收益作为企业绩效的代理变量与前三名高管薪酬总额的总值在模型中加入企业规模、股权集中度、监事会规模等变量，建立关于每股收益的多元线性回归模型，分析上市银行每股收益的影响因素以及这些因素如何影响每股收益。模型如下：

EPS=β0+β1CPAY+β2lnSIZE+β3OCD+β4CAR+β5PID

（三）回归分析

经过对各变量的处理，以每股收益（EPS）为因变量，高管薪酬的自然对数（lnMSC）为自变量，使用stata计量分析软件，运用混合最小二乘法对模型进行回归分析得到如下结果。

回归结果得到F统计量显著，表明方程整体显著，而且在没有常数项的情况下方程拟合度更好。从表中可以看出在10%的显著性水平上，每股收益与高管薪酬存在显著的负相关关系，降低高管薪酬水平对公司绩效的提高有一定的促进作用，高管薪酬每降低一个单位，每股收益提高0.34个单位。其次，在10%的显著性水平上，银行规模与每股收益存在正相关关系，银行规模每扩大一个单位，每股收益提高0.17个单位。在10%的显著性水平上，资本充足率越高，越不利于银行绩效的提高。

三、结论

一是我国上市公司高管人员薪酬对公司经营绩效有影响。以每股收益为指标衡量的银行经营绩效与高管人员货币薪酬存在显著的正相关关系，但是相关系数并不算太高，高管人员薪酬与公司绩效挂钩，薪酬激励对公司绩效的提升有一定的促进作用，但是激励效果仍有待提升。

二是上市银行规模越大，经营绩效越好。规模经济的存在在一定程度上有助于银行经营绩效的提升。我国中小股份制上市银行应该积极拓展业务，扩大规模，促进银行绩效的提高。

三是资本充足率在增加的同时，在一定程度上导致了每股收益的下降。风险与收益的的匹配性再次得到证实。

四、政策建议

一是我国中小股份制上市银行应当建立高管人员薪酬激励机制。将薪酬分为基本工资与绩效工资，基本工资为固定工资，绩效工资与公司业绩挂钩。增加高管人员持股比例，加大股票期权的激励，将高管人员的薪酬与其长期的努力、公司长远的利益结合在一起。

二是完善上市银行的公司治理机制。完善的经理人市场、健全的经理人市场选择与评价机制是可以对高管层产生隐性激励效应的。在竞争激烈的经理人市场中，经理人过去的经营业绩将决定经理人的市场价值，经理人必须创造更好的经营业绩，以此来维护自己在经理人市场上的长期声誉，这样就可以在一定程度上促进银行绩效的提高。

三是制定上市银行的综合绩效考核指标。单一的绩效考核指标会造成对银行绩效评价不足及评价过度，片面追求规模扩张的同时会产生对风险、流动性的忽视，长此以往，不利于银行健康发展。上市银行在更为完善的综合绩效考核指标的基础上，才能根据自身的实际情况建立起合理的银行高管薪酬激励制度。

参考文献：

[1] 陈学彬.中国商业银行薪酬激励机制分析 [J].金融研究，2005（7）：74-96.

[2] 陈潘武，洪 军.上市银行高管薪酬与治理绩效的实证研究[J].浙江社会科学，2008（9）：17-22.

[3] 陈珠明，刘家鹏，李鹏程.基于内部控制角度的我国上市银行高管薪酬问题[J].上海金融，2011（2）：37-41.

[4] Barro. Pay Performance and Turnover of Bank CEOs[J]. Journal of Labor Economics， 1990（8）：448-481.

[5] Houston， James C. CEO Compensation and Bank Risk： Is Compensation in Banking Structured to Promote Risk Taking[J]. Journal of Monetary Economics， 1995（36）：405-431.

[责任编辑：文 筠]