科技与金融融合研究

潘治志 聂梓 王珍义

【摘要】改革开放为我国经济的飞速发展带来了强大的动力，随着经济体制改革、对外开放的不断深入，我国的科学技术水平在不断地提高，科技对于企业的发展，尤其是中小高新技术企业的发展，发挥着不可替代的作用。市场经济的快速发展，使得新兴的资本市场活跃起来，有力地促进了资源的优化配置，这也使金融、投资对企业发展所起的作用越来越大。这些为开展科技与金融相结合奠定了坚实的物质基础和制度基础，为企业、特别是中小高新技术企业的投资融资提供了一种新兴的发展渠道。本文就科技与金融相结合的要求与模式，在分析武汉市科技与金融结合的现状基础上，借鉴国内外科技与金融结合的发展事例，提出了完善武汉市中小高新技术企业科技与金融相互结合的对策和建议。

【关键词】科技 金融 结合 中小高新技术企业 发展

一、科技与金融结合的要求与模式

近几年，武汉的一大批中小高新技术企业如雨后春笋，不断地建立并发展起来。这些企业的出现和壮大体现了科技创新和金融支持的重大作用，创新是企业发展的灵魂，资金是企业成长的血液，有效地将这两者结合起来才能够大力促进中小高新技术企业的不断发展。

（一）科技与金融结合的要求

将科技与金融结合是一种双向的互动，一方面，要加大金融资本投入到科技产业之中，促进科技向现实生产力的转化，这体现的是金融对科技的作用；另一方面，在大力支持科技产业后，随之产生的科技效益，可以加快科技产业的资金融通，从而进一步促进了金融的发展。

要实现科技与金融结合，从总体上看，应该包括以下几个方面的要求：

1.坚持以科学发展观为指导思想，创新科技与金融结合机制。党的十八大全面地总结描述了我国目前在科技、创新等方面的状况，并且提出了相应的对策措施及目标。十八大明确指出，要牢牢扭住经济建设这个中心，坚持聚精会神搞建设、一心一意谋发展，不断解放和发展社会生产力，不断实现科学发展、和谐发展、和平发展，为坚持和发展中国特色社会主义打下牢固基础。[1]

这就要求我们在将科技与金融两方面结合、共同推进产业发展的过程中，必须要把握我国现阶段的经济发展状况，以科学发展观为指导，创新科技和金融结合体制机制，构建多层次、多渠道、多元化科技投融资体系，形成科技与金融创新协同效应，实现科技与金融有机的融通。

2.以解决企业融资难题、促进企业良性发展为目标。目前，武汉一大批中小高新技术企业科技融资困难、发展缓慢，科技与金融“两张皮”问题，技术创新活动的不确定性与金融安全性的矛盾依然突出。我们必须明确开展并完善科技与金融相互融通的目的，即探讨出实现技术创新链条与金融市场链条的融合创新，完善科技创新与金融创新之间的良性互动机制，不断优化中小高新技术企业自主创新的金融生态环境的有效途径，从而缓解中心高新技术企业的资金问题，进一步促进企业的良性发展。

3.从各企业的实际情况出发，运行有效的科技金融结合机制。在科技与金融结合系统中，包含着各种不同的要素，比如科技子系统、金融子系统，这些要素相互作用，形成一套特定运行轨迹，这些连锁互动反应就是科技与金融相互结合的运行机制。判断这一机制是否正确有效，不仅要看这套机制是否符合武汉市中小高新技术企业的实际发展状况，还要看它是否给企业带来了科技效益和经济效益。只有采取正确有效的运行机制，才能够促进科技与金融的有效结合。

4.充分考虑科技金融结合过程中存在的风险及其与收益的关系。在科技成果的研发、产品化、商品化的过程中，有诸多可能造成资金、人才、技术的流失的不确定因素，从而使这个过程存在风险，比如：技术风险、财务风险、市场风险、管理风险[2]。这就要求我们在制定计划采取措施时，必须充分考虑存在的风险因素以及风险与收益之间的关系，使得风险最小化、收益最大化。

（二）科技与金融结合的模式

科技与金融相结合是通过一种组织方式，打通资金与技术之间的融通渠道，打破科技与金融之间的壁垒，建立一种两者相融合的机制，使科技成果进入高级发展阶段，让科技成果能产生经济效益，吸引金融资本的进一步投入，促进科技与金融在各个阶段实现有机融合和良好互动。这其中的组织方式，就可以理解為科技与金融结合的运行模式。

依据科技与金融的体制、企业的融资方式、政府的地位和作用、风险资本的发展状况，我们可以把科技与金融相结合的模式分为三个类别：市场主导型模式、政府主导型模式、社会主导型模式[3]。

1.市场主导型模式。市场主导型模式就是主要由市场对资源的配置来推动科技金融相结合的发展模式。它又包括银行主导型模式和资本市场主导型模式。

银行主导型模式下的企业，融资的主要来源是银行机构，而且大部分是间接融资，银行和企业的协作关系十分密切。但缺点是银行中的债券融资收益模式与中小高新技术企业存在不相适宜的地方，不利于金融市场的稳定。此模式在日本、德国应用比较广泛。

资本市场主导型模式下的企业是以证券市场为融资的主体，采用这种模式的企业承担的风险较小，而且它比银行债券融资更优越，很好的利用了资本市场的风险识别和风险分散的功能。其缺陷在于需要证券市场有较高的流动性，而且市场的波动性较大，[4]这可能会影响企业的融资和正常运营。此模式在美国、英国应用比较广泛。

2.政府主导型模式。政府主导型模式就是主要由政府的引导来推动科技金融相结合的发展模式。这种模式下包括政府直接主导型和政府间接主导型两种形式。我国、韩国多采用此模式。这种模式的实行原因主要有以下几个方面：

（1）市场运行失效。由不完善的信用体系和担保体系导致的信息不对称，加上有些科技金融服务的风险和收益不配比，此时便需要政府的支持作用，从而弥补市场运行的失效之处，正确地将科技金融结合起来；

（2）科技投入具有正外部性、正的溢出性，这使得世界上的大多数国家和地区都采用了科技竞争战略。

3.社会主导型模式。社会主导型模式是由社会机制来推动科技金融相结合的发展模式，它包括自我融资和非正式融资两种方式。此种方式的运行速度比较快，是市场主导型模式和政府主导型模式的有效补充[4]。但是，该模式的适用范围较窄，规模较小，仅适用于各个高新技术企业，而无法支撑起整个大的产业。

二、武汉市中小高新技术企业科技与金融结合的现状

（一）武汉市中小高新技术企业科技与金融结合的主要成效

武汉市在学习借鉴其他示范区经验的基础上已经形成了比较稳固的以“两个平台，五种方式”为主要内容的科技金融创新体系。两个平台是指以武汉市科技投资公司和武汉市科技创新投资有限公司为主体的科技融资平台、以武汉科技担保有限公司为主体的担保平台，“五种方式”是指创新财务投入方式、科技型中小企业信贷融资方式、科技创业投资引导基金自助方式、科技保险融资方式、星火科技示范户小额贷款贴息方式。[5]

1.融资体系与融资机制逐渐完善。武汉东湖高新技术开发区科技金融体系已经建立了信用贷款、质押贷款、创业投资、融资租赁、境内外上市、天使基金、信用保险及贸易融资、并购重组这八种融资渠道。此外，武汉东湖高新技术开发区在科技融资机制方面也出台了信用激励机制、风险分担补偿机制、金融人才激励机制、多方合作机制、科技金融创新与风险防范互动机制、差异化持续机制这六项融资机制。

2.充分发挥了引导基金的引导作用。自2008年开始，武汉市就设立了总额1亿元，首期5000万元的武汉科技创业投资引导基金，引导社会资本进入创业投资领域。[6]武汉市政府已将高达10.28亿元的财政资金用于科技创业投资引导基金，并且该引导基金以阶段参股形式先后与上海融昌、杭州硅谷天堂、深创投、联想投资等国内知名创投机构共同设立和签约设立子基金约30支，共超过了60亿元。而这些子基金先后投资参股了湖北鼎龙化学股份有限公司、华中数控股份有限公司等企业，助推了企业成功上市，还投资参股了一批上市后备企业。

3.科技金融服务机构多样化。武汉市中小高新技术企业拥有较完善的科技金融服务机构，包括商业银行、创投机构、保险类机构、小额贷款公司等等。目前，武汉市23家银行金融机构中就已经有15家金融机构在武汉东湖国家自主创新示范区内设立了分支机构，这些分支机构也正在努力的向科技专营机构转型。[7]汉口银行科技金融中心通过聚集政府、投资、担保、保险、中介服务等有利资源，建立了“信贷工厂”式流水线作业模式，完善了科技金融内部考核与约束机制、风险容忍度政策、风险定价机制。

4.中小高新技术企业融资渠道逐渐扩大。（1）大力支持武汉东湖高新技术开发区“新三板”试点。2012年8月，武汉东湖高新技术开发区成功获批“新三板”试点，全市按照“一区多园”的模式，大力吸引东湖高新技术开发区以外行政区域的企业积极加入“新三板”，全市共有10家科技园区参与“新三板”，目前“新三板”已挂牌企业达10家；（2）积极支持科技企业改制上市。截至2013年底，全市上市科技型企业26家，市科技局给予这批企业累计支持金额18635万元，上市科技企业历年从证券市场累计融资近500亿元；（3）大力支持鼓舞中小高新技术企业通过债券、票据等方式进行融资。例如：武汉科技担保有限公司联合有关担保机构发行了8000万元的公司私募债，市科技局与招商银行共同发行了一亿元的“科技之春”集合票据。[8]

通过以上的举措来建设多层次资本市场，扩宽融资渠道，从而支持中小高新技术企业的快速发展。

（二）武汉市中小高新技术企业科技与金融结合的主要问题

1.政府多以服务意识和招商引资的态度对待科技与金融的结合，管理缺位。近年来，武汉市政府的一系列金融扶持政策在科技金融结合方面取得了一定的成效。但从我们的调查研究来看，武汉东湖示范区政府及其职能部门是以“政府引导，市场主体”为主要原则来推进科技金融服务，十分注重“市场自动发掘机制”的作用，他们更多的是以一种服务意识和招商引资的态度来对待金融机构与科技创新企业，然而在管理的一些关键环节上没有采取相应的措施，发挥应有的作用。例如：中小高新技術企业信息统计与发布制度没有予以完善，中小高新技术企业没有统一的认定标准，信用评价制度没有实施下去，金融监管放松措施不明。

2.科技金融服务创新意识还不够强。虽然武汉市拥有全国第二个自主创新示范区，科技金融服务平台建设也已经取得了一定成绩，但在科技和金融互助服务发展的创新意识方面与发达地区相比仍存在较大的差距。我们可以从财政投入、金融服务、科技企业利用金融产品这三个角度进行具体的分析：

（1）财政投入角度：仍然以无偿资助支持企业创新发展的模式为主，科技和金融统筹发展的意识不强，从而使得难以将财政资金引导金融和社会资本服务科技的作用完全发挥，继而不能够有效地支撑科技成果转化及其产业化；

（2）金融服务角度：武汉市服务科技的金融产品仍以跟随为主，专门针对武汉特色科技产业集群的金融服务产品少之又少，尽管有些银行推出了“孵化贷”等适应科技创新需求的创新产品，但其产品少、信贷规模小，远远满足不了实际需求；

（3）科技企业利用金融产品角度：武汉市科技企业缺少积极主动利用金融资金服务自身发展的意识，缺少主动改良自身软件、硬件设施以消除金融机构的顾虑、降低金融机构风险的意识。[8]

3.科技金融信息资源共享和联动不足。从当前的武汉科技金融体系来看，政府的各职能部门自成体系、条块分割，部门之间信息闭塞。科技金融体系、担保平台、科技企业和相关金融机构与信息服务平台的结合不够紧密，从而没有发挥出信息平台应有的资源共享的重要作用。该体系内的不同主体拥有不同的优势资源，但信息的闭塞，使得这一资源不能有效地整合，从而影响信用评级机构提供《信用报告》，不利于科技型企业的持续长效融资服务。

4.金融对科技企业支持力度加大，但是其周期不匹配。从目前情况来看，各金融机构纷纷将高新技术企业作为金融支持的重点，并制定了一系列制度办法，对于那些处于成长期和成熟期的高新技术企业来说，较易获得相应的金融支持，较好地实现了与金融的融合。但对于处于初创期的高新技术企业，由于其初创期不确定因素繁多，金融机构出于风险考虑，往往会提高这类企业的融资門槛，从而使得他们无法轻而易举地得到资金支持，然而这类企业往往又是最迫切的需要资金支持的，因而导致了这些处于初创期的企业融资相当困难。

三、国内外的经验借鉴

将科技与金融有效地结合起来，能够促进科技的研究与开发，推动科技成果向现实生产力的转化。对于中小高新技术企业而言，能有效地缓解其融资难、科技与金融“两张皮”问题。目前在国内外，已经有很多成功的案例可供我们借鉴，这对于武汉市中心高新技术企业而言有着很重要的作用。

（一）国外的经验借鉴

高新技术产业在世界范围内的发展是越来越迅速，在各国的经济发展和综合国力的提高中占有重要的地位。这里主要借鉴美国、日本等国家的发展经验。

1.美国中小高新技术企业的科技金融结合。首先，美国的私有经济高度发达，科技活动的投资者主要都是私有企业，以大学为科技研究的基地，采用以企业为主导的科技金融结合的模式。

就拿美国硅谷高科技产业园区来说，美国风险投资规模已占世界风险投资的一半以上，而硅谷地区吸引了全美约35%的风险资本，对硅谷而言，风险投资是其发展的重要推动因素。联邦政府对硅谷的大学、实验室和私人企业的投入大量的研发经费，地方政府也通过担保贷款、采购优惠等各种政策来支持硅谷中、小企业的发展[9]，这些都了促进了硅谷地区的技术研发，同时也推动了硅谷的技术创新链条与金融市场链条相融合。

除此之外，美国针对中小型科技企业，成立了专门的政策性金融机构、提供担保服务的机构及专门为中小企业服务的民间金融机构，完善政策性的担保体系，大力发展债券市场、股票市场、风险投资市场等资本市场，在发展科学技术的同时，解决相应的金融难题。这些对武汉市中小高新技术企业的发展有着重大意义。

2.日本中小高新技术企业的科技金融结合。与美国相比，日本的科技金融结合模式呈现的是另一种模式，即银企协作型模式。日本的银行体系十分发达，采用以中央银行为领导、民间金融机构为主体、政府政策性金融机构为补充的体系；同时，政府十分重视科技金融的发展，先后成立了日本输出入银行、日本开发银行、中小企业金融公库以及中小企业信用保险公库等政策性金融机构为科技型企业的融资提供便利。这些措施都十分有效地促进了日本的中小高新技术企业的发展。

（二）国内的经验借鉴

1.广东省的科技与金融结合。面对日前的中小高新技术企业融资难等问题，广东省人民政府针对科技与金融相结合方面采取了一系列有力的措施。

首先，积极培育和发展创业投资。通过发展种子基金和科技孵化基金，为中小高新技术企业提供专项资金支持，同时，完善创业投资引导机制，加强省级创业投资引导基金使用和管理，优化投入结构，增强引导放大能力。

其次，引导发展科技信贷。引导金融机构对企业的贷款模式、产品和服务进行创新，积极推动新的科技保险产品和科技担保业务的发展，开展知识产权投融资服务[10]。

还有，大力发展多层次资本市场，推动科技型企业上市，加快场外交易市场的发展，鼓励科技型企业发行区域集优融资模式下的中小企业集合票据，健全技术产权交易市场。

2.杭州市的科技与金融结合。近几年，杭州市政府设立了创投引导基金，有效地引导社会资金的进入，同时推行该基金的约定期限退出机制，更加有效地提高了资金的利用效率；政府还成立了政策性担保公司，完善了杭州市科技型企业投融资平台；由杭州高科技担保公司，政府科技部门以及银行按照4：4：2的比例出资成立的风险池基金，降低了科技部门与金融部门信息不对称带来的风险，提高了政府科技资金的利用效率。

由此看来，不论是国内还是国外，要促进科技与金融更好的融合，发挥它们对中小高新技术企业的发展作用，既要靠企业自身，也需要政府、银行等的协助措施，武汉市应该在自身实际情况的基础之上，借鉴国内外的发展经验，走出一条适合自己的发展道路。

四、完善科技与金融结合的对策和建议

（一）解放思想，树立科技与金融互利共赢的理念

科技金融是促进科技开发、成果转换和高新技术产业发展的一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务的系统性、创新性安排，是由向科学与技术创新活动提供金融资源的政府、企业、市场、社会中介机构等各种主体组成的一个体系，是国家科技创新体系和金融体系的重要组成部分[11]，因此，各参与者要以科学发展观为指导，进一步解放思想，要善于利用其他方面的有利资源。科技界和金融界要转变观念，打开各自的思路，形成“用优化科技资源激活金融资本，用金融资本催生优化科技资源”的共识。

（二）创新财政资金使用手段，进一步放大财政政策的杠杆效应

完善科技型企业风险担保基金。借鉴杭州、上海做法，建议整合分散在各部分的财政贴息、补贴、奖励等资金，建立武汉市科技型企业风险担保基金集中统一管理使用。根据武汉市科技局对全市科技型企业的生产经营状况、信用状况、发展前景等方面的等级认定，发放证书。经过认定的科技型企业由指定的担保公司担保，或在指定的保险公司购买履约保险，银行据此发放贷款。借款企业按期还贷后，根据企业等级确定其享受的贴息额度、担保费用、保险费用等补贴。

（三）加大金融机构扶持中小高新技术企业的支持力度

完善柜台交易市场，推动高新技术企业直接融资，积极推进设立多层资本市场，拓宽科技及企业融资渠道和资本退出途径。加快建立面向中小型高新技术企业、以合格机构投资者为主要投资人的非公开上市公司股权转让柜台交易市场。一是争取每年重点辅导10家左右企业，力争使能够在创业版和中小板成功上市；二是完善科技金融中介机构，推进国内外创投机构与科技企业在项目、资金上的对接，推动一批优质企业实现股权融资；三是大力配合武汉东湖高新技术开发区，启动非上市公司的股权挂牌转让系统，使产权市场成为非上市股份有限公司股份流通的合法渠道。

在学习总结美国硅谷银行、杭州“科技支行”成功经验的基础上，组建“光谷支行”，降低中小高新技术企业贷款门槛。“光谷支行”应实行单独的客户准入標准、信贷审批机制、风险容忍政策、业务系统政策以及专项拨款准备政策，按照“政府扶持+银行授信+科技担保公司”三者相结合的运行模式，实行独立核算、独立审计，合理配置风险，进而实现降低中小高新技术企业贷款门槛和融资成本，提高中小高新技术企业融资成功率和融资效率。[5]

（四）加大政府部分的监管力度

政府有关部门要进行科技金融发展规划，对科技金融发展的具体方向、不同阶段任务与发展措施作出具体明确的规定；要制定有效的科技金融组织领导机制和责任落实考核机制，划清科技金融管理各部门责任，增强其协作意识。要及时出台一些行之有效的措施，帮助和推动具有较强自主创新能力的高新技术企业上市融资。同时也要完善与此相关的法律保障体系，建立健全的退出机制。

（五）优化金融投资环境与服务

武汉市应努力加强高技术产业群的信用体系建设，以缓解中小高新技术企业融资难为切入点，通过信用机制建设和机制体制创新，改善武汉信用环境，坚持“政府推动，政策引导，多方参与，市场运转，长效保障”的建设模式，促进武汉地区中小高新技术企业的快速发展，使诚实守信的科技企业能够进入融资贷款的快车道。

参考文献

[1]党的十八大报告.2012.

[2]王晓燕，任兆璋.我国的科技与金融结合效益评价体系研究 华南理工大学，2005.

[3]黄晖.云南省科技与金融有效结合模式的研究.云南财经大学，2013.

[4]朱瑞琪，刘素辉.科技金融工作模式研究.经济研究导刊，2012.

[5]我国科技金融创新体系的构建及实证研究—以武汉市为例，肖泽磊，韩顺法，易杰高.科技进步与决策，2011.

[6]武汉东湖高新技术开发区创业投资引导基金管理暂行办法，武新管[2012]13号.

[7]殷兴山.建立完善的科技金融机构服务体系，支持国家自主创新示范区创建.武汉金融，2010.

[8]王朝平，石俊马，兰定成.武汉市科技金融现状及发展对策.科技进步与对策，2013.

[9]美国硅谷成功经验的分析和借鉴，科技管理研究（2001年06期）.

[10]广东省人民政府办公厅关于促进科技和金融结合的实施意见.

[11]赵昌文，陈春发，唐英凯.科技金融，辞书出版社，2009.