对完善杜邦财务分析体系的构想

刘鹏

【摘要】杜邦财务分析体系是一种综合性较强的财务分析方法，随着经济全球化和我国经济的发展，杜邦财务分析体系在我国企业财务分析中的地位越来越重要。然而，随着企业的不断发展，经济业务的不断多元化和复杂化，传统杜邦财务分析体系暴露出很多缺陷，不利于企业作出正确的财务决策和经营决策，本文在分析传统杜邦财务体系缺陷的基础上，构建新的杜邦财务分析体系。

【关键词】杜邦分析 财务指标 构想

财务分析，又称财务报表分析，是通过对企业财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价企业的财务状况和经营成果。财务分析是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来。

杜邦财务分析体系是一种比较实用的财务比率分析体系，它首先是由美国杜邦公司创造出来的。这种财务分析方法的关键是建立完整的、连贯的财务比率体系，运用指标分解的方法建立起各个指标之间的相互联系，通过数据的替换，分析从属指标对总指标的影响。

一、杜邦财务分析体系的内容

杜邦财务分析体系最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率来综合反映。

净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，有很强的综合性。由公式可以看出，决定净资产收益率高低的因素有三个方面即：权益乘数、销售净利率、资产周转率。权益乘数、销售净利率、资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解后，可以把净资产收益率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比单项指标能提供更明确、更有价值信息。

二、杜邦财务分析体系的局限性

（一）没有考虑现金流量

企业财务分析中，如果忽视现金流量，可能会使企业面临财务困境。资产负债表和利润表的编制是建立在权责发生制基础上的，容易被操纵，缺乏现金流量表中的信息，就不能真实反映企业的财务状况。

（二）没有区分企业的经营活动和金融活动

企业的活动可以分为经营活动和金融活动。经营活动是企业销售商品或者提供劳务等活动，金融活动是指企业的筹资等活动，对于一个生产制造型企业来说，判断其财务状况的好坏主要应看其经营活动。

（三）没有完全考虑指标的匹配性，财务指标中净利润和总资产不匹配

净利润是归属于股东的，而总资产一方面来源于债权人，另一方面来源于所有者，由资金提供者享有，这样就造成了净利润与总资产之间的不匹配，该指标不能反映实际的资产报酬率。

三、对现有财务分析方法改进的构想

（一）丰富财务分析的信息基础，增加财务比率的内容

充分利用现金流量信息，企业的现金流量特别是经营活动现金流量是偿还债务最直接的保证，如果经营活动现金流量超过流动负债，表明企业即使不动用其他资产，仅以当期产生的现金流量就能够满足偿还债务的需要。因此，在运用比率分析法时，要在更多财务比率中加大对现金流量信息反映方面的指标。如表1所示，增加指标反映本期投资活动，增加指标计量偿还本期到期的债务利息的能力，还可以运用指标评价企业资产创造现金的能力，反映投资活动的现金获利能力比率等等。

表1

（二）对财务报表进行全面分析

1.增加对人力资源指标的分析。人力資源是企业的无形资产，属于制约企业发展的智力因素，通过一定方式将人力资源要素体现在财务分析评价信息中能够使财务信息更科学更完整。人力资源指标主要反映企业人才结构、人才培养、人才引进、人才储备、认识调配、员工绩效管理、分配与激励、企业文化建设和员工工作热情等方面。

2.企业的潜在发展能力与员工积极性、企业公共责任有着很大的关系。如果企业员工在生产经营过程中的积极性不高，则整个企业的经营业绩将不可避免地受到一定程度的影响，一般可以通过业务技能考核、综合评分、员工满意度、员工出勤率等指标综合反映员工积极性。企业公共责任既是一种对公众的义务，也是一种监督控制和制裁行为，企业公共责任的履行直接关系到公共利益的实现，现代企业越来越多的认识到自己对客户及社会的责任。一方面，企业必须对本组织造成的社会影响负责，另一方面，企业还必须承担解决社会问题的部分责任。企业日益注重树立和维护其良好的社会形象，既为自己的产品或服务争得信誉，又促进组织本身获得认同。

四、总结

传统杜邦财务分析体系仅涉及资产负债表和利润表，本文针对传统体系存在的缺陷，在考虑现金流量表的情况下，引入现金流量指标以进一步完善杜邦财务分析体系。新构想的杜邦财务分析体系更为准确，不仅仅考虑了财务指标，还考虑了社会指标，在提倡环境友好型、资源节约型和谐社会的时期，新构体系不仅注重财务效益，还注重社会效益和环境效益，以实现企业的社会责任。

参考文献

[1]葛家澍.现代西方财务管理[M].厦门大学出版社，2000.

[2]颜光华.企业财务分析与决策[M].立信会计出版社，2001.

[3]於鑫，黄鸿.杜邦财务分析体系的局限与改进思考[J].财税金融，2010（60）：31.